周一的股市震荡翻(fān)红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资金(jīn)”笑了(le)。

　　上(shàng)周五，资金(jīn)借道股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净(jìng)买入(rù)39.5亿(yì)元；而上周5个交易日市(shì)场(chǎng)总体下跌期间，资金更是(shì)净买入220亿元(yuán)，股(gǔ)票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作(zuò)模式(shì)，在股市大幅下(xià)挫的时刻(kè)再度(dù)显现。

　　从资金(jīn)流向结(jié)构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资(zī)金净流入，“中特估(gū)”长期投资价值被资金(jīn)看(kàn)好，而高位回调的(de)科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期(qī)净流出，资金(jīn)出现短期避(bì)险，但鉴(jiàn)于多数标的估(gū)值仍(réng)在低位，多家机构仍看(kàn)好长期配置(zhì)价(jià)值。

　　净流入(rù)资金近40亿(yì)元

　　科创50、上(shàng)证50净流入资金(jīn)居前

　　上(shàng)周五(wǔ)股市大跌，当日(rì)股票(piào)ETF总份(fèn)额(é)增长32.58亿份，以(yǐ)区间(jiān)成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长(zhǎng)时(shí)间到上周(zhōu)5个交易(yì)日(rì)，5天股市调整期(qī)间(jiān)，资金(jīn)更是净买入220亿元，展(zhǎn)现了(le)资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从(cóng)资(zī)金净买入排行(xíng)看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超(chāo)过11亿元。宽基指数(shù)中，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)、易方达和嘉(jiā)实基金旗下(xià)沪(hù)深300ETF，富国上证(z陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思hèng)指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资金也(yě)位居前列。

　　而(ér)从5月15日收(shōu)盘股市(shì)表(biǎo)现(xiàn)看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半(bàn)导体ETF成(chéng)为资金净买入的榜首(shǒu)，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处于估值低位(wèi)的医(yī)疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位居净流入(rù)资金前列，而在近日遭(zāo)遇高位回调的游戏(xì)ETF，也受到资金的逆市(shì)买入，不过目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)戏”的投资(zī)逻辑，在游戏板块行(xíng)情冲(chōng)顶、收益(yì)翻倍后(hòu)，仍然有资金逆市净买入。

　　谈(tán)及资金的上述流向情况，一(yī)位(wèi)公(gōng)募股(gǔ)票权益基金经理(lǐ)表示，预计复苏(sū)仍是中国经济中长期的趋势，但耐(nài)用品(pǐn)复苏的空间受限、出(chū)口下行及地产销售恢(huī)复(fù)疲软将驱动(dòng)市场展现出更多结构(gòu)性机(jī)会。不过，在短期市场(chǎng)炒作热度回落，波动率偏(piān)高的情况(kuàng)下，资(zī)金(jīn)可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟(gēn)踪(zōng)市场(chǎng)，以获取(qǔ)整个市场的平均回报。

　　而在行(xíng)业方(fāng)面，沪(hù)上(shàng)一家公募机构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所调(diào)整，主因是前(qián)期炒作有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋势，中期在市场炒(chǎo)作热度(dù)有所回落。但从长(zhǎng)期(qī)看，资金(jīn)还(hái)会长(zhǎng)期关注数字(zì)化对生产力(lì)的提升，因此，包括计算机、互联网和传媒等调整(zhěng)下来的行业，可能(néng)会继续受到了资(zī)金的关注。

　　也(yě)有行业机构认为，近期(qī)上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可(kě)能与看好“中特估”长期投资(zī)价值有关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随大金融、大基建等权重股高位调整(zhěng)，上(shàng)周沪指下跌。前期部分板块(kuài)短期上(shàng)冲较(jiào)快，导(dǎo)致博弈资(zī)金出现(xiàn)分歧，随着建(jiàn)筑(zhù)、银行(xíng)、石化(huà)等(děng)PB逐步(bù)修复，权重板块(kuài)内部出现分化，获利(lì)兑现需(xū)求(qiú)叠加经济数据不及预期，权重板(bǎn)块回调带动大盘指数(shù)回(huí)落。

　　不过，民生加银(yín)基金认(rèn)为，从(cóng)长(zhǎng)远看，“中特(tè)估”或有望引领低估值央企(qǐ)的价值重估，有基本面(miàn)支撑的低(dī)估(gū)值(zhí)央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏(péng)也(yě)认为(wèi)，“中特估”投资的(de)部分(fēn)底层逻辑仍旧是过去的(de)A股市场对部分传统(tǒng)行业国央企(qǐ)的严重低配和低估(gū)。而(ér)在(zài)这种大幅低估(gū)和低配背景下，部分企业因为自身经(jīng)营改善、高股息水平等特征(zhēng)，使(shǐ)得其估(gū)值(zhí)修(xiū)复成为了(le)可(kě)能。虽然经过前(qián)期反(fǎ陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思n)弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情(qíng)绪和(hé)资金仍(réng)旧是主导，短期(qī)表现存在剧烈(liè)波动可能(néng)；从中(zhōng)期看，整体(tǐ)大金融当前估值仍(réng)旧处(chù)于中低水平，部(bù)分个(gè)股尤其是基本(běn)面(miàn)明(míng)显改(gǎi)善的个股，仍旧(jiù)有估值修复的(de)空(kōng)间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上周下跌(diē)的A股市场中(zhōng)，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流(liú)入资金(jīn)超(chāo)出净(jìng)流出资金(jīn)。但也(yě)有部分(fēn)短(duǎn)期(qī)涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块，以及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜单(dān)看，今(jīn)年涨幅(fú)超20％的基(jī)建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生(shēng)科(kē)技ETF等(děng)多只(zhǐ)产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净(jìng)流出现象，华夏、南(nán)方(fāng)、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现净流出(chū)，而(ér)今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整中迎来“获利(lì)了结(jié)”资金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募(mù)机构评价，基(jī)建板块受益于“一带一路”板块(kuài)前期涨幅较(jiào)大，有调整要求，可能(néng)会受(shòu)到获利盘的短期卖出。不(bù)过，从长期(qī)看，经济复(fù)苏(sū)趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加(jiā)银基金评价净流出的证券保险板块称(chēng)，一季(jì)报陆续(xù)披露，非银金融(róng)业绩超预期，证(zhèng)券板块市场交投活跃度较一(yī)季度显著改善，差异(yì)化最(zuì)低结算备付(fù)金缴纳(nà)比(bǐ)例(lì)机(jī)制引入，证券公司保证金比例下(xià)调(diào)，经济温和复苏下行(xíng)业景气度(dù)有望持续(xù)修复。保险板块一季报净利(lì)润(rùn)超预期，部分险(xiǎn)企(qǐ)凭借储蓄险的产品力(lì)实现了一定的增(zēng)长，负(fù)债端V型反转趋势较明显，资产端(duān)或(huò)有望维持(chí)较高(gāo)增(zēng)速(sù)。

　　而针对电(diàn)力板块，民生加银基金认为，2023年(nián)宏(hóng)观经济运行总体(tǐ)回(huí)升有望将促进电力消费需求增(zēng)长。受上年同期低基数等(děng)因素(sù)影(yǐng)响，预计今(jīn)年(nián)二季(jì)度电力消费增速将有望回(huí)升。在电力(lì)市场化改革的持续(xù)推进(jìn)下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现(xiàn)货市场(chǎng)和(hé)辅助服务市场机制有望(wàng)持续推广，容量补偿电(diàn)价等机制(zhì)或有望出台(tái)。

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