“一带一(yī)路(lù)”对冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年出口最大的(de)看点(diǎn)。即使考虑去年的低基数，4月的出(chū)口增速也不赖，与韩(hán)国、越(yuè)南等邻国形(xíng)成鲜明对(duì)比(bǐ)；拉动(dòng)方面，“一(yī)带一路”国(guó)家成为主角，欧美(měi)发(fā)达经济(jì)体整体(tǐ)偏弱(ruò)。今年1-4月“一(yī)带(dài)一(yī)路”国家在(zài)中(zhōng)国(guó)出(chū)口的(de)份额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果(guǒ)今年“一带一(yī)路”出口(kǒu)增速(sù)保持在6％以(yǐ)上，那么在增量上(shàng)就可(kě)能对冲美欧日出口(kǒu)的下(xià)滑，使得全年2023年全年的(de)出口(kǒu)增(zēng)速(sù)转正。

　　从(cóng)整(zhěng)体看，3、4月份的数据再(zài)次(cì)验证，当前观(guān)察的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩(hán)国(guó)、越(yuè)南出(chū)口通胀作为传统观(guān)察中国出口增速的重要指(zhǐ)标，但(dàn)随着中国出口结(jié)构向“一带一路”国(guó)家转移(yí)，其对(duì)中(zhōng)国出口的指示作(zuò)用逐渐(jiàn)下降(jiàng)。一方面，由于(yú)多数“一带一路”国家(jiā)偏向(xiàng)内陆，汽车(chē)、火车等陆路运输占(zhàn)比和增速快速上升，导致港(gǎng)口(kǒu)数据与实际出(chū)口增速(sù)持(chí)续偏离，另(lìng)一方面，以往韩国、越南出(chū)口增速与中国(guó)出口基(jī)本保持(chí)统一趋势(shì)，但由于产品结构差(chà)异，2023年以来两(liǎng)者产生较大背(bèi)离。出(chū)口结(jié)构性变化背景下，传统观察(chá)框架适用性(xìng)减弱，信息(xī)的噪音和(hé)预期的波动(dòng)可能加大(dà)。

　　国(guó)别方面，擘(bāi)画外贸蓝图的突破(pò)口仍在于(yú)“一带一(yī)路”国(guó)家。除低(dī)基数影(yǐng)响之外，4月对俄(é)出口的高增(zēng)反映“一带(dài)一路(lù)”贸(mào)易持续活(huó)跃，沿(yán)路经(jīng)济带仍是我国稳(wěn)外贸的“抓(zhuā)手”。4月对(duì)东盟(méng)出口增速暂时回落，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧(ōu)美(měi)降”的(de)趋势(shì)加速，日韩份(fèn)额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结(jié)构继(jì)续延续(xù)“扬长避短(duǎn)”的属(shǔ)性。中国4月(yuè)汽车及(jí)机(jī)电出口金额(é)维(wéi)持强(qiáng)势(shì)，增速(sù)较3月进(jìn)一步加(jiā)快部(bù)分源于去年(nián)低基数原因，不过对(duì)同比的拉动仍明显好(hǎo)于韩(hán)国(guó)，半导体出口跌幅则相(xiāng)较韩国(guó)更加“温(wēn)和”。从散点图看，量价(jià)齐升的汽车出口(kǒu)反映海外车市较(jiào)高(gāo)景气度与产业链韧性仍可在一段时间内支撑出口，而受全球半导体周期影响，集成电路4月(yuè)出(chū)口(kǒu)量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最(zuì)大的变数：“一带一路”的(de)空间有多大？站在(zài)2022年(nián)年底，市场大多聚(jù)焦欧美经济(jì)衰退的拖(tuō)累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定外(wài)贸上发挥了越来越重要的(de)作用(yòng)，那么如(rú)何去(qù)评估这一空间有(yǒu)多(duō)大？

　　一带一路出(chū)口背后存量博(bó)弈。在全球经济和贸易(yì)放缓的背(bèi)景下，我国出口(kǒu)的(de)韧(rèn)性(xìng)可能(néng)主要来自于(yú)存(cún)量的竞(jìng)争——我(wǒ)们认为(wèi)很有可能是抢占欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一(yī)路沿线10国的进(jìn)口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守(shǒu)估计拉动2023年(nián)中国(guó)出口(kǒu)1个(gè)百分(fēn)点。我们(men)选取“一带一(yī)路”沿(yán)线65国中，中(zhōng)国出口规模最(zuì)大的10个国家(jiā)（约占中国对(duì)“一(yī)带一路”沿线国(guó)家总出口的70％，以下(xià)简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来(lái)对标(biāo)2023年10国在悲观(guān)、中性、乐(lè)观三种(zhǒng)情形下(xià)的(de)进(jìn)口增十二生肖的酉是什么动物呢，酉的生肖是什么生肖速情况(kuàng)，同时参(cān)考2018至2022年欧美(měi)日韩的年均下跌份(fèn)额(é)，假(jiǎ)设2023年(nián)10国对美(měi)欧日韩减少的进(jìn)口份额中(zhōng)约(yuē)60％被中国(guó)取代。

　　结果显(xiǎn)示，中(zhōng)性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约(yuē)0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国的(de)70％），大致估算“一带(dài)一路”沿线65国拉动我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背(bèi)景下，1个百分点并(bìng)不少，我(wǒ)国全年(nián)出口增速(sù)可能略高于(yú)0％。对欧美日等发(fā)达经济体出口增速预测，思路为在中国(guó)加入世界贸易组(zǔ)织后、历次(cì)全球经(jīng)济陷入衰(shuāi)退(tuì)或是(shì)经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义(yì)的三(sān)年，分(fēn)别作为中性(xìng)、乐观和悲观(guān)情(qíng)景作为(wèi)参(cān)考。我们对于(yú)2023年的基准(zhǔn)假设为美欧有可能(néng)在下半(bàn)年陷入温(wēn)和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国(guó)紧缩后(hòu)的(de)全(quán)球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球经(jīng)济温和(hé)放缓(huǎn)）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据预(yù)测，中性假设(shè)下，2023年欧美日韩(hán)拖累我国出(chū)口增(zēng)速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其(qí)余国家（在(zài)我国出(chū)口中约占26％）出(chū)口增速(sù)预测(cè)按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计算(suàn)，并(bìng)考虑价(jià)格因素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉动我国出口增速约0.64个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。因此，中性假设(shè)下(xià)2023年我国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的风险，主要来自于(yú)两个(gè)方(fāng)面(miàn)：数据口(kǒu)径差异(yì)和欧美(měi)经济体的“韧性”。数(shù)据(jù)方面，各(gè)国自中国进口的数据和中国向各国出口的(de)数(shù)据存在(zài)差(chà)异（无论是绝对量还是增速），有(yǒu)时这一差(chà)异还较大，一般而言(yán)中国(g十二生肖的酉是什么动物呢，酉的生肖是什么生肖uó)出口端的增速会(huì)更高，这意(yì)味(wèi)着我们基于“一带(dài)一路(lù)”国家进口(kǒu)数据(jù)的测(cè)算(suàn)是低(dī)估的(de)；外需方面，欧美经济陷(xiàn)入(rù)衰退(tuì)的时点(diǎn)存(cún)在较(jiào)大(dà)的(de)不确(què)定性，可(kě)能在今年下半(bàn)年、也可能(néng)在(zài)明(míng)年，若后者出(chū)现，那(nà)么2023年发达经济(jì)体对于中国(guó)出口的拖(tuō)累(lèi)可能没有那么大(dà)。

　　风(fēng)险提示：东盟(méng)、俄罗斯及(jí)其他新(xīn)兴经济体经济增长不及预(yù)期(qī)，对(duì)外(wài)需拉(lā)动不足。疫(yì)情(qíng)二(èr)次冲击风(fēng)险对(duì)出口造成拖累。欧(ōu)美经济韧性超预期(qī)，对(duì)于(yú)中国出(chū)口的拖累不足。

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