北(běi)京时间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会(huì)。公司董(dǒng)事长93岁的(de)沃伦·巴(bā)菲特和副董事长——99岁的(de)查理·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖(táng)果，一边回答了(le)来(lái)自全球投资者5个多小时的互动(dòng)提问(wèn)。

　　在这次(cì)股东会中，两位(wèi)奥马哈“先知”再度(dù)和投资者分享了投资、成(chéng)功以(yǐ)及长寿的秘诀(jué)，并就(jiù)市场(chǎng)关注的(de)AI、新能源(yuán)、美国银行(xíng)危(wēi)机、苹果以及公司“接班(bān)人”等热点话题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东(dōng)会(huì)上表示，他和芒格(gé)依然(rán)高度(dù)看好苹果公司。“如果让消费(fèi)者选(xuǎn)择(zé)，是放弃第二台(tái)车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多(duō)数人会放弃第二辆车。这是(shì)消费者行(xíng)为(wèi)对(duì)苹果公司带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈到了台积电(diàn)在产业链(liàn)中的重要位置(zhì)。巴菲特认为，“目前没有一(yī)家公司可以与台(tái)积(jī)电相比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导地位(wèi)。”

　　为了让读者能(néng)够在第一时间获取本(běn)次(cì)股东会最新观点，筛选出40条核心精(jīng)华内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好(hǎo)许(xǔ)多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个(gè)阶(jiē)段价格很好，第二(èr)个阶(jiē)段(duàn)由于他们去年优(yōu)异的业绩对(duì)卖家(jiā)很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股(gǔ)份已进行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这将使我(wǒ)们的所有(yǒu)权提高到80％，并导致我们在财务报(bào)表中充分整合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要(yào)比后者(zhě)好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希(xī)望(wàng)能够拥(yōng)有多个(gè)

　　具(jù)备沃尔玛(mǎ)一(yī)样分销能(néng)力(lì)的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分(fēn)销做(zuò)的很好，我们有很多产品供应给它，但有些产品很难让人(rén)们只(zhǐ)去沃尔玛(mǎ)购买，我们也会把(bǎ)产品(pǐn)的分销渠道多元化，我们希(xī)望能够拥有多个具备(bèi)沃尔玛一(yī)样分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗(shī)糖果虽然有(yǒu)101年的历(lì)史，

　　但其魔力也(yě)不是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当(dāng)前面临的(de)问题(tí)不在于是(shì)否(fǒu)开新(xīn)店。我和查理为了把这个品(pǐn)牌推(tuī)向全球做过很多尝试，每次我们都是在(zài)最初觉得(dé)走对了(le)方向，但后来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽(suī)然有自己的魔力，但(dàn)魔力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经(jīng)营难题(tí)比(bǐ)较(jiào)多

　　关于电影和迪(dí)士尼(ní)，芒格(gé)说，电影(yǐng)行业是一个（经营）非常(cháng)困难的行(xíng)业(yè)，是（竞(jìng)争）非常严峻的行业。“举个(gè)例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随(suí)着疫情的来临，客流(liú)量减少了，但(dàn)电影院(yuàn)不(bù)能减(jiǎn)少影片供应(yīng)，也不能减(jiǎn)少(shǎo)其(qí)他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴(bào)雪的事情上(shà电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决ng)

　　微软(ruǎn)已经做得非常(cháng)出色了

　　有投(tóu)资人提问，伯克(kè)希尔出(chū)售(shòu)动视暴(bào)雪股份是(shì)否影响到(dào)了微软对其的(de)收购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所(suǒ)有监管要求(qiú)下(xià)应(yīng)披露的事项都已在13-F或(huò)10Q文件里写明(míng)了。至于微软，我认(rèn)为他(tā)们已经做得非常出(chū)色了，为了达成这笔收购，微软与英(yīng)国有关(guān)部门积极地进行了合(hé)作(zuò)，但(dàn)这(zhè)并不代表(biǎo)他(tā)们(men)最终一定会成功(gōng)，这也(yě)不是愿意多花钱就(jiù)能解决的问题(tí)。我还不清楚最终结果(guǒ)会如(rú)何，但即使(shǐ)这笔收购最终没(méi)有成功(gōng)，也不代表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其(qí)在伯克希(xī)尔持(chí)仓占比已(yǐ)超过了能源业务

　　在股东大会(huì)上，巴菲特高度肯定了苹果公司(sī)。他说，“苹(píng)果(guǒ)公司在我们仓(cāng)位中的占比超过了能源(yuán)业务。虽(suī)然我们持有苹果的股份占比(bǐ)不高，但每年的权重(zhòng)都在(zài)增加。我不懂手(shǒu)机(jī)，但我(wǒ)能看(kàn)明白消费(fèi)者(zhě)的习惯(guàn)。如果(guǒ)让消费者选(xuǎn)是(shì)放弃(qì)买手机还是(shì)放弃买汽车，我想很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未来趋势会(huì)如何发展，但我们知道什么是正(zhèng)确的(de)价(jià)格(gé)，我(wǒ)们可以在(zài)消费(fèi)者行为方面做一定的预测，以及(jí)它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择(zé)，多数(shù)人(rén)可能会(huì)选择放弃买车

　　有投资者对于(yú)苹果占伯(bó)克(kè)希尔组合的35％表示(shì)担忧，认(rèn)为这已(yǐ)经接近(jìn)了危险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表示，“你的美元是(shì)好的。”以(yǐ)此来表示，这(zhè)笔(bǐ)投资是没问(wèn)题的，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都(dōu)是生意，而苹(píng)果(guǒ)的(de)商业模式(shì)更好(hǎo)。消费者花钱的时候都有自己(jǐ)的(de)喜(xǐ)好，有些人会(huì)花1500美元买一部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万(wàn)美元买第二(èr)辆车。我认为，如果(guǒ)他们要么(me)放弃第二辆车，要(yào)么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台积电拥有非(fēi)凡的领导地位

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问，想了解伯克希(xī)尔在一个季度(dù)内(nèi)快速买入(rù)卖出台积电的原(yuán)因。在问答(dá)环节，巴(bā)菲特(tè)对此进行(xíng)了(le)说明，在他看来台积电是(shì)世界(jiè)范围内管理最(zuì)完(wán)善且(qiě)最(zuì)重要的公(gōng)司之一，即(jí)使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人想(xiǎng)要提高(gāo)美国的芯(xīn)片产能，但我认(rèn)为(wèi)，它只能(néng)留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一(yī)家子公司参与了亚利桑那(nà)州的部分芯片工(gōng)作，但至少在我看(kàn)来(lái)，目前我们没有(yǒu)一家公司(sī)可(kě)以与台积(jī)电(diàn)比拟，这家公司(sī)拥有(yǒu)非凡的(de)领导(dǎo)地位。何况它们还拥有一位91岁(suì)的创(chuàng)始人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关(guān)于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你(nǐ)是否认为(wèi)埃隆·马斯(sī)克高估(gū)了自(zì)己？巴菲(fēi)特(tè)的(de)回答是，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己，但他很有才华。所以(yǐ)，他(tā)高估了一(yī)个不需要高(gāo)估就(jiù)能成为天才的(de)人(rén)。他真的(de)很(hěn)聪明，我想(xiǎng)他的智(zhì)商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大(dà)的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们的不同(tóng)之处在于，我想(xiǎng)要(yào)的不(bù)多，我在寻找简单(dān)、确定(dìng)性(xìng)高(gāo)的工作(zuò)，我不想要(yào)那(nà)么多的失败。但埃(āi)隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致力于(yú)解决不(bù)可能的问(wèn)题(tí)。我喜欢我现在的(de)生(shēng)活方式(shì)，我不(bù)喜欢和他(tā)在(zài)一(yī)起(qǐ)，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽(qì)车即将大获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴(bā)菲特(tè)表示，“很长一段(duàn)时(shí)间(jiān)内，我和查(chá)理都觉得，汽(qì)车行业太艰难了(le)。例(lì)如福特汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特(tè)看起来拥(yōng)有整个世界，但20年后，他们(men)正在赔钱。前几(jǐ)天，我读了(le)通用汽(qì)车公司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经销商(shāng)，而当时(shí)人(rén)口大约是1.2亿左(zuǒ)右(yòu)。现在美国有(yǒu)3.3亿人(rén)，所有汽(qì)车品牌只(zhǐ)有18000左右个经销(xiāo)商。此外，美国的汽车(chē)公司还会面临来自世界各地的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也(yě)并(bìng)非(fēi)如此(cǐ)，法拉利就处(chù)于一个(gè)特殊的(de)位置。虽然我(wǒ)们觉(jué)得，汽车不是(shì)一个吸引(yǐn)人的(de)行业，但电动(dòng)汽车即将大获成功(gōng)。现在它(tā)带来了巨大的成(chéng)本和巨(jù)大(dà)的风险，但我不喜欢巨大的(de)资金成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投(tóu)资者关于人工智能的问题时，芒格表示，如果你(nǐ)到中国的(de)比亚迪工厂去看(kàn)一看，会发现自(zì)动化(huà)操作程度(dù)非(fēi)常高，但我还是觉得用人(rén)可能(néng)更好(hǎo)，因为人工(gōng)智能(néng)并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示(shì)，人工智能虽然可(kě)以做(zuò)一些令人惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨(cí)也曾带我去看微软的产品，但这类产(chǎn)品(pǐn)仍不完(wán)善，譬(pì)如(rú)目(mù)前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的(de)，但很多(duō)事情是不能掌(zhǎng)控的。人(rén)工智能(néng)可以(yǐ)改变(biàn)全世界，但它并不能改变人(rén)类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超(chāo)额(é)收益(yì)的机会在降低，

　　但(dàn)总会有新技术(shù)创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在(zài)赚取超(chāo)额(é)收益的机(jī)会(huì)在(zài)相对降低，但这(zhè)并不代表没有投资机会。从1940年到(dào)现(xiàn)在(zài)，无论汽车、工(gōng)业、飞机以及能源等领域都有新的改变，新的事(shì)物永远在不断出现，而且(qiě)会取代一些原有的技术(shù)，因此，在这其中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：伯克希(xī)尔在新能源方面

　　做了(le)很(hěn)多投入(rù)，但还远远不够

　　针对(duì)新能源前(qián)景，巴(bā)菲特说，“之前买下伯克(kè)希尔能源这家公司，就(jiù)是希望能够帮助解(jiě)决一些(xiē)环境方面的问题。从传统能(néng)源向(xiàng)新能源的(de)转变，我们在这(zhè)个方(fāng)面做了非(fēi)常多的投入。不过，现(xiàn)在做的还远(yuǎn)远不够。”更多精彩观点(diǎn)请关注证券市场红周(zhōu)刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希(xī)望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事(shì)长格(gé)雷格(gé)·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在正在(zài)经历能源行(xíng)业的变(biàn)革，全球都(dōu)是(shì)如此，我们有3家(jiā)美国的公(gōng)共事业公司，我们希望(wàng)能够在全国的(de)每一(yī)个州制定不同的计划，然后(hòu)将这些计划进行整合。我们也(yě)将我们的目标进行了同步规划，我们(men)希望2030年的碳(tàn)足迹(jì)与2005年(nián)相比能够降低50％。这是我们在公共事(shì)业方面(miàn)希望能够取得的(de)成绩，但这个(gè)过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银(yín)行事件引(yǐn)发的蝴(hú)蝶效(xiào)应(yīng)

　　会扰乱(luàn)世界金融(róng)体(tǐ)系

　　在针对投(tóu)资者提出的硅(guī)谷(gǔ)银行破(pò)产事件会带来(lái)怎(zěn)样(yàng)的经济后果(guǒ)时，巴(bā)菲(fēi)特表示，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司的(de)限额是(shì)25万美元，这是法(fǎ)令的规定，但这不是美(měi)国的(de)行为方式，就像他们不会让债务上限导致世界陷入(rù)混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会(huì)有人愿意公开向(xiàng)美国公(gōng)众解释为什么只(zhǐ)有25万美元有“存款”保险，这次事件引发(fā)的后续问题(tí)会扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特：对(duì)银(yín)行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行业(yè)一直以来的(de)情况都非常相似，恐惧总是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年(nián)因为银行挤(jǐ)兑(duì)而失去了工作。不过，这(zhè)些(xiē)年来(lái)，银(yín)行系统(tǒng)发生了(le)很(hěn)大(dà)变化。二战后(hòu)的(de)那一年，有多达2000家(jiā)银(yín)行倒闭(bì)，也是在那(nà)时，我们做了一件(jiàn)非常明智的事情，就是成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑(duì)）感到担忧，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联(lián)储(chǔ)多次修(xiū)改规则(zé)

　　导致银行(xíng)系统风险增加

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“美联储被赋(fù)予(yǔ)了制(zhì)定保证金要求的责任。他们改(gǎi)变了很多次(cì)保证金(jīn)要求，因为我们都知道，借(jiè)了(le)很多(duō)钱的人会给银行(xíng)系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题(tí)

　　由于美联储(chǔ)投放的天(tiān)量流(liú)动性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在批评美联(lián)储失职。不过，巴菲(fēi)特却(què)认为(wèi)，问题不(bù)在美联储，“他们无法解(jiě)决财政问(wèn)题，他们正在(zài)履行其职能(néng)。现(xiàn)金(jīn)也不是垃圾。”

　　不(bù)过(guò)芒格对此也(yě)不很(hěn)乐(lè)观(guān)，他表示，我(wǒ)们在第二次世界大战中(zhōng)付(fù)出了(le)代价。我们(men)每个人(rén)，包括学校的孩子和(hé)其他人，也包括我自(zì)己。我们购买了最初所谓的(de)战争债(zhài)券(quàn)、国(guó)防债券和储蓄(xù)债券(quàn)等等。如(rú)果不停印钞票，我无(wú)法(fǎ)预(yù)计(jì)宏观环境会变(biàn)得多(duō)糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美(měi)国(guó)银(yín)行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧(jiù)的(de)价(jià)值(zhí)观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可(kě)以有各(gè)种各样的新发(fā)明，但它(tā)需(xū)要有旧的(de)电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决价值观。我们(men)不(bù)知道(dào)会发(fā)生什么(me)，因为在(zài)目前的情况(kuàng)下，可能会发(fā)生很(hěn)多事情。你必须有惩罚，打(dǎ)击那些制造(zào)问题的人。如果他们承担(dān)了(le)不该承担的风险(xiǎn)，如果你(nǐ)要改变(biàn)人们未来(lái)的行(xíng)为方式，风(fēng)险就(jiù)必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年(nián)前(qián)，

　　我们准备买下许(xǔ)多(duō)银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵(zūn)循健全(quán)的银行投资方(fāng)法，不做别人做的一些(xiē)风(fēng)险性事情，银行可(kě)能是一个非常不错(cuò)的投资(zī)。最(zuì)初在(zài)1969年，查(chá)理(lǐ)和我以1900万(wàn)美(měi)元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司修正法(fǎ)案》没有(yǒu)通过，我们最(zuì)终可能会拥(yōng)有许多(duō)银(yín)行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这(zhè)不会是一(yī)个好现(xiàn)象

　　针对去美元化(huà)与“放水(shuǐ)”，巴(bā)菲特说，“美元是储备货币，我(wǒ)看不到任何其他货币能(néng)够取代它。我觉(jué)得没人能(néng)理解现在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联储主席(xí)）可能比我们(men)更清楚，但是他(tā)也(yě)不能完全控(kòng)制我们的财(cái)政政策。当(dāng)疫情(qíng)发(fā)生的时候，并没有人知(zhī)道需(xū)要印多(duō)少(shǎo)数(shù)额的货币才(cái)能(néng)解决问(wèn)题，而直(zhí)到它失控。人们会(huì)对(duì)货(huò)币失去信心，他(tā)们的行为方式可能会完(wán)全不同。我们无法预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行(xíng)业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍(réng)是一(yī)家保险(xiǎn)公司

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，过去(qù)10年，虽然有很多上市公司涉及保险业(yè)务，但没有一家是自己愿意去投的。虽(suī)然有(yǒu)人诟病盖可保险已经是一家技术公司，但(dàn)在我们看来，其依(yī)然是一(yī)家保险公(gōng)司。他同时解释，盖可在技(jì)术(shù)方面(miàn)需要做的工(gōng)作要比(bǐ)想象的(de)多很多。

　　作为政府(fǔ)雇(gù)员保险公司，盖可第一季度业绩表现得(dé)非常好，这(zhè)背后(hòu)有两个原因(yīn)，首先是减少了(le)前一(yī)年的保险(xiǎn)准(zhǔn)备金，其(qí)次一季度(dù)还是(shì)汽车保险的(de)旺季(jì)，此外在(zài)远(yuǎn)程信息处(chù)理方面，盖可也取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产领域

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在回答有投资者提出的商业(yè)地产损失情(qíng)况有(yǒu)多严重(zhòng)，和(hé)伯(bó)克希(xī)尔(ěr)是否会(huì)在商(shāng)业地产领域(yù)更活跃时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，伯克希尔在商业(yè)地产领(lǐng)域从来不是特别活跃，因此也(yě)不会受到(dào)不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美(měi)国和世(shì)界很多地方(fāng)市中心的空洞化却是非(fēi)常严重的，它会影响很多人(rén)。建筑(zhù)不会消失，但所有者会(huì)变化(huà)，人们总是(shì)喜欢(huān)买没有追索权的房(fáng)地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安全的方式恢复长(zhǎng)期(qī)运营

　　在回(huí)答(dá)有投资者提出的伯灵(líng)顿北方圣太菲铁路公(gōng)司(sī)面临(lín)的机(jī)遇和挑战时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，他密切关注这一团队的运营(yíng)指标(biāo)，其(qí)中(zhōng)不仅有(yǒu)美国的铁路，而且还(hái)有加拿(ná)大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确(què)实经(jīng)历(lì)了一段困难时间，但好在我们走(zǒu)出(chū)疫(yì)情和供应(yīng)方面的挑(tiāo)战，不过还面(miàn)临劳工问题和其他一些问题(tí)。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而(ér)不(bù)是短期专注(zhù)于在20年内达(dá)到某一运营(yíng)指(zhǐ)标，要(yào)长期为客户提供(gōng)可(kě)持续的优质服(fú)务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没(méi)有一(yī)次情绪化投资决定

　　在回(huí)答(dá)有(yǒu)没有因为情绪作出错误的投资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然在生(shēng)活中谁都(dōu)不(bù)想成为一个没(méi)有(yǒu)感(gǎn)情(qíng)的人，但肯定想在做投资或商业决定时成为一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过(guò)5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我们(men)拥有更多的企(qǐ)业，企业赚(zhuàn)更多的钱(qián)，作为股东的份额，作为伯(bó)克希尔的所有(yǒu)者，每年都在增加(jiā)，而投资(zī)者(zhě)不(bù)需要(yào)花任何钱。我们(men)投资(zī)并创造了超过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权益和超过(guò)300亿美(měi)元(yuán)的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购(gòu)的(de)机会是非(fēi)常有限的

　　关于是(shì)否(fǒu)对(duì)持(chí)有的超过1000亿美元的现金充满信心(xīn)？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我们(men)感兴趣(qù)的、真正想做的是收购伟大的企(qǐ)业。我们可以做到以500亿或750亿(yì)美元的价格，收购一(yī)家价值1000亿美(měi)元的(de)公司(sī)。

　　“适当的情况下(xià)，没有人能像我们一样达(dá)成交易。2008年(nián)我收购了一(yī)大堆公司(sī)，这种事情会(huì)再次发生。但问题(tí)是，我(wǒ)们收购的机会是非(fēi)常有限的，所(suǒ)以当一家(jiā)好公司面(miàn)临被卖掉(diào)的时(shí)候(hòu)，我们需(xū)要足够的资金。但我(wǒ)们的股东可(kě)能会(huì)把(bǎ)股票(piào)卖得太便宜，而且(qiě)无法做什么(me)让(ràng)股价稳(wěn)步上涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我们正在用我们所拥有的东(dōng)西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消费(fèi)者的行(xíng)为

　　关于公司(sī)如(rú)何在短期(qī)利润和长期防御能力之(zhī)间做(zuò)出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示(shì)：“我们(men)不关心季(jì)度预(yù)算是否(fǒu)达标，我们感兴趣(qù)的是(shì)，永远拥有(yǒu)一个美好(hǎo)的事业。好(hǎo)的企业不多，但我们确实找到了一些，例(lì)如(rú)，当我们在1966年(nián)试图涉足(zú)百(bǎi)货商店业务时，我们学到的是，在(zài)奖(jiǎng)品上(shàng)做图案绘制，这可以算是一(yī)件愚蠢的事。我们(men)一直在试图洞悉的(de)是(shì)消费者的(de)行为，我们不能洞悉企业的技(jì)术趋势，如果(guǒ)能(néng)做到(dào)这点(diǎn)，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重(zhòng)申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资人关注(zhù)的接(jiē)班人话题，巴菲特说(shuō)，“格(gé)雷格•阿(ā)贝尔一定会继承我的(de)工作，当然现(xiàn)在(zài)我还在位(wèi)，格雷格的(de)主要价值是(shì)可(kě)以把一些(xiē)事情做得更(gèng)好，或者去管理更(gèng)多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也(yě)会给他一些好的(de)建议，但格雷格是(shì)做出(chū)最(zuì)终决定的那(nà)个(gè)人。未来(lái)我们还需(xū)要更(gèng)多的优秀(xiù)人才，去涉及更多的业(yè)务(wù)。如(rú)果(guǒ)这些人不足够聪明，我们是绝不会让(ràng)他(tā)们接替(tì)我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于从不会(huì)频繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有很多(duō)很优秀的(de)经理人，相(xiāng)对其他大型公司，伯克(kè)希尔之所以能够(gòu)做的更好原因之(zhī)一，是从不(bù)会(huì)频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无(wú)可取代

　　沃(wò)伦•巴(bā)菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是(shì)全球选出的十大(dà)最(zuì)佳保险经理人之一，他的(de)地位无可(kě)取代(dài)。阿吉(jí)特从不会去尝(cháng)试(shì)改变一个体(tǐ)系，而总是会去改善一个体系。我很享(xiǎng)受(shòu)与他交流(liú)，以前我们(men)每(měi)天都会聊天，现在没(méi)有那么频繁了，但他绝对是世界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访(fǎng)日本五大(dà)商社(shè)

　　是(shì)为“接班人”铺路(lù)

　　巴(bā)菲特谈到了为何到访日本，并参(cān)观五大(dà)商社。“我去那里的部分原因，是为了把格(gé)雷格介绍给(gěi)那(nà)些生(shēng)意伙(huǒ)伴。至于那些企(qǐ)业，让人感到非(fēi)常惊喜(xǐ)”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们(men)确实希(xī)望和(hé)（那些企业）有长期合作的(de)机(jī)会。它们是一些令人(rén)难(nán)以置信的投资机会，一直是(shì)非(fēi)常(cháng)好的(de)投(tóu)资机会。我(wǒ)很喜欢(huān)这些(xiē)公司的文化(huà)和(hé)历史。我们对五大商社的两天(tiān)走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年(nián)后的伯克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社会带来(lái)幸福感

　　在(zài)问答环(huán)节(jié)，巴菲特提出了一百年后伯克希尔(ěr)的发展愿(yuàn)景，他说，希望这家公司(sī)仍能被股(gǔ)东(dōng)们(men)眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限(xiàn)的资(zī)本和大量的人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下的书(shū)时至(zhì)今日依然畅销且屹立(lì)不倒一样，成为(wèi)其(qí)他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯(bó)克希尔的(de)资本

　　仍会(huì)比(bǐ)大(dà)部分公司(sī)都(dōu)要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认(rèn)为是一个国家的资产而非负债，以往记录已经说明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的(de)资本还是(shì)会比大部分(fēn)公司都要多，也(yě)仍然可(kě)以在国家的经济中投入非常多的钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的股票回(huí)购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相(xiāng)信在格雷格继任后(hòu)，他仍会做(zuò)出与现在(zài)相同(tóng)的股(gǔ)票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和查理定下了非常(cháng)优秀(xiù)的回购(gòu)计划框(kuāng)架，我会继续沿用(yòng)，因为股票回购将同时对股东和公司(sī)自身的运营产(chǎn)生益处，如果资本足够且股(gǔ)票(piào)很(hěn)有吸引力，那么为什么不(bù)通过回购来(lái)提升单股内在价值呢？因此当时机来临，我们(men)会(huì)成(chéng)为活(huó)跃的(de)股(gǔ)票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己(jǐ)写讣(fù)告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规(guī)划的问(wèn)题时，巴菲特(tè)说，在(zài)伯(bó)克希尔(ěr)，只要把某几只股(gǔ)票(piào)拿好就行，但(dàn)这并不适(shì)合所有(yǒu)人。如果你想要你(nǐ)的孩子拥(yōng)有某种价(jià)值观，重要的是：你要践行这样的价值(zhí)观，并和他们(men)谈(tán)论这个(gè)价值观，从他们出生起，他们就在学习你。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想弄清(qīng)楚如何(hé)度过这一(yī)生，你可以写一下讣告，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但(dàn)没有写(xiě)过遗嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“之前观察过很多富裕(yù)家庭(tíng)，它们在财产规划分配(pèi)上都存在各自(zì)的问(wèn)题。我年(nián)事已高，可我(wǒ)并没有签过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需(xū)要(yào)孩子的(de)理解以及他们的建(jiàn)议(yì)。这(zhè)件事情(qíng)对于孩子(zi)而(ér)言，在20岁和60岁的不同(tóng)时期(qī)来做(zuò)，效果是(shì)不一样的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩(hái)子宣告(gào)遗(yí)嘱会绑架(jià)他(tā)们的(de)成(chéng)长。“有(yǒu)一些人(rén)完全不(bù)向他们(men)的孩子透露(lù)任何(hé)遗(yí)嘱有关的事(shì)情(qíng)，而有些人(rén)则用遗(yí)嘱去(qù)绑架孩子的成长(zhǎng)。当过早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在他们的成长阶段，让(ràng)他们知道遗嘱上的内容——这在(zài)以(yǐ)后会很难(nán)更改，我认为这是家长犯下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功很(hěn)简单(dān)，比如(rú)花钱要量入为出，花的钱要比赚的(de)钱少；避免身边有能量的人和活(huó)动；要活到老学到老，要学会感恩。如果(guǒ)你能做到这一切(qiè)，那你(nǐ)一定(dìng)会(huì)成功。如果做不到，成(chéng)功就需(xū)要更多的运(yùn)气，当然，你一定不(bù)要(yào)把自己的命运(yùn)都押宝(bǎo)在(zài)运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一起工(gōng)作，业务中(zhōng)没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务中没(méi)有困(kùn)难，我们都非常热(rè)爱(ài)自己(jǐ)的事(shì)业。每(měi)天早上起(qǐ)床时，我都(dōu)感(gǎn)觉非常棒。和一(yī)群我喜欢的人一(yī)起工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只需要约5分(fēn)钟的路程，这是(shì)非(fēi)常理想的工作环境(jìng)，没有什么能比这(zhè)更美妙(miào)的(de)事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪明的(de)投资者(zhě)》

　　在亚马(mǎ)逊的排(pái)名(míng)

　　股东(dōng)大会上(shàng)，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投(tóu)资上(shàng)对他产生的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书中写(xiě)下一些非常(cháng)有说服力的(de)话，告诉我我在过去8、9年(nián)间所从事和热爱(ài)的工(gōng)作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一(yī)遍又(yòu)一遍。无论(lùn)他(tā)的(de)想法(fǎ)是否(fǒu)正确(què)，我都非常喜欢，甚至(zhì)还(hái)不时去(qù)亚马(mǎ)逊看看这本书的排名，它一(yī)直(zhí)在畅销榜上排在差不(bù)多第300名或第350名的位置。试想下，到(dào)哪里再找一本书在其领域里具有这样持(chí)续的地位？”

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