关(guān)注市(shì)场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利(lì)率可(kě)能需要进一步提高

　　周五，圣路易斯联储行长布(bù)拉(lā)德表示，决策者可能不得不进一步提(tí)高利率以给(gěi)通胀降温，但他(tā)补充称，自己将观望一定时间(jiān)，看看经济数据表现再决定6月应该采取何种行动。

　　“我(wǒ)们(men)过(guò)去15个月采取的激进(jìn)政策遏制了通胀的上升，但(dàn)目前还不清楚(chǔ)通胀是否处于通(tōng)往2％的(de)道路上。” 布拉(lā)德(dé)表(biǎo)示，需要看到“通胀实质性下降(jiàng)”才能(néng)确信没有(yǒu)必要加(jiā)息。

　　布拉德还表示(shì)，他(tā)认为(wèi)美联储仍然可以(yǐ)实现软着(zhe)陆，在不触(chù)发经济严(yán)重下滑的情况下帮助通胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经济(jì)可能陷入(rù)衰退，但这(zhè)不(bù)是基线(xiàn)情景。我认为(wèi)基(jī)线情境是经(jīng)济增长(zhǎng)缓慢，劳(láo)动力市场可能略(lüè)有疲软，通胀下降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是美联储(chǔ)决策者中鹰派官员的代(dài)表人(rén)物，素有“鹰王”之称，但今年在联(lián)邦公开市(shì)场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内(nèi)地(dì)利率互换市(shì)场互联互通合作15日(rì)正式启动

　　中国人民银行5月5日表示(shì)，香港与(yǔ)内地利(lì)率互换市场互联互通合作（即(jí) “互换通”）的(de)各项准(zhǔn)备(bèi)工作进(jìn)展顺利，初期(qī)先行(xíng)开通“北向互换通”，“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”下的(de)交(jiāo)易将于2023年(nián)5月15日(rì)启动(dòng)。

　　“北向互(hù)换通”，是香(xiāng)港及其(qí)他国家(jiā)和地区的境外投资者经(jīng)由(yóu)香(xiāng)港与内地基础设施机构之间在交(jiāo)易、清(qīng)算(suàn)、结算等(děng)方(fāng)面互(hù)联互(hù)通(tōng)的(de)机制安排，参与内地银(yín)行间金融衍生(shēng)品市(shì)场。初期可交(jiāo)易品种为利率互换产品，报价、交易及结(jié)算币种为(wèi)人(rén)民币。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境内投(tóu)资者需与(yǔ)外(wài)汇(huì)交易中心签(qiān)署(shǔ)报价商协议(yì)，并为上(shàng)海清算所利(lì)率互换(huàn)集中清算业务(wù)的清算会员或该类(lèi)会员的清算客户。

　　参(cān)与“北向互换通”的境外(wài)投(tóu)资者为(wèi)符合人民银(yín)行要(yào)求并完成内地银行(xíng)间债券市场准(zhǔn)入备案的境外机(jī)构投(tóu)资者，并经外汇交易中心开通“北向互换通(tōng)”交易权限。拟申请开通“北向互(hù)换通”交易权(quán)限的境外投(tóu)资者需同时申请成为(wèi)场外(wài)结算公司的清算会员或(huò)该类会员的清算客户。

　　初期全市(shì)场每日(rì)交(jiāo)易(yì)净限额为200亿元人民(mín)币，清算(suàn)限(xiàn)额为40亿元人民币，后续(xù)可根据市场(chǎng)情况(kuàng)适时调整额(é)度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场(chǎng)出(chū)现“大乌(wū)龙”。原本公告停牌的(de)嵘(róng)泰(tài)转(zhuǎn)债，昨(z雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间uó)日早盘却仍能正常交易，盘中一度上涨近(jìn)15％。上交所发现(xiàn)后，于当日上午10时10分实施停牌(pái)，并(bìng)发布公告，就相关(guān)原(yuán)因进行排查(chá)。

　　5月5日盘后，上(shàng)交(jiāo)所发布关于(yú)嵘泰转债停牌(pái)及相关交(jiāo)易处理情况的(de)公(gōng)告。公告称，2023年(nián)4月(yuè)26日(rì)，江(jiāng)苏(sū)嵘泰工业股(gǔ)份有限公司（以下简称公司）在上交所网站发布关于(yú)实施(shī)“嵘泰(tài)转债”赎(shú)回(huí)暨摘牌的公(gōng)告称，嵘泰转债最后一个交易日为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司(sī)后续分别于4月(yuè)27日(rì)、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发(fā)布4次提(tí)示性公告。2023年5月5日早盘，因技术(shù)原(yuán)因(yīn)，该可(kě)转(zhuǎn)债仍挂牌交易。上交(jiāo)所发现(xiàn)后，于当(dāng)日上(shàng)午10时(shí)10分实施停(tíng)牌(pái)。经(jīng)统(tǒng)计，嵘泰转债在匹配成交阶(jiē)段(duàn)共成(chéng)交(jiāo)8.35万手，累计成交9754万元(yuán)。

　　依据(jù)《上海证券交(jiāo)易(yì)所债券交易规则》第一百三十条等相(xiāng)关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成(chéng)交(jiāo)取消，交(jiāo)易无效，不进行清算交(jiāo)收。嵘泰转(zhuǎn)债的转股和赎回不受影响，正常进行。

　　对于该事件的发生，上交所深(shēn)表歉意(yì)，并将(jiāng)妥善处置后(hòu)续事(shì)宜。

　　油脂(zhī)板块(kuài)强势反弹

　　在宏观利空(kōng)阶段性出尽后(hòu)，市场情绪有所回暖，叠(dié)加油脂市场基本面迎来改(gǎi)善(shàn)，“五(wǔ)一”假期过(guò)后，油脂市场连涨两日。昨日，棕(zōng)榈(lǘ)油主力合(hé)约(yuē)2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜籽油(yóu)主力合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴随美联储继(jì)续(xù)加息(xī)预期以及(jí)欧美银行业危机的(de)继(jì)续(xù)发酵，国际原油价格(gé)大幅下挫，外围市场(chǎng)环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联(lián)储如预(yù)期加(jiā)息25个基点，这是本(běn)轮加息周期的第十次加息，也(yě)可能是本轮紧缩周期的(de)终点。同时，欧洲央行周(zhōu)四决(jué)定放慢加息步(bù)伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市(shì)场情绪出(chū)现(xiàn)反弹，油脂价格在假(jiǎ)期开(kāi)盘走弱(ruò)后也迎来上涨。”中泰期货(huò)研究所(suǒ)油脂油料分析(xī)师巩力赫表示，在此(cǐ)轮上涨(zhǎng)过(guò)程中，棕榈油(y雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间óu)领涨油脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈油库存连续(xù)下降(jiàng)支(zhī)撑(chēng)盘(pán)面走强，菜油紧随其后，而豆(dòu)油因(yīn)5—6月(yuè)大(dà)豆到港(gǎng)压力涨幅相对有限(xiàn)。

　　在光大期货研(yán)究所油脂油料分析师(shī)侯雪玲(líng)看(kàn)来(lái)，油(yóu)脂市场的强力反弹是(shì)由基本(běn)面的改善推动的(de)。她表(biǎo)示，一方面(miàn)源于餐饮端的利多预期。油脂相关上市企(qǐ)业一季度业绩大增，多因为销(xiāo)量上(shàng)涨和毛利率提(tí)升(shēng)共同推动；“五一”旅游(yóu)出行火爆(bào)，交通运(yùn)输部数据显(xiǎn)示，假期前三天日均发送人数和2019年、2021年基本(běn)持平。这(zhè)意(yì)味着油(yóu)脂餐饮端消费亮眼(yǎn)，假期后，现货(huò)普(pǔ)遍存在一轮补(bǔ)库(kù)需求(qiú)。未来(lái)很长一段时间，餐饮端将持续成(chéng)为(wèi)支撑油脂(zhī)需求的重要力(lì)量。另一方(fāng)面(miàn)，国(guó)内大豆压榨企业5月上(shàng)旬仍出(chū)现不(bù)同程度的停机计划，市(shì)场现货供应仍有偏紧(jǐn)张情况，豆油(yóu)累库速度放(fàng)缓(huǎn)；而棕(zōng)榈油(yóu)方面，产地库存出现超预(yù)期下降。GAPKI数据显示(shì)，印尼棕(zōng)榈(lǘ)油2月库存环比下(xià)降15％至264万吨，其中产(chǎn)量425万吨(dūn)，出口291万吨，印尼国(guó)内消费(fèi)180万吨，分项数据和1月几乎持平。机构预期马来西亚棕(zōng)榈油4月产(chǎn)量(liàng)环比增0.9％至130万吨(dūn)，出(chū)口环比下降19.3％至(zhì)120万吨，由(yóu)此推算(suàn)4月库存环(huán)比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时，海外(wài)市(shì)场(chǎng)方面，受到马来(lái)西亚(yà)棕榈油库(kù)存减(jiǎn)少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价(jià)格在本周累计上(shàng)涨超7％。“节前马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)整(zhěng)体数据偏弱，出口(kǒu)月度环比下降(jiàng)，且产量降幅不足(zú)，导致市场情(qíng)绪(xù)略显悲(bēi)观(guān)。但在价(jià)格持续下(xià)跌后，利空落(luò)地(dì)效应(yīng)以及机构对于4月马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存预(yù)估超预(yù)期(qī)下降的乐(lè)观情绪(xù)，推动期价快速反弹，而库存预估下降的原因来自(zì)于马(mǎ)来西亚国内消费需求的增(zēng)加。”中辉期货油(yóu)脂油料分(fēn)析师贾(jiǎ)晖表示，外盘带动内盘油脂价格(gé)上(shàng)行，而豆油(yóu)及菜油自身基本面供应增加的(de)利空(kōng)因素逐步弱化(huà)也(yě)对(duì)盘(pán)面带来一(yī)些(xiē)支持(chí)。

　　宏观和(hé)基本面，谁将起到主导(dǎo)作(zuò)用？

　　据(jù)外媒报道(dào)，周五(wǔ)公布的(de)一项(xiàng)调查显(xiǎn)示，全球第二大棕榈油(yóu)生产国(guó)——马来西亚(yà)截至4月底的棕榈油库存(cún)料降至11个(gè)月以来(lái)最低水平，因产量持(chí)平且马(mǎ)来西(xī)亚国内使用量增加。受访的九(jiǔ)位(wèi)分析师和贸易商预估中值显示，棕榈油库存料较(jiào)3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连(lián)续第三个月(yuè)减少(shǎo)并触及2022年5月以来最低水平(píng)。

　　与此(cǐ)同时，国内棕榈油库存也由升转(zhuǎn)降，刷(shuā)新5个半月的最低水平。中国粮(liáng)油商务网监测数(shù)据显示，截至2023年第17周末，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存总(zǒng)量(liàng)为(wèi)77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同(tóng)量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其(qí)中(zhōng)24度及以下库存(cún)量为73.6万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然(rán)马来西亚和(hé)国内棕(zōng)榈油库(kù)存都在下降，但原因各有不同。马来西亚棕榈油库存(cún)下降的主要(yào)原(yuán)因来自于产量的(de)季节性减产以及(jí)印(yìn)尼国内出口(kǒu)政策限(xiàn)制导致的棕榈油出(chū)口较好。而国内棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存大幅下降，主要是受到年初国内疫情(qíng)防控措施优化调整带来(lái)的餐饮消费(fèi)的(de)增加，同时豆棕现货(huò)价差高(gāo)位运行导致棕(zōng)榈油(yóu)替代性能大大增强(qiáng)，也进一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库存下降，但(dàn)由于印尼5月出口政策(cè)出(chū)现调整，将(jiāng)允许更多的棕榈油出口，市场对于马来西亚(yà)棕(zōng)榈油5月(yuè)出口(kǒu)数(shù)据保持谨慎态(tài)度。中国和印度作为全(quán)球主要(yào)的棕榈油进(jìn)口国，虽然库存都不同程度下降，但都仍处于历史较(jiào)高(gāo)水平，若(ruò)棕榈油价格(gé)上涨，将抑制(zhì)其(qí)消费(fèi)和(hé)进口(kǒu)积极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对于棕榈油产(chǎn)地(dì)来说，每年的(de)1—4月属于去(qù)库周期，因产量处于年内低位，无法满足当月(yuè)需求。今年4月国际豆棕倒(dào)挂以及需求国库存偏高，棕榈油出口需求差，但依然没(méi)有扭转去库(kù)趋势(shì)。可以说，产量绝对水平低(dī)是去库(kù)的主要原因。后期随着产量季节性增加，棕榈油(yóu)重(zhòng)新累库也是必然(rán)趋(qū)势。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲(líng)认为，棕榈油的去库更多是供需双(shuāng)重推(tuī)动的结果。随(suí)着(zhe)产地挺价，进(jìn)口利润差(chà)，棕榈(lǘ)油到港压力(lì)下(xià)降(jiàng)，月均(jūn)到港量30万吨(dūn)左右。更(gèng)为重要(yào)的是，国(guó)内油脂餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈油(yóu)使(shǐ)用限制减少，棕榈油表观消费(fèi)同比几乎翻倍。国内棕榈油要想重新累(lèi)库，需要进口增加，也就是说进口利润打开(kāi)，产(chǎn)地让(ràng)利，这至(zhì)少需要产地库存压力(lì)明显恢复才有可能(néng)。因此，未来产地的累库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情(qíng)况来(lái)看，短期内缺乏明显利多因素驱(qū)动，因此棕榈油上涨缺乏可持续性。不过，从更(gèng)长的(de)年(nián)度时间周(zhōu)期来看(kàn)，在厄尔尼诺气候(hòu)的预期下，棕榈油有望逐步进入(rù)中期企稳阶(jiē)段。后(hòu)续需要密切关(guān)注(zhù)厄(è)尔尼诺气候的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士(shì)看来，今年仍是“宏观大(dà)年”，宏(hóng)观层(céng)面对于(yú)大宗商品的影响仍然起到主导作用(yòng)。那么，对于(yú)油脂市场(chǎng)来说是这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲央行在(zài)周四也放慢(màn)了激进紧(jǐn)缩的步(bù)伐。在外围(wéi)利空阶(jiē)段(duàn)性出尽后，大(dà)宗商品市场情绪出(chū)现反弹。不过，随着美(měi)联储(chǔ)会(huì)议的结束，市(shì)场焦(jiāo)点仍将集(jí)中(zhōng)在美国银行业(yè)的任(rèn)何(hé)可能的风险蔓延(yán)，对此仍需保(bǎo)持谨慎(shèn)态度。对于油脂来说，目前(qián)基本面仍然(rán)多空交(jiāo)织。当前年(nián)度加拿大油菜籽的丰(fēng)产对国内(nèi)市场的压力持续存在，5—6月进(jìn)口大豆大量到港的预期对(duì)豆系品(pǐn)种带(dài)来压(yā)力，另外国内棕榈油整体库(kù)存(cún)偏(piān)高也(yě)使(shǐ)得油(yóu)脂整体(tǐ)的行情难以表现得特别强势。不过，油(yóu)脂的估值在偏低的油粕比和当前年度南(nán)美大豆的减产预期的逐渐兑(duì)现背景下，又显得处(chù)于偏低水(shuǐ)平。在此情况下，油脂似乎难以表现出(chū)独(dú)立走(zǒu)势，单边行情仍将比较多地被宏观因素主导。”巩(gǒng)力赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖看来，由(yóu)于美联储加息已经在(zài)市(shì)场预(yù)期当中，因此对(duì)大宗商品市场的(de)利空影(yǐng)响有限。对于油脂(zhī)市场来(lái)说，虽(suī)然生物柴油消(xiāo)费(fèi)占比不低(dī)，比如(rú)棕(zōng)榈油工业消费占(zhàn)到产(chǎn)量30％以上，欧盟工(gōng)业消费和(hé)食用(yòng)消费各占(zhàn)一半，但各(gè)国生物柴油(yóu)政策比(bǐ)例(lì)一段(duàn)时期内是固定的(de)，不(bù)会因为(wèi)原油及宏观市场的波(bō)动(dòng)，而(ér)出(chū)现生物柴(chái)油产量的(de)大幅(fú)波动，加上油脂(zhī)食用作为消费(fèi)必需品，宏观因素影响有限，因此油脂自身基本(běn)面(miàn)对(duì)价格波(bō)动仍然将(jiāng)起到主(zhǔ)导作用(yòng)。

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