随着一季报披露完毕，有(yǒu)着“专业买手”之(zhī)称的公募FOF最(zuì)新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革三只基金(jīn)是全(quán)市场公募(mù)FOF一季度(dù)持有(yǒu)只数最(zuì)多(duō)的权益基金(jīn)，相比去年四(sì)季度，易方达供给(gěi)改革(gé)取代融通健康产业，新(xīn)进(jìn)FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部(bù)分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段性(xìng)涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了(le)部分(fēn)业绩(jì)和(hé)估值匹配合理的行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经理认为(wèi)，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于(yú)底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力(lì)仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上将推(tuī)动(dòng) A 股的(de)上(shàng)涨。结(jié)构上主要(yào)关(guān)注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定价资(zī)产估(gū)值(zhí)修复等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公(gōng)募(mù)基金(jīn)旗下一(yī)季报披露(lù)，FOF基金经理新一季(jì)的基金配置(zhì)清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋(qū)势优选(xuǎn)在一季度末获26只公募FOF重仓买入(rù)，从数(shù)量上看(kàn)，是目前公募FOF买入数量(liàng)最多的权益基金，这也是华商新(xīn)趋势优选第二(èr)个季(jì)度坐上公募基金“团购(gòu)”榜首，去年末是(shì)与融通健康产(chǎn)业并(bìng)列首位。在(zài)此之(zhī)前，则由海富通改革驱动(dòng)连续第五个季度霸(bà)榜(bǎng)。

　　具(jù)体来看，平安(ān)盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平(píng)安(ān)养老2035、富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有(yǒu)等基金在一季度均重点配置华商新趋势优(yōu)选基金，其中更(gèng)有包括平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平(píng)安(ān)养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持(chí)有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金将华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选作为前三大重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓(cāng)数量上看(kàn)，一季度末公募FOF合计(jì)持有华商新(xīn)趋势优选基金份(fèn)额4995.19万份，相(xiāng)比(bǐ)去年(nián)末增持了17.62万份，持有(yǒu)华商(shāng)新趋(qū)势优选的FOF基金数量则相(xiāng)比去年末增加了(le)5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商(shāng)新趋势优选基金(jīn)成立于2015年5月(yuè)14日，基金(jīn)经理周(zhōu)海栋过往长期以成长风格著(zhù)称，截止今年一季度末，成立以(yǐ)来收(shōu)益率(lǜ)达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第(dì)一(yī)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季度(dù)重仓持有(yǒu)易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相比去(qù)年末持有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加了(le)6只，环比(bǐ)减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科(kē)瑞基金经理杨(yáng)嘉文擅长逆势投资，关注估值被错(cuò)杀的个(gè)股(gǔ)，对于基本面(miàn)坚固或出现好转信(xìn)号的(de)公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季(jì)度新进公募FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给改革(gé)，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有(yǒu)的FOF基金只数增加了(le)13只，环(huán)比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理杨(yáng)宗昌(chāng)是化学博士，有过多年化工研究经验(yàn)，他坚持在熟悉的行业内把握(wò)投(tóu)资机会，并(bìng)通过努(nǔ)力不断(duàn)扩大能力圈，目前行(xíng)业配置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计，被动指数(shù)基金(jīn)增持前三“花(huā)落华(huá)泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指信息(xī)技(jì)术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混(hùn)合基(jī)金(jīn)中，汇添富科技创新、易(yì)方达供给(gěi)改革(gé)、易(yì)方达新兴成长位列(liè)增持份(fèn)额前(qián)三；偏股(gǔ)混合基金(jīn)增持前三则被易(yì)方达(dá)信息(xī)产业(yè)、财通资(zī)管健康产业、中(zhōng)欧碳中和(hé)占据；股票(piào)基金增持(chí)前(qián)三分别为中欧信息产业、汇添富外延(yán)增长主题、华(huá)夏智胜先锋；平衡基(jī)金增持(chí)前三则是交(jiāo)银定期支付双息平衡、摩根(gēn)双核平(píng)衡、易方达平稳增(zēng)长；偏(piān)债混合(hé)基金增(zēng)持前三依次(cì)为易方(fāng)达安盈回报、安信民稳增长、创金合(hé)信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高(gāo)行业配置比例

　　一季度(dù)A股(gǔ)市场(chǎng)整体表现相(xiāng)对较(jiào)好，但行业(yè)分化(huà)较(jiào)大。受益(yì)于数(shù)字经济政策(cè)的(de)提振(zhèn)与人工(gōng)智能主题(tí)的(de)不断发酵(jiào)，科技(jì)板(bǎn)块涨幅(fú)较大；而地产(chǎn)和新能源等板块(kuài)表现较(jiào)弱。从一季度披(pī)露的情(qíng)况上看，部分FOF基金(jīn)经理继续(xù)超配权益仓位，并向成(chéng)长(zhǎng)风格偏移，也(yě)有部分FOF基金经理在一(yī)季度末对(duì)涨幅(fú)过高(gāo)行(xíng)业基金进行(xíng)了(le)减仓， 增加了(le)部分业绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　长期业(yè)绩领先(xiān)的兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)林国怀在(zài)一季报中(zhōng)表示，本(běn)季度基金(jīn)主要进行(xíng)以(yǐ)下操作：1、持(chí)续(xù)维持权(quán)益资(zī)产的仓(cāng)位(wèi)略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合中成长型(xíng)基金(jīn)的配(pèi)置比(bǐ)例(lì)，同时适度降低价(jià)值(zhí)型基(jī)金的配置比例；3、逢高减持部分转债(zhài)品种，增加其他(tā)确定性较高的绝对收益或相对收(shōu)益基金品种；4、继(jì)续根据(jù)既定的策略参与股票定(dìng)增、大宗交易等投资机(jī)会，减持解禁的股票。

　　组合(hé)风格上(shàng)，目(mù)前权益(yì)部分依然保持略超配价值风格，但偏离幅度已显著下降，保(bǎo)持一贯(guàn)的“略偏左(zuǒ)侧”和“适(shì)度均衡(héng)”的配(pèi)置策略，通过(guò)积极挖掘市场上(shàng)相对收益和绝对收益的投资机会不断增(zēng)厚组合(hé)收益，通过“多资(zī)产、多策(cè)略”的方(fāng)式来(lái)平(píng)滑组合波动(dòng)，努(nǔ)力将(jiāng)该基(jī)金呈(chéng)现为“相(xiāng)对稳定(dìng)的(de)‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持仓上看，富国(guó)城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大(dà)重仓基(jī)金，富国信用债、万家安弘(hóng)淡(dàn)出前十大之(zhī)列。

　　“在年初(chū)的时候，基金经理(lǐ)对全年(nián)市场的主线判断不是很清晰，因(yīn)此组合整体上除了向小市值(zhí)成(chéng)长风格有一定偏离外，其他(tā)方面(miàn)没有明显的(de)偏(piān)离，整体(tǐ)上比较(jiào)均衡。随着近期(qī)政策方向(xiàng)的(de)明朗，基(jī)金经理(lǐ)对(duì)今年全年股票市(shì)场的主要方向逐渐有了(le)较明确的判(pàn)断，在操作上，本(běn)基金在(zài) 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估(gū)值价值风格基金和股票，以(yǐ)及与数字经(jīng)济相关(guān)的基(jī)金(jīn)和股票，未来计(jì)划视相关(guān)板块的估值水平变化(huà)做动(dòng)态调整。”华夏(xià)养老2045三年基金经理许(xǔ)利明(míng)表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今年(nián)一(yī)季度的主要持仓仍然坚持长期资(zī)产(chǎn)配(pèi)置(zhì)策略，但继续对部分主动(dòng)权益基(jī)金进行了分散和优化，在一季度股票市场整体小幅上涨但行(xíng)业(yè)之间(jiān)分化巨(jù)大(dà)的市场中，基于对长(zhǎng)期(qī)基本(běn)面、行业(yè)景气(qì)度、估值、性(xìng)价(jià)比(bǐ)等的判断，对行业风格的持(chí)仓结(jié)构进(jìn)行(xíng)了小幅调整，减(jiǎn)持部分涨幅较高的行业基(jī)金，增持部分短(duǎn)期表现较差的行业基金。

　　年(nián)内表现(xiàn)领(lǐng)先的平(píng)安(ān)养老2045一季报中表示(shì)，报告期内，基金整体保持中(zhōng)枢附近的(de)权益仓(cāng)位，但内部结(jié)构(gòu)有(yǒu)所调整。债券(quàn)方面，适(shì)当增加固(gù)收仓位的弹(dàn)性，其(qí)他(tā)以(yǐ)现(xiàn)金管(guǎn)理为主；权益方面，基于不同(tóng)板块(kuài)的基本(běn)面和(hé)大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么估值(zhí)性价比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美股(gǔ)基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体而言，通(tōng)过(guò)动态(tài)再平衡，保(bǎo)持组合处于稳健均衡状态，重点关注(zhù大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么)一季报超预(yù)期的方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度适(shì)度降低了深(shēn)度(dù)价值和价值(zhí)质量等偏价值策略的基金(jīn)的(de)超配比例，继续超配(pèi)偏小盘风格的基金，适度增(zēng)加(jiā)了偏(piān)成长策略的基金的配(pèi)置(zhì)比例。在行业方面，TMT等科技行业经历(lì)过去几(jǐ)年的大幅调整，处于(yú)“三(sān)低”类资产（景(jǐng)气周期低位(wèi)、低估值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏(piān)科技成长策略基(jī)金的配置比例。不过仍(réng)然(rán)选择那些能够长(zhǎng)期拿得(dé)住的(de)基金，很少去追逐那(nà)些短(duǎn)期大幅度(dù)上涨的、最亮眼的科技(jì)基金。在不同地域(yù)的(de)投资方面(miàn)，在市场大(dà)幅反弹后，小幅降(jiàng)低(dī)了港(gǎng)股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产年度目(mù)标配置比(bǐ)例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产(chǎn)实际配置比(bǐ)例为71％，相(xiāng)对(duì)年度目(mù)标配置比例战术型标配，对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值(zhí)匹配合理的(de)行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度(dù)操作上围绕经济增长和政策支持方向作为调整配置主要方(fāng)向，组合(hé)主要(yào)提高了中小盘暴露、加大对(duì)于业绩预期(qī)增速较高(gāo)板块的配置(zhì)，并通过优选选股alpha较高、稳定性(xìng)较好的标的实现(xiàn)配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和(hé)消费者信心等方(fāng)面的观察，鹏华(huá)养老2045将组合权益资产维持超配状态(tài)，结构上均衡配置(zhì)于：受益于顺周期低估值的金融(róng)周期(qī)板块、受(shòu)益于社会经济活动趋于正常(cháng)的消费医(yī)药板(bǎn)块(kuài)，以及(jí)受(shòu)益于产(chǎn)业周期见底及国产替(tì)代的科技制造板块上。

　　权益(yì)市场(chǎng)仍将(jiāng)有所(suǒ)作(zuò)为

　　关(guān)注确定性和未来发展方(fāng)向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市(shì)场存在哪些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季报(bào)中提到了对(duì)当下的思考。

　　南方(fāng)基金(jīn)鲁炳良认为，展(zhǎn)望(wàng)后市，随着(zhe)经济数据(jù)真空期的度过，国内大类资产复苏预期进入验证阶段。中期(qī)维持对权益资产的(de)乐观，国内宏(hóng)观(guān)经济处(chù)于底部向(xiàng)上修复的状态，且市场估(gū)值压力仍较小，战略上(shàng)将推(tuī)动(dòng) A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构上主(zhǔ)要关(guān)注以下条(tiáo)潜(qián)在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率(lǜ)定价(jià)资(zī)产估(gū)值修复。从确定性和未来发(fā)展方向角度(dù)出发(fā)，关注(zhù) TMT 中信息(xī)安全、数字经(jīng)济和新技术领(lǐng)域(yù)。大复苏(sū)中在大消费(fèi)板(bǎn)块内(nèi)重点(diǎn)关注航空(kōng)出(chū)行供需格(gé)局和票(piào)价(jià)弹(dàn)性带(dài)来的(de)潜在超预期机会(huì)。投资端(duān)关(guān)注地产链(liàn)以(yǐ)及(jí)一(yī)带一(yī)路带动下的部分细分领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长(zhǎng)养老(lǎo)目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国(guó)内(nèi)权益来讲，当前历(lì)史估值分位(wèi)、相(xiāng)对债券资(zī)产的(de)估值处均在具备吸引力(lì)的(de)水(shuǐ)平(píng)，为长期投(tóu)资提(tí)供一定安(ān)全(quán)边际。年内经济(jì)修复是确定(dìng)性(xìng)的(de)，节奏与(yǔ)幅度上虽有分歧，但政策(cè)仍有相机抉择加(jiā)码托底(dǐ)的(de)空间(jiān)。结构(gòu)上，维持此(cǐ)前判断，关(guān)注受益(yì)于稳内需政策加码的领(lǐng)域，包括地产链、政府(fǔ)支出或(huò)补(bǔ)贴(tiē)可(kě)能增加的基建(jiàn)、信创、自主可控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对交易情绪(xù)的(de)过热(rè)持谨(jǐn)慎的态(tài)度，后续会(huì)持续关注新技术对经济各(gè)个领域(yù)的影响；对消费服务(wù)业来讲，去年博弈情绪(xù)已较浓，二(èr)季度市场对其关注(zhù)度(dù)有(yǒu)望(wàng)随着节日出行、消费数据改善(shàn)而增加(jiā)。

　　景顺长城养老目标(biāo)2035三年(nián)持有基金经理薛显志、江虹表示，权益(yì)市(shì)场(chǎng)来看，当前中(zhōng)国经(jīng)济处于(yú)复(fù)苏早期，2月(yuè)以来市(shì)场的(de)下跌属(shǔ)于“放开交易”、春季(jì)躁动后的正常回调。复盘(pán)历史上(shàng)的复(fù)苏(sū)周期，权益(yì)方(fāng)面均能有所作为，基本面的总(zǒng)体改善能激活市场的(de)生态，市场会不断寻找基本(běn)面改善的诸(zhū)多细分方向。结构方面，市(shì)场(chǎng)一季度已(yǐ)找出(chū)“中特+”、数字(zì)经济两(liǎng)条主(zhǔ)线。4月份开始，估(gū)计(jì)市场会围绕各行(xíng)业(yè)受益改善幅度，不(bù)断挖掘一季(jì)报超预期(qī)、全年指引较(jiào)好的(de)细分方(fāng)向(xiàng)。同时，因处于(yú)复苏阶段，顺周期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博(bó)斐(fěi)表示(shì)，未来持续关(guān)注以(yǐ)下(xià)三个方向：一是顺周期(qī)低估值(zhí)板块具备长(zhǎng)期投(tóu)资价值(zhí)，此外(wài)，关注央国企改革能否(fǒu)带来相关行(xíng)业、企业基本面的改善(shàn)，并打开估值(zhí)提升的空间。

　　二(èr)是消费医药板(bǎn)块的场景(jǐng)复苏逻辑较为(wèi)确定，比较而言，医(yī)药板块的估值(zhí)性价比更高。三是科技制造(zào)板块，特别(bié)是(shì)国产替代的关键环节(jié)，是长期关注的(de)方向(xiàng)。短周(zhōu)期(qī)来(lái)看，半导体行业可(kě)能在下半年周(zhōu)期(qī)见底，计算机行(xíng)业(yè)的景(jǐng)气度相较于去年也是大幅(fú)改善。而人工智能等技术的突破(pò)，有可(kě)能(néng)打开科技板块(kuài)的(de)成长空间。

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