随(suí)着公(gōng)募基金2023年一季报披(pī)露拉(lā)开帷幕(mù)，多位(wèi)知名基金经理调仓(cāng)换(huàn)股以及(jí)对后市看法跃然(rán)纸上(shàng)。

　　银华基金(jīn)李晓星在一季报中表示，看好(hǎo)半导体、电(diàn)动车、风(fēng)光电储、军工(gōng)等领域(yù)投(tóu)资(zī)机会。他(tā)认为(wèi)AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦(lún)理(lǐ)等(děng)潜(qián)在风险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先行(xíng)的算力(lì)产业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的(de)垂(chuí)直类应(yīng)用(yòng)场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金(jīn)冯明远一季报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念(niàn)的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体和(hé)制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐(zhú)步(bù)回暖(nuǎn)，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应。会(huì)继续在新 能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚基金王睿(ruì)等人也发布了一季报(bào)，均谈到了自己对AI领域的(de)密(mì)切关(guān)注，但观(guān)点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头(tóu)新进(jìn)成(chéng)为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度(dù)大幅调(diào)入(rù)AI相关概念(niàn)股

　　一季(jì)报数据显示，从银(yín)华基(jī)金李晓星在管的10只基(jī)金来看，整体基金(jīn)仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银(yín)华盛世(shì)精选A、银华大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年(nián)持有、银(yín)华心选(xuǎn)一年(nián)持有A 在今年一季度(dù)小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银(yín)华心选一(yī)年(nián)持有A，较去(qù)年底(dǐ)下(xià)降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳(jiā)两年持有期、银华(huá)心享一年持(chí)有、银华心兴(xīng)三年持有A 则(zé)在一季度(dù)小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的是银(yín)华(huá)心兴(xīng)三年持有A，较去年底(dǐ)加仓(cāng)了2.30个(gè)百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基金产品大幅(fú)提高了港股仓位，比如银华心佳(jiā)两年持有期(qī)港股仓位(wèi)从去年底(dǐ)14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓(cāng)位从(cóng)去年(nián)底14.93％上升(shēng)到(dào)一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星(xīng)代表作银华中小盘为(wèi)例，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立讯精密、金山(shān)办公、用友网络(luò手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越)、中科(kē)创达、中微公司、星(xīng)环科技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成为第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股，截(jié)至(zhì)一季报(bào)，该基金持(chí)有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基(jī)金还(hái)增(zēng)持(chí)了精(jīng)测(cè)电子，较去年底增加了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋成为第(dì)7大重仓股。值得注意的(de)是，上述“进(jìn)新”个股大多数是AI相关(guān)概念(niàn)股(gǔ)。

　　而(ér)宁德(dé)时代(dài)、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光(guāng)国微、华海(hǎi)清科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一(yī)季报，该基(jī)金分别持有(yǒu)紫(zǐ)光国(guó)微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持(chí)有市值2.10亿(yì)元、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中(zhōng)，李晓星再(zài)次(cì)用(yòng)“千字小(xiǎo)作文”表达了自己对市场的(de)看法，基金(jīn)君为大家做了些(xiē)重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示，对于(yú)今(jīn)年(nián)国(guó)内(nèi)的宏观判断依然是经济整体稳健(jiàn)复苏(sū)，产(chǎn)业结(jié)构调整继续升级(jí)，居民消费信(xìn)心逐(zhú)渐恢复；我们判断由于国(guó)家自身实力的不(bù)断增强，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益共同点变(biàn)多，国(guó)际形势(shì)相对之前会趋暖，国(guó)际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术(shù)，现(xiàn)象级应用推出后，国内外各巨头加速入局。需(xū)要关注的是(shì)，AI 产(chǎn)业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能(néng)造成(chéng)板块后续(xù)波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的(de)算(suàn)力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能(néng)的垂直类应用(yòng)场景值得关注(zhù)。

　　半导体方面(miàn)，我(wǒ)们维(wéi)持(chí)看好国产替代方向，集中在半导(dǎo)体设(shè)备、材料、零部件环(huán)节，中长期 看，伴(bàn)随国产供应商(shāng)积极验证导(dǎo)入，国内晶圆产线建(jiàn)设将(jiāng)再(zài)度提速。在景气复苏方(fāng)向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向(xiàng)积极，全(quán)球半导(dǎo)体(tǐ)下行周期接近尾声，经历了过去几个季(jì)度的去库存(cún)，有望在今年下 半年(nián)重启上行周期，向上弹(dàn)性(xìng)取决(jué)于(yú)下游需求恢复(fù)的(de)力度，数据中心有望率先(xiān)回暖，其次(cì)是汽车、 消费电子，关注(zhù)相关(guān)左侧布局机(jī)会。

　　新(xīn)能(néng)源(yuán)板块是一季度被市场抛弃较多(duō)的板块，交易占比和估值(zhí)已经处于历史偏低的(de)位(wèi)置。只是市场对于上(shàng)涨的标的更多地关注利好，对于下跌的板块更多(duō)地(dì)关注利空(kōng)。我们(men)总体认为现(xiàn)在市场对于手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越新能源(yuán)板块的(de)担忧讨论，更多(duō)是对于一(yī)个下跌板块的应激式反应(yīng)。在去(qù)年的中报中，我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一些风险点，这(zhè)些(xiē)风险点在(zài)经过大半年(nián)的(de)消化后，在这个估(gū)值分位以及股价(jià)位置下，我们认为新能源板块(kuài)的(de)风险因(yīn)素已经充分释(shì)放，目前这(zhè)个时(shí)间段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星(xīng)还看好(hǎo)电动车、风(fēng)光电储、军(jūn)工等(děng)领域投(tóu)资机会。

　　璞(pú)泰来仍(réng)是(shì)第一大重(zhòng)仓(cāng)股<手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越/strong>

　　冯明远继续加仓新能源相关个(gè)股

　　一季报(bào)数据显(xiǎn)示(shì)，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只基金平均仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的(de)股票仓位从去年底75.82％上升到今年(nián)一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科技创新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明远的(de)代表(biǎo)作信澳新能源产业(yè)为例，该基金一季度(dù)增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元(yuán)，仍位列第一大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外，还增持了科(kē)达利、中(zhōng)伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技，其中，增(zēng)持幅度最(zuì)大的是(shì)中伟股份，今年(nián)一(yī)季度较(jiào)去年底(dǐ)增持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十大(dà)个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪(dí)则(zé)退出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同程度(dù)减持(chí)，其中，减(jiǎn)持幅度最大(dà)的(de)是(shì)天齐锂业，今(jīn)年一季(jì)度较去(qù)年底减持(chí)了(le)24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季(jì)报中表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历了疫情复(fù)苏(sū)后的调整修复，经济先是在大家“强复苏(sū)”的预期(qī) 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但(dàn)基于(yú)“强预期，弱(ruò)现实”的担(dān)忧(yōu)，随后(hòu)又出现了显著的(de)回(huí)调，从(cóng)而(ér)总体呈 现出(chū)震荡趋势。本基金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造(zào)等新(xīn)兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基(jī)金(jīn)的净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司(sī)加入 AI 或数字(zì)经济等热(rè)门概(gài)念的创新(xīn)，以及半导体 和(hé)制造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复(fù)苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应。我们(men)会(huì)继(jì)续在新 能源、科技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基(jī)本(běn)面扎实的(de)优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人(rén)工(gōng)智能(néng)

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下(xià)多位基金经理也发布了一季报。其中(zhōng)，中信保诚基金权益投资部总监王(wáng)睿在一季报中表示，宏观经济目(mù)前(qián)处在一个温和复(fù)苏的通道，在海外加(jiā)息进入尾声(shēng)后，社会流动(dòng)性(xìng)将(jiāng)相(xiāng)对宽松(sōng)，宏观及货币环境有利于权(quán)益市场(chǎng)行情的开展，二季度(dù)指数仍有可能会(huì)是(shì)震荡上(shàng)行的态(tài)势。

　　一(yī)季度，王睿减(jiǎn)表示持了(le)部(bù)分短期达到(dào)目标价的相关品(pǐn)种，并(bìng)根据收(shōu)益率预期的变化调(diào)整了一部分科技(jì)持(chí)仓。具(jù)体来看，以(yǐ)其代表作中信保(bǎo)诚(chéng)创新成长为例，该(gāi)基(jī)金在一季度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工(gōng)智(zhì)能(néng)这(zhè)一(yī)非常宏大(dà)的命题，他目前持谨慎乐(lè)观的态度。首先我们(men)相信这是一项会(huì)对目前的生产和生活(huó)方式带来重(zhòng)大(dà)变化的技术变革，值得我(wǒ)们(men)投(tóu)入非常多的精力去跟踪和(hé)研究。但另一方面，我(wǒ)们目前还无(wú)法相对准(zhǔn)确的评估这项(xiàng)技术革命给具体公(gōng)司和(hé)行业格局(jú)带(dài)来(lái)的影响，也不能给出大部分公司一(yī)个(gè)相对(duì)清晰的定(dìng)价，因(yīn)此我们一季(jì)度暂时还(hái)没有(yǒu)明显增(zēng)加相关的持仓。后(hòu)续我们会紧(jǐn)密跟(gēn)踪。一季度我(wǒ)们持仓较多的电动(dòng)车和(hé)光(guāng)伏表(biǎo)现不佳，受到了一些短期(qī)因素的(de)干(gàn)扰，投资(zī)者的信(xìn)心出现了波动。投资者预期变(biàn)化导致部分个(gè)股出现了(le)较大回调，目前行业(yè)整体估值(zhí)水平处于历史较(jiào)低(dī)位置(zhì)，而这两个行业未来的(de)发展方向还是相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平的一(yī)天

　　今日，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚(chéng)也发布了一季报在一季报中，姜诚(chéng)表示，一季度的市场走势再次佐证了一个道理(lǐ)，即市场是(shì)难以预(yù)测的。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发展进程(chéng)中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚(chǔ)它对投资有哪(nǎ)些(xiē)影响(xiǎng)却很难(nán)。利润在(zài)产业链不(bù)同环节之间将如何分配？ 市场当前认为(wèi)的受(shòu)益环节是(shì)否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到了(le)什么程度以及渗透(tòu)率将多快提升？都(dōu)是很容(róng)易让人兴奋、可细说起来又让人(rén)不明就里的(de)难题。谈资和投资(zī)之间(jiān)，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原(yuán)理告(gào)诉我们，价值会随着时(shí)间增长，而非(fēi)随(suí)着利润波动。所(suǒ)以在海量信息(xī)中，我们需要(yào)重点关(guān)注长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发(fā)展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带(dài)来的(de)投资(zī)机会，但(dàn)可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能(néng)低(dī)的(de)价格买尽可(kě)能好的资(zī)产(chǎn)，是我们的投(tóu)资目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得(dé)长(zhǎng)、平均净资(zī)产收益率(lǜ)高，以及(jí)在好的(de)公司治理加持下能(néng)够把长期利润(rùn)转化为诱(yòu)人分(fēn)红。所以，我们会一如(rú)既往，不去猜测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方(fāng)面(miàn)，以(yǐ)姜诚代(dài)表作中泰星元(yuán)价(jià)值优选A代表作为例，该基金(jīn)在(zài)一季度减持了中国(guó)建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海(hǎi)螺水泥(ní)、美的集(jí)团，增持了工(gōng)商银行、建发(fā)股份、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表示(shì)，自(zì)己的组合没有大的(de)变(biàn)化，是因为长(zhǎng)期观(guān)点没有大的变化。对中国(guó)经济的长期乐观，结合当前市(shì)场提供的较低估值(zhí)水(shuǐ)平，让我们可以(yǐ)在热点不断切(qiè)换的市场中保持平(píng)和。但(dàn)投资(zī)是一项苦差事，需(xū)要随时准备证伪(wěi)自己(jǐ)的观(guān)点(diǎn)，需(xū)要保(bǎo)持学习，永远没有(yǒu)躺平的一天。