编者(zhě)按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基(jī)金披露落(luò)幕，基(jī)金经理的(de)调仓路线被完整曝(pù)光。首季行情变(biàn)化以春节为轴，节后市场热点从复(fù)苏线逐渐发散(sàn)到(dào)中(zhōng)特估(gū)、人(rén)工智能、机(jī)械(xiè)制造(zào)等多个领域，尤(yóu)其是AI的里程碑式突破带(dài)火了(le)科(kē)技一众赛(sài)道，这(zhè)让一季度公募仓位(wèi)顺势(shì)而为变化明(míng)显。

　　在国内的公募基金中，科技成(chéng)长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩较为一(yī)般，但是在管规模(mó)仍维持在(zài)230亿元的水平线上(shàng)。从第一季度(dù)的调仓来看，在(zài)他的成(chéng)名作信澳新能源产(chǎn)业最新季报(bào)中(zhōng)，保(bǎo)留了上一(yī)季度的七只重(zhòng)仓，同时用中伟(wěi)股份、华阳集团(tuán)和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可以(yǐ)看出(chū)其(qí)坚守新能源(yuán)的大框架，在细分赛道中(zhōng)不(bù)断寻找性价比更优(yōu)的领域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一季报中他仅仅调(diào)换了(le)两处标的(de)，用金域(yù)医(yī)学和蓝晓科技(jì)替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合(hé)成树脂板块(kuài)的蓝晓科技成为年内大黑马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同(tóng)时他保持了对喝酒吃(chī)药大类赛(sài)道中龙头的持续青(qīng)睐，茅(máo)台持股量与上季持平(píng)稳居(jū)首位(wèi)。而他也一如既往(wǎng)地(dì)表(biǎo)示，会(huì)在优(yōu)质的股(gǔ)票里(lǐ)寻找价(jià)值，去翻更多的(de)石头。众所周知(zhī)，三大白酒龙头是多位顶流的(de)最(zuì)爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春在其(qí)成名(míng)作景顺长(zhǎng)城新(xīn)兴成长中，前三(sān)大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液(yè)，足见其(qí)白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来(lái)看(kàn)，消费(fèi)和新能源在公募基(jī)金组(zǔ)合配置中(zhōng)的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制(zhì)造成进攻热(rè)点，公募在(zài)经历去(qù)年的(de)整体业绩(jì)低谷(gǔ)后(hòu)，今年竭力寻(xún)求组合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有冷(lěng)思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。目前TMT板块的(de)交易占比已经超过了40％。交易占比创新高代表了主线行(xíng)情确立(lì)，但我们认为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶手机话费交了能退吗段也总会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增(zēng)配次高(gāo)端白酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其(qí)最新公布的两只A股基金一季(jì)报，在管理时间更长(zhǎng)的易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选混(hùn)合中(zhōng)，3月31日(rì)时前五大(dà)重仓的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除(chú)去加仓茅台外(wài)，张坤减(jiǎn)持(chí)了(le)五粮(liáng)液(yè)、泸州(zhōu)老(lǎo)窖(jiào)、洋河股份。相(xiāng)似的手机话费交了能退吗一幕也(yě)出(chū)现在他管理(lǐ)的(de)易方达优质企业三(sān)年(nián)上。

　　该基金(jīn)的一季报显(xiǎn)示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而实(shí)际上腾讯(xùn)和茅台(tái)同以占比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤也是小幅减持了另外三(sān)大白酒(jiǔ)标(biāo)的(de)。再看另(lìng)外的半壁重(zhòng)仓股，港交所、美(měi)团、伊利(lì)、招行均是持续上(shàng)榜的老(lǎo)面孔，惟一的变(biàn)化(huà)是(shì)他(tā)用中(zhōng)国海洋石油替换了上一(yī)季的药明(míng)生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在(zài)一季度(dù)股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行了调整，增加了消费等行业的配置，降(jiàng)低了金(jīn)融(róng)等行业的配置。个股方面，我们仍(réng)然持有商业模式出色、行(xíng)业格局清晰(xī)、竞争力强的优质(zhì)公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基金的明(míng)星基金经理(lǐ)李晓星，在和张萍合管的银华盛世最新(xīn)季报十(shí)大(dà)重仓中，持有7只白酒股。对比(bǐ)上一季度仅有(yǒu)三(sān)大白酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来(lái)看，这一季其新进重仓了山西汾(fén)酒、顺(shùn)鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想(xiǎng)利用次高端和地(dì)产酒来(lái)增加组(zǔ)合(hé)的进攻弹性(xìng)。同时，其重仓的另(lìng)三只非白酒(jiǔ)标的为(wèi)爱(ài)美客、安井食品(pǐn)、海(hǎi)大集团，而这三者在上一季度(dù)就是前十(shí)中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季(jì)报中(zhōng)强调(diào)：“复苏仍然是主线，进入二季(jì)度，改善弹性会加(jiā)大。方向上，最看好餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品(pǐn)等供应链，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其(qí)次，看好线(xiàn)下(xià)场景恢复(fù)后，需求(qiú)相对刚性的医美以(yǐ)及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱(zhū)少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思路(lù)体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依(yī)然是他的最(zuì)爱，不过他对(duì)于(yú)另一(yī)重仓五粮(liáng)液有(yǒu)所减持；医药方(fāng)面(miàn)，他对重(zhòng)仓(cāng)表现得(dé)是有(yǒu)所(suǒ)取舍(shě)：首先(xiān)，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第(dì)五位(wèi)；其(qí)次，他选(xuǎn)择小幅减(jiǎn)持了(le)创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域(yù)医(yī)学替换了CXO龙头的药明康德(dé)，而新进重(zhòng)仓的(de)前者年内目(mù)前(qián)涨幅(fú)在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去年(nián)作为核酸检测机(jī)构，业绩(jì)相(xiāng)当亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司主(zhǔ)营回归(guī)本源后依(yī)然亮点众多，作为第(dì)三(sān)方医学检验及(jí)病理(lǐ)诊断(duàn)服(fú)务商(shāng)，金域(yù)医学(xué)近日率(lǜ)先(xiān)推(tuī)出国内首(shǒu)个国(guó)家(jiā)药品监督(dū)管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌(ái)基(jī)因甲基(jī)化检测项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细(xì)分机会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍(réng)“恋(liàn)战(zhàn)”光(guāng)伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷主(zhǔ)打产业链上游的(de)施成外(wài)，本周一众新能(néng)源高手(shǒu)中(zhōng)的顶流冯明远所(suǒ)管产品一季报全部披露(lù)，截至4月19日收盘，目前他(tā)所管理的6只产品维持(chí)年内小幅(fú)正收(shōu)益。当前冯明远在管基金中，任职(zhí)管理最长(zhǎng)的就是代表作新(xīn)能源(yuán)产业股票。从被调出(chū)的三(sān)只产品看，其中(zhōng)斯莱克的主营与新能源(yuán)产业(yè)链关系(xì)不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的三只标的中，占比相(xiāng)对最高(gāo)的就是(shì)非(fēi)传统新(xīn)能源产业赛道龙(lóng)头(tóu)中伟股份，这家(jiā)主(zhǔ)营锂电(diàn)池正极体研发的公(gōng)司(sī)，主要产品是三元(yuán)前驱体和四氧化三钴，从近期发布(bù)的年度业绩快报来看，公司(sī)的主营与净利润均实现50％以(yǐ)上的逆势增长(zhǎng)。而据(jù)《红周刊》对其(qí)季报(bào)的全面梳理(lǐ)，在信(xìn)澳研究优选中(zhōng)还出现了一只新的重仓股银邦股份(fèn)，这也是一(yī)家(jiā)高科技公司，主营业务中(zhōng)有分布式光(guāng)伏发(fā)电(diàn)系统。

　　在(zài)季报总结(jié)中，他(tā)表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造(zào)等(děng)新兴产(chǎn)业(yè)领域，细分板块的整体走势(shì)与市(shì)场趋(qū)同，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字(zì)经(jīng)济等热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们(men)会继续在新能源、科技(jì)、高端制造等(děng)主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自(zì)下而(ér)上挖掘投(tóu)资机(jī)会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆(lù)彬则是在新能源(yuán)大潮中快速走红的类(lèi)型。天天基(jī)金网显示，早(zǎo)在去年底时他就已经是“双二百”的基金经理了，而他在管的(de)7只基金(jīn)今年同(tóng)时段几乎全线飘(piāo)红，特别是(shì)动态策(cè)略混合年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为(wèi)例，最新的基金一季报显示，其重仓的新能(néng)源(yuán)产业(yè)链中股票(piào)依然为(wèi)上季(jì)的(de)7只(zhǐ)，它们分别是宁德时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友(yǒu)钴业(yè)，虽然上述标(biāo)的年初(chū)至(zhì)今(jīn)表现一般(bān)。但他此(cǐ)前曾公(gōng)开表示，看到了新(xīn)能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从中长期维度看，新(xīn)能源产业还(hái)具备较长的生命周期，不少细分(fēn)板块还能(néng)维持(chí)较长时间的高速(sù)增长，而经(jīng)过市场的调整，我们看(kàn)到行(xíng)业中的优(yōu)质公(gōng)司对应2025年(nián)的盈利中枢(shū)在(zài)当前(qián)市值的投资价值。或许，新能源行业的终局如大部(bù)分制造业一样是一个竞争充分、利润极度压缩的市场(chǎng)，但在发展过程中(zhōng)不少公司(sī)一定有一段(duàn)精彩的旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据显示(shì)目前在(zài)管产(chǎn)品年内回(huí)撤全部超过了10％，以他的代表(biǎo)作之(zhī)一的广(guǎng)发(fā)小盘成长来(lái)看，基金一季报表明(míng)他的重(zhòng)仓行业配置(zhì)思路(lù)依然(rán)首选新(xīn)能源。

　　对(duì)比(bǐ)分析其基(jī)金相关(guān)产品的2022年四(sì)季报和一(yī)季报，《红周刊(kān)》发现他(tā)所持有的是(shì)完(wán)全一(yī)致的(de)10只股票(piào)，虽(suī)然第一(yī)大重仓股(gǔ)依然是半导体公(gōng)司圣邦股(gǔ)份，但是整体新能源的地位(wèi)似乎进一(yī)步稳固(gù)，比如(rú)晶澳科技从第三升至第二位(wèi)，隆(lóng)基绿能从第六升(shēng)至第四位。同时极为罕见的情况是，如果按照保留小数(shù)两(liǎng)位(wèi)来统计，竟(jìng)然所(suǒ)有(yǒu)10只标的股持仓量与上一季度保持(chí)一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在(zài)基金季报(bào)中表(biǎo)示：“报告期(qī)内，基金的持仓结构并没有进行大(dà)幅度的调整，依然围绕已(yǐ)经建立(lì)全(quán)球比较优势的高端制(zhì)造(zào)产业链布局。我们对重点持仓的(de)光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相对(duì)乐(lè)观，投资中相(xiāng)信(xìn)基本(běn)面优秀和增量价值积累的公司(sī)。经过(guò)调整，行(xíng)业估(gū)值水平(píng)已在(zài)历史(shǐ)低位(wèi)，产业(yè)链的(de)变(biàn)化在市场定(dìng)价(jià)中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余(yú)广新(xīn)进重(zhòng)仓海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管(guǎn)的(de)姜诚(chéng)是近几年出镜相对较多的基金经理，而他的业绩(jì)特别从(cóng)去年迄(qì)今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来(lái)，在(zài)他(tā)所管理的8只基金中，除去刚(gāng)满两个月的中泰(tài)元(yuán)和(hé)价值精选不纳入(rù)统计外，其(qí)余7只(zhǐ)基金均实现了正收益，特别是兴诚价值(zhí)一年持有的收(shōu)益(yì)率(lǜ)接近了14％，同时还(hái)有两只(zhǐ)基金净值增长也(yě)超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年为(wèi)例，对(duì)比基金四季报和(hé)今年一季度可以看(kàn)出，姜诚实际上只是微调(diào)了一(yī)个席(xí)位(wèi)，而新调进来(lái)的中国铁(tiě)建恰(qià)好就是中(zhōng)字(zì)头中的典型代(dài)表公司(sī)，该股从年初至(zhì)今上涨超(chāo)过了(le)40％。由此，该基金(jīn)所重仓的中字头(tóu)公司达到了四(sì)家。而从相(xiāng)关标的的年内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的(de)是游戏股吉比特，最新(xīn)该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在(zài)季(jì)报中，他(tā)不仅谈到了(le)坚守的价值投资，同时也谈(tán)到了今年大热(rè)的(de)AI：“在(zài)海(hǎi)量信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期(qī)因素(sù)，淡化短期因素。人(rén)工智能(néng)的发(fā)展(zhǎn)是(shì)一(yī)个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来(lái)的投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带(dài)来的(de)伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产(chǎn)是我们的投资目标。好资(zī)产的标准是活(huó)得久、站得牢(láo)、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资(zī)产收益率(lǜ)高，以及在(zài)好的公司治(zhì)理加(jiā)持下能够把长期利润(rùn)转化为诱(yòu)人分(fēn)红。”

　　首季(jì)接受(shòu)过《红周(zhōu)刊》专访的鲍(bào)无可，其投资风格同为(wèi)公(gōng)募中(zhōng)少(shǎo)数的深度(dù)价值。天天基金网(wǎng)显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘(piāo)红，6只(zhǐ)产品年(nián)内净(jìng)值增长(zhǎng)率全部超过(guò)了10％。以他任职回报(bào)最高的景(jǐng)顺长城能源基建为例(lì)，能(néng)够清晰地看到其偏爱高估息和(hé)低估值类股票的痕迹。

　　一季(jì)报显(xiǎn)示，鲍无可当(dāng)季加仓中国移动(dòng)大(dà)约15万股，从而(ér)使该股从上一(yī)季的第三(sān)重仓升至第二重仓，不(bù)过中(zhōng)国电(diàn)信却退出了(le)前一季的前十。同时他加仓了川投能源(yuán)、紫金矿业、华能(néng)水电，新近重仓了铜(tóng)陵有色(sè)和(hé)神(shén)火(huǒ)股份，表明了其对这一类资源股格外垂(chuí)青。此(cǐ)外，他对于小众的中南传媒(méi)和凤凰传媒依(yī)然持续青睐(lài)。

　　在基金季报中(zhōng)，他表(biǎo)示基(jī)金仓位基本(běn)稳定，主要增加了有色行(xíng)业配置。“当(dāng)下是AI发展初期(qī)，中国企业(yè)处(chù)于落后位(wèi)置，无论是(shì)AI核心模型的研发、新型商业(yè)模式的迭代以及(jí)底层芯片制造，我们都希(xī)望国内企业(yè)能(néng)在不远的将来迎头赶上(shàng)。近(jìn)期(qī)而言尽(jǐn)管我们(men)认为AI非(fēi)常重要，但当前A股(gǔ)市场基本上是基于(yú)美股映射(shè)在(zài)炒(chǎo)作(zuò)相关(guān)题材，对于这样的行情，需要(yào)对其可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在(zài)景顺长(zhǎng)城的基金(jīn)经理(lǐ)余(yú)广(guǎng)是2012年的公募状元，目前其担(dān)任(rèn)基金(jīn)经理也接(jiē)近了13年。当前，其(qí)在管的产品为4只，它们(men)分别是核心(xīn)竞争力(lì)、核心招景混合(hé)、核心中景一(yī)年、核心优选一年，从(cóng)今年的(de)表(biǎo)现来看，虽然所管产品涨幅(fú)不大，但也整(zhěng)齐(qí)划一地实现了(le)正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季(jì)度(dù)他(tā)在前十中调仓(cāng)了(le)四个席位(wèi)，其中新(xīn)进的公(gōng)司半数为中字头(tóu)，它们就是(shì)中国海油和中国移动，与它们(men)携(xié)手进入的(de)还(hái)有安徽合力和紫(zǐ)金矿业。而这样(yàng)的调整立竿见(jiàn)影，除去两只(zhǐ)中(zhōng)字(zì)头外，后两者(zhě)年内的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔(bá)为第一重仓的电动车龙头爱玛(mǎ)科技(jì)，年内迄今的涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季(jì)报中的总结与“中特(tè)估”基本(běn)吻(wěn)合：“基金坚持自下而上(shàng)，看重公司基(jī)本(běn)面，注重(zhòng)公司的核心竞争力、高品质、长期发(fā)展，以合理(lǐ)或偏(piān)低的(de)估值水平买入持有(yǒu)。在(zài)经济复苏和企业(yè)盈利修复的预(yù)期下，我们(men)较为(wèi)看好今(jīn)年的权益(yì)市场，特别是前期调整较为充(chōng)分，估值较为低估的多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪(jì)

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩(sōng)松同期成(chéng)名的郑巍山今年业绩优异，特别(bié)是其去年3月接手的银河(hé)智联主题净值快(kuài)速拉(lā)升(shēng)，截(jié)至本周四的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这(zhè)一水平(píng)甚至(zhì)超(chāo)过了(le)他(tā)的(de)成名作银河创(chuàng)新成长(zhǎng)。从郑(zhèng)巍在管基金的当季(jì)重仓行业风(fēng)格来看，除去(qù)银(yín)河和美生(shēng)活还有较强(qiáng)的(de)新(xīn)能源属(shǔ)性外(wài)，其余产(chǎn)品几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题(tí)为例分析，最新的十(shí)大重仓股除去用友网(wǎng)络和海(hǎi)康威视(shì)外，年内最新(xīn)的(de)涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别是海光信(xìn)息、中(zhōng)科(kē)曙光、卓易信息、大(dà)华股份均(jūn)已实现了涨幅翻(fān)番，而这四只标的均是(shì)第一季度新近重仓的公司。同时(shí)，郑巍(wēi)山所(suǒ)保留的上一季重仓股仅(jǐn)有金(jīn)山办公和国网通信。对比来(lái)看被调出的标的，中国长城(chéng)、中望软件、中(zhōng)国软件等明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有(yǒu)趣的(de)是，郑巍山在(zài)季(jì)报(bào)总(zǒng)结中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基金严格执(zhí)行基(jī)金合同的配置范(fàn)围(wéi)，切合主(zhǔ)题，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信息技术等的概(gài)念范畴展开。一季度(dù)智联主题继续增加了(le)软件(jiàn)服务、信息技术的(de)配置比例。围绕数字(zì)经济(jì)和新的信(xìn)息技术(shù)应(yīng)用展开投资。二(èr)季度，将会继(jì)续(xù)围绕(rào)信息技(jì)术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年(nián)与这(zhè)两位(wèi)一度(dù)遭(zāo)遇非议(yì)人物同(tóng)期成(chéng)名的还有华安(ān)胡宜斌，作为当年公司(sī)力捧的三位基金经理(lǐ)中最年轻者(zhě)，他可(kě)谓是少年得(dé)志(zhì)，但(dàn)后来所管产(chǎn)品几经(jīng)浮沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天天基(jī)金网(wǎng)数据显示(shì)，年(nián)内他所管理的7只基金全部涨幅(fú)超过20％，其中表(biǎo)现最好的还(hái)是他的成名作华(huá)安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现(xiàn)他所保留的上一(yī)个季度重仓股只有王府井和华大九天，而将(jiāng)剩(shèng)余的八个席(xí)位全部更换(huàn)。从最(zuì)新的标的来(lái)看(kàn)，这其(qí)中就有近(jìn)期大火(huǒ)的(de)芯片新贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓标的年内表现来(lái)看，其中(zhōng)中(zhōng)文在(zài)线的年内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚柏科(kē)等标的年内涨(zhǎng)幅(fú)也是超过了50％。对(duì)比来看，他所(suǒ)剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中(zhōng)国平安等(děng)公司，目前年内至(zhì)今仍然体现为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅(fú)调仓原(yuán)因，他表示：“当下我(wǒ)国仍(réng)处经济(jì)结构转型时期，我们相信未来科技创新和消费(fèi)升级(jí)仍将(jiāng)成为经济总(zǒng)量增(zēng)长核心驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖端(duān)技术(shù)突破、新材(cái)料、新能源、新(xīn)消费等领域(yù)仍将诞(dàn)生大量投(tóu)资机会(huì)，在(zài)策略上，我们已将挖掘、发现和(hé)配(pèi)置基金合同主题范围内(nèi)的科技创新和受益(yì)于国(guó)民(mín)经济持续增(zēng)长的消费及(jí)原材(cái)料放在前所未有高度。”

　　而当年一并(bìng)成(chéng)名的万家(jiā)基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样强势回归(guī)。天天基(jī)金网(wǎng)数据显示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部(bù)超过了10％。特别是万家科技创(chuàng)新(xīn)迄(qì)今的年内涨幅超(chāo)过了25％，具(jù)体来分析他的成名作万家(jiā)行业优选(xuǎn)。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出(chū)了一处调整，也就是用中微公(gōng)司替代了四季度末的兆(zhào)易创新。但就是这只新进标的，目前(qián)年内的涨(zhǎng)幅(fú)已经超过90％，与保留重仓中年内(nèi)涨幅超过70％的金山办(bàn)公交相辉映。对于当季度的调(diào)仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基(jī)金(jīn)增持了机器视觉和医疗器械行业的部分(fēn)个股(gǔ)，相应地略微降低了(le)半(bàn)导体(tǐ)行业的持仓。截至季(jì)度末，基金持仓(cāng)仍以计算(suàn)机(jī)软件和半导体(tǐ)行业(yè)为主，总(zǒng)体风(fēng)格(gé)偏成长。”

　　邹(zōu)曦超(chāo)限(xiàn)重仓(cāng)恒立(lì)液(yè)压

　　陈良栋布局(jú)消费(fèi)电子(zi)“半(bàn)壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的(de)领域(yù)也开始越发受到明星基(jī)金经理们的(de)追捧，比如(rú)融(róng)通基金的明星基金(jīn)经(jīng)理邹曦(xī)，这位(wèi)任职已经逼近(jìn)15年半的老(lǎo)将善战周期，目前在(zài)公司仍然(rán)管理(lǐ)6只(zhǐ)基金产品，其代表作是(shì)2012年开始(shǐ)管理(lǐ)、迄今任职回(huí)报超过180％的融通行业景气。

　　从新出(chū)炉(lú)的季报来看，在上一季度没有单一标的持(chí)仓(cāng)比例超限后(hòu)，这一(yī)季度头(tóu)三大重仓(cāng)股竟(jìng)然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓中的汇川技术和(hé)安徽(huī)合力，虽然(rán)去(qù)年下半(bàn)年以来重仓中就(jiù)没有了三一重(zhòng)工，但实(shí)际上(shàng)在当季的重仓行业中，机械(xiè)制造(zào)是仅次于房(fáng)地产(chǎn)的(de)第二行业。

　　对于调仓的思(sī)路(lù)，他在(zài)季报中就表示：“本季度(dù)增(zēng)加了工程机械(xiè)、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药(yào)等(děng)行业的配(pèi)置。目前(qián)组(zǔ)合配置偏向周期价值，同时保持了科技、消(xiāo)费(fèi)板块的适度配置(zhì)。组(zǔ)合结构主要围绕国(guó)内经济(jì)稳增(zēng)长的主线展开(kāi)，相关配置集中在(zài)优质房地产股、地产产(chǎn)业链(liàn)，以及顺周期装备等板块。”此外，虽(suī)然(rán)未进重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)前十，但朱少醒对机械制造的(de)兴趣也越来越浓，例如兰石重(zhòng)装年报的十大流通股股东中，富国(guó)天惠新进上榜(bǎng)排名(míng)第(dì)六位。

　　而长城基金的明(míng)星基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)陈(chén)良(liáng)栋(dòng)，其(qí)在圈内以善战高端制造板块闻名(míng)，目(mù)前他在公司所(suǒ)管理的产品数达到了6只，尤其是他(tā)参与(yǔ)管(guǎn)理的长城(chéng)科创板两(liǎng)年(nián)定(dìng)开业绩亮眼，最新年(nián)内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时(shí)间(jiān)最长的长(zhǎng)城新兴(xīng)产业(yè)为例，可以(yǐ)看到一季度与众不同(tóng)的一点是，消费电(diàn)子赛道股票在其中占(zhàn)据明显的数量优(yōu)势。具体(tǐ)说来，虽(suī)然在基金十大重仓中不(bù)见耳熟能详的(de)龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东山精密、电连技(jì)术(shù)、和(hé)而泰、科大讯(xùn)飞都能被划入到消(xiāo)费电(diàn)子的大范畴中，也就是说(shuō)其占(zhàn)据了(le)十大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释了看好的原(yuán)因：“预期今年下半(bàn)年(nián)或明年(nián)，消费电(diàn)子会有(yǒu)一个触底回升的(de)过程。如(rú)果叠加在汽车(chē)产业链上的布(bù)局，我判断可能对(duì)收入利润拉动更大(dà)。消费电子的复(fù)苏可能只是一个周期的因(yīn)素。”而(ér)种种因素显示，目前该板块去库存可能也进入到尾声阶段，接下(xià)来苹果新品推出或是行业复苏(sū)契机。

　　而在高端制造这一领域中，还(hái)有(yǒu)不(bù)可(kě)忽视(shì)的(de)一环就是军工(gōng)装备(bèi)。同时作为成长股(gǔ)三大(dà)主(zhǔ)阵(zhèn)营“新半(bàn)军”中的重要一级(jí)，军工虽然很难(nán)有(yǒu)持续(xù)性的表现(xiàn)，但也隔(gé)三差五(wǔ)会有亮眼的输出，而华(huá)夏的少(shǎo)壮派基金经(jīng)理万方方(fāng)，是圈内少数同时管理两只(zhǐ)军工(gōng)主题的基金经(jīng)理。

　　以万方方(fāng)管理时间最(zuì)长的军工(gōng)安全混(hùn)合为例(lì)，实际上一季度他仅在十大重仓(cāng)股(gǔ)中做出了一处调整，也就是(shì)用昊(hào)华科(kē)技替代了上一季的新雷能。从整体10只标的(de)所属细分来看，明显中航系乃至(zhì)航空(kōng)航(háng)天赛(sài)道占据优势。而这一思路在他管(guǎn)理(lǐ)的高(gāo)端装备龙头乃至全市场基金(jīn)中都(dōu)体现得颇为明显。进(jìn)一步对照两只军工主题(tí)产品，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司有八家(jiā)，惟二的区别是高端装备龙头(tóu)中用复旦(dàn)微电和西(xī)部超导替代了前(qián)者(zhě)中(zhōng)的钢研(yán)高纳(nà)和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路(lù)清晰：“着重(zhòng)探(tàn)究(jiū)未来两(liǎng)年确(què)定性的(de)产业趋势和高增(zēng)长的细分赛(sài)道，组(zǔ)合构建从2023年(nián)全年维度在高确定(dìng)性的航(háng)空发动(dòng)机赛(sài)道、景气度(dù)弹(dàn)性潜(qián)力(lì)较高的航天导(dǎo)弹产业链、航空装备平台型企业(yè)以及(jí)技术禀赋(fù)和壁垒高筑的新(xīn)材(cái)料领域(yù)重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提及个股仅(jǐn)为(wèi)举例分析，不(bù)做买卖推荐(jiàn)。）

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