金(jīn)融界5月11日消息(xī) 央行今日(rì)发(fā)布2023年(nián)4月份金(jīn)融数(shù)据。4月末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长12.4%，增(zēng)速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高(gāo)1.9个百分点(diǎn)。初(chū)步统计，2023年4月社会融资(zī)规模增量为1.22万亿元，比上年同(tóng)期多2729亿元。其(qí)中，对实(shí)体经(jīng)济发(fā)放的(de)人民(mín)币贷款增加4431亿元，同比(bǐ)多增729亿元；对实体经济发放的外币贷(dài)款折合(hé)人(rén)民币减少(shǎo)319亿元，同比(bǐ)少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少(shǎo)4609亿元，同比多(duō)减(jiǎn)5524亿元(yuán)。其中，住户存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非(fēi)银行业金融机构存款增(zēng)加2912亿元。4月末，外币存款余(yú)额8819亿(yì)美元(yuán)，同比(bǐ)下降11.6％。4月(yuè)份外币(bì)存款减少296亿美元，同比少(shǎo)减192亿(yì)美元。

　　申万宏源速评认(rèn)为(wèi)，M2同(tóng)比回落，主因居民存(cún)款13个月以来同比首次转为减少，但(dàn)更可能重回表外资产，而非用于消费(fèi)，消费在二(èr)季度同样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月(yuè)以来首次(cì)转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分(fēn)点。

　　对(duì)此，中信证券点(diǎn)评如(rú)下(xià)：在(zài)经历(lì)了一季度的(de)爆发式(shì)增长后，信(xìn)贷(dài)在4月明显(xiǎn)回(huí)落。从(cóng)结(jié)构上(shàng)来看，居民(mín)部门再(zài)次“缩表(biǎo)”，不过(guò)企(qǐ)业(yè)中(zhōng)长期(qī)贷款有较强韧性(xìng)。信贷回落(luò)可(kě)能是因为一(yī)季(jì)度透支了部分银(yín)行信贷额度和(hé)企业信贷需求，而且(qiě)4月(yuè)地(dì)产销售也边际走弱。社融增速与上(shàng)月持平，非(fēi)标融资(zī)持续好(hǎo)转。M2增速在高基(jī)数下(xià)回落。

　　申万宏源申万宏(hóng)源(yuán)认为，M2同比回落主因居民存款13个月以来同比首(shǒu)次转为减少(shǎo)，但更可能重回表外资产，而(ér)非用于消费，消费在二(èr)季度同(tóng)样处于“N型(xíng)”第(dì)二步(bù)中(zhōng)。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以(yǐ)来首次转负。4月居民(mín)存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要源于个人存款的流出而非企业活(huó)期(qī)存款大幅改善，和地产销售的再度(dù)转冷(lěng)有关。

　　4月份人民币(bì)存款大幅减少的问题，中信证券认(rèn)为(wèi)是季节性(xìng)波动。因(yīn)为银(yín)行倾向于让理财产(chǎn)品在季末到期，使资金(jīn)回(huí)流成存款，以应对(duì)考核，然后在下季初发行(xíng)新的理(lǐ)财产品(pǐn)承接。因此居(jū)民存款在(zài)季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高(gāo)0.2个百分点，或许反(fǎn)映(yìng)了企业经营活跃(yuè)度有所(suǒ)提(tí)升。

　　招商宏观与中信证券看(kàn)法较为一致，招商宏观表示居(jū)民存款减少符(fú)合季(jì)节性(xìng)规律。在本月数(shù)据中，居民(mín)端出(chū)现了新增存款，新增贷款(kuǎn)同时收(shōu)缩的情况。从历史(shǐ)规律来(lái)看，4月(yuè)及7月一般(bān)是居民存款减(jiǎn)少的时点。以4月为(wèi)例，今年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿(yì)）及(jí)2021（减(jiǎn)少1.57万亿(yì)）。目前无法从(cóng)4月数据得(dé)出类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对(duì)于居民存款的去向问题，申万宏源分(fēn)析认为(wèi)4月(yuè)居民(mín)存款减少更可(kě)能去向(xiàng)表外(wài)资产，而(ér)非(fēi)消费领域。

　　对(duì)于4月的(de)信贷结构问题(tí)，招(zhāo)商宏观表示在放缓的信贷投放中(zhōng)，结构(gòu)特(tè)征依然(rán)明显。企(qǐ)业中长期(qī)贷款贡献了新增信贷的绝大部分，居(jū)民端(duān)中长期信贷出现收缩。这种结(jié)构特征反映了居民端(duān)在前(qián)期购(gòu)房需求(qiú)脉冲式释放后信心(xīn)仍然不足的情(qíng)况(kuàng)。如果没有进一步的政策支撑，不(bù)排(pái)除居(jū)民端1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克新增信贷量会持续维持在低位。

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