5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个(gè)交易日(rì)即5月(yuè)25日主要指数更是创出年内收(shōu)市新低。不过，虽然多只投资港股的(de)ETF产品年内(nèi)收益告负，但资金越跌越买(mǎi)，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额(é)增幅(fú)明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，最新份额(é)更(gèng)是逼(bī)近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对此表(biǎo)示，港股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外流动性相关度较高，在(zài)基本面(miàn)及流(liú)动性双重(zhòng)压(yā)力下(xià)，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港股市场估值水(shuǐ)平(píng)已处于历(lì)史偏低水平，具备一(yī)定的投资性价(jià)比，看(kàn)好人工智能(néng)、互(hù)联(lián)网科技、创新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　最(zuì)高激(jī)增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅(fú)超(chāo)37％，年内资金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具(jù)体来(lái)看，有多(duō)只ETF产品份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，且(qiě)再创历史新(xīn)高。其中，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内(nèi)份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在(zài)跨境ETF产(chǎn)品中位列前(qián)二(èr)。而易(yì)方达、富(fù)国基金等旗(qí)下5只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内(nèi)份额(é)增幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模最大(dà)的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益(yì)为负(fù)，产(chǎn)品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震(zhèn)荡下跌(diē)，3月下旬(xún)虽有(yǒu)小幅(fú)回调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生指数(shù)、恒生科技指数在同日创(chuàng)下年内收市新低；而(ér)整体(tǐ)看，5月港(gǎng)股市场跌(diē)多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对(duì)于近期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析(xī)系受多个因素影响。一方面(miàn)，国内经济复(fù)苏(sū)斜(xié)率放缓(huǎn)，市场处于弱预(yù)期(qī)和弱(ruò)复苏(sū)叠加的阶段(duàn)；另一(yī)方面，海外核心(xīn)通(tōng)胀仍存(cún)韧性，美国(guó)债(zhài)务上(shàng)限到(dào)期带来的债务违(wéi)约风险也对市(shì)场风险偏好(hǎo)形(xíng)成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大(dà)部分内地互(hù)联网(wǎng)以及(jí)新经济领域(yù)上市公司(sī)，5月份(fèn)日本正(zhèng)式出台了制造设备(bèi)管制(zhì)措(cuò)施，加(jiā)大(dà)了市场对于国内科技领域(yù)的担忧，同期(qī)A股市(shì)场(chǎng)情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份(fèn)港股市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　诺德基金(jīn)基(jī)金经理张昳(dié)泓认为，港股(gǔ)近期波动较(jiào)大主要有基(jī)本(běn)面以及资金面两方面的(de)原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看，去年防疫政(zhèng)策转向后市(shì)场对于国内疫后(hòu)复苏有较高的(de)预期，“从春节前后的复(fù)苏情况，我们确实看(kàn)到由于(yú)线下场景的修(xiū)复，消费需(xū)求出现了比(bǐ)较好(hǎo)的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较一季度环比有所减弱，这也使得(dé)市场对于(yú)国(guó)内经济复苏预期开始修正，整体盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其次，从资(zī)金流(liú)动性的(de)角度来看，张昳(dié)泓表(biǎo)示(shì)，海外对于暂停加(jiā)息的(de)节奏出现反复(fù)，人(rén)民(mín)币汇率也在(zài)持(chí)续走弱，近(jìn)期(qī)跌破7的关口。港(gǎng)股作为离岸市场，基(jī)本(běn)面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外(wài)流(liú)动性相(xiāng)关度较高，在基本面(miàn)及流(liú)动性双重压力下(xià)，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港(gǎng)股从Beta的角度是中(zhōng)美(měi)经济相对强弱关系(xì)的(de)直(zhí)接反馈，“放开国门之后我们预期中(zhōng)国经济向(xiàng)上，美国经济(jì)进入衰退，所以港股表现(xiàn)很亢奋(fèn)，但实际结(jié)果中美两边的状态变化还是需(xū)要更长时间，但大概率还是会发生的(de)，在(zài)这个过程中的波折就对应着人(rén)民币(bì)汇率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等(děng)细分(fēn)领域投资机会(huì)

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位业内(nèi)人士认为，当前港股市场估(gū)值水(shuǐ)平(píng)已(yǐ)处(chù)于历史(shǐ)偏低水平(píng)，具备一定的投资(zī)性价比，并看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金(jīn)刘(liú)杰(jié)表示，受欧美银行业危机影(yǐng)响和主要(yào)经济体政(zhèng)策(cè)变(biàn)化扰(rǎo)动，今年(nián)以来港股(gǔ)持续回调(diào)，整体表现不如A股。但(dàn)随着国内外流动(dòng)性(xìng)压(yā)力持(chí)续缓解，未(wèi)来港股资金面或有机会得到改善(shàn)，结合当前(qián)的低(dī)估值(zhí)水平(píng)，港股吸(xī)引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回(huí)调较(jiào)多的细分板块或许是值得(dé)关注的方向，例如(rú)恒生(shēng)科技以及港股创新药(yào)等(děng)，若未(wèi)来市场进一步回暖(nuǎn)，科技领域(yù)、港(gǎng)股创新药以及消费复(fù)苏或者更能调(diào)动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基金刘(liú)杰认(rèn)为(wèi)港股(gǔ)波(bō)动性较大，建议投资者通过定投分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价值(zhí)的细分(fēn)赛道，或许更符合未来市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　具体(tǐ)来看，首(shǒu)先，人工(gōng)智能有望成(chéng)为全球投资的主线，推动了中美股市的(de)表(biǎo)现，未来人工智能应用或(huò)利好科技相关细(xì)分领域。其次，港股创(chuàng)新药(yào)是国内医药领域长期具(jù韵达快递人工客服电话是多少号 韵达可以寄活体宠物吗)备(bèi)相对(duì)优(yōu)势的细分赛道(dào)，对比美国创新药占比医药市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向需要更(gèng)多更(gèng)先进(jìn)的疗(liáo)法和创(chuàng)新药，长期投资价值值(zhí)得关注(zhù)。此外，港股消费(fèi)行业也有(yǒu)望上行。因为目前(qián)我国经济(jì)总(zǒng)量数据回暖(nuǎn)，国内经济长远(yuǎn)发(fā)展的(de)确定(dìng)性增强，居民可支(zhī)配收入(rù)增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和(hé)外资为主导的市场，因此海(hǎi)外经(jīng)济数(shù)据对港股资金(jīn)面会产生较大影响。在当(dāng)前流动性持续承压和较(jiào)弱的国际宏观环(huán)境背景下，短(duǎn)期港股或是震(zhèn)荡行情，投资者(zhě)可以(yǐ)关(guān)注高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预期更强(qiáng)或(huò)者美国(guó)经济下滑(huá)比预期更快这(zhè)二者中任一情景发(fā)生(shēng)甚至同时发生(shēng)时，我(wǒ)们可能就会看(kàn)到(dào)人民币汇(huì)率的(de)走强，同时(shí)港股整体表现(xiàn)也会走(zǒu)强(qiáng)。”中融基金(jīn)进一步指出(chū)，可以先重点关注运营商(shāng)等高(gāo)股(gǔ)息资产，而随着市场预期更进(jìn)一步强化，可以更(gèng)多关注互联网、创新药等高弹性板块。因为(wèi)消费品(pǐn)的(de)业绩差异很大(dà)，建议更多关(guān)注个股的性价比与(yǔ)成(chéng)长的确定性。

　　诺(nuò)德基金(jīn)张昳泓直言，从长期(qī)维(wéi)度来看，当下港股(gǔ)市场具备一定的投资性价比(bǐ)，当前(qián)估值水平仍然位于历史(shǐ)偏(piān)低水平。从(cóng)基本(běn)面角(jiǎo)度来说，他们(men)认为国内经济(jì)的复苏(sū)节奏可能(néng)大概率是一(yī)波三折趋势向上的弱复苏(sū)态势，当(dāng)下港股市场已经price in经济(jì)复苏较(jiào)弱的相(xiāng)对悲观(guān)的预期，往后看随着经(jīng)济的缓慢复苏(sū)，预(yù)计(jì)盈利预期也会逐步上修。而从流动性角度来看，美联储暂(zàn)停加息虽在节奏上较(jiào)难判断，但往未来看是大概率事件(jiàn)，预计(jì)人(rén)民币汇率的(de)压力也会(huì)逐(zhú)步缓解(jiě)。

　　“细(xì)分板块(kuài)上(shàng)，我们认为顺周(zhōu)期受益于国内经(jīng)济复苏的消费、互(hù)联网、医药等板块仍然值得(dé)重点关注。”张昳(dié)泓表示，港股市场由(yóu)于(yú)其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受国内及海外多重(zhòng)因(yīn)素影响，市场整体波(bō)动性(xìng)较大，建议投资(zī)人可以逢低(dī)布(bù)局，更多可以采取(qǔ)基金定投(tóu)的方式投资(zī)于港(gǎng)股市(shì)场。

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