自2022年底(dǐ)以来，A股(gǔ)市场(chǎng)一改(gǎi)颓势，展现出积极回暖的画风，半导体、AI、中特估等主题层出(chū)不穷，基金经理也随之调仓换股，成(chéng)为市场关注焦点(diǎn)。而公(gōng)募基金2023年一季报(bào)的披露，将明星(xīng)基金(jīn)经理们近期投资动(dòng)向(xiàng)逐一曝(pù)光。

　　4月21日，易方达、广发(fā)、富国(guó)、景(jǐng)顺长城等基金披露旗下基(jī)金的2023年一季(jì)报，张坤、刘格(gé)菘、陈皓(hào)、朱(zhū)少(shǎo)醒、刘彦春等一季度投资情况出炉。

　　仓位往往代表了基金经理对后市的基本看法。多数明(míng)星基金经理在一季度仍保(bǎo)持90％以上的高仓位(wèi)运作，仍坚(jiān)持了自己的投(tóu)资风格(gé)和思路(lù)。

　　不(bù)少人士看好后市(shì)，如刘彦(yàn)春(chūn)表示对(duì)全年股票市场有(yǒu)信心，未来将继续保(bǎo)持较高仓位(wèi)运作，更多在(zài)顺周(zhōu)期行业中(zhōng)寻找投资机会。刘格菘也对市(shì)场2023年二季(jì)度的表现(xiàn)持乐(lè)观的态度(dù)，随着公司季度业绩逐(zhú)渐披露，市场权重(zhòng)倾向也会逐渐从(cóng)逻辑演(yǎn)绎展(zhǎn)望转(zhuǎn)向扎实基本面验证，预计更注重(zhòng)基本面和估(gū)值(zhí)的匹配度。

　　值得一提的是，陈(chén)皓在一季报也用相当(dāng)大的篇幅谈了他对一季度热(rè)门的AI板块的(de)看法。他认可AI（人工智能）很可(kě)能是一(yī)次(cì)全新的技(jì)术革命(mìng)，但(dàn)直言客(kè)观(guān)上当下的研究认(rèn)知还(hái)不具备对(duì)相关标的(de)的定价能力(lì)，尤其当这些个股快速上涨后(hòu)，选(xuǎn)择暂时(shí)“以静制动”，等(děng)待胜率和赔率更高的投资时机出现(xiàn)。

　　张坤继续维持高(gāo)仓位运作(zuò)

　　被称为(wèi)“坤坤(kūn)”的张坤是(shì)最受基民关注的基金经理，他(tā)是国内首(shǒu)位千亿级主动权益基金经理，手握巨资让他分量十足(zú)。

　　从基金君整理表格来看，相较去年底，张坤所管理的(de)4只基金(jīn)在(zài)今年(nián)一季度仓(cāng)位基(jī)本(běn)都维持高(gāo)仓位(wèi)运作，多只基金一季度(dù)末仓(cāng)位均(jūn)处(chù)于94％以上。

　　具体(tǐ)来看，张(zhāng)坤管理的四只基金中规(guī)模(mó)最大的一只——易(yì)方达蓝(lán)筹(chóu)精选(xuǎn)，由(yóu)去年(nián)末的股(gǔ)票市值占基(jī)金净值比例(lì)的94.7％微调至一季度末的94.26％。张(zhāng)坤在季报中(zhōng)也写(xiě)道，易方达蓝筹精选(xuǎn)基金在一季度股票仓位基本(běn)稳定，对结(jié)构进行(xíng)了(le)调整(zhěng)。

　　同样，张(zhāng)坤管理的(de)易方达优质(zhì)精(jīng)选(xuǎn)、易方达亚洲精选(xuǎn)在一季度末的仓位在94％以上。不过，易方达(dá)优(yōu)质企(qǐ)业三(sān)年持有一(yī)季度仓(cāng)位为92.82％，相较(jiào)去年底的94.77％，略有下滑。

　　张(zhāng)坤一直保(bǎo)持了一定水平的港股仓位，一季度末所管(guǎn)理(lǐ)的4只基(jī)金基本维持和去年底的差不多的(de)港股仓位(wèi)，基本都(dōu)是(shì)30~50％之间。相对来说，调整幅度较大的是易方达亚洲精选，一季度末该基金持有港股和美股的比例为56.39％、38.4％，而去年四季度配置港股 和(hé)美股的比例(lì)为(wèi)65.64％、28.68％，进行(xíng)了明显的调整(zhěng)。

　　而张坤在易方达(dá)亚洲(zhōu)精选(xuǎn)中也写道，在一季度股(gǔ)票仓位(wèi)基本稳定，对结构进(jìn)行了调整，增加了科技等行业的配(pèi)置，降低了金融等(děng)行业的配置(zhì)，另外，在区域分布(bù)上配置的更加均衡。个股方(fāng)面，仍然(rán)持有(yǒu)商业模式(shì)出色(sè)、行业(yè)格局清晰、竞(jìng)争力强的(de)优质(zhì)公司。

　　一季(jì)度增配消费(fèi)、降低金(jīn)融

　　加仓贵州茅台(tái)减持腾讯控(kòng)股

　　张坤在投资上颇(pǒ)有定力，经常(cháng)在季报中谈及，投资者需(xū)要时刻(kè)保持一(yī)种(zhǒng)克制而理性的心(xīn)理状态(tài)，不需要大量的(de)行动，而是极大的耐(nài)心，坚(jiān)持投资原则，等到(dào)机会时全力出(chū)击。他一(yī)直保(bǎo)持着偏低换(huàn)手(shǒu)率，一季报(bào)的重(zhòng)仓股也(yě)基(jī)本保持稳定，只是在结构(gòu)上进(jìn)行调整。

　　从易方达蓝筹精选一季度末持(chí)仓上看(kàn)，前十大重(zhòng)仓股变化不大，贵州茅台再次(cì)成为(wèi)该(gāi)基金(jīn)的第一大重仓股(gǔ)，泸州老窖、腾讯控股成为其第(dì)二、第三大重仓股，而在去年末，该(gāi)基金前(qián)三(sān)大重仓股依次是腾讯控(kòng)股、五(wǔ)粮液、洋河(hé)股份。

　　张坤也在季报中写道，一季度(dù)股票仓位(wèi)基(jī)本稳定，对结(jié)构进行了调整，增(zēng)加了消费等(děng)行业的配(pèi)置，降低(dī)了金融等行业的(de)配置(zhì)。、

　　去(qù)年11月以来港股(gǔ)市场的大反弹，张坤(kūn)明显(xiǎn)进行(xíng)了调(diào)整(zhěng)，减(jiǎn)持了跟腾讯控股和香(xiāng)港(gǎng)交(jiāo)易(yì)所，而(ér)增加了美(měi)团-W、中国(guó)海洋石油。其中，相较去年底，中国海洋(yáng)石油新进前十(shí)大重仓(cāng)股之列，而药明生物退出(chū)前十大重仓(cāng)股之列。

　　目前(qián)看，易方(fāng)达(dá)蓝(lán)筹(chóu)精选(xuǎn)和易方达(dá)优质企业三年持有的头号重(zhòng)仓股(gǔ)为贵州茅台，但是易方达亚(yà)洲精选和易方(fāng)达优质精选的头号重仓股(gǔ)仍为腾讯(xùn)控股。去年底这四只基(jī)金的(de)头号重仓股均为(wèi)腾讯控股。

　　而虽然(rán)一季(jì)度末(mò)腾(téng)讯控股仍(réng)是易方达优质精选(xuǎn)的(de)第(dì)一大(dà)重仓股，但相较去年底(dǐ)已经进行了减(jiǎn)持，同样减持(chí)的还有(yǒu)港交(jiāo)所，这(zhè)只个股已(yǐ)经(jīng)推出了前(qián)十大重仓股之(zhī)列。而美团新进其(qí)前(qián)十大重仓(cāng)股之列(liè)。

　　一季度规模(mó)小幅提升(shēng)

　　总规模逼近900亿

　　张(zhāng)坤(kūn)曾是行业内首位主动权(quán)益基(jī)金管理规(guī)模超过(guò)千亿的基金经理，但(dàn)近两年A股市场(chǎng)震(zhèn)荡，所管理规模所缩水。独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义一季度末他所管理规模基本(běn)和去年底持(chí)平(píng)，整体规模(mó)逼近(jìn)900亿(yì)。

　　截至(zhì)2023年(nián)一季(jì)度末，易方达张坤管理的(de)4只(zhǐ)基金合计总规模达(dá)到889.42亿元(yuán)，相比三季(jì)度末(mò)减少了4.92亿元。

　　具体来看，一季度末，易方达蓝筹精选、易方达优质精选、易(yì)方达优势企业三(sān)年、易(yì)方达(dá)亚洲精选股票的(de)规模分别为(wèi)562.09亿(yì)元(yuán)、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的是，易方达蓝筹精选在今年一(yī)季度规模缩水(shuǐ)8.66亿(yì)元(yuán)，目前仍以562.09亿元(yuán)的规(guī)模，位居基金行业“巨无霸”的主动权益基(jī)金。

　　选择一(yī)条可积累的 “很长的坡(pō)”

　　并在坡上“滚(gǔn)雪球”是很重要的

　　张坤每(měi)次在季报(bào)中都会清晰(xī)写道(dào)自己的投资思(sī)路，这一(yī)次(cì)也不例(lì)外，值得投资者看一(yī)看。

　　张坤在季报中(zhōng)写到，基本面价值投资(zī)很吸引人的(de)一点(diǎn)是，投资者可(kě)以用很长一段时间来(lái)充分观察公司的发展，等到它们(men)用事实证明(míng)自己的成功(gōng)和巨大的成(chéng)长(zhǎng)潜(qián)力之后(hòu)，再买入也不(bù)迟。

　　基本面价值投资(zī)的优势之一在于可(kě)积累性。具体(tǐ)来说，积累体(tǐ)现在对(duì)基本(běn)面分析方(fāng)法的理解和对具体行(xíng)业和企业的洞察，所有(yǒu)这些都使投资(zī)者未来更可能做出(chū)对具体投资标的内在(zài)价值的准(zhǔn)确判断。

　　如果只是针对某一次投资，积累(lèi)的重(zhòng)要性可能并不显著。但如果将投资贯穿(chuān)一生，并将长期复合回报(bào)作为终级(jí)目(mù)标，可积累性就是这一目标的最重要保障，选择一条(tiáo)可积(jī)累的 “很长的坡”并在(zài)坡上“滚雪球”是很重要的。我(wǒ)们会(huì)参考全球产业(yè)升级(jí)的经验，持(chí)续做深入的(de)研究积累(lèi)，争取构建一(yī)个全面而尽量准确的(de)坐标系，希望能(néng)正确评估企业(yè)的竞(jìng)争力并跨(kuà)行业选(xuǎn)出(chū)好的(de)公司。识(shí)别出好公司是如此重(zhòng)要，因(yīn)为好公司(sī)不是(shì)好股(gǔ)票的(de)唯(wéi)一情形就是估值过(guò)高，在其他情形下(xià)，好公司都会给投资(zī)者(zhě)带来长(zhǎng)期可观(guān)的回报(bào)。

　　研究方面，阅读(dú)企业的(de)定期报告并对财务(wù)数据(jù)进行系统整理和分析，是理解(jiě)企业基(jī)本面(miàn)的核心手段(duàn)之一。在(zài)定期(qī)报告中，企业的所有经营活动都会反映在财务数据(jù)中，定量的数据可以(yǐ)用来检验(yàn)并(bìng)修正(zhèng)调研中对企业形成的定性感知。如(rú)果(guǒ)能(néng)对(duì)一(yī)家公司过去(qù)和当前(qián)的财务状况(kuàng)了(le)如指掌，就更有可(kě)能正确评判这(zhè)家公司的未来价值(zhí)。罗杰斯曾说过(guò)，你要(yào)阅(yuè)读(dú)一(yī)切。如果(guǒ)你对一家公司感(gǎn)兴(xīng)趣，那就看看它的年报，你(nǐ)就会(huì)超过华尔街98％的人。如果你(nǐ)阅读了年报(bào)中的附注(zhù)，你就会超过华(huá)尔街(jiē)的所(suǒ)有人(rén)。

　　几乎任何成功(gōng)的公司都经历(lì)过短(duǎn)期的经营业绩和股价的震荡，经(jīng)历过市场先生态度的(de)冷暖，但它们成功的模式往往没有(yǒu)变化(huà)，通过深入的研究并抓住这些关键的因素(sù)，是能够(gòu)一(yī)路(lù)坚持下来(lái)的重要因素，也通常意味(wèi)着长期可观的(de)收益。

　　刘格(gé)菘：重(zhòng)点持仓(cāng)光伏、储能、新(xīn)能源车

　　曾经作为(wèi)一人包揽(lǎn)前三(sān)的基金经(jīng)理刘格菘，其(qí)一举一动(dòng)颇受关(guān)注。

　　以刘格菘(sōng)管理的广发双(shuāng)擎升级为例，一季度末该基金(jīn)保持较高仓位运作，该基金股票(piào)仓(cāng)位为(wèi)92.15％，较2022年(nián)四季(jì)度末的94.14％略有下滑(huá)，但基本是高仓(cāng)位应对市(shì)场。

　　刘格菘在一季度(dù)持(chí)仓(cāng)结构并没有进行(xíng)大幅(fú)度(dù)调(diào)整(zhěng)。数据显示，广发双擎升级一(yī)季度末前五大重仓股分别为晶澳科技、阳(yáng)光(guāng)电源、亿纬(wěi)锂能、隆基(jī)绿能、圣(shèng)邦股份，这些(xiē)重仓股(gǔ)均出现在该基金(jīn)去年(nián)四(sì)季(jì)度末的前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)之(zhī)列。

　　刘(liú)格菘(sōng)在季报(bào)中写道，2023年(nián)一季(jì)度，表现(xiàn)较好的行业(yè)为新(xīn)科技技术演绎预(yù)测(cè)中的相关行业(yè)，例如计算机、传(chuán)媒、通信。以光(guāng)伏、新能源(yuán)、汽车等为代表的高端制造业(yè)资产(chǎn)经历了下跌(diē)。在海外金融风险担忧、经济衰退的(de)初始预期、国际关系不(bù)确定(dìng)的(de)情况下，叠加AIGC带来的较热烈(liè)的应用(yòng)展望(wàng)，资金分流可(kě)能是高端制造业相对表现(xiàn)不(bù)理想的原因(yīn)之一。

　　广发双擎(qíng)升级基金的持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度的调整，依然围绕已经建立(lì)全球比较优势的高端制(zhì)造产业(yè)链布局。从重仓(cāng)持股来(lái)看，该基金(jīn)重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向。

　　和2022年四(sì)季度(dù)相比，刘格菘(sōng)一(yī)季度的(de)重仓股(gǔ)变(biàn)化(huà)不大，仅(jǐn)晶科能源新(xīn)进前十大重仓(cāng)股之列，而比亚(yà)迪退出(chū)了前十大(dà)重(zhòng)仓行列。

　　谈及后市，刘格菘对市(shì)场(chǎng)2023年二季度的表现持乐(lè)观的态度，随着(zhe)公司季度(dù)业绩逐渐披露，市(shì)场(chǎng)权(quán)重倾向也会(huì)逐渐从逻辑演绎展望转向扎(zhā)实基(jī)本面验证，预(yù)计(jì)更注重基本面和(hé)估值的匹配度。对(duì)本(běn)基(jī)金重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相(xiāng)对乐(lè)观(guān)，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增(zēng)量价值积累的公(gōng)司。经过调整(zhěng)，行业(yè)估(gū)值水平已在历史低位，产业链(liàn)的变化(huà)在市场定价中未被充(chōng)分认知和体现。

　　就A股市场一(yī)季度的阶段(duàn)特(tè)点来(lái)说，当(dāng)前市场的(de)参(cān)与资金方(fāng)呈现复杂多样的(de)趋势，收益预期的时(shí)间(jiān)维度预期也(yě)呈(chéng)现分化(huà)，因此短(duǎn)期内市场在主题逻辑(jí)的演绎幅度(dù)、转换速度都会可预见地加大。这对于投(tóu)资人而言，在新信(xìn)息的处理上(shàng)提高了难度，短期(qī)内基本面估(gū)值匹(pǐ)配的(de)压(yā)力也(yě)会比(bǐ)较大。

　　陈皓：投资和人生(shēng)一(yī)样(yàng)，

　　一生(shēng)最重要的选择也就是(shì)三、五(wǔ)次

　　作为市场上较为知名的(de)均衡性投(tóu)资(zī)选手，陈(chén)皓(hào)一季度如(rú)何(hé)调整投(tóu)资组合，如(rú)何展望未来市场投资机会(huì)，也非常受到市场(chǎng)关注。

　　陈(chén)皓(hào)在其管理(lǐ)的易方(fāng)达新经济基金中回(huí)顾一季度市场(chǎng)行情时(shí)表示，一(yī)季度中(zhōng)国(guó)经(jīng)济整体(tǐ)温和复苏，由于刚刚经(jīng)历(lì)疫(yì)情，居民消费和企业(yè)投资(zī)的(de)信(xìn)心(xīn)恢(huī)复会有一个(gè)过(guò)程(chéng)，因(yīn)此短期(qī)持续加杠杆的动力(lì)不强，复(fù)苏(sū)力度相比市场乐(lè)观预期仍有一定差(chà)距(jù)。海外则维持(chí)滞涨格局(jú)，尽管3月(yuè)以硅(guī)谷银行(xíng)为(wèi)代表的(de)欧(ōu)美 金融(róng)风波暂时平息，但也(yě)让投资者(zhě)担心这是否只(zhǐ)是当下复杂(zá)环境下各种危机的冰(bīng)山一(yī)角。尤其4月(yuè)初欧佩(pèi)克+的(de)减产(chǎn)行(xíng)为进一(yī)步(bù)增强了未来(lái)通胀的韧性，也让美联储在货币政策调整决策时愈加进退两难。

　　亮点不多的经济基(jī)本面(miàn)遇到无处安(ān)放的流(liú)动性，“AIGC（人工智能自动内(nèi)容生成(chéng)）”和部(bù)分(fēn)国企相(xiāng)关(guān)板块获(huò)得(dé)了(le)边际资金(jīn)的巨量(liàng)涌入(rù)，机构短时间剧烈、集中的(de)调仓行为，则(zé)进一步(bù)加剧了市场结构的分化。受益(yì)两大主题的TMT和建(jiàn)筑、石油石化等板块表现突(tū)出，而(ér)新能源、金(jīn)融地产等行业(yè)则录得负收益。

　　谈及一季度投资操作时，陈(chén)皓(hào)称，由(yóu)于尚(shàng)未发掘(jué)到基本面驱动的投资主线(xiàn)，本基金一(yī)季度操作不多，主要包括行业上用医药替代(dài)了部分白酒仓位(wèi)，个股(gǔ)上(shàng)则(zé)逆向(xiàng)增持了一(yī)些由于短期(qī)基本面一般或者机构调仓导致股价(jià)下跌，但(dàn)长期市值空间较(jiào)大的中小盘个股。

　　从(cóng)前十大(dà)重仓(cāng)股变化(huà)上看(kàn)，此前连续3个(gè)季(jì)度(dù)位列前五大重仓股之一的(de)五粮液，在今年一(yī)季度(dù)退出(chū)该(gāi)基金前十大重仓股(gǔ)，宝信软件取(qǔ)代五粮液，新进前(qián)五大重仓股(gǔ)。

　　作为一季度唯一一(yī)只仍保留在(zài)前(qián)十大重仓股的(de)贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台也遭到陈皓减持(chí)，对(duì)比上一个季度，陈皓在一季度(dù)减持了(le)6.独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义8万(wàn)股(gǔ)贵(guì)州茅台，环比减持(chí)幅度(dù)接近30％，贵州(zhōu)茅台也从上一季度的第二大重(zhòng)仓股退居第四大重仓(cāng)股。

　　其他前十大重仓股中(zhōng)，主(zhǔ)要供应(yīng)北(běi)斗(dòu)关键器件的振芯科技、氟化(huà)工龙头中的巨化(huà)股份、特(tè)钢龙头中的(de)抚顺(shùn)特钢，三(sān)只个股(gǔ)一季度(dù)新进前十大重(zhòng)仓股。

　　除了五粮液之外，紫(zǐ)光国(guó)微、宁德时代也(yě)退出(chū)前十大重仓股。

　　陈皓(hào)在一季报也(yě)用相当大的篇(piān)幅谈了他对(duì)一季度热(rè)门的(de)AI板块的看法。

　　他称，对于火热(rè)的AI（人工智能(néng)）主题(tí)我们也进行了(le)积极的研究，方向上非常(cháng)认同其(qí)很可能是一次全新的技术革命，将极大提(tí)升全社会的生产效率，但客观上我们(men)当下的(de)研(yán)究认知还不具备对相关标的的(de)定(dìng)价能力，尤其当这些个股快(kuài)速上涨(zhǎng)后，也不太符(fú)合我们“以相对合理的(de)价(jià)格买入预期收益(yì)率(lǜ)更高的资(zī)产(chǎn)”这一投(tóu)资(zī)理(lǐ)念，因此(cǐ)会选择暂时“以静制(zhì)动”，继续对产业和公司(sī)进行跟踪、研(yán)究以(yǐ)及(jí)再定价，等待(dài)胜率和赔(péi)率更高的投资时机(jī)出现(xiàn)。

　　陈皓在一季报中还(hái)分享了自己最新的投资(zī)感悟，他(tā)表示，相比资本市场(chǎng)即期涨跌带来的多巴(bā)胺，我们更倾向于(yú)通过深(shēn)入研(yán)究获得超额认知、并(bìng)最终映射到投资上来获得内(nèi)啡肽。投资(zī)和人(rén)生一(yī)样，每天都可(kě)以做选择，但(dàn)终其一生最重要(yào)的其实也就是那三、五次，我们平时(shí)的不断学习(xí)、反思、进化，努力追寻的正是在每一次关键选择时将胜率再提升一点(diǎn)点。

　　展望(wàng)二季度，陈皓(hào)认(rèn)为，“一些积极因素正在酝酿(niàng)或发酵，我们重启了与世界的(de)链接，中国在(zài)中东、南美等新(xīn)兴市(shì)场获得了更多实(shí)质性认同的声音和举动；国内(nèi)主要城市的(de)一二手(shǒu)房销售(shòu)持(chí)续(xù)恢复，部分行业(yè)已经进入库(kù)存周期(qī)的尾段(duàn)，我们(men)可能真(zhēn)的只需要(yào)一点点(diǎn)信心，就能扭转困(kùn)局(jú)，将经济带入正(zhèng)循环。一(yī)如当下的证券市场，我(wǒ)们也衷心的(de)希望其能(néng)够(gòu)早日摆脱存量博弈的困难模式，迎来投资(zī)人久违的甜(tián)蜜(mì)期。”

　　朱少醒：致力(lì)于(yú)在优质股票里(lǐ)寻找(zhǎo)价值

　　去翻更(gèng)多的“石头”

　　富(fù)国基金副总经理朱少(shǎo)醒一季度(dù)持仓基本(běn)保持稳定，持仓依旧以消费、医(yī)疗、银行、券(quàn)商、新能源等板块龙头为主。

　　从一季度(dù)前十大(dà)重仓(cāng)股上看，贵(guì)州茅台(tái)、五粮液(yè)依旧(jiù)位居(jū)富国天惠基金前三(sān)大重仓股(gǔ)，金域医学(xué)新进前三大(dà)重仓股，这也是自2021年以来，金(jīn)域医(yī)学首次(cì)进(jìn)入富国天惠(huì)前十大重仓股。

　　公(gōng)开资料显示，金域医学是(shì)一家(jiā)以第三方医学检验(yàn)及病理(lǐ)诊断(duàn)业(yè)务为核(hé)心(xīn)的(de)高科(kē)技服务企(qǐ)业，通过不断(duàn)积累的“大平台、大网(wǎng)络、大(dà)服务、大样本和大数据”等(děng)资(zī)源优势，为全国各级医疗(liáo)机构提供领先(xiān)的医(yī)学(xué)诊断(duàn)信息整合服务(wù)。

　　除了(le)金(jīn)域(yù)医(yī)学之(zhī)外，基础(chǔ)化工板块中的蓝(lán)晓科技也在(zài)一季度(dù)新进富国天惠前十大(dà)重仓(cāng)股，受益于生(shēng)命科学业务增长迅速，截止4月20日，今(jīn)年以来，蓝(lán)晓科技股价上涨33.05％。

　　相比(bǐ)之下，药明(míng)康德、瑞丰新(xīn)材两只个(gè)股则在一(yī)季度退出富国天惠(huì)前(qián)十大重仓股。

　　朱少醒在一(yī)季报中回顾，一(yī)季度沪深300指(zhǐ)数上涨 4.63％，创业板指上涨(zhǎng)2.25％。在(zài)度过了充(chōng)满各(gè)种艰难(nán)挑战的2022年后(hòu)，一季度实体经济进入(rù)了(le)复苏的阶段(duàn)。各项宏(hóng)观经(jīng)济指标在(zài)3月份有了明显改善。货币政策保(bǎo)持宽松，前几年实施(shī)的(de)一些收缩性行业监管政策放松管制的迹象确认。投资者的风险偏好有(yǒu)微弱的回(huí)升。

　　尽管目(mù)前(qián)数据上呈现的复苏力度还不是很(hěn)强，但我们(men)应该看(kàn)到是(shì)积极的因素正(zhèng)在发挥作用持续的进程中。更要重视(shì)的(de)是市场的整体(tǐ)估值(zhí)依然处于长(zhǎng)周期(qī)中(zhōng)很有吸引力的位置，当下(xià)权益市场处在较(jiào)好的风险(xiǎn)收(shōu)益(yì)区间(jiān)。

　　他表(biǎo)示(shì)，放在更长的时间维度，我们相信现在所(suǒ)面临的(de)重重困(kùn)难终将找到解(jiě)决的(de)出路。投资者(zhě)当(dāng)前选择(zé)承受市场波动对应的预(yù)期回报水平的是相当合适的。未来我(wǒ)们依然会(huì)致力(lì)于(yú)在优质(zhì)股(gǔ)票里(lǐ)寻找价值，去(qù)翻更(gèng)多的(de)“石头”。

　　他(tā)在多次季报披露(lù)时反复强调(diào)，我(wǒ)们(men)并不具备精确预测市(shì)场短期趋势的可靠能(néng)力(lì)，而把精力集中(zhōng)在耐(nài)心收集具(jù)有远(yuǎn)大前景(jǐng)的(de)优秀公司(sī)，等待公(gōng)司自身创造价值(zhí)的实现和市场情绪在未来(lái)某(mǒu)个时点的(de)周期(qī)性回归。个(gè)股选择(zé)层面，本基金偏(piān)好投(tóu)资于具有良好“企业基因”，公司治理结构完善、管理层优秀的企业(yè)。我们认为此类(lèi)企业(yè)，有(yǒu)更大(dà)的概率(lǜ)能在(zài)未来为投资者创(chuàng)造价值。分享企业自身增(zēng)长(zhǎng)带来(lái)的资本市场收益是成长型基(jī)金获取回报的(de)最(zuì)佳途(tú)径。

　　刘彦春：继续坚守(shǒu)大消费

　　作(zuò)为业内知名(míng)的主投大(dà)消费(fèi)板块的基金经理，手握700多亿“重(zhòng)金”的刘彦春一季度(dù)如何(hé)调仓(cāng)换股，他又是(shì)如何看待(dài)未来(lái)市场，也值得(dé)投(tóu)资者关注。

　　最新(xīn)披露(lù)的2023年一季报显示，刘彦春整体持仓(cāng)的仓位和行业板块变(biàn)化不大。他(tā)在景顺(shùn)长城鼎益基金季报写道(dào)，一季度组合(hé)仓(cāng)位和行业配(pèi)置没有大的变化，仍然坚(jiān)持自下而上精选(xuǎn)个(gè)股(gǔ)而(ér)非择时的投资风格，保持合同约(yuē)定较高仓(cāng)位(wèi)运作。

　　从(cóng)景顺长城鼎益季报来看，前三大重仓股仍为白酒龙头股，贵州茅台、泸州老窖、五粮液。此外，古井贡酒(jiǔ)、山(shān)西汾酒也继续在(zài)其前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之中。

　　从增持力度上看，刘(liú)彦(yàn)春对中国中免(miǎn)加仓力度最(zuì)大，一季度环比(bǐ)？增(zēng)持9.57％。此外(wài)，相比去年底(dǐ)持仓，美的集(jí)团新进前十大(dà)重仓股之列，而晨光股份(fèn)退出前十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　谈(tán)及后市表示(shì)，刘彦春表示，一季度，我(wǒ)国经(jīng)济温和复苏。海外通胀预期变化对国内资本(běn)市(shì)场(chǎng)造成较(jiào)大扰动。美国失业率(lǜ)水平再创新(xīn)低，意味(wèi)着高利(lì)率(lǜ)环境大概率持续更长时间。气球事件导致(zhì)中(zhōng)美(měi)关系再(zài)度紧张。国内(nèi)强刺(cì)激预(yù)期落空，叠加海外(wài)风(fēng)险事件，股票市场开始偏离复苏主线，博(bó)弈(yì)气氛渐浓(nóng)。

　　我国经济复苏、美国紧(jǐn)缩后通胀下行(xíng)仍将是今年(nián)主要宏观背景。经(jīng)济运行正常化(huà)需要一个过程，特别是居民和中(zhōng)小企(qǐ)业，需要时间修复资产(chǎn)负债表、修复信(xìn)心。随(suí)着经济逐(zhú)步正常化，居(jū)民消费(fèi)信心回升、超额储蓄下降是必然事件，消费(fèi)今年大概率(lǜ)超预(yù)期(qī)回升。就近(jìn)期(qī)公布的社融(róng)和地产数(shù)据分(fēn)析，二(èr)季度A股盈利增速有望进入上行(xíng)周(zhōu)期(qī)。

　　海外银行(xíng)暴(bào)雷反映出加息(xī)过(guò)快带来的金(jīn)融风险，本身(shēn)会(huì)加大紧缩(suō)效应，联(lián)储紧缩速度和幅度向下修正。紧缩带来的(de)金融风险更(gèng)多是流动(dòng)性问题(tí)，底层(céng)资产问(wèn)题不大，海外央行及(jí)时(shí)救助可以避免(miǎn)风险(xiǎn)蔓延。至少现阶段(duàn)我(wǒ)们(men)认为(wèi)出现(xiàn)金融危(wēi)机的风(fēng)险不大。欧美等发(fā)达(dá)国家通胀(zhàng)和金融风险并存，处理难度较大，这也意味着全球无风险收益率在相对顶部位置，国家(jiā)之家沟通(tōng)对话、加强(qiáng)合作的可能性(xìng)也在加(jiā)大。

　　全球经(jīng)济正在重回正轨的路上(shàng)。除了继续关注(zhù)整个(gè)经济体发展状(zhuàng)况之外(wài)，我们(men)可(kě)以将目光(guāng)更多放(fàng)在微(wēi)观企(qǐ)业层面。可(kě)以看到很多公(gōng)司(sī)在过(guò)去几年(nián)始终做正确(què)的事，经营效率提升，逆(nì)境中(zhōng)变得更加优秀、更加强大。不必总是关(guān)注宏观数据，多看看微观企业(yè)变化可(kě)以让内心更加平静。我们对全(quán)年(nián)股(gǔ)票市场有(yǒu)信心，未(wèi)来将继续保(bǎo)持(chí)合(hé)同约(yuē)定较高仓位运作，更(gèng)多在顺周(zhōu)期行业中寻找投资机(jī)会(huì)。期(qī)待为持有人创(chuàng)造良(liáng)好收益。

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