5月10日，有消息称部分(fēn)银行相关部(bù)门收到《关于调整协定(dìng)存款及(jí)通知存(cún)款自律上限的通知》，四(sì)大国有银行协定存款和通(tōng)知存款自律上(shàng)限的下调(diào)幅(fú)度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月(yuè)15日起(qǐ)执行。本(běn)次拟下(xià)调中协(xié)定存款更多(duō)是(shì)对公(gōng)业务，而通知存款则集中于短(duǎn)期存(cún)款。

　　就本次协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限拟(nǐ)下调(diào)的背景、影响，后续货币政策走向(xiàng)等，记(jì)者采访了招商基(jī)金研究部首席经济(jì)学家李(lǐ)湛、长城基金总(zǒng)经理助理兼现(xiàn)金管(guǎn)理(lǐ)部总经理邹(zōu)德立、鹏扬基(jī)金(jīn)固定收益(yì)副(fù)总(zǒng)监兼鹏扬(yáng)利(lì)泽基(jī)金经理陈钟闻(wén)、平安基(jī)金、光大保德信基金、德邦基金等公募(mù)基(jī)金公(gōng)司及(jí)投研(yán)人士。

　　在业内看来(lái)，本轮调降更(gèng)多是出(chū)于(yú)推进利率市(shì)场(chǎng)化改(gǎi)革深化大背(bèi)景(jǐng)的考(kǎo)虑。对银行(xíng)而言(yán)，存款利率下调有助于减(jiǎn)少存款定价的(de)无序竞争，降低银行负债(zhài)成(chéng)本；同时本次降息有(yǒu)助于(yú)促进投资、消费，也(yě)被看(kàn)作是(shì)促进宏观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期(qī)来看，存款利率下行(xíng)仍是(shì)大势(shì)所趋。2023年经济有所复苏(sū)，进一步(bù)降低(dī)贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍(biàn上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好)以(yǐ)量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很难上行。预计下(xià)半(bàn)年货(huò)币政策不(bù)会(huì)出(chū)现(xiàn)急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币(bì)政策基调。

　　延续银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)调(diào)降的趋势

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)记者：四(sì)大国(guó)有银行为何下调协定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限？

　　李湛：我们(men)认(rèn)为(wèi)，当前(qián)调降(jiàng)更多是出于推进利率(lǜ)市场化改革(gé)深化(huà)大(dà)背景的考虑。2022年4月，央行指导利(lì)率自(zì)律机制(zhì)建(jiàn)立了存款利率市场化调整机(jī)制，自律机(jī)制成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益率为代(dài)表(biǎo)的债(zhài)券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有大行去(qù)年9月下(xià)调(diào)存款利率，中小银行陆续跟进下调存款利率。今年4月市场利率定价自律机制发布《合(hé)格审(shěn)慎评估实施(shī)办法（2023年修订版(bǎn)）》，在(zài)相(xiāng)关指标中引入了存款(kuǎn)定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农商行存款利(lì)率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家(jiā)股(gǔ)份行挂牌(pái)利(lì)率下调，均是在利率市(shì)场化(huà)改革推进背景(jǐng)下，银行出于(yú)自身经营考虑的自发(fā)行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差不断下行(xíng)。在资产端定价压力(lì)较大且(qiě)存款持续(xù)高增(zēng)的情况(kuàng)下，压降存款成本成为改善息差(chà)的(de)重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投(tóu)资传(chuán)导较弱(ruò)，下调协定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)有利于对公客户留存的活期资金(jīn)投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市(shì)场利率整体下行，实体经济综合融资成(chéng)本不断下(xià)降(jiàng)，银行资(zī)产端(duān)收益下降较为明显；第二，银行整(zhěng)体净息差(chà)持(chí)续走低，银行(xíng)利润空间压缩明显；第三，企业和(hé)居民(mín)风险偏好大幅(fú)下降导(dǎo)致存款(kuǎn)增长(zhǎng)比较明显，存(cún)款市场供需关系发生了(le)变(biàn)化，降低了银行高吸(xī)揽储的必要性；第四，协定存款和通(tōng)知存款介于活期与定期(qī)存款之间，自2022年存款自律机制对于活期存款与(yǔ)定期存款利率(lǜ)进行了几轮(lún)调(diào)整，本次将(jiāng)协(xié)定(dìng)存(cún)款与(yǔ)通知(zhī)存款自律(lǜ)上限(xiàn)下调也是要将存款(kuǎn)产品线的(de)调(diào)整进行统一，全面(miàn)缓解银行负债压力。

　　综合各(gè)项(xiàng)因素，上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好银行从(cóng)自身经营情况考虑，顺应市(shì)场趋势，通过自律机制协(xié)调调降(jiàng)负债成本，有利于提(tí)升银行(xíng)放贷意愿，抑制资(zī)金脱实向虚，更好的落实央(yāng)行(xíng)宽(kuān)信用的政策贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中(zhōng)国的存款(kuǎn)利率(lǜ)管控为(wèi)上限管(guǎn)控，贷(dài)款利率则为下限管控，近年来(lái)贷款(kuǎn)利率下限管控彻(chè)底取消(xiāo)。存款利率定(dìng)价方式的改(gǎi)变(biàn)也拉(lā)开(kāi)序幕，2022年4月利率自律机制建(jiàn)立以(yǐ)来(lái)，4月和9月经历了两轮大规模存款利率下降，主要是大行和股份(fèn)行参与(yǔ)，今年以来的(de)调整更多是延续去年9月这一轮存款利率下调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引入(rù)惩(chéng)罚措(cuò)施，加(jiā)速了中小银行存款利(lì)率补降的进(jìn)度。就(jiù)今(jīn)年(nián)的经济背景而(ér)言，疫后(hòu)脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修复存在波折(zhé)。目前居民超额储蓄高(gāo)增，实体(tǐ)融(róng)资需求有限，银行(xíng)存款(kuǎn)增加，降低存款利率可以引导减少信贷套利，助力经济增长。从银行(xíng)的角(jiǎo)度，净息(xī)差不断压缩，银行(xíng)经营压力增大，调整(zhěng)存(cún)款成本成为改(gǎi)善息差(chà)的重要手段。

　　光(guāng)大保德(dé)信(xìn)基金：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对公(gōng)客户在商(shāng)业银行的(de)活期类存款收益，延续近期(qī)银行存(cún)款利(lì)率调降的(de)趋势(shì)。

　　一(yī)方面，有(yǒu)助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋(qū)势，特别是中(zhōng)小行高息揽储的成(chéng)本压力；另(lìng)一方面(miàn)，有利于引导超额储蓄(xù)向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创(chuàng)设以(yǐ)来，两轮利率调降都集中在(zài)活(huó)期和定期存(cún)款(kuǎn)，实际上忽略了(le)这些(xiē)介于活期和定期存款之间的存(cún)款(kuǎn)的(de)利率(lǜ)调整(zhěng)，当下有必要一次性调整通(tōng)知存(cún)款和协定(dìng)存款利率上限(xiàn)，保(bǎo)证(zhèng)存(cún)款利(lì)率下调(diào)的(de)有效性。银行一季度净息(xī)差水平均创历史新低，上市银行整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下调可以(yǐ)有效降低(dī)银行负债成本，增厚息差(chà)，缓(huǎn)解银(yín)行经营压力。

　　存款利率下(xià)行仍是大(dà)势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭(dié)起，这是(shì)未来(lái)大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月(yuè)份社融数据，居民(mín)贷款偏(piān)弱(ruò)之(zhī)外，企(qǐ)业贷款(kuǎn)也在边际(jì)转弱，但(dàn)企业中(zhōng)长期贷款同比(bǐ)多增幅度较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率(lǜ)是(shì)否下调，还要(yào)进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行(xíng)息差压力增(zēng)大，控制存款成本成为当务之(zhī)急。中小银行或(huò)有动(dòng)力持续(xù)主(zhǔ)动(dòng)下调存(cún)款利(lì)率。长期来看，存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)行仍是大势所趋。因此银行降息潮(cháo)可能仍聚焦于存款利率下(xià)调。

　　此外(wài)，广(guǎng)义上的降息(xī)潮不仅仅集中在银行领域。以(yǐ)地方(fāng)债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地区地方债(zhài)发行利差降至10Bp，未(wèi)来仍可(kě)能下(xià)降至5Bp。同理(lǐ)，对(duì)于(yú)资质较(jiào)好的发债主体(tǐ)，其(qí)信用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济资金(jīn)供需决定(dìng)的，而(ér)央行的(de)政策利(lì)率、基(jī)准利(lì)率在一(yī)方(fāng)面要合适顺(shùn)应(yīng)市场环(huán)境，一方面也代表着政策意愿强调信号意义的(de)作用。今年是(shì)真正疫后复苏的第一年，我们仍面临内生动力不强需求(qiú)不足的情况，央行(xíng)已经通过降准以及结构性货(huò)币政策(cè)等多(duō)项举(jǔ)措给予了(le)实体(tǐ)经济所需的一定的资金投(tóu)放(fàng)支(zhī)持(chí)，有效降低了实体综合(hé)融资成本，后续需(xū)要(yào)财(cái)政政策(cè)产业政策等配套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当(dāng)前央行需要观察跟踪经济运(yùn)行情(qíng)况(kuàng)，短期调整政策利率(lǜ)的概率(lǜ)不大(dà)，但(dàn)仍会维(wéi)持资金合理充裕的环境，故(gù)从银(yín)行资产端(duān)的(de)角度(dù)来讲，贷款利率或仍(réng)维持(chí)低位，后续(xù)是否进一步下调要看实体经济复(fù)苏的情况。银行负债端(duān)，存款基准利率下(xià)调的概率不(bù)大，而存款利(lì)率上限的调整(zhěng)空间仍存(cún)在，而是否进一步下调要看银(yín)行自身经营需要(yào)。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基(jī)金(jīn)：2022年(nián)4月(yuè)，人民银行指导利率自律(lǜ)机制(zhì)建(jiàn)立(lì)了存款利(lì)率市场(chǎng)化调(diào)整机制，自(zì)律机制成员银行参考(kǎo)以10年期国债收益(yì)率为代表的债券市(shì)场利(lì)率和以1年(nián)期LPR为代表的贷(dài)款市(shì)场利率，合理(lǐ)调整存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。在存款利率市场(chǎng)化(huà)调整(zhěng)机制作(zuò)用下，2022年(nián)4月(yuè)、2022年8月大(dà)行(xíng)分别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订(dìng)版）》新增存款利率市(shì)场(chǎng)化定价情况作为合格审慎(shèn)评估(gū)的(de)扣分项，引(yǐn)发中小银(yín)行跟随(suí)调降存款利率。我们认为(wèi)，通过(guò)存(cún)款(kuǎn)利率下行(xíng)，稳定商业银行净息差(chà)进而保(bǎo)持(chí)贷款利率维持低(dī)位或继续下行，最终有利于社会融资成本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修复趋势或(huò)仍在。近期国债利率持续(xù)下行(xíng)，银行间利率下行(xíng)，叠加银行存款定价下(xià)调，4月社融信贷低于预(yù)期，国内降息预期(qī)被进一步强化。海外来(lái)看(kàn)，全球经济进入衰退周期(qī)，加息周期基本(běn)结束，后续(xù)有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目(mù)前，我国(guó)国(guó)有大型商业银(yín)行(xíng)和(hé)股份(fèn)制商业银行的定期存(cún)款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大(dà)势所趋。一方面(miàn)，银行仍(réng)有(yǒu)净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力(lì)加剧明显，监管层面有动力去持(chí)续推(tuī)动存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)降(jiàng)，来保障银(yín)行合理利差范围，增加银行信贷投放的(de)动(dòng)力(lì)。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求仍(réng)在，存款持续(xù)高增(zēng)，在揽(lǎn)储压力(lì)不大的基础(chǔ)上(shàng)，银行自身也有(yǒu)动力去下调存(cún)款定价(jià)来保障利差。

　　缓解(jiě)银(yín)行负债及(jí)经营压力(lì)

　　中国基金报：协定(dìng)存款、通知存款利(lì)率自律上限调整，将有哪些政策传(chuán)导效(xiào)果？

　　德邦基金：一方面银行息(xī)差压力大是普(pǔ)遍现象，此次政策(cè)调整有(yǒu)望(wàng)带动中小银行(xíng)主动跟随下调存款利率。另一(yī)方面，由于此前(qián)经(jīng)济下行影响，投资者悲观预期被(bèi)放大，大量资金集中在银行存款(kuǎn)端，此次(cì)存款利率下调(diào)也有望带动存款资金的释放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本(běn)次调降通知(zhī)释(shì)放了以下信号：①减轻银(yín)行息差压力。本(běn)次下调将(jiāng)引导(dǎo)银行的(de)对公活期成本(běn)下降，存款降价叠加资产端让利压(yā)力(lì)趋缓，银行(xíng)息(xī)差、盈利将合理修复，有利于增强银(yín)行内生(shēng)资(zī)本补充能力；②减(jiǎn)少企(qǐ)业及居民的短期存(cún)款意愿、促进企业(yè)投资、居民消(xiāo)费。

　　后(hòu)续来看(kàn)，本次下(xià)调对市(shì)场的影响集(jí)中在以下(xià)两(liǎng)点：①规范银行的协(xié)定(dìng)存款定(dìng)价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前(qián)，部分(fēn)中小银行的协定存款和通知存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价过(guò)高，会对(duì)遵守自律机制、定价较低的银行产(chǎn)生揽储冲击。本次上限下调后会普(pǔ)遍降低中小行协定存款及通知存(cún)款利率，减少中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大行影响较小。②长(zhǎng)端利(lì)率下行仍有空(kōng)间(jiān)。市(shì)场降息预期升温(wēn)，但大概率落空。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：下(xià)调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对(duì)公(gōng)客户在商业(yè)银(yín)行(xíng)的(de)活(huó)期类存(cún)款收(shōu)益，使得(dé)对公(gōng)客户活(huó)期存款收益(yì)向对(duì)私客户看齐，一方面(miàn)有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，另一方面有利(lì)于引导(dǎo)超(chāo)额储蓄向消费投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银(yín)行，存款利率自律上限(xiàn)调整降低了银(yín)行(xíng)负债成(chéng)本(běn)，目前上市(shì)银行协(xié)定存款占(zhàn)总存款的比重在13％左(zuǒ)右，重新规定(dìng)协定利率上限后，预计(jì)行业资(zī)金成(chéng)本(běn)可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另(lìng)一方面可以限制(zhì)高息(xī)揽储，规范行业竞争，特别(bié)是(shì)降低银行对公活期存(cún)款成(chéng)本压力，减轻(qīng)银行负债及(jí)经营压力。此外，银行负债(zhài)端成本的下(xià)降使得银行盈利能力增强，进一步打开了资产(chǎn)端收益率下(xià)行(xíng)的空间，或带(dài)动债券收(shōu)益率不(bù)断(duàn)下(xià)行(xíng)。

　　并非(fēi)降息的确定性(xìng)信(xìn)号

　　中国基(jī)金报：未来存款利率是(shì)否还(hái)有进一步下降的(de)空间(jiān)？对股债市场(chǎng)有何(hé)影响？

　　光大保德(dé)信基(jī)金：近年来，贷款(kuǎn)和存(cún)款(kuǎn)利率的非对称下行使(shǐ)得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压(yā)力倒逼存款利率有进(jìn)一步(bù)调降的预(yù)期(qī)。一方(fāng)面，为支持(chí)实体经济，政策(cè)导向下贷款加权(quán)平均利率创有统(tǒng)计以来新低(dī)，2022年12月金融机构人(rén)民币(bì)贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款市场上的竞争类似“非零和(hé)博(bó)弈”，“存款(kuǎn)立行”和(hé)存(cún)款市场份额考(kǎo)核压力(lì)使(shǐ)得各行下调存款利(lì)率动力不足，同样(yàng)2020年以来上(shàng)市银行存量存(cún)款平(píng)均成本率基本持平。贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下行作(zuò)用下，2022年(nián)12月(yuè)商(shāng)业银行净息差缩(suō)小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》规(guī)定的(de)合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有利于降(jiàng)低全社会无风险收益率，利多永续经营性质的票(piào)息资产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利(lì)率仍然有下降的趋势和空(kōng)间。从银(yín)行角度，2018年以来由于存款定期(qī)化，活期(qī)存款占比明(míng)显下降，存(cún)款(kuǎn)付息(xī)率有所抬升，与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，贷款(kuǎn)收益率大幅下行，大幅(fú)加剧(jù)了银行息差压(yā)力，这使得控制存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度，居民超(chāo)额储蓄(xù)高增(zēng)、企业存款(kuǎn)提升、消费复苏较(jiào)慢，监(jiān)管层面有动力(lì)去持(chí)续(xù)推动(dòng)存(cún)款利率下降，促进存款(kuǎn)流向消费和实际投资。短期看(kàn)，存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调带(dài)动(dòng)流动性继续进入债市(shì)，中短期利率，特别是中(zhōng)短期信用债(zhài)利率(lǜ)仍(réng)有下(xià)行(xíng)空间(jiān)。如果经(jīng)济复苏较强，流(liú)动性也有(yǒu)可(kě)能(néng)进(jìn)入股市，利好权(quán)益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏(sū)，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性(xìng)不(bù)高。但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷(dài)款价格战(zhàn)激烈，贷款利(lì)率很难上(shàng)行。考虑到存量贷款重(zhòng)定价等影(yǐng)响，2023年(nián)银行(xíng)息差(chà)压(yā)力增大，中小银行或有动力主动跟进下调存款利率。长期来看，有望带动存款利(lì)率整体下行。现实中，存款利率(lǜ)降低有(yǒu)助于压低全社(shè)会利率(lǜ)水平，利好(hǎo)债券，同时股票市场中，对流动性敏(mǐn)感的股(gǔ)票也(yě)将因此受益。

　　李湛：从本次降息(xī)释放的信号来看，是否意味着货(huò)币政策进一(yī)步宽松？货币政策充裕延续，但(dàn)解(jiě)读为边际再宽松为时(shí)尚早。2022年四季(jì)度货币政策执行报告以及2023年一(yī)季(jì)度货(huò)政例会均(jūn)表(biǎo)明当(dāng)前货(huò)币政策(cè)基调未变，“精准有力”仍(réng)是(shì)第一要求(qiú)，而(ér)在此基础上强调“着(zhe)力支持(chí)扩(kuò)大内需(xū)，为(wèi)实体经济提供(gōng)更有力支持(chí)”。

　　本次调降意味着当(dāng)前(qián)长(zhǎng)端(duān)利率(lǜ)仍有下行空间，但这一调降是针(zhēn)对银行协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款利率自律上限，而(ér)非直接调降(jiàng)挂(guà)牌(pái)存款利(lì)率，存款利率下调并不等于政策利率就必须进行对(duì)等下调，市场不应视为(wèi)降息的确定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收(shōu)益性、流动(dòng)性以及(jí)安全性

　　中(zhōng)国基金报：当前利率环(huán)境下(xià)，普通投资者应该如何守住自己的(de)钱(qián)袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹德立(lì)：普(pǔ)通(tōng)投资(zī)者的投(tóu)资工具应(yīng)该兼(jiān)顾考量收益性、流动(dòng)性以(yǐ)及安全性。在(zài)存款利(lì)率(lǜ)下降的(de)背景下，短(duǎn)债(zhài)基金以(yǐ)及其(qí)他固收类(lèi)基金在具一定流动性的同时，相(xiāng)较活期存(cún)款(kuǎn)和相当部(bù)分(fēn)的银(yín)行理财产(chǎn)品，具(jù)有一定(dìng)的超额收益，是风险偏好(hǎo)较低和风险(xiǎn)偏好适中投资者(zhě)的合适投(tóu)资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以(yǐ)来(lái)，债券市场利率整(zhěng)体下行(xíng)，4月以来(lái)下行加速(sù)，当前无论从绝对利率水平还是从(cóng)信用利差，都回到了较(jiào)低历史分位数水平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致(zhì)预期导致行(xíng)情(qíng)走的比较迅速，市场进一(yī)步(bù)盈利空间被压(yā)缩，若看不到央行(xíng)货币政(zhèng)策(cè)增量政策，后(hòu)续或进(jìn)入震(zhèn)荡(dàng)环(huán)境，而存量博弈交易下也可能会放大市场(chǎng)波动。

　　对于(yú)普通投(tóu)资(zī)者来说，在这样的(de)环境下尽量选择防守类型的产品，规避市场波(bō)动，例如货币基金，而短债基金(jīn)中要选择(zé)久(jiǔ)期短(duǎn)流动(dòng)性好、历史回撤(chè)控制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金(jīn)：随(suí)着经济(jì)高频数据的弱(ruò)化(huà)趋势显(xiǎn)现，且4月底政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议从疫情(qíng)后稳增长转向(xiàng)中长(zhǎng)期调结构，政策发力预期下(xià)降(jiàng)，市场(chǎng)对经(jīng)济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股(gǔ)票(piào)市场(chǎng)也进入(rù)到“休整(zhěng)期(qī)”。在市场震(zhèn)荡休整期，高(gāo)股息策略往往跑赢市场。因此在当(dāng)前环境下(xià)，建(jiàn)议关注行(xíng)业估值水平较低，高股息的(de)个(gè)股。

　　平安基(jī)金：目前(qián)面临低利率环(huán)境，需(xū)要我们识别金融(róng)陷阱，抵挡住(zhù)金(jīn)融陷阱的诱(yòu)惑(huò)，比(bǐ)如面对收益率高达20％且能保本的所谓(wèi)理财产品。对普通投资者而言，如果(guǒ)不具备相关专业知识，可以选择把投资理财交给少数专业(yè)的人来做，让优秀的(de)基金经理管理自(zì)己的钱袋子。具备一定(dìng)投(tóu)资能力和风控能力的(de)人(rén)士(shì)可通过理(lǐ)财和(hé)投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好(hǎo)风控，选择(zé)适合自(zì)己风(fēng)险偏(piān)好的方向和标的。

　　光大(dà)保德信基金：随着(zhe)存款(kuǎn)利率(lǜ)下行，普通投资者(zhě)储(chǔ)蓄收益下降，为(wèi)保持资金保值增值，投资(zī)者在评估自身风险承受能力后(hòu)可适当考虑公募(mù)货币基金(jīn)、公(gōng)募中短债基金、商业银(yín)行现金管理类产品等风(fēng)险(xiǎn)等级(jí)较低、支取(qǔ)相对灵活的产品。

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