财联社(shè)4月28日讯（记者 吴(wú)雨(yǔ)其(qí)）随(suí)着公(gōng)募基金2023年一季报披露完成，多(duō)位知名(míng)基金(jīn)经理大幅(fú)调(diào)仓换股的(de)动(dòng)向和(hé)投资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓(cāng)中国海洋石油(yóu)，刘彦春则加仓海康威视(shì)、美的集(jí)团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布(bù)局AI板块，加仓(cāng)海康威(wēi)视、晶(jīng)晨股(gǔ)份、中(zhōng)际旭创、澜起科(kē)技、中(zhōng)国(guó)移动(dòng)、腾(téng)讯控(kòng)股、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常处(chù)于风口浪尖的葛(gé)兰，也(yě)开始布(bù)局人工智能(néng)，加(jiā)仓同花顺、金山(shān)办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的首(shǒu)季，包(bāo)括谢(xiè)治(zhì)宇(yǔ)、周蔚文、葛(gé)兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注(zhù)长期(qī)成长价值的基(jī)金经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度(dù)，是人工智能的盛典。面对(duì)火出天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不为所动继续(xù)坚(jiān)守(shǒu)“初心(xīn)”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越多(duō)的基(jī)金经理选择了前(qián)者(zhě)。“不买(mǎi)AI就(jiù)是等(děng)死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏(bó)一把再死，也许富贵(guì)险中求(qiú)呢”，是行业(yè)心态的(de)生(shēng)动写照。

　　光大证(zhèng)券统计数(shù)据也证明了(le)这一(yī)点(diǎn)，公募基金(jīn)一季(jì)度(dù)大(dà)幅(fú)加仓TMT板块中的计算(suàn)机和通信行(xíng)业。截(jié)至2023年3月(yuè)31日，主(zhǔ)动偏股基(jī)金重仓股(gǔ)在(zài)TMT板块配置市值4707亿(yì)元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗(liáo)的葛兰在内，众多(duō)知名基(jī)金经(jīng)理布局(jú)AI。具体来看，中欧阿尔(ěr)法混合一季(jì)度大手笔新进中芯国际、上海电(diàn)影，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万(wàn)股(gǔ)。其所管的另一只(zhǐ)中欧研究精选混合一季度新进金山办公14.37万股。此(cǐ)外(wài)，中(zhōng)欧明睿新起(qǐ)点混(hùn)合一(yī)季度(dù)新进中芯国(guó)际、同花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位(wèi)从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山办公(gōng)的(de)仓位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股中(zhōng)也能看出葛(gé)兰的人工智能投(tóu)资方向(xiàng)——从AI上游的芯片、到(dào)算力以及(jí)终端的应(yīng)用(yòng)、办公等(děng)。

　　窥(kuī)一斑而知(zhī)全豹(bào)，葛(gé)兰的操作只是公募基金经理加仓AI的一个缩影。从(cóng)各位知名基金经理调仓(cāng)动向可(kě)以看(kàn)出，大家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在(zài)一季报中也提到，随着ChatGPT的(de)横空(kōng)出世，海外大(dà)模型以及相关人工(gōng)智能的产业趋势受到市场关注，并很快扩散到(dào)国(guó)内(nèi)产业界(jiè)，市场聚焦于(yú)上游算力(lì)、传(chuán)输和下游运用，在经济复苏(sū)相(xiāng)对温和的情景下，计算机(jī)、通(tōng)讯、传媒、电子(zi)行业受到各方资(zī)金的追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达(dá)电影新入他所管理(lǐ)的中欧新趋势十大重仓(cāng)股(gǔ)，中欧(ōu)洞见一年持有则加仓了(le)立(lì)讯(xùn)精(jīng)密、腾(téng)讯控股等个股；中(zhōng)欧明(míng)睿新常态则加仓深信(xìn)服等(děng)。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股(gǔ)均(jūn)为新晋兴(xīng)全合润(rùn)重仓股。

　　他也(yě)表示，随(suí)着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服(fú)务器(qì)、光模块等子板块带(dài)动的(de)人工智能(néng)、中字头的(de)“中(zhōng)特估”、半导体等板(bǎn)块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游(yóu)戏、影(yǐng)视等板块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　值得注意(yì)的是(shì)，此前招商证券研报称，从历史上来看，30％是(shì)主动偏股公募基金大(dà)类(lèi)行业配置(zhì)比(bǐ)例一(yī)个很重(zhòng)要的临界(jiè)值，往往预示着某(mǒu)个板(bǎn)块(kuài)进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配(pèi)比(bǐ)明显提升至20.26％，但与临界值尚(shàng)存安(ān)全(quán)距离(lí)。从(cóng)这(zhè)点看，基(jī)金(jīn)经理对于TMT来(lái)说仍(réng)称不上(shàng)“抱团(tuán)”，仍有基金(jīn)经理(lǐ)并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有(yǒu)一部分仍坚守新能源，也有一部分(fēn)试图低位(wèi)捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募(mù)状(zhuàng)元(yuán)刘格菘(sōng)。据了解，广发(fā)基金成(chéng)长(zhǎng)团队对新能源的钟(zhōng)爱业(yè)内闻名，最新披露的一季报中也证实了(le)他们的“坚(jiān)守初(chū)心”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发双擎升级，从其十大重仓(cāng)股(gǔ)来看，前五大重仓(cāng)股的占比均超过了8.5％，分别(bié)是晶(jīng)澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能(néng)、隆(lóng)基(jī)绿能，圣邦股(gǔ)份(fèn)，均属(shǔ)于(yú)新能源(yuán)概念股(gǔ)。除此之(zhī)外(wài)，他还(hái)仍加仓了天合光能(néng)、荣盛石化(huà)等个股(gǔ)，且新晋晶科能源为十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　刘(liú)格(gé)菘在一季报表达了仍对新能源保持信心，“我(wǒ)们对本产品重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持(chí)相(xiāng)对乐观(guān)，投资中相(xiāng)信(xìn)基本面优秀和(hé)增量价值(zhí)积累(lèi)的公司。经过调整，行业估(gū)值水(shuǐ)平已在历史低位(wèi)，产业链的(de)变化在市(shì)场定价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理的睿远(yuǎn)成长(zhǎng)价(jià)值混合前十(shí)大(dà)重仓股分别为(wèi)中国移动、宁德(dé)时代、三安光电、通(tōng)威股(gǔ)份(fèn)、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三(sān)诺生物(wù)、新宙邦。对比去年年底该基金(jīn)增(zēng)持了宁德时代、通威股份(fèn)、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹。值得关注(zhù)的是，加仓幅度最多的是光伏龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星(xīng)所(suǒ)管的银(yín)华心怡混合也加仓了新能源，如晶(jīng)科能(néng)源(yuán)、锦浪科技(jì)、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到了(le)新能源板(bǎn)块的一(yī)些风(fēng)险点，这些(xiē)风险点在经过大半(bàn)年(nián)的消化后，在这个估值分(fēn)位以(yǐ)及股价位置下，我(wǒ)们(men)认(rèn)为(wèi)新能源板块的风险因素已经充(chōng)分释放，目前(qián)这(zhè)个(gè)时间(jiān)段，新能源(yuán)非常具有吸引力。在一(yī)季度我们对于电动车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了(le)一些仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他认为，“太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某(mǒu)个阶(jiē)段总会消退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理在AI的“大风(fēng)”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基(jī)金(jīn)经理章(zhāng)恒(héng)在接受财联(lián)社记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追逐风口，他选择会在全市(shì)场做行(xíng)业(yè)轮动，在操作(zuò)上绝对不是(shì)去捕捉每(měi)个时(shí)期的“最(zuì)靓的仔(zǎi)”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去，不确(què)定性来的时候，无(wú)论是基金经理个人还(hái)是(shì)投(tóu)资者，其实都是无法承受的。所以，任何一个(gè)行业，即使你再看好，也要控制持(chí)有比例(lì)，分(fēn)散(sàn)风险(xiǎn)。”他(tā)表(biǎo)示(shì)。

　　交银施罗德基金(jīn)的王崇一季报表示(shì)暂(zàn)时无法预测其兑现节(jié)奏和时间，短期内也(yě)很难(nán)在A股(gǔ)找到明(míng)显的受益标的，就没有参与。不过他也认为这(zhè)些股(gǔ)票(piào)的估值(zhí)体系(xì)还(hái)在(zài)合理接受范(fàn)围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今(jīn)年一季度仍(réng)有不少基金经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种(zhǒng)极(jí)致行情下，AI板(bǎn)块的未来走势将如何(hé)？

　　一部分市场人(rén)士(shì)仍看好(hǎo)AI。

　　国(guó)海策略目前仍维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领域(yù)如AI芯片(piàn)、服(fú)务器以(yǐ)及光模块(kuài)等细分赛(sài)道(dào)将陆续迎来基本面的(de)确认，中微观(guān)层面(miàn)上尚有空间，估值(zhí)修复尚(shàng)未结束，个股上是(shì)找机(jī)会的格局。

　　中金公司(sī)研(yán)报指出，年初至今市场对AI关注(zhù)度持(chí)续高企，上一轮行(xíng)情催化(huà)主要集中于大(dà)模型的突破进(jìn)展；而(ér)4月以来，我(wǒ)们观察到各个领域的应用厂商正加(jiā)速(sù)AI融合(hé)应用产品的研发和(hé)发布，其(qí)中办公场景(jǐng)进展(zhǎn)相(xiāng)对较快，我们(men)预计(jì)5月之后将进入AI应(yīng)用(yòng)的加速繁荣(róng)阶段。我(wǒ)们持(chí)续看多AI，并在(zài)应用、算力、模型三层中建议投资者优先关注应用层(céng)投(tóu)资机遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承非也(yě)看好(hǎo)相关板块，他认为，2011年之(zhī)前是(shì)周期的(de)时代，2011年(nián)之(zhī)后(hòu)是消费的时(shí)代，但未(wèi)来10年，最牛的资产是科技(jì)。他坦言，自己目前重仓半导体(tǐ)板(bǎn)块(kuài)。

　　不过另一部分市场人士也(yě)指出，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字AI后续或(huò)有波(bō)动或(huò)调整(zhěng)。

　　中(zhōng)信建投证券策略首席分析(xī)师陈果，在A股二季(jì)度投(tóu)资策略会(huì)上提到“今年(nián)大概率还(hái)是一个偏(piān)成长风格占优，尤(yóu)其(qí)是很多科技股(gǔ)在(zài)过去几年其实没有太(tài)多的表现。以(yǐ)前我们(men)讲茅(máo)指(zhǐ)数(shù)、宁组合，其实TMT板块有(yǒu)很水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字长时间没有(yǒu)太多表(biǎo)现。今年(nián)要推动数字经济，今年半导体周期(qī)要见底，本(běn)身今年科技股(gǔ)的(de)机(jī)会(huì)是(shì)可以期(qī)待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会(huì)有一些波(bō)动(dòng)。AI现在还是主题投资阶段不(bù)太适合大多数的(de)投资者，不适(shì)合(hé)在(zài)这个位置(zhì)上去追。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断，本(běn)轮AI板块已(yǐ)进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情(qíng)节奏，预计本轮后续调(diào)整(zhěng)时(shí)长与(yǔ)幅(fú)度(dù)有限(xiàn)。对于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低布局有(yǒu)望率先实(shí)现业绩(jì)兑现的(de)环节，即满足“自身产业(yè)周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通(tōng)信(xìn)。

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