在华尔街经济学家和央(yāng)行官员争论美国经(jīng)济是(shì)否以及何(hé)时会陷入衰退之际，大型基金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财(cái)经APP了解(jiě)到(dào)，越来越多的专(zhuān)业选股人士将资金从银行等对经济敏感的股票中撤出，转(zhuǎn)而投(tóu)资公用事业(yè)和基(jī分压公式是什么，分压公式是什么意思)本(běn)消费品等在经济低迷时期被(bèi)视(shì)为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据显(xiǎn)示，同时做多和做空的对冲(chōng)基金已将其周(zhōu)期性股票与防御(yù)性股票的比例降至至少2012年以来的最(zuì)低水平。对于只(zhǐ)做多(duō)的(de)基(jī)金经理来说，他们对周期性公司(这些公司的命运取(qǔ)决(jué)于(yú)商(shāng)业(yè)周期的起(qǐ)伏)的相对敞口接近2008年以来的最(zuì)低(dī)水平。

　　这一切(qiè)都突显了(le)主动投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低点反(fǎn)弹，增加了5万亿(yì)美(měi)元的市值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国(guó)银行策略(lüè)师(shī)表(biǎo)示，主(zhǔ)动选(xuǎn)股者“为2009年(nián)式的衰退(tuì)做(zuò)好(hǎo)了(le)准(zhǔn)备”。

　　周(zhōu)期股相对防御股的比例降(jiàng)至近(jìn)10年低点

　　最近对防御股(gǔ)的偏(piān)好与去年不(bù)同，当时(shí)对衰(shuāi)退的担忧蔓(màn)延，主动型(xíng)基金紧紧抓(zhuā)住(zhù)周期股(gǔ)。这一立场表明，人(rén)们相信(xìn)美联储有能(néng)力通过积(jī)极(jí)的抗通胀行动实现软着陆。现在，这(zhè)种乐观情绪已经消散。

　　行(xíng)业仓位数据进一步(bù)证明，专业人士(shì)持续(xù)看空股市。在美国银(yín)行4月(yuè)份(fèn)对基(jī)金经理的最新(xīn)调查(chá)中，现金持有量保(bǎo)持在较高水平，相对于股票(piào)，债券比2009年以来的任(rèn)何时候都(dōu)更受青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始(shǐ)逃离时(shí)，只(zhǐ)做多的基金被迫(pò)成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者的(de)谨慎态度与基(jī)于图(tú)表信号配(pèi)置资产的计算机驱(qū)动策略(lüè)形成(chéng)了鲜明(míng)对(duì)比。由于股市稳步上涨和市场波(bō)动性下降，趋(qū)势追踪基金(jīn)和波动性目标(biāo)基(jī)金等系统(tǒng)性资(zī)金管(guǎn)理(lǐ)公司近(jìn)几个月增加(jiā)了股票(piào)持有(yǒu)量。

　　德意志(zhì)银(yín)行的投资者仓(cāng)位模型最能(néng)说明这种分歧立场。德(dé)意志(zhì)银行称(chēng)，量化基金继续(xù)抢购股票，而自由裁量投资(zī)者的敞口已降至一(yī)年区间(jiān)的(de)底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市反(fǎn)弹的很大一部(bù)分归因于那(nà)些对价(jià)格不敏感的量(liàng)化投资者，他们别(bié)无选择，只能在股价上涨时买入股(gǔ)票(piào)。看空者还警告(gào)称，持续数月的股(gǔ)市反弹是不可(kě)持续(xù)的。由于标(biāo)普500指数几次(cì)突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能可能(néng)会限(xiàn)制量化(huà)基金的需求(qiú)。另一方面，新一轮的抛售可能会促使(shǐ)量化基(jī)金(jīn)改变路线，并退出股市。

　　好于预(yù)期的经济数据和企业财报(bào)也提振(zhèn)股市。尽管各公司(sī)在(zài)本财报季的业绩超出预(yù)期，但分压公式是什么，分压公式是什么意思目前来看，这还不(bù)足以让美国企(qǐ)业(yè)重回增长轨道(dào)。就连美联储官员也预测今(jīn)年晚些时候(hòu)会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的(de)Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴(jiàn)，过早(zǎo)地为经济衰退做准备而(ér)采取防御措施(shī)，最终(zhōng)可能会付(fù)出高(gāo)昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具周期(qī)性的(de)行(xíng)业往(wǎng)往在衰退前的(de)6个月内表(biǎo)现优(yōu)异。直到(dào)真正的(de)经济衰(shuāi)退(tuì)到来，防御性股票才(cái)开始大放异彩(cǎi)，尽管它(tā)们(men)的领先地位(wèi)通常会(huì)在(zài)下行(xíng)周(zhōu)期(qī)结束前逆转(zhuǎn)。

　　美(měi)国(guó)银(yín)行的(de)经济学家(jiā)预计，美(měi)国经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退将从第三季(jì)度开始。

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