2022年是国内(nèi)实施“双(shuān一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战g)碳(tàn)战(zhàn)略(lüè)”的(de)攻坚之年，作为(wèi)新能源的重(zhòng)点领域，光伏(fú)设(shè)备行业备(bèi)受瞩(zhǔ)目。尽管(guǎn)在(zài)政策扶持和行业高成长性背景(jǐng)下，上市(shì)企业产量不(bù)断扩大，营(yíng)收、归母净利润不断增长，但行(xíng)业内(nèi)上中下游板块的盈利(lì)能力分(fēn)化(huà)严重，亟待引(yǐn)起注意。

　　金融界上市公司研究院的数据显示，光(guāng)伏(fú)设备产业链盈利参差不齐。光伏(fú)设备行业主要分(fēn)为5大(dà)板块，分别(bié)是上游的硅料硅片(piàn)生产加工板块，中下游的(de)光伏(fú)加(jiā)工设备、逆变器、光伏(fú)辅材和(hé)光伏电池组件。利(lì)润结构(gòu)整体呈(chéng)现金(jīn)字塔结(jié)构，上游(yóu)板块处于金字(zì)塔底层，2022年3家相关企业(yè)净增(zēng)长的(de)利(lì)润贡献占比(bǐ)就高达55.59％，而中下游(yóu)45家企(qǐ)业总体利润(rùn)贡献度小，且毛利率不足20％，企业(yè)间的(de)竞(jìng)争加(jiā)剧。

　　随着2023年硅料硅(guī)片价格下行预期增加，结合对(duì)企业经营数(shù)据变化的分析，可以看出：光(guāng)伏设备(bèi)的上游将迎来降价与去库(kù)存阶(jiē)段，这对于中下(xià)游企(qǐ)业来说意味着(zhe)原材料成本得到控制，利(lì)于企业经营能(néng)力(lì)提(tí)升。

　　归(guī)母(mǔ)净利(lì)润突破千亿，八(bā)成企业利润(rùn)增长

　　在“双碳战略”背景下，作为清洁(jié)能源重(zhòng)要(yào)方向的光伏设(shè)备，市场加大对上市公司的扶持力度。金(jīn)融界上市(shì)公(gōng)司研究院统计发现，行业中48家上(shàng)市公司，有(yǒu)33家2022年获得的(de)政府补助较2021年增加(jiā)；累计(jì)获得政府补助54.63亿元，较2021年(nián)增长56.56％。

　　在政(zhèng)府加大扶持背后，与之(zhī)同步的是上市(shì)企业经营规模不断扩(kuò)大，利润增速可观(guān)。产量(liàng)方面来看，根据国家(jiā)能源局数据，2022年(nián)多(duō)晶硅产量82.7万吨(dūn)，同(tóng)比增长63.4％；硅(guī)片产量357GW，同(tóng)比增长57.5％；电池片(piàn)产量318GW，同比(bǐ)增(zēng)长60.7％；组(zǔ)件产量288.7GW，同(tóng)比增(zēng)长58.8％。可以看出，光(guāng)伏制造(zào)端产量均实(shí)现50％以上增(zēng)速。

　　盈(yíng)利方(fāng)面(miàn)来看(kàn)，2018年光伏设备行业实现归母净利润118.05亿元，至2022年增长至1051.54亿元，5年(nián)复合(hé)增速高达54.86％。其中(zhōng)，2022年业绩增速达到136.17％。

　　48家企业平(píng)均归母(mǔ)净利润增速达到162.11％，增速在(zài)200％以上、100％至200％之间以及100％以内的企业，分别为8家、12家和19家。仅有福斯特、安(ān)彩高科等9家企(qǐ)业2022年业绩下滑。

　　其中(zhōng)，爱旭股(gǔ)份2022年(nián)实(shí)现归母净利润23.28亿元，同比增长1954.33％，增速居(jū)行业第2。公司在(zài)去年电池(chí)片(piàn)环节尤其(qí)是(shì)大尺寸(cùn)电池处于供不(bù)应求的(de)状态，年内累计实现电池销量34.42GW，同比增长82.65％，盈利(lì)能力(lì)持(chí)续(xù)提升。

　　表格：2022年光伏设备行业(yè)归母净利(lì)润增(zēng)速居(jū)前的(de)企业

　　制图：金融(róng)界上市公司研究院；数据来源：巨灵财经

　　上游板块毛利率2年增长(zhǎng)20个(gè)百分点，3家企业净利润贡献过半

　　光伏设备(bèi)行业(yè)整体毛(máo)利率(lǜ)为(wèi)22.91％。对各(gè)板块(kuài)毛利率分析发现(xiàn)，上中下游呈现的结果参(cān)差不(bù)齐，上游硅料(liào)硅片享受到光伏产业的红利，行业有竞争壁垒，参与厂商(shāng)较少，企业毛利率较高(gāo)；而中下游多数板块毛利率不及行业平均。

　　数据显(xiǎn)示，上游的硅料硅片2020年(nián)毛利率为23.19％，在5个板块中毛利率(lǜ)第2低(dī)，仅(jǐn)高过(guò)光伏电池组件。但2022年板块毛利(lì)率(lǜ)上涨(zhǎng)至43.61％，成为光伏设(shè)备行业毛利率最高(gāo)的板块(kuài)。

　　硅料硅片(piàn)板块毛利率较(jiào)快(kuài)提升，首先是源于供不应求背景(jǐng)下的涨价。作为光伏设备行业的原材(cái)料方，硅料(liào)硅片板块可以形容其为(wèi)“卖铲人”。2022全年虽然硅片价格(gé)波(bō)动(dòng)巨大(dà)，但(dàn)从2020年以来的数据来(lái)看，硅片价(jià)格依然处于高位(wèi)。特别是(shì)上半年硅片价格持(chí)续高位运行，硅片需求(qiú)端旺盛之(zhī)下，众多(duō)硅片、电(diàn)池厂商纷纷与(yǔ)硅料企业签订巨额订单，提前完成备货。

　　上(shàng)游的头部(bù)企业代表之(zhī)一通威股份(fèn)，曾(céng)在2022年报中提及(jí)量价双升(shēng)，指出受益于(yú)多晶硅(guī)产(chǎn)能缺口，相关产品持(chí)续扩(kuò)产，价格同比(bǐ)上涨(zhǎng)显(xiǎn)著，进(jìn)而带动毛利率提(tí)升。

　　其次(cì)，硅料硅片板块(kuài)进入壁垒(lěi)高，深耕该领域的企(qǐ)业容易形成规模效(xiào)应(yīng)。这一板块仅有3家(jiā)上市公司，不(bù)容易形(xíng)成恶(è)性竞争(zhēng)。2022年，3家企业业绩均呈现爆发式增长，平均(jūn)归母净利润增速为172％，特(tè)别(bié)是大(dà)全能源2022年归母净利润191.21亿(yì)元(yuán)，同比增(zēng)长234.06％，业绩(jì)增速(sù)领先。

　　值得(dé)注意的是，48家光(guāng)伏设备行业2022年累计归母净利(lì)润增长606.30亿元，而通威(wēi)股份、大(dà)全(quán)能源(yuán)和TCL中环3家硅料硅片企(qǐ)业归母净利润就增(zēng)长了337.05亿(yì)元，占(zhàn)比为55.59％。而这(zhè)3家(jiā)企(qǐ)业2022年总共实(shí)现归(guī)母净利润516.66亿元，占光伏设(shè)备行业整体归(guī)母净利(lì)润的(de)49.13％。

　　表格：3家硅料硅(guī)片企业经营(yíng)情况

　　制图：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财(cái)经(jīng)

　　光伏(fú)中下游”内卷(juǎn)”，中游两大板块平均毛(máo)利率不超17％

　　相比风光的上游，一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战中下(xià)游涉(shè)及光伏电池(chí)组件、光伏辅材等领(lǐng)域(yù)参与厂商较多，企业间竞争激烈。整体而言，光伏设备中下游板块(kuài)2022年毛利(lì)率呈现(xiàn)下行(xíng)趋(qū)势(shì)，45家企业平均毛利率下滑0.72％，进而影响(xiǎng)公司盈利(lì)情(qíng)况。上游硅料硅片爆赚(zhuàn)的(de)背后，是中下游45家企业2022年(nián)归母(mǔ)净利(lì)润(rùn)累计增长269.25亿元(yuán)，净(jìng)利润增长贡献没(méi)有过半。

　　从2020至2022年(nián)板(bǎn)块毛(máo)利率数据(jù)来看，中下(xià)游领域的(de)光伏加(jiā)工设备和逆变器毛利率(lǜ)3年来(lái)基本持(chí)平，而光(guāng)伏辅材和光伏电池组件毛利率下滑明显，特别是光伏电池组件(jiàn)成为毛利率最低(dī)的板(bǎn)块(kuài)。

　　表格：光(guāng)伏(fú)设备行(xíng)业不同板(bǎn)块的毛利率情况

　　制图(tú)：金(jīn)融(róng)界上市公司研究院；数据来源：巨灵财经(jīng)

　　具体来看，光伏电池组件(jiàn)板(bǎn)块11家上市公司，平均毛(máo)利(lì)率为11.76％，属于沪深(shēn)300的(de)头部企业隆(lóng)基绿能毛利率仅有15.38％，居板块第2。航天(tiān)机电、协鑫集成和(hé)亿晶光(guāng)电毛利率不足10％。

　　光伏辅(fǔ)材板块涵盖18家企业，企业数量较多(duō)竞争激烈。这一板块(kuài)毛利率(lǜ)2020年以来逐年(nián)下滑，2022年平(píng)均毛利率为16.85％。其中，由于(yú)原材料涨价等因素影响，福莱特(tè)的主业光伏玻璃毛利率下降12.39个(gè)百分点，影响(xiǎng)整体(tǐ)毛利率。

　　相比而言，逆变器板(bǎn)块有6家企业，数量(liàng)相对(duì)较少(shǎo)，板块整体毛利率为32.02％。禾迈股(gǔ)份的毛利率在(zài)该板块(kuài)第(dì)一，达到42.75％。此外，作为逆变器板块(kuài)的(de)绝对龙头，阳光电源(yuán)2022年毛利(lì)率(lǜ)为24.55％，提升(shēng)2个百分点以上。公司去年逆变器全球出货量(liàng)达77GW，逆变设备全球累计装(zhuāng)机量已(yǐ)突(tū)破340GW，逆变器在全球主流市场占有(yǒu)率(lǜ)第一。

　　硅料硅片存货周转速度放慢，中(zhōng)下游盈利(lì)能力有(yǒu)望(wàng)改善

　　光伏设备(bèi)行业(yè)上游“躺赚”，中下游“内卷”是(shì)行业写照(zhào)，而自2022下半年硅料硅片价格(gé)自高(gāo)位走出下(xià)行趋势，行(xíng)业格(gé)局将发(fā)生怎样(yàng)的改变(b一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战iàn)？

　　数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，相比2022年单(dān)晶硅等(děng)硅片的(de)阶段(duàn)高点，多数硅片价格下跌幅度超过30％。根据中(zhōng)国有色金(jīn)属工(gōng)业协会硅业分会公(gōng)布的最新数(shù)据，5月11日(rì)当周(zhōu)M10单晶(jīng)硅片(piàn)价格(gé)区间(jiān)在(zài)5.0-5.4元(yuán)/片，成交均价降至5.25元/片，周环比降幅为16.4％；G12单(dān)晶硅片价格区间(jiān)在7.0-7.6元/片，成交均价降至7.28元/片，周环(huán)比降幅为9％。

　　从3家硅料(liào)硅片企业的经(jīng)营(yíng)数据(jù)也可看出硅片价(jià)格下跌对上游公司盈(yíng)利(lì)的影响(xiǎng)。今(jīn)年一季(jì)度，大全能(néng)源实现归母净利(lì)润29.11亿元，同比(bǐ)下滑32.49％；通威股份和TCL中环相比2022年同(tóng)期增长(zhǎng)动能放缓。

　　另外，3家企(qǐ)业今(jīn)年一(yī)季度存货周转率数(shù)据发现(xiàn)，无论是环比还是(shì)同比(bǐ)，相(xiāng)较而言(yán)都有明显下行趋势(shì)，说明当前有库存积压风险。以大全能源为例，2022年一季(jì)度存(cún)货周(zhōu)转率为2.08，今年(nián)同期为1.04。

　　图片(piàn)：硅料硅片企(qǐ)业存货周转率(lǜ)变(biàn)化趋势

　　制(zhì)图：金融界(jiè)上市(shì)公(gōng)司研究院；数据来源(yuán)：巨灵财经(jīng)

　　专业(yè)人士认为，上游(yóu)硅料(liào)硅片(piàn)面临(lín)短(duǎn)期供过于求的局面(miàn)，在(zài)清理(lǐ)库存的(de)阶段下，硅片价(jià)格还有进一步(bù)下行(xíng)空间。这对于光(guāng)伏电池组件(jiàn)、光伏加工设备等对中下游板块，将(jiāng)能较好控(kòng)制(zhì)原(yuán)材(cái)料成本(běn)，对提升毛(máo)利率(lǜ)、营收率等(děng)有一定帮助。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战