一度被称(chēng)为“机构(gòu)投资(zī)者风向标(biāo)”的股票ETF市(shì)场，迎来重(zhòng)大变局，个人投资者不(bù)仅在新发(fā)基金中占据主流，存(cún)量产(chǎn)品也(yě)超过了(le)机构投资者占比(bǐ)。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对(duì)此(cǐ)表示，在基金行业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易工具(jù)优势被投资者(zhě)逐渐认知，以及投资热(rè)点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等(děng)背(bèi)景下，国内资本市场正在(zài)经历(lì)股民转基民(mín)，由(yóu)“投(tóu)个股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长期(qī)来看，个人(rén)在(zài)股(gǔ)票ETF占比(bǐ)抬升，有利(lì)于投资者(zhě)分散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日(rì)，今年新成立的37只股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）上(shàng)市前(qián)一周(zhōu)披露的个人投资者平均占比83.9％，个(gè)人(rén)投资者俨然成为新发权(quán)益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全(quán)市(shì)场数据(jù)看，2022年个人(rén)投资(zī)者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构(gòu)资(zī)金。

　　针对个人投资者(zhě)占比的变化，华(huá)泰柏瑞(ruì)指数投资部总监(jiān)助(zhù)理、基金经理李(lǐ)沐阳表示(shì)，2018年以前(qián)，权(quán)益类ETF的规模(mó)主(zhǔ)要集中在几大(dà)宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行(xíng)业ETF如雨后春(chūn)笋般(bān)出现，叠加全(quán)行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工具(jù)的优势(shì)，越来越被(bèi)普通个人(rén)投资者认知，从而使(shǐ)个人(rén)股票占比(bǐ)的(de)大幅提升。

　　具(jù)体到今年新发(fā)ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析(xī)，今年以来A股(gǔ)市场持续回暖，投资(zī)者情(qíng)绪比较积极，新发(fā)产品募资(zī)环境比较好，也越(yuè)来越受(shòu)到个人投(tóu)资者的(de)青睐。此外，ETF投资者(zhě)大(dà)部分由(yóu)股民转化而来(lái)，这些(xiē)个人投资者(zhě)也认识到(dào)ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买(mǎi)新不买旧”的理念扎根(gēn)较深(shēn)，更倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而机(jī)构投资(zī)者对于(yú)时间成本的把控较严(yán)格，在看(kàn)准投资机(jī)会后，更倾向(xiàng)于去(qù)申购老产(chǎn)品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀(pān)升(shēng)势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构(gòu)增持行业(yè)或(huò)主题ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡(dàng)攀(pān)升势头。

　　在2018年(nián)，个(gè)人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比(bǐ)达到54.52％的高(gāo)点，超过了机(jī)构资金，股票ETF作为“机(jī)构投(tóu)资者风向标”成为(wèi)过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超(chāo)过了机构占比。科兴是美国的还是中国的>

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分(fēn)点；而个人投资(zī)者占比较高的(de)行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下(xi科兴是美国的还是中国的à)降(jiàng)5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍(réng)在扩(kuò)张(zhāng)态势中，个人投资者在(zài)行业或主题ETF产品(pǐn)中占比(bǐ)下降(jiàng)，但绝对份额也是在增长的，这一(yī)数据更代表了机(jī)构投资(zī)者对行业或(huò)主题ETF的认(rèn)可度也在(zài)不(bù)断抬升(shēng)。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作(zuò)在(zài)发挥作用(yòng)。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们发(fā)现大部分(fēn)投(tóu)资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝(cháng)试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配(pèi)置(zhì)中(zhōng)的一个重要(yào)的台阶(jiē)。

　　国泰基金也(yě)补充道，由于近年来行业轮(lún)动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资(zī)者把握比(bǐ)较均衡的(de)投资(zī)机会，受(shòu)到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年(nián)，市场(chǎng)震(zhèn)荡下行，投(tóu)资者的风险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上行(xíng)时，行(xíng)业和(hé)主题异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空间又大，风险偏(piān)好也随(suí)之(zhī)上升，所以(yǐ)行(xíng)业和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近五年市(shì)场成交热(rè)情的提升带来(lái)了A股市场(chǎng)的大幅发展，个人投资者入市规模激增，而在经历了多种行情风格的锤(chuí)炼后(hòu)，尤其是操作难度较高的(de)2022年之(zhī)后，投(tóu)资(zī)者(zhě)们对于跑赢基(jī)准的(de)难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的(de)跟(gēn)上基准的步伐；另一(yī)方面(miàn)，近几年(nián)投资热点轮动较快，新的投资领域带来了(le)大量的学习成(chéng)本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运(yùn)作透明度较(jiào)高，因而逐步获得个人(rén)投资者的认可。

　　具(jù)体来(lái)看，基(jī)煜研究分(fēn)析，一是随着A股市场愈发成(chéng)熟、有效性提升，个人投资者(zhě)对于β收(shōu)益的认知将越(yuè)来越深入(rù)，近几年可以看到更多投资者会基于大势选择(zé)宽基投(tóu)资(zī)工具；另一(yī)方(fāng)面，2019年至(zhì)2021年，市场(chǎng)的投资主(zhǔ)线较(jiào)为清晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因此(cǐ)行业主题基金(jīn)ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃(yuè)度也(yě)呈(chéng)现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票(piào)ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转为基民，为投资者(zhě)分散(sàn)风险，提升交易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个(gè)人投资(zī)者大都由股民转(zhuǎn)化而(ér)来，个人投资者(zhě)发现(xiàn)ETF快(kuài)捷(jié)、透明(míng)、成本低廉且相比个股可以(yǐ)更好(hǎo)地平(píng)滑风险，也能够获得交(jiāo)易的参与感，于是更多选(xuǎn)择(zé)通(tōng)过ETF来(lái)参与(yǔ)市(shì)场。相比个股(gǔ)来说(shuō)，ETF的风险更分(fēn)散波动也(yě)更(gèng)小，因此个人投资者(zhě)选择ETF而(ér)非股票，长远来看可(kě)提(tí)高A股(gǔ)市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资(zī)上可能交易频率(lǜ)更高，也更容(róng)易受到市(shì)场消息的影响(xiǎng)，这(zhè)对于我们基金管(guǎn)理人的持续运营(yíng)和(hé)投资者陪伴都提出了更(gèng)高(gāo)的要求。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会带(dài)来(lái)更活跃的交易(yì)，并带来更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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