个人(rén)养老金业务(wù)试点落地半年，你参与了吗？

　　自(zì)去(qù)年11月27日(rì)开始，个人养老金开始(shǐ)进入为期一年的试点，在全国选取了(le)36个试(shì)点城市和地(dì)区(qū)进行(xíng)推进。据人力资(zī)源和(hé)社会保障部(bù)数据显(xiǎn)示，截至今年3月末，个人养(yǎng)老金开(kāi)户数量(liàng)达到3324万，市场空间初步(bù)打开。

　　作为个人养老金业务的(de)代销主渠道之一，证券公司(sī)凭借其(qí)与(yǔ)权益产品(pǐn)的紧密联系和与(yǔ)投资者的深度了(le)解(jiě)，在养老基金销售方(fāng)面已有多(duō)方实践。时值个(gè)人养老金业务试(shì)点推行半年之际，中(zhōng)国基金报记者深入多家(jiā)券商，了解(jiě)个(gè)人养老(lǎo)金代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理优(yōu)势

　　券商深耕个人养老(lǎo)金(jīn)市场

　　中国基(jī)金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来(lái)，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务正在获得更多(duō)证券公司的(de)重(zhòng)视。

　　早在去年(nián)11月个人养(yǎng)老(lǎo)金试点落(luò)地，14家券商获得代销(xiāo)资格。截至今年3月31日，证监会更(gèng)新(xīn)名录中个人养老金基(jī)金数量增加(jiā)至(zhì)143只，券商数量(liàng)扩容至18家(jiā)，平安(ān)证券、安信证券(quàn)及中信证(zhèng)券（山东(dōng)）、中信证券华(huá)南(nán)新增获批(pī)。

　　作(zuò)为公(gōng)募基金最主要的代销方之一(yī)，证券公司在(zài)个人养老(lǎo)金业务试点的(de)铺开和推广中持续发(fā)力(lì)，个人养(yǎng)老金业务也成(chéng)为大型券商们财富管理转型的重要抓手。通过(guò)精心布(bù)局产品及渠(qú)道，与基(jī)金投顾服务结合，试点券(quàn)商充分发挥财富(fù)管理优势(shì)，做(zuò)“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产品布(bù)局(jú)：要全更要精

　　投顾大(dà)有可为

　　目(mù)前，个人养老金可投资(zī)的产品主(zhǔ)要有四类：银行理财、储蓄存(cún)款、养老保险、公(gōng)募基金。据人社部个人(rén)养老金(jīn)产品名录显示(shì)，当前上(shàng)线个人养老金产品共(gòng)有652只，其中储蓄(xù)类(lèi)产品、理财类(lèi)产(chǎn)品、基金类产品、保险(xiǎn)类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证(zhèng)券公司代销个人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)资格(gé)受到明(míng)显限制，仅部分具备保险兼业(yè)代理牌照的(de)证(zhèng)券公司可销售养老保(bǎo)险，大多(duō)数(shù)试点券商(shāng)将视(shì)线聚焦(jiāo)于公募基金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在2022年(nián)年报中表示(shì)，其顺利获(huò)得首批个人养老金基金销(xiāo)售资(zī)格，完成(chéng)全(quán)部40家基金管(guǎn)理公司共计126只(zhǐ)个人养老金基(jī)金产品的上线，基本实(shí)现个人养老金(jīn)公募(mù)基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)全(quán)覆盖。

　　中信建投个人养(yǎng)老金业务负责人向中国基金(jīn)报记(jì)者介(jiè)绍称，中信建投(tóu)已引进华(huá)夏(xià)基金等发(fā)行养(yǎng)老基(jī)金管理人的(de)137只Y份额产品，后续将不断完善产品池(chí)。东方证(zhèng)券(quàn)亦表示，目前已(yǐ)基本实(shí)现了养老(lǎo)公募基金的全覆盖(gài)。

　　银河证券相关业(yè)务(wù)负责人指(zhǐ)出，从客户服(fú)务办理的角度看，大部分客户更愿意在产品货架丰富的(de)机构办理个人养老金业务。因此在(zài)服务体系的基(jī)础架构上(shàng)，风格多(duō)样、风险(xiǎn)收(shōu)益多元的产(chǎn)品货架能够带给客户更好的服务(wù)办理体验，产品布局(jú)的“全(quán)面”是个人(rén)养(yǎng)老金业务的基础。

　　与此同(tóng)时，从客户投资选择的角度讲，大(dà)部分(fēn)客户(hù)对于金融(róng)产(chǎn)品的特征(zhēng)和策略的认知、对自身投资能力、投资意愿(yuàn)、投资目的(de)的认(rèn)知较(jiào)为模糊。帮助客户做好“养老(lǎo)规划”、协助客户(hù)筛(shāi)选“合适的产品”，就成为服务(wù)机构的(de)“核心竞争力”。在(zài)全(quán)面引入个人养老金可投(tóu)资的产品类型的基础上(shàng)，各家机构需要深入、充分(fēn)、严谨地研究每类(lèi)产品的特性；结合(hé)存量(liàng)客(kè)户的个性化画像和客户(hù)特点，为客户提(tí)供切实(shí)可行的产品(pǐn)评(píng)估体系和养老规划方(fāng)案(àn)。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前阶(jiē)段(duàn)认可并开通(tōng)个人(rén)养老金账户(hù)的理由，一是来自开(kāi)户渠道(dào)的多重福(fú)利动员，二是个人养老金带来的(de)个税抵扣优(yōu)惠。但不可否认的是，虽然开户数量众多，但缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养老金退休后才能(néng)取出，这每年12000元自然是需要(yào)在账(zhàng)户内(nèi)充(chōng)分利用长期(qī)投(tóu)资，但如何投资也(yě)令不少投资(zī)者(zhě)犯难：买什么(me)、买多少，在哪买、怎(zěn)么买(mǎi)，选(xuǎn)择越多，困难越多(duō)。现有养老产品(pǐn)的选择已(yǐ)令投资者目不暇(xiá)接，如何(hé)让投资者选择到适(shì)合自己的产品，证券公司的投顾力量(liàng)大有可为。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万名高素质的(de)投资(zī)顾问(wèn)，帮助客户甄选适合自身的养老产品，做好养老规(guī)划和(hé)资产配置(zhì)，做到(dào)客户的(de)‘好医生’。”前述负责人称(chēng)，中信建(jiàn)投(tóu)采取线上线下(xià)相(xiāng)结合的方(fāng)式，注(zhù)重交流(liú)和体验，为客户提供有(yǒu)温(wēn)度的(de)专业服务。

　　国泰君(jūn)安在推广个人(rén)养老(lǎo)金业务时曾介(jiè)绍，其结(jié)合个人养老金基金(jīn)特(tè)点(diǎn)，细化形成“甄选100个人养(yǎng)老金基金评(píng)价标准”，综合基金(jīn)公司(sī)治(zhì)理(lǐ)水平、投研能力、业(yè)绩评价、风险管(guǎn)理、声(shēng)誉口(kǒu)碑量化评价(jià)，优选值得信赖的养老金基金；选(xuǎn)出“综(zōng)合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚(jù)焦股(gǔ)息”等特色养老金(jīn)基金(jīn)产品清单(dān)，满足养老金客户(hù)个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养老(lǎo)

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企业员工

　　不(bù)得不(bù)承认的是，虽然证(zhèng)券(quàn)公司营业网点数(shù)量在“金融圈”内并(bìng)不算少，但远难(nán)以与大型商业银行的优势(shì)相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银行召(zhào)开的2022年报发(fā)布会(huì)上，该行高(gāo)管透露，截至2022年(nián)末，该行(xíng)已经(jīng)累计开立个(gè)人(rén)养老金(jīn)账户229.16万户，位列全行(xíng)业第三位，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于(yú)建设银行和工商银行。相比之下(xià)，鲜有券商愿意公布(bù)投(tóu)资者通过其渠道开通个人(rén)养老金账户的情(qíng)况。

　　产品(pǐn)方面，国(guó)家社(shè)会保(bǎo)险公共(gòng)服务平台上仅可查询商业银行个(gè)人养(yǎng)老金业务开(kāi)办情况。其(qí)中显示(shì)，23家(jiā)获(huò)准开办个人养(yǎng)老金业(yè)务的银行中，有22家开设了资金(jīn)账户(hù)和储(chǔ)蓄交(jiāo)易业务，8家同时开(kāi)展了基(jī)金交易业务(wù)、保险交易业务和(hé)理财交(jiāo)易业(yè)务。

　　与大型商业银行所拥有的产品和(hé)渠(qú)道优(yōu)势(shì)相比，证(zhèng)券(quàn)公司个人养老金业务的规模相对有限(xiàn)，仍处于积极(jí)开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽(suī)然网点(diǎn)数(shù)量难(nán)以比(bǐ)拼，但(dàn)券商发力个人(rén)养老金(jīn)业务，自有其(qí)独特“打法”。记(jì)者(zhě)注(zhù)意到，多家(jiā)券商在(zài)推广个人养老金(jīn)业务时，将(jiāng)“一站式(shì)”服务作为宣传(chuán)重点(diǎn)。

　　例如，国泰(tài)君安此前表示，其个人养老金业务(wù)从(cóng)引导客(kè)户形成科学(xué)养老理(lǐ)财观念的长远视角(jiǎo)出发，为客(kè)户提供(gōng)从产品策略、到产品优选(xuǎn)、再(zài)到组合配(pèi)置的全周(zhōu)期专业资配服务和一(yī)站(zhàn)式(shì)的产品选择。中信证(zhèng)券亦推出个人(rén)养老金投资一站式解决方案“信养(yǎng)计(jì)划”，为客户提供(gōng)含(hán)账户管理、资产配置、服务陪伴于一体的个人养老金投资(zī)综合服(fú)务。

　　除了“引进来”并全方(fāng)位服(fú)务投资者(zhě)外，“走出去”也是部分券商开拓个(gè)人养(yǎng)老金业务的解决方案。东方证券(quàn)副总裁徐(xú)海宁(níng)向记者介绍，东方证券(quàn)基于对个人养老金目标(biāo)客群的(de)深入研究，将开发大中(zhōng)型(xíng)企业作(zuò)为个人养老(lǎo)金客户拓展(zhǎn)的重点方向，制定(dìng)了“上海深(shēn)度、全(quán)国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协同系统内(nèi)成员公司开展走进企业推(tuī)广(guǎng)个人养(yǎng)老金活动(dòng)，为企业单位员工提供个人养(yǎng)老(lǎo)金上(shàng)门服务，免去客户(hù)前往(wǎng)营(yíng)业厅办(bàn)理业务路(lù)上(shàng)花(huā)费(fèi)的时间(jiān)，提(tí)高服务效率(lǜ)，节约客户时间。展业初期组织了(le)超过(guò)100场的(de)个人(rén)养老金走进企(qǐ)业服务活动，覆(fù)盖企业员工近万(wàn)人。

　　个人养老金制度(dù)试点半(bàn)年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国(guó)基金报(bào)记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商(shāng)代销个人养(yǎng)老金业务(wù)“开(kāi)闸(zhá)”，多家获资质的(de)机构正式(shì)展业，逐(zhú)鹿个人养老金市(shì)场。如(rú)今，个人养老(lǎo)金制度(dù)实(shí)施已有半年，相关产品的收益率(lǜ)和回撤(chè)情况(kuàng)、产(chǎn)品能否真(zhēn)正满足养(yǎng)老诉求等问题，持续成为市场关注焦(jiāo)点。

　　多位券商业(yè)内人(rén)士表(biǎo)示，由于资金“只进不出(chū)”，认(rèn)购(gòu)的产品又是为了满(mǎn)足养老需(xū)求，投资者更希望(wàng)能(néng)实(shí)现(xiàn)低波动(dòng)、低(dī)回撤。如何做到从中长期保值增(zēng)值同时又让(ràng)客户体验(yàn)良好是(shì)个人(rén)养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)成败的关键。

　　提供更匹配的养老产(chǎn)品(pǐn)

　　同(tóng)时服务上寻求创新(xīn)突破

　　眼下，个(gè)人(rén)养老金业务已然成(chéng)为券(quàn)商(shāng)财富管理(lǐ)转型(xíng)的核心方向(xiàng)之一。通过不断完善客户服务体系，满(mǎn)足客户多层次金(jīn)融(róng)需求，促进财(cái)富管理业务高质量发展，券商在业务(wù)内涵上正不断挖(wā)潜。

　　多(duō)名券商(shāng)业内人士表示(shì)，在(zài)客(kè)户分类服务方面，会根据国(guó)家政策选(xuǎn)择社保关系在(zài)先(xiān)行城市（地区）、能享(xiǎng)受(shòu)税优且对税优(yōu)敏感(gǎn)、对理财(cái)有初步(bù)认知的(de)客户进行第一阶段的重点服务，对其(qí)他客(kè)户会(huì)随着试点扩大和客户(hù)画像(xiàng)的覆盖(gài)进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐(xú)海宁表示，证(zhèng)券公司可(kě)重(zhòng)点关注企事业单位员(yuán)工(gōng)，特别是大中型城市具(jù)有一(yī)定经营规(guī)模的企业(yè)员工，他们能够享受个(gè)税(shuì)抵扣的优(yōu)势(shì)，具(jù)备一定投资意(yì)识和财(cái)务认知(zhī)；这类人(rén)群对未来退休有一定的规(guī)划和想法。

　　同时，由于(yú)个人养(yǎng)老金是(shì)一个增量市(shì)场，对证券公(gōng)司而言，针对(duì)潜在(zài)客群(qún)可以全市场覆盖。证券公司可以通过投研优(yōu)势和(hé)专(zhuān)业(yè)投顾队伍，创(chuàng)造更多养(yǎng)老投资场景，跟踪了解客户的风险偏好，结(jié)合稳健、平衡、积极等不同风险类型的养老基金，帮助客户建立个人养老金投资(zī)计划。此外，证券公司可以通(tōng)过加(jiā)强顾问服务，帮助客户有效应对投资组合净值的波动，引导客户持续参(cān)与(yǔ)养老金(jīn)投(tóu)资，提升客户养老投(tóu)资的(de)获得感、体验感。

　　银(yín)河证券(quàn)相关(guān)业务负责人表示，会针对不同风(fēng)险承受能力、不同年(nián)龄结(jié)构(gòu)和不同资金体量(liàng)制定个性化养老策略。比如对(duì)每年(nián)享税优的1.2万(wàn)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)，为居民（无需开(kāi)户）提供(gōng)符合监管部(bù)门要求的金融机构和金融产品清单、通俗易懂的“养(yǎng)老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信(xìn)息和(hé)交易服务；对1.2万之外的资金(jīn)，提供更丰富的“安(ān)养计(jì)划plus”养老金融服务，包(bāo)括养老计算器、个性化(huà)的补充养老解决方(fāng)案(àn)、定期(qī)的养老方案跟踪报告(gào)以及养老直播服(fú)务，做(zuò)好“老百姓身边的养老专(zhuān)家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券公司需要(yào)有长远眼光，打造增量市场，承(chéng)担起构建养老金第三支柱的(de)重要使命。

　　第一(yī)，在获(huò)客及投教(jiào)方面，应加大资源投入，通过教育和(hé)陪(péi)伴，提(tí)高客户(hù)对个人养老金的认知。走进企事业单位，通(tōng)过上(shàng)门(mén)服务的方式触达企业和(hé)客(kè)户，举办(bàn)专题讲座、在(zài)线(xiàn)研(yán)讨会和(hé)投资(zī)教育(yù)活动，帮助客户了解个人养老金(jīn)的重要性、投资策略和长(zhǎng)期规划，激发(fā)客户对个人养老金产品(pǐn)的兴趣和参与度(dù)。

　　第(dì)二，在App服务功能优化方面，建立(lì)内容(róng)丰富的一(yī)站式个(gè)人养(yǎng)老金专区(qū)，既(jì)包括产品(pǐn)购买、定投、持仓查询(xún)等基础功能，提供丰富的养老资讯和实(shí)用养老工具（如节税计算器），加强(qiáng)与客户的深度互动(dòng)。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能(néng)科技(jì)和(hé)人工智能技术，通过数据分(fēn)析和(hé)算法(fǎ)模型，根据客户的(de)风险承受能(néng)力、资产(chǎn)状况和目标退休(xiū)年限，定(dìng)制化推荐养老金产品(pǐn)组合，并提供实时投资组合跟踪和风险管理(lǐ)工具，帮助客户(hù)更好(hǎo)地实现养老投资(zī)保(bǎo)值增值。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责(zé)人(rén)则表(biǎo)示，可(kě)以通过“人+科技(jì)”，在大数(shù)据(jù)智能客户分析系(xì)统的(de)基(jī)础上，可(kě)以针(zhēn)对不同(tóng)养(yǎng)老(lǎo)诉求(qiú)的客户达成“千人千面”的个性化服务，人是(shì)“1”，科(kē)技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有机(jī)结(jié)合(hé)，为不同生命周期和年龄阶段(duàn)的客户提供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运行半年七成收(shōu)益告(gào)负

　　客户体验成(chéng)产品胜负手(shǒu)

　　个(gè)人养老金制度(dù)实施已有半年，产品收(shōu)益(yì)和(hé)回撤率(lǜ)大不大？产品能不能满足真(zhēn)正的养老诉求？这些问题都(dōu)是投资者的重要关(guān)注(zhù)点。

　　记者注意到，目前养老目标基(jī)金的整体收益水平并(bìng)不乐观。Wind数据显示，全(quán)市场149只(zhǐ)公募养老基金产(chǎn)品，近七成收益告负。其中，业(yè)绩垫底的一只个人养老目标(biāo)基金自成(chéng)立(lì)以来(lái)回报为(wèi)-7.27％，此外，还(hái)有超(chāo)20只产品(pǐn)收益在(zài)-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好的有(yǒu)平安稳健养老一(yī)年Y、中欧预(yù)见(jiàn)养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年(nián)11月成立(lì)以来(lái)回报均为(wèi)3.15％，紧随(suí)其后的是兴全安泰稳健养老一(yī)年持有Y，自成(chéng)立(lì)以(yǐ)来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺(shùn)长城、南(nán)方、华(huá)夏等旗下(xià)超10只养老目(mù)标基(jī)金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由于资金“只(zhǐ)进不出(chū)”，认(rèn)购(gòu)的产品又是为了满足养老需求(qiú)，投资(zī)者更希望(wàng)能实现(xiàn)低(dī)波(bō)动、低回撤。如何做到从中长期(qī)保值增值同(tóng)时又让客户体验良好是个(gè)人(rén)养老产品成败的(de)核心。

　　“养老属性的产(chǎn)品应(yīng)力争(zhēng)为客户保(bǎo)值增值，否则将违背客户通(tōng)过投资达到‘养(yǎng)老目的’的(de)初衷。”银(yín)河证券相关业务负责(zé)人介绍(shào)，目前个(gè)人(rén)养老金(jīn)可投资的4类(lèi)产品风险收益特(tè)点(diǎn)明显，有(yǒu)的类别更侧重本(běn)金安全、有(yǒu)的类别(bié)更侧重资(zī)产增值；但同时(shí)，每个类别很难(nán)做到在保(bǎo)证其特(tè)点达到(dào)的同时又规(guī)避掉该(gāi)类(lèi)产(chǎn)品的风(fēng)险或缺陷。“从(cóng)不(bù)同客群(qún)情况来(lái)看(kàn)，低波低回撤对(duì)于离退休时点较(jiào)近的投资者(zhě)比较合(hé)适，性价比(bǐ)高的中(zhōng)波动(dòng)中回撤、高(gāo)波(bō)动(dòng)高回撤特(tè)征(zhēng)产品对于还(hái)有20-30年才(cái)退休(xiū)的投资者也是可以选择的，拉(lā)长周期看也能满(mǎn)足客户养(yǎng)老类资金(jīn)的(de)保值增(zēng)值效果。”

　　为达到上述两(liǎng)个(gè)目的(de)，前提是(shì)有一套完整、自洽、适用(yòng)、有效且动态(tài)适配(pèi)的产品评(píng)价体系，通(tōng)过该体系的评价，能较为(wèi)清晰(xī)地(dì)区(qū)分出(chū)产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公(gōng)正地对同类或者同策略产品进行综合评判。如(rú)此，才(cái)能真正(zhèng)将好的产品(pǐn)、合适的产(chǎn)品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组(zǔ)合基金分为目标风(fēng)险型和目(mù)标日期(qī)型两大类，投资者可以根据自身(shēn)投(tóu)资目标和风险承(chéng)受能力选择具体的产品。比如低风险偏(piān)好的客户(hù)可选择目标日(rì)期型中(zhōng)的稳健类产品(pǐn)，通过(guò)严格(gé)控制股票资产仓(cāng)位降低产品波动，带(dài)给客户相对稳健的收(shōu)益。”徐海(hǎi)宁表示，目(mù)前我国城镇(zhèn)职工养(yǎng)老金替代率尚有不足(zú)，根据国(guó)际经验，如果退休后的养老金(jīn)替代率大于70％，即可维持退休前(qián)的生活水(shuǐ)平，养老金投资的增值功能也是一个(gè)重(zhòng)要考量。由(yóu)于(yú)个(gè)人养老金取用需(xū)要(yào)达到年(nián)龄等条件，投(tóu)资资金具有长期(qī)性，可以达到几(jǐ)十(shí)年(nián)，能够承(chéng)受一(yī)定的短(duǎn)期波动，对于追求长期(qī)投(tóu)资收益的客户，可以配(pèi)置一(yī)定高(gāo)比例资金(jīn)在(zài)权益(yì)型资产上(shàng)，实现养(yǎng)老投资的保值(zhí)增值目(mù)标。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养(yǎng)老(lǎo)金相关业务负责人(rén)也认(rèn)为，个(gè)人养老金产品具有一定的普惠金(jīn)融属性，需要关注老百姓长期保值增值的养老需求。站在资(zī)产(chǎn)角度(dù)，想要实现(xiàn)长期资金的稳健投资回(huí)报，资产(chǎn)配置不可或缺。通(tōng)过投资不同品种、不同收益特征、低相关性(xìng)的金融资(zī)产，有助于实现风险分散、降低总体波(bō)动，从而更好地满足投资者的养老投(tóu)资目标(biāo)。

　　推动个人(rén)养老金业务(wù)高(gāo)质量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人养老金业务(wù)积极发展的同时，与不朽的意思(yǔ)渠(qú)道网点(diǎn)和客户(hù)众多的(de)银行等机(jī)构相比，券(quàn)商如何(hé)突破(pò)自身(shēn)瓶颈，实(shí)现差异化(huà)的发展(zhǎn)，可以(yǐ)说是“道阻且长”。

　　银河(hé)证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人表示(shì)，银行、券商、基(jī)金独立销(xiāo)售机构都可参与到为客户提供个人养老基金服务，几类机构(gòu)优势互(hù)补，严格意义(yì)上说(shuō)是(shì)竞(jìng)合(hé)而非竞争更非“相杀(shā)”关系，每类机构或(huò)者每家机构可以(yǐ)根据自己的资源禀赋，充分发(fā)挥自身优(yōu)势，服务好有养(yǎng)老投资需(xū)求的投资者。

　　“在政(zhèng)策(cè)上(shàng)，未来还有以下三方面诉求：一是增(zēng)强基(jī)础设(shè)施建设，能在服务(wù)时效性上(shàng)与银(yín)行拉(lā)平，提(tí)供7×24小(xiǎo)时的(de)开户、下单服务；二(èr)是增加产品销售范围，在养老(lǎo)品类上(shàng)更加丰富(fù)，除特殊产(chǎn)品(pǐn)外(wài)，增加可(kě)为客户提(tí)供的养(yǎng)老产品（如养老理(lǐ)财）；三是(shì)明(míng)确养(yǎng)老(lǎo)规划业务合规性，为不同的(de)客户提(tí)供基于客户需求和画像的养老规划(huà)方案。”上述(shù)负责(zé)人(rén)提到(dào)。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务(wù)负责人提出(chū)，当(dāng)前(qián)的政策要求下，客户如果(guǒ)想(xiǎng)在(zài)券商(shāng)端参与(yǔ)个人养老金投(tóu)资，需要分(fēn)别在银行端(duān)、个税端(duān)进(jìn)行(xíng)一系列前序(xù)操作步骤，对于尚不熟悉(xī)业务(wù)流程的投资(zī)者(zhě)来(lái)讲，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政(zhèng)策对(duì)代销个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的(de)管(guǎn)理要(yào)求，券(quàn)商暂时无法上线储蓄(xù)类(lèi)、理(lǐ)财类、保险类(lèi)产(chǎn)品，可供投资者(zhě)选择的(de)产品种类(lèi)较为单一，难以进一步为投资者提供更(gèng)丰富的个人养老金配置方案。未来期(qī)待能(néng)够从政策(cè)端进一步简(jiǎn)化投资(zī)者的办理(lǐ)流程，提(tí)升(shēng)客户(hù)体(tǐ)验；给予券商在多样化个(gè)人(rén)养(yǎng)老金品种的引入和研发(fā)上(shàng)的政策(cè)支持，丰富(fù)客户(hù)多元化的投资选(xuǎn)择。”该负责人称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商发力个人养老(lǎo)第二曲(qū)线(xiàn)

　　中国基金报记(jì)者 莫琳(lín)

　　随着(zhe)个(gè)人(rén)所得税退税的(de)开(kāi)始，不少人发(fā)现(xiàn)自己的退(tuì)税比去(qù)年多了不少，仔细询问之(zhī)下才发现，是因为去年底开通了个人(rén)养老金业务，并入了金。这一(yī)消息大大刺(cì)激了不少本来不(bù)想(xiǎng)开户(hù)的年轻人。

　　根(gēn)据(jù)人(rén)社部披(pī)露的数据(jù)，截至今年3月底，个人养(yǎng)老金参(cān)加(jiā)人(rén)数达3324万人。与3月初的2817万(wàn)人相(xiāng)比，短(duǎn)短的一个月的时间里，增加(jiā)了(le)500万(wàn)户(hù)，开户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养(yǎng)老金累(lèi)计缴费约200亿元，人均(jūn)缴费低于1000元(yuán)。此外，据(jù)中国保险资管业(yè)协会执(zhí)行副会长兼秘书长曹德(dé)云透露，在截(jié)至2023年3月开(kāi)立个人养老金账户的三千多万人(rén)中，仅900多万人(rén)完成了资金(jīn)储存。

　　从记者走访的结果来看，个人养老金(jīn)产品的收益率远低于预期，是(shì)大多人(rén)不愿(yuàn)意入(rù)金的主要原因。而选择开户(hù)的原因主要(yào)是为了“薅(hāo)羊毛(máo)”（金融机构(gòu)出台了不(bù)少吸引(yǐn)客户(hù)开(kāi)户的优惠政策）。

　　如何解决“开户(hù)热投资(zī)冷(lěng)”的问题？银河(hé)证券相关业务负责人认为，这是一(yī)个专业(yè)活，既需要了解客户(hù)的经济状况、风险偏(piān)好(hǎo)和养老规划，也需要业(yè)务人员(yuán)及其(qí)所(suǒ)在(zài)机(jī)构(gòu)有(yǒu)比较专业且综(zōng)合的服务(wù)能力。

　　也有(yǒu)部分投资(zī)者认为，个人养老(lǎo)金产品每年封(fēng)顶12000元，难以充分(fēn)满足个(gè)人(rén)或家(jiā)庭养老的(de)全面需求(qiú)，还(hái)需要结合其他(tā)商业产品等综合考虑；大多数产品流动性差，难以预防到退休前(qián)的应急(jí)资金需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽(suī)然近半年来，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品正(zhèng)在逐(zhú)渐丰富，但是“开户热投(tóu)资冷”的现象没(méi)有随之(zhī)发生改(gǎi)变。

　　中国保险资管业(yè)协(xié)会执行副会长兼(jiān)秘书长曹德云在近期举办的2023清华五(wǔ)道口全球金融(róng)论(lùn)坛上表示，目(mù)前个人养老金试点效果(guǒ)呈(chéng)“两低(dī)三不”漏斗状(zhuàng)，即建立账(zhàng)户人数占基本养老保(bǎo)险参保人(rén)数比例低、已缴费人数(shù)占建立账户人数比(bǐ)例低；产品供(gōng)应不均衡、选购渠(qú)道不畅、民众参(cān)保意愿(yuàn)不(bù)强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家金融监督管理总局出手，率先增加养老保险产品的供给(gěi)。近日，国家金融(róng)监(jiān)督管理总(zǒng)局已向(xiàng)业内就关于促(cù)进(jìn)专(zhuān)属(shǔ)商业养(yǎng)老(lǎo)保险发展有关(guān)事项征求意见。根据征(zhēng)求(qiú)意见稿，专属商(shāng)业养(yǎng)老保(bǎo)险拟(nǐ)由试(shì)点业(yè)务转为常态化业务。

　　业内(nèi)人(rén)士(shì)表示，随(suí)着专属商业(yè)养老保险转为常(cháng)态化业务，参与该项业(yè)务的险企(qǐ)数量将增加(jiā)不少。此外，专(zhuān)属商业养老保险是对接个人养老金制度(dù)的(de)主要保(bǎo)险产品，这意味着个人(rén)养老金保险产品(pǐn)名(míng)单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保(bǎo)证+浮(fú)动(dòng)”的收益(yì)模(mó)式，提供稳健(jiàn)型、进取型两(liǎng)种(zhǒng)风格账户供客户选(xuǎn)择。据各家保险公司披露的专属商(shāng)业养老保险产品2022年结算利(lì)率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的(de)个人养老(lǎo)保险的(de)收益率。

　　在增加产品供给的同时，多家金融机构呼(hū)吁从产品设(shè)计端解决“开户(hù)热投(tóu)资冷”的问题(tí)。

　　在银河证券相关(guān)业务(wù)负责人看(kàn)来，“老龄风险”与其(qí)他投资风(fēng)险相比，有其更加突出的特点，包(bāo)括(kuò)为退休人群(qún)提供稳(wěn)定安全有保障且抗通(tōng)胀的(de)收入补充(chōng)来源、对冲长寿风险、为(wèi)高龄人群储备(bèi)失能养护(hù)和(hé)医疗应急(jí)资产(chǎn)、为退(tuì)休人群规划(huà)遗(yí)产、将养老投资与养老保障/养(yǎng)老生活无缝对接等。

　　养老金融(róng)产品(pǐn)的设计初心(xīn)，必(bì)须切实从客(kè)户需(xū)求出发；养老金融产品的(de)设(shè)计理念，必(bì)须紧(jǐn)密围绕承担(dān)、减少或转移上述“老龄风(fēng)险”主旨；养老金融产品的设计成果(guǒ)，应该更多的让利于民、普惠百姓，运用好专(zhuān)业的(de)金融工具、做艰难但长(zhǎng)期正(zhèng)确的事。

　　因此，能否(fǒu)设计(jì)出充分利用(yòng)资本市场具有良好增值(zhí)能力资产(chǎn)的养(yǎng)老产(chǎn)品取决于(yú)发(fā)行(xíng)人(rén)（或管理人(rén)）的产品设计能力和资产管理(lǐ)能力。“证券公(gōng)司(sī)作为财富(fù)管理服务提(tí)供商，可以(y不朽的意思ǐ)与产(chǎn)品(pǐn)发行人（或(huò)管理人）合作，根据客户需求设计出(chū)在养老功能方面更有(yǒu)竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中(zhōng)信建投也希望能(néng)参与到(dào)具体的产品(pǐn)设(shè)计之中。其个人养老业务负责人建议，参考部分发达国家的经验，未来除了(le)股(gǔ)、债配置(zhì)，或在未来可以考虑(lǜ)增(zēng)加底层可(kě)投(tóu)标的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球等(děng)另(lìng)类资(zī)产，丰富投资者的可(kě)选标(biāo)的，更好地分散(sàn)投资(zī)风险。

　　励(lì)正集团中国(guó)区总裁张(zhāng)雨萌建(jiàn)议，应(yīng)该(gāi)避免“开空账”。也就是说(shuō)，参与者(zhě)可以直(zhí)接(jiē)在开户的时候做投(tóu)资选择。这样(yàng)在开户的时候就可以(yǐ)形成闭环(huán)体验。

　　针对参与个(gè)人养老(lǎo)金可能面临的流(liú)动性(xìng)问题，长城人寿保(bǎo)险(xiǎn)股份有限公司总经理王玉改近(jìn)日表示(shì)，保(bǎo)险公司可以通(tōng)过(guò)“保单(dān)质押贷款(kuǎn)”等多种金(jīn)融工(gōng)具来解(jiě)决客户(hù)对短期资金(jīn)的需(xū)求(qiú)。

　　券商发(fā)力个人(rén)补充(chōng)养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭养老的全(quán)面需求，多家券(quàn)商还发力个(gè)人养老(lǎo)金账户以外的个人补充养老金融方案，例(lì)如银河证券的“安养计(jì)划plus”、中信(xìn)证券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河(hé)证券产品(pǐn)中心副总经(jīng)理鹿(lù)宁告(gào)诉记者，目前，银河(hé)证券已根据在(zài)职群体养老规(guī)划的长期性、稳健性、安全性等(děng)特(tè)点，已退休人群(qún)养老需求的流动(dòng)性(xìng)、安全性、稳健性等(děng)特点，设(shè)计出多层次、多元化(huà)、个性(xìng)化的(de)养老配置方案，积极履(lǚ)行养老保障社会责任，力争为(wèi)居民提供持续卓越的养老(lǎo)规划与满足不同养(yǎng)老需(xū)求的资产配置服务。

　　中信证券的“信(xìn)养计划”则基于个人(rén)养老场景，引入更(gèng)丰富的养老型年金(jīn)、增额(é)终身寿(shòu)等不同品类产品，覆(fù)盖(gài)养(yǎng)老收益性资产(chǎn)和保(bǎo)障性资产，满(mǎn)足客户多样(yàng)化(huà)、多层级的养老(lǎo)资产配置需求。

　　针对(duì)三(sān)大支柱养老金业务(wù)中的(de)企业年金业务(wù)，银河证券还上线了(le)自研的年金综合评价系统。该系统可以通过客户提供(gōng)的“脱(tuō)敏”后年(nián)金组合净值与持股比(bǐ)例等(děng)数(shù)据，结合公募(mù)基金、股市债市(shì)数(shù)据，展示客户委托年金组合的评价(jià)结果。此外(wài)，也可以利用年金(jīn)机制间接服务(wù)背后的企业(yè)员工和机构(gòu)事业单(dān)位职(zhí)工(gōng)。

　　截至目前，银河证券(quàn)基金研究中(zhōng)心(xīn)已为部分(fēn)省市提供职业(yè)年金的组合评(píng)价与管(guǎn)理咨询服(fú)务，也计划结合(hé)机构条(tiáo)线业务(wù)规(guī)划为央企(qǐ)与国企提供企(qǐ)业(yè)年金组合评价(jià)等综合(hé)金融服务。

　　银河证券副(fù)总裁罗黎(lí)明(míng)告诉记者，公司自(zì)主开(kāi)发建设部署的年(nián)金综合评价系统及研究咨询服务，具有养老属性的综合金融服务体系(xì)均是(shì)公(gōng)司(sī)积极响应国家(jiā)养老发展战略而(ér)推出的新服务(wù)，体现了在(zài)第(dì)二(èr)、三支柱上的(de)积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养(yǎng)老金业务，目前公司已初步建立了个人养老金及个人(rén)养老金融服务体系，充分(fēn)利用金融(róng)产(chǎn)品不朽的意思代理(lǐ)销(xiāo)售(shòu)牌照和(hé)保险兼业代(dài)理牌(pái)照，为百姓提供更加有温度、有(yǒu)态(tài)度的个人(rén)养老(lǎo)金融服务。”罗(luó)黎(lí)明说道。

　　记(jì)者(zhě)观察(chá)｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基(jī)金报记者赵心(xīn)怡

　　“现(xiàn)在个人养老(lǎo)金账户(hù)开(kāi)通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介(jiè)绍之前都已有所了(le)解，感觉这(zhè)项制度的(de)普及度和客户认识(shí)程度在不断提升(shēng)。”某大(dà)型银行的客户经理林(lín)漪(yī)（化(huà)名(míng)）向记(jì)者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并没(méi)有存钱，或存了钱没有开(kāi)始投资，主要因为不知道如何选择产品或者有其(qí)他(tā)顾虑。”林漪还告诉记者，“这种(zhǒng)情况下我们就会再用(yòng)PPT或者(zhě)是(shì)纸(zhǐ)质资料向(xiàng)客户进(jìn)行(xíng)详细(xì)介绍和对比分析(xī)。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金制度正式落地，在北京(jīng)、上海(hǎi)、青岛等36个先行城市（地区）启动(dòng)实施(shī)。距离个人养老金制度(dù)落地(dì)已经(jīng)过去半年，民众接受度和业务(wù)进展情况如(rú)何？从业人员在具体实操(cāo)过(guò)程中又遇到(dào)了哪些(xiē)困难？不同年龄段的群(qún)体会怎(zěn)样理解这项制度？

　　近日，本报记(jì)者实地探访上海地(dì)区几家银行网(wǎng)点和券商营业(yè)部(bù)，了解个人养老金制度近半(bàn)年的落地(dì)情(qíng)况(kuàng)。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人更在意退休(xiū)后多一份保障

　　根据人社部(bù)和(hé)国家社会保险公共服务平台数据可(kě)知，个人养老金(jīn)制度(dù)经过半年时间的发展，在产品种类、数量和参与人数(shù)方面(miàn)都有所增加。

　　某券商营业(yè)部财富管(guǎn)理相关(guān)岗位(wèi)的黄(huáng)宁（化名）告(gào)诉记者：“很多客户(hù)都对个人养老(lǎo)金业务(wù)热(rè)情高涨，有直接到营(yíng)业部咨询的，还有很(hěn)多(duō)是打电话(huà)过来问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养(yǎng)老金业务的热情(qíng)和(hé)关注度比“90后(hòu)”更高，并且除(chú)了个人(rén)咨询和开户外(wài)，还有(yǒu)不(bù)少企(qǐ)业员工(gōng)、学(xué)校教(jiào)师、退伍军人等(děng)通(tōng)过企(qǐ)业和(hé)单位(wèi)组织来了解(jiě)、参与(yǔ)个人(rén)养(yǎng)老金投资。

　　记(jì)者了解了(le)身边两位不同年龄段、均(jūn)已(yǐ)购买(mǎi)个(gè)人养老金产品的朋友后发现，两人所关注的问(wèn)题“焦(jiāo)点”的确(què)有所不(bù)同。

　　一位在上海地区金融机构工作(zuò)的“80后”告诉记者，自(zì)从工作以来，她每年都将收入的一部分拿来(lái)强(qiáng)制储蓄，有了个(gè)人养老金制度后，就分一部分在个人养老金账户中，这部分强制储(chǔ)蓄的钱即使存(cún)长期也不会影响她未来的生活质(zhì)量(liàng)，并且放进(jìn)个人养老(lǎo)金账(zhàng)户是在基本养老保险之(zhī)外多一份积(jī)累。

　　而(ér)另一(yī)位工作不久的(de)“90后”表示，他(tā)现阶(jiē)段最在意的就是(shì)买(mǎi)个(gè)人养老金可以(yǐ)享受税收优惠，直接考虑(lǜ)到退休后的生(shēng)活质量还有(yǒu)点(diǎn)遥远。

　　针(zhēn)对上(shàng)述两种不同(tóng)的(de)想法，黄(huáng)宁也向记者(zhě)坦言，他们在日常介绍个人养老金业务的(de)过程中确实(shí)会考虑到不同年(nián)龄群体的不同需求和想法，进而(ér)更好(hǎo)地“对症下药”，比如给刚工作不(bù)久的年轻人着(zhe)重介绍(shào)“退(tuì)休(xiū)后多一份保障(zhàng)”推广(guǎng)效果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务取得进展的同时，还有不少已经了解个人(rén)养老金业务的民众(zhòng)仍在“观望”。从现(xiàn)有数据可知，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多(duō)万(wàn)人开通了个人养(yǎng)老金(jīn)账户，但完成资金存储的(de)只有900多万人(rén)。

　　林漪在银(yín)行端(duān)个人养老金业务的开(kāi)展中(zhōng)感受到，一(yī)些客户开了户但没存储(chǔ)的(de)主(zhǔ)要顾(gù)虑(lǜ)是锁定时间太长(zhǎng)，担心之后如果(guǒ)要大笔用钱时会(huì)很“棘手”；另外(wài)一(yī)些客(kè)户则(zé)是(shì)认(rèn)为在(zài)个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品并非专(zhuān)门设(shè)计且收(shōu)益优势不明显，目前个人养老金可以购买的(de)养(yǎng)老储蓄、银行养老(lǎo)理财(cái)、养老保(bǎo)险产(chǎn)品、养老(lǎo)目标(biāo)基金四类产(chǎn)品(pǐn)，即使不(bù)通过个人养老金账(zhàng)户也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁(níng)则从券商从业(yè)人员的角度谈到了(le)推广个人养老金业务过程(chéng)中的“困境”。他(tā)表(biǎo)示：“券商端个人养老金只支(zhī)持(chí)代销公募基金，无(wú)法代销存款、银行理(lǐ)财(cái)、商业(yè)养老保(bǎo)险，有(yǒu)些客户风险承受(shòu)能力较低，想(xiǎng)寻求更(gèng)低风(fēng)险等级的产品，纯公募(mù)基(jī)金难以达到(dào)资(zī)产(chǎn)配置的需求。”

　　此外(wài)，还有一部分(fēn)年轻(qīng)人(rén)向记者(zhě)直言，对于离退休(xiū)还较遥远(yuǎn)的群体来说(shuō)，养老需求(qiú)当然也需(xū)要考虑，但眼下的生活和经济状况才是(shì)更(gèng)重(zhòng)要的。

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