北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开(kāi)年度股东大(dà)会。公司董(dǒng)事长(zhǎng)93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副董事长——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答了(le)来自全球投资者5个多小(xiǎo)时(shí)的(de)互(hù)动提(tí)问(wèn)。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位奥(ào)马(mǎ)哈(hā)“先(xiān)知”再度和(hé)投(tóu)资者分享(xiǎng)了(le)投资、成功(gōng)以及长寿(shòu)的(de)秘诀，并(bìng)就(jiù)市场关注的AI、新能(néng)源、美国银(yín)行危机、苹果以(yǐ)及公司“接班(bān)人(rén)”等热点话题进行了(le)探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在(zài)股(gǔ)东会上(shàng)表(biǎo)示，他和芒格依然高度看好(hǎo)苹果公司(sī)。“如(rú)果让消费(fèi)者选择，是(shì)放弃第二台车，还是放(fàng)弃(qì)iPhone，我(wǒ)想大(dà)多数人会放弃第二辆车。这是(shì)消(xiāo)费者行为对苹(píng)果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电在(zài)产业链(liàn)中的重要位置。巴菲特认为，“目(mù)前没(méi)有一家(jiā)公司(sī)可以与台(tái)积电(diàn)相比拟，这家公司(sī)拥有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了(le)让读者(zhě)能够(gòu)在第一(yī)时间获取本次(cì)股东会最新观点，筛选出40条核心精华内容(róng)，以(yǐ)飨(xiǎng)读者。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个分成三个(gè)阶段的(de)交(jiāo)易，第一个阶段价(jià)格很好(hǎo)，第二(èr)个阶段由(yóu)于他们去(qù)年优异的业(yè)绩对(duì)卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额(é)外权(quán)益，这将使我们的(de)所有权(quán)提(tí)高(gāo)到80％，并导致我们在(zài)财(cái)务报表中充分整合Pilot的(de)收益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后(hòu)者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特：希望能(néng)够(gòu)拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分(fēn)销能力的(de)分销(xiāo)商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很(hěn)多产品供(gōng)应给它，但有些产品很难(nán)让人(rén)们只去沃尔玛购(gòu)买，我们也(yě)会(huì)把(bǎ)产品的分销渠(qú)道(dào)多元化，我们希望能够拥(yōng)有(yǒu)多个具备沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然(rán)有101年的(de)历(lì)史，

　　但其魔力也不(bù)是无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面临的问题(tí)不(bù)在于(yú)是否开新店。我和查(chá)理为(wèi)了把这个品牌(pái)推(tuī)向全(quán)球做过很多尝试(shì)，每次我(wǒ)们都是在最初觉得(dé)走对了(le)方向，但后来发(fā)现还是不行(xíng)。喜诗糖(táng)果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力(lì)也(yě)不是(shì)无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影(yǐng)和(hé)迪(dí)士尼(ní)，芒格(gé)说(shuō)，电影(yǐng)行业是一个（经(jīng)营）非常困难的行业(yè)，是(shì)（竞争(zhēng)）非常严峻的行业(yè)。“举个(gè)例子，假如疫情前(qián)有70％的业务，随(suí)着疫(yì)情的来临，客流量减少了，但电(diàn)影院不能减(jiǎn)少影片供应(yīng)，也不(bù)能减少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴(bào)雪的(de)事(shì)情上

　　微软(ruǎn)已经(jīng)做(zuò)得非常出色了

　　有(yǒu)投(tóu)资人提问，伯克(kè)希尔出售(shòu)动(dòng)视暴雪股份(fèn)是否影响到了微软对其的(de)收购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔所有(yǒu)监(jiān)管要(yào)求(qiú)下应披露的事项都已在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至(zhì)于微软，我认为他们已经做得(dé)非常出色了，为了达成(chéng)这(zhè)笔收购，微软与英国有关部门积(jī)极地进行了(le)合作(zuò)，但(dàn)这并不代表他们最终一定会成(chéng)功，这(zhè)也不是愿意多(duō)花钱(qián)就(jiù)能解决(jué)的问题。我还不清楚最终结果会如(rú)何，但即(jí)使这(zhè)笔收(shōu)购最(zuì)终没(méi)有(yǒu)成功，也不(bù)代表微软或(huò)动视暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯(bó)克(kè)希尔(ěr)持仓占(zhàn)比已超过了(le)能源业务

　　在股东大(dà)会上(shàng)，巴菲特高度(dù)肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹果公司在我们仓位(wèi)中的占比超过了能源业(yè)务。虽然我们持有苹果的(de)股份占(zhàn)比(bǐ)不高，但每年的权重都在增加。我不(bù)懂手(shǒu)机，但我能看明白消(xiāo)费者的习惯。如果让(ràng)消费(fèi)者选是放弃买手机还是放弃买(mǎi)汽车，我想很多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来(lái)趋(qū)势会如何(hé)发展，但(dàn)我们知道什么(me)是正确的价格，我们可(kě)以在消费者(zhě)行为(wèi)方面做一(yī)定的预测，以及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买车(chē)

　　有投资者对(duì)于苹(píng)果占(zhàn)伯克(kè)希尔组合的35％表示担(dān)忧，认为这已经接近了危险范(fàn)围(wéi)。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示，“你的美(měi)元是好(hǎo)的。”以此来表示，这笔投(tóu)资是(shì)没问题的，甚至是非常有(yǒu)机会的。“铁路(lù)、能(néng)源和喜诗(shī)糖果等都是(shì)生意，而苹果的(de)商业模式(shì)更好。消(xiāo)费者花(huā)钱的时(shí)候(hòu)都(dōu)有自己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美元买(mǎi)一部手机，同样，也有人花(huā)3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认为，如果(guǒ)他们(men)要么放弃第二辆(liàng)车，要么放弃他们的(de)iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在芯片(piàn)行业台积电拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地位

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问，想了(le)解伯(bó)克(kè)希尔(ěr)在(zài)一个(gè)季度内快(kuài)速买入卖(mài)出(chū)台积电的(de)原因。在问答环节，巴菲特(tè)对此进行(xíng)了说(shuō)明，在他看来台积电(diàn)是世界范围内(nèi)管理最(zuì)完善且最重(zhòng)要的(de)公司之一，即使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多人(rén)想要提高美国的芯片产能，但我认为，它只能(néng)留在（中国）台(tái)湾(wān)地区。我(wǒ)们通(tōng)过(guò)Allegheny购买的一(yī)家子公司参(cān)与了亚利桑那(nà)州(zhōu)的部分芯(xīn)片工作，但至少(shǎo)在(zài)我(wǒ)看来(lái)，目前(qián)我(wǒ)们没有(yǒu)一家(jiā)公司可以与台积电比拟，这家(jiā)公司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地(dì)位。何况它(tā)们还拥有一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

<夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022strong>　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了自己(jǐ)，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯克高(gāo)估了自(zì)己？巴菲特(tè)的回(huí)答是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己(jǐ)，但他很有才华。所以，他(tā)高估了一个不需要高估就能成为天才的人。他真(zhēn)的很聪明(míng)，我(wǒ)想他的智商可(kě)能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大(dà)的）目标，他喜欢(huān)接受不可能的目标(biāo)。我们的(de)不同(tóng)之处在(zài)于(yú)，我想要的不多，我在寻找简单(dān)、确定性高的工(gōng)作，我不想要(yào)那(nà)么多(duō)的失败。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致(zhì)力于(yú)解(jiě)决(jué)不可能的问题。我喜欢(huān)我(wǒ)现在的(de)生(shēng)活方式，我不喜欢和他在一起(qǐ)，他也不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜(xǐ)欢(huān)

　　关于新能源和(hé)汽(qì)车厂(chǎng)商，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“很(hěn)长一段(duàn)时间内，我和查理都(dōu)觉(jué)得(dé)，汽(qì)车行业太艰难(nán)了(le)。例如福特(tè)汽车(chē)公司(sī)，曾经亨利(lì)·福特看起(qǐ)来拥(yōng)有整个(gè)世界，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前(qián)几天，我读了通用汽(qì)车(chē)公司(sī)1932年的年度(dù)报告，其(qí)中(zhōng)显(xiǎn)示，他们有19000个经销商，而当时人(rén)口大约是1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿人，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右(yòu)个经销(xiāo)商。此外，美国的汽车公(gōng)司还会面临(lín)来(lái)自(zì)世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格(gé)补(bǔ)充道，“但事(shì)实(shí)也并非如(rú)此，法拉(lā)利就处(chù)于一(yī)个特殊的(de)位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引(yǐn)人的行业，但(dàn)电(diàn)动汽车即将(jiāng)大(dà)获成功(gōng)。现在它带来了巨大的成本和巨大(dà)的风险，但我不喜(xǐ)欢(huān)巨大的资金成本和(hé)巨大(dà)的风险。”

　　关于新技术(shù) 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智(zhì)能持(chí)怀疑态度

　　在回答(dá)新加坡投资者(zhě)关于(yú)人工智(zhì)能的问(wèn)题时，芒格表示，如果你(nǐ)到中国的比亚(yà)迪工厂去(qù)看一看，会发现自动化操作程度非常高，但我(wǒ)还是(shì)觉得用人(rén)可能更(gèng)好，因为人工智(zhì)能并不能取代很多领域的(de)人(rén)才(cái)。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人(rén)工智能虽然可以做一些令人惊奇的事(shì)情(qíng)，比尔盖茨(cí)也曾带(dài)我去看微软的(de)产(chǎn)品，但这类产品(pǐn)仍不完善，譬如目前还(hái)不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但(dàn)很多事情(qíng)是不能掌(zhǎng)控的。人(rén)工智能可以(yǐ)改(gǎi)变全(quán)世界(jiè)，但它并不能改(gǎi)变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益(yì)的机会在(zài)降低，

　　但总会有新(xīn)技术创造新(xīn)机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取超(chāo)额(é)收益(yì)的机会在相对降低，但(dàn)这并不代表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能(néng)源等领域都有新的改变，新的事物永(yǒng)远(yuǎn)在不断(duàn)出现，而(ér)且会取代一些原有的技术，因此，在这其中(zhōng)会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面(miàn)

　　做(zuò)了很多(duō)投入，但还远远不够(gòu)

　　针(zhēn)对新能源前景，巴(bā)菲特(tè)说，“之前买(mǎi)下伯(bó)克希尔(ěr)能源这家公司，就是(shì)希望能(néng)够帮助解决一(yī)些环境方面(miàn)的(de)问(wèn)题。从传统能源向新能(néng)源的(de)转变，我们在这(zhè)个方面做了非常多的投入(rù)。不过，现在做(zuò)的还(hái)远远不够(gòu)。”更(gèng)多(duō)精彩观点请关注证券(quàn)市场红周刊公(gōng)众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳(tàn)足迹(jì)

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副(fù)董事(shì)长格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们(men)现在正在经(jīng)历能源(yuán)行业的变(biàn)革，全球都(dōu)是如此(cǐ)，我们有3家(jiā)美国(guó)的公共(gòng)事业公(gōng)司，我们希望(wàng)能够(gòu)在全(quán)国的(de)每一个州制定不同的计划(huà)，然后将(jiāng)这些(xiē)计(jì)划(huà)进行整合。我们(men)也将(jiāng)我们的(de)目(mù)标进行了(le)同步规(guī)划(huà)，我们希望2030年的碳(tàn)足迹(jì)与2005年相比能够降低(dī)50％。这是(shì)我们在公共事(shì)业方面希望(wàng)能够取得的成绩，但这个过程是不(bù)容易(yì)的”。

　　关于美国(guó)银(yín)行(xíng)危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事(shì)件(jiàn)引发的(de)蝴蝶(dié)效(xiào)应

　　会扰乱世界(jiè)金融体系

　　在(zài)针对投资者提(tí)出的(de)硅谷银行破(pò)产事(shì)件会带来怎样的(de)经(jīng)济(jì)后果时，巴菲特表示，这是灾难性的(de)，即使联邦(bāng)存(cún)款(kuǎn)保险公司的限额是25万美元，这是(shì)法令的(de)规定(dìng)，但这不(bù)是美国的行(xíng)为方(fāng)式，就(jiù)像(xiàng)他们不会让债务上(shàng)限导致世界陷入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会(huì)有人(rén)愿意(yì)公开向美国公众解释为(wèi)什么只(zhǐ)有25万美元有(yǒu)“存款”保险(xiǎn)，这次事件引发的后(hòu)续问题会扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行(xíng)存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情(qíng)况都非常相似，恐惧(jù)总是会(huì)传染(rǎn)的，我(wǒ)父亲(qīn)在1931年因为银行(xíng)挤兑而(ér)失去了工(gōng)作。不过，这(zhè)些年来，银行(xíng)系统(tǒng)发(fā)生(shēng)了很(hěn)大变化。二(èr)战后的(de)那一年(nián)，有多达2000家银行(xíng)倒闭，也是(shì)在那时(shí)，我们做了(le)一件非常(cháng)明智的事情(qíng)，就是(shì)成立联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司。现在(zài)已经是2023年了，人们(men)仍（对银行(xíng)挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储(chǔ)多(duō)次修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予(yǔ)了制定保证金(jīn)要求的责(zé)任。他(tā)们改(gǎi)变(biàn)了很多(duō)次保证金要(yào)求，因为我们都知道，借(jiè)了很多钱(qián)的人会给银行系(xì)统(tǒng)带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储(chǔ)解决不了(le)财政(zhèng)问题(tí)

　　由于美联储投放的(de)天(tiān)量流(liú)动性，引(yǐn)发了严重的通货膨胀，市场普遍在批评美(měi)联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联(lián)储，“他们无法解决(jué)财(cái)政问题，他(tā)们(men)正在(zài)履行其职能。现金(jīn)也不(bù)是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不很乐观(guān)，他(tā)表示，我们(men)在第二次世界大(dà)战中付出了(le)代价。我们每个人，包括学校的(de)孩(hái)子和其他人，也包括我自己。我们购买了最初所谓(wèi)的战(zhàn)争债券、国防债券和储蓄债(zhài)券等等。如果不停印钞票(piào)，我无(wú)法(fǎ)预计宏观环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行(xíng)危机：

　　银行可以(yǐ)有新发(fā)明(míng)，但要(yào)恪守旧的价(jià)值(zhí)观

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行(xíng)业(yè)可以有各种各样的新发明，但它需要(yào)有旧的价值观。我们不(bù)知道会(huì)发生什么(me)，因为在目前的情(qíng)况下，可能会发生(shēng)很多事情。你必须有惩罚(fá)，打击(jī)那些制造问(wèn)题的人。如果他们承担了不该承担的(de)风(fēng)险，如果你(nǐ)要改变人(rén)们未来的行为方式(shì)，风险就(jiù)必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下许(xǔ)多(duō)银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循健全(quán)的(de)银行投资(zī)方法，不(bù)做别人(rén)做的一些风险性事(shì)情(qíng)，银(yín)行可能是一个非常(cháng)不错的投资。最初在1969年(nián)，查理(lǐ)和我以(yǐ)1900万美元投资了一家银行。如果1970年(nián)的(de)《银行控股公司修正(zhèng)法(fǎ)案》没有通过，我们最(zuì)终可能会拥有许多(duō)银行，而(ér)不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当(dāng)人们对货币失(shī)去(qù)信(xìn)心，

　　这不(bù)会是一个好(hǎo)现(xiàn)象

　　针(zhēn)对去(qù)美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我(wǒ)看不到任何其(qí)他货币能够取代它。我觉得没人(rén)能理解现在的情况，只(zhǐ)有(yǒu)鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)（美联储主席）可能比我们更清楚，但是他也不能(néng)完全控制我们的(de)财政政策。当疫情发生(shēng)的时候，并没(méi)有人知道需要印多(duō)少数额的货币(bì)才能(néng)解决问(wèn)题(tí)，而(ér)直到它失(shī)控。人们会对(duì)货币失去信心，他们的(de)行为方(fāng)式可能(néng)会完(wán)全(quán)不同。我们无法预测，但我们知道这不是一个好现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关(guān)于大(dà)周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽然有(yǒu)很多上市公司涉及保险(xiǎn)业务，但没有一(yī)家是自己愿意去投的。虽然(rán)有人(rén)诟病盖可保险(xiǎn)已经是(shì)一家技(jì)术公司，但在我们看(kàn)来，其依然是一家保险公司。他同时(shí)解释，盖可(kě)在技(jì)术方面(miàn)需要做的(de)工作(zuò)要(yào)比想象的多很多(duō)。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司，盖可第(dì)一季度业绩表现得非常(cháng)好，这背后有两(liǎng)个原因，首先是(shì)减少了前一年的保险准(zhǔn)备(bèi)金，其次一季度还是汽车保险的旺季，此外在(zài)远程信息处理方面，盖可(kě)也(yě)取得了长(zhǎng)足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地(dì)产(chǎn)领域(yù)

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者(zhě)提(tí)出的商业地产损失情况有(yǒu)多严(yán)重，和伯克希(xī)尔是否(fǒu)会在商(shāng)业(yè)地产领域(yù)更活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领域(yù)从来不是(shì)特别(bié)活跃，因(yīn)此(cǐ)也不会受到(dào)不(bù)良贷款等(děng)一系列(liè)负(fù)面因素影响。

　　但美国和世(shì)界很多地方市中心的空洞化却是(shì)非常严(yán)重的，它会影响很多人。建筑(zhù)不会消(xiāo)失，但所有者会变化，人(rén)们总(zǒng)是喜(xǐ)欢买没(méi)有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的方式恢(huī)复长期运(yùn)营

　　在回答有投资者提出(chū)的伯灵顿北(běi)方(fāng)圣太菲铁路公司(sī)面临的机遇(yù)和挑战时？巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，他密切关注这一(yī)团队的(de)运营指标，其中不(bù)仅有美(měi)国的铁路(lù)，而且还有(yǒu)加拿大的铁(tiě)路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫(yì)情确实经历了一段困难时(shí)间，但好在我(wǒ)们走(zǒu)出疫情和供应方(fāng)面(miàn)的挑战(zhàn)，不过还面临劳工问题和(hé)其他一些问(wèn)题。我们的团队优先(xiān)考虑的是恢(huī)复铁路的长期(qī)运(yùn)营，而(ér)不是短期专(zhuān)注于在20年内达(dá)到某(mǒu)一运(yùn)营指标，要长期为客户提(tí)供(gōng)可持续(xù)的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没有一次情(qíng)绪化投资(zī)决定(dìng)

　　在回答有没有因为情绪作出错误(wù)的(de)投资决定时(shí)，巴(bā)菲(fēi)特表示：“虽然在生活(huó)中谁都不想成为一个没(méi)有感(gǎn)情的人，但肯定(dìng)想在做投(tóu)资或(huò)商业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美(měi)元的股(gǔ)东权益(yì)

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我们(men)拥(yōng)有更多的企(qǐ)业，企业赚(zhuàn)更多(duō)的钱，作为(wèi)股东(dōng)的份(fèn)额，作(zuò)为(wèi)伯克希尔的所有者，每年都在增加，而投资者不需(xū)要花任(rèn)何钱(qián)。我们投资并(bìng)创造了超过5000亿美(měi)元(yuán)的股东权益(yì)和超(chāo)过(guò)300亿美元的(de)运(yùn)营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们(men)收购的机会是非常有限的

　　关于是否(fǒu)对持(chí)有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴(bā)菲特回答道，为什么要派(pài)发(fā)现金？我们感兴趣的、真正想做的是收(shōu)购(gòu)伟大的企业(yè)。我们可以(yǐ)做到以500亿或750亿(yì)美元的(de)价格，收(shōu)购一家价值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一(yī)样达成交易。2008年我收(shōu)购了一大(dà)堆公(gōng)司，这种事情会(huì)再次发生。但问题是，我们收购的机会是(shì)非常有限的(de)，所以当一(yī)家好公(gōng)司面临被(bèi)卖掉(diào)的(de)时候，我们(men)需要(yào)足够的资金(jīn)。但我(wǒ)们的股东可(kě)能会把股票(piào)卖(mài)得太便(biàn)宜，而且无法做什么(me)让股价(jià)稳步上涨(zhǎng)。我(wǒ)们有足够的钱，我(wǒ)们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀(jué)是洞悉消费者的(de)行(xíng)为

　　关于公司如(rú)何在(zài)短期利润和长期防御(yù)能力之(zhī)间(jiān)做(zuò)出选(xuǎn)择？巴菲特(tè)对(duì)此表示：“我们不关心季度预(yù)算是否达标，我们感(gǎn)兴趣的是，永远拥有一个美好的事业。好的企业不(bù)多，但(dàn)我们确实找到(dào)了(le)一些，例如，当我们在1966年试图涉(shè)足百(bǎi)货商店业务时，我们学到的是(shì)，在奖(jiǎng)品上做图案(àn)绘制，这(zhè)可以算是(shì)一件愚蠢的(de)事。我们一直在试(shì)图洞悉的是消费(fèi)者的行为，我们不能(néng)洞悉企(qǐ)业的(de)技术趋势(shì)，如果能做到这点，那(nà)也能获利！但这并不重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申(shēn)，格雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接(jiē)班(bān)人话题，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔一(yī)定会(huì)继(jì)承(chéng)我(wǒ)的工作，当然现在(zài)我(wǒ)还在位，格雷格(gé)的主要(yào)价值是可以把一(yī)些事情做得更(gèng)好，或者去管理更多的事(shì)情。阿吉(jí)特•贾恩也(yě)会给他一些好的建议，但格雷(léi)格是(shì)做(zuò)出最终(zhōng)决(jué)定的那个人。未(wèi)来我们还需要更(gèng)多的优秀人才，去涉及更多(duō)的业务。如果这些人不足够聪明，我(wǒ)们(men)是绝不会让(ràng)他们接(jiē)替我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于从不会频(pín)繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克(kè)希(xī)尔有(yǒu)很多很优秀的经理人，相对其他大型(xíng)公司，伯克希(xī)尔之(zhī)所以能够做的更好原因之(zhī)一，是从不会(huì)频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴(bā)菲特(tè)的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无可取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉(jí)特•贾恩(ēn)是全球(qiú)选出的十(shí)大最(zuì)佳保险经理人(rén)之一，他的地位无可取(qǔ)代。阿吉特从不会去尝(cháng)试(shì)改(gǎi)变一个体(tǐ)系(xì)，而总是会去改善一个体系(xì)。我很享(xiǎng)受(shòu)与他交流，以前我们每天都会聊天，现在(zài)没有那(nà)么频繁了，但他绝对是世界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本五大商(shāng)社(shè)

　　是为“接班(bān)人(rén)”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了为何到访(fǎng)日本，并参观五(wǔ)大商(shāng)社。“我去那里的部分原因，是(shì)为了把格(gé)雷格介绍(shào)给(gěi)那些生意伙伴。至于那(nà)些(xiē)企业，让人感(gǎn)到非常惊喜(xǐ)”，巴菲(fēi)特(tè)说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长(zhǎng)期合作的机会。它(tā)们是一些令(lìng)人(rén)难以置信的投资机会，一直(zhí)是非常好的投资(zī)机会。我很(hěn)喜(xǐ)欢这些公司的文(wén)化和历史。我们(men)对五大商社(shè)的两天(tiān)走访(fǎng)是非常棒(bàng)的。”

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的(de)伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来(lái)幸福感

　　在(zài)问答环节，巴菲特提(tí)出(chū)了(le)一百年后伯克希尔(ěr)的(de)发展愿景(jǐng)，他说(shuō)，希(xī)望这家公司(sī)仍能被股东们眷顾，并(bìng)且为社会带(dài)来幸福感(gǎn)，拥有无限(xiàn)的资(zī)本和(hé)大量的人(rén)才(cái)。“就像格雷(léi)厄姆1949年写(xiě)下的(de)书时至今日依(yī)然(rán)畅销且屹(yì)立(lì)不倒一样，成为其他人(rén)的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔(ěr)的资本

　　仍会比大(dà)部分公司都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而非负债，以往记(jì)录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本还是会比(bǐ)大部分(fēn)公司都(dōu)要多，也仍然(rán)可(kě)以(yǐ)在国(guó)家(jiā)的经(jīng)济中投(tóu)入非常(cháng)多的钱，带(dài)来更多(duō)的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购(gòu)不会(huì)停

　　巴菲(fēi)特说，“相(xiāng)信(xìn)在(zài)格雷格继任后，他仍会做出与(yǔ)现(xiàn)在相(xiāng)同的股票回(huí)购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔补(bǔ)充(chōng)道：“沃伦和(hé)查理定下了(le)非常优秀的(de)回购计划框架(jià)，我(wǒ)会(huì)继(jì)续沿(yán)用，因为(wèi)股(gǔ)票回购将(jiāng)同时对股东和(hé)公(gōng)司自身(shēn)的运(yùn)营产生(shēng)益处(chù)，如果资本(běn)足够且(qiě)股(gǔ)票很有吸(xī)引力(lì)，那(nà)么(me)为什么不通过回购来提升单股内(nèi)在价值呢(ne)？因此当时机(jī)来临，我们(men)会成(chéng)为活跃的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人生的路就(jiù)清晰了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划的问题时(shí)，巴菲特说，在伯克希尔，只要把(bǎ)某几只股(gǔ)票拿好就行，但这并不适(shì)合所有(yǒu)人。如果你想要你的孩子拥有某种价值观，重要的是：你要践行这样的(de)价值(zhí)观，并和他们(men)谈论这个价值观(guān)，从他们(men)出生起，他们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说(shuō)：“如果(guǒ)你想(xiǎng)弄清楚如何度(dù)过这一生，你可以写一下(xià)讣告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前(qián)观察(chá)过很多富裕家庭，它们在财产规划分配上都存在各自的问(wèn)题(tí)。我年事已(yǐ)高(gāo)，可(kě)我并没有(yǒu)签过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需要(yào)孩子(zi)的理解(jiě)以及(jí)他们的建(jiàn)议(yì)。这件(jiàn)事(shì)情(qíng)对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的不同(tóng)时期来(lái)做(zuò)，效(xiào)果是(shì)不一样的”。

　　在他(tā)看(kàn)来，过早向孩(hái)子(zi)宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一(yī)些人完全不(bù)向他们的孩子透露任何遗嘱有关的(de)事情，而有些人则(zé)用遗(yí)嘱去绑架(jià)孩子的成长。当(dāng)过早地(dì)向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在(zài)他(tā)们的(de)成长阶段，让他们(men)知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认为这(zhè)是家(jiā)长犯下的(de)一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的(de)秘诀(jué)：

　　活到(dà夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022o)老学到老，并学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格说(shuō)，“成功很(hěn)简单(dān)，比如花(huā)钱(qián)要量(liàng)入为(wèi)出(chū)，花的(de)钱(qián)要比赚的钱少；避免(miǎn)身(shēn)边(biān)有能量的人(rén)和活动；要活到老学到老，要学会感(gǎn)恩。如果你能做到这一切，那你一定会(huì)成功(gōng)。如果做(zuò)不(bù)到，成功就需(xū)要(yào)更多(duō)的(de)运气，当然，你(nǐ)一定不要把自己(jǐ)的(de)命运都押(yā)宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自(zì)己(jǐ)喜欢的人一(yī)起工作，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们(men)的业务中没有困难，我们都非常热爱自己的(de)事业。每天早上起床时，我(wǒ)都感觉非常棒。和(hé)一群我(wǒ)喜欢(huān)的人一起工作(zuò)，彼此欣赏对方，而且(qiě)我上班(bān)通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常理想的工(gōng)作环(huán)境，没有(yǒu)什么(me)能比这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再度(dù)提起本·格雷厄姆在投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非常有(yǒu)说服(fú)力的话，告诉我我在过去8、9年间所(suǒ)从事(shì)和(hé)热爱的工作都(dōu)是错误的(de)。我(wǒ)看了这(zhè)本书（注(zhù)：即《聪明的(de)投资者》）一(yī)遍又一遍(biàn)。无(wú)论他的想法是否正确，我都非(fēi)常喜欢，甚至还不(bù)时去亚马(mǎ)逊(xùn)看看(kàn)这本书的(de)排名，它一直在畅销榜上(shàng)排在差(chà)不多第300名或(huò)第(dì)350名的位置。试想下，到(dào)哪里再找一本书在其领域里具(jù)有这样持(chí)续(xù)的地位？”

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