近日(rì)，笑果(guǒ)文(wén)化(huà)HOUSE事玩(wán)梗过火(huǒ)事件，引(yǐn)发舆论地震。曝(pù)光的网友称，使用大家广泛(fàn)知(zhī)晓的(de)“强军口(kǒu)号”来(lái)进行调侃(kǎn)式的比喻，让(ràng)其(qí)感到(dào)不适(shì)。

　　北(běi)京(jīng)文(wén)旅局(jú)5月17日发(fā)布通报，决定(dìng)没(méi)收笑果(guǒ)文化(huà)违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言(yán)论引发的风波中，《科(kē)创板日报》记者发现，随着脱口秀不断破(pò)圈，笑(xiào)果(guǒ)文化也成为了(le)备受资本青睐的宠儿，在6年中获(huò)得众(zhòng)多资本8轮融资，并于2021腾讯入股后(hòu)，估值(zhí)超过40亿元。

　　资本宠儿(ér)笑(xiào)果(guǒ)6年(nián)8轮(lún)融资，对外(wài)投资(zī)9家企业

　　2014年，叶烽(fēng)等人成立笑果文化，注册资本为208.13万元(yuán)，经营范围包(bāo)括文化艺术交流策划、演(yǎn)出经纪、文艺创作(zuò)与表(biǎo)演等(děng)。

　　脱口(kǒu)秀近几年的发展可(kě)谓“风(fēng)生水起”。《脱口(kǒu)秀(xiù)大会》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱口秀演员和脱(tuō)口秀俱乐部成为了炙手可热的行业，笑果文化也成为中国(guó)最成(chéng)功(gōng)的脱(tuō)口秀俱乐部之一。

　　由(yóu)此，资(zī)本敏(mǐn)锐察(chá)觉到商机并押宝这(zhè)一赛(sài)道，《科创(chuàng)板日(rì)报》记者整理公开信(xìn)息发现，笑(xiào)果(guǒ)文化于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年(nián)3月，腾讯(xùn)关(guān)联公司(sī)入股笑果文(wén)化后，估值(zhí)超过(guò)40亿元。

　　财联(lián)社(shè)创投(tóu)通数据显示，2016年6月，笑果(guǒ)文(wén)化得到游(yóu)族网络天使轮投资。同年9月，得到(dào)游(yóu)族网络、普思资本数(shù)千万的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月(yuè)，得到南山资本(běn)、游族网络、CMC资本、普(pǔ)思资(zī)本1.2亿(yì)元的(de)A轮(lún)投资。

　　同年5月(yuè)，得(dé)到南山资本、游族网络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月(yuè)，得(dé)到CMC资本、华人(rén)文(wén)化集团(tuán)、泽时投资的战略投资，此轮未披(pī)露具体金(jīn)额。

　　2019年(nián)04月，得到南山资(zī)本、天图(tú)投(tóu)资的B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得到南山资本的(de)战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯(xùn)的战(zhàn)略投资。

　　可以(yǐ)看出，南山资本和游族网络对(duì)笑果文化(huà)最为(wèi)青睐，8轮融资中一共投了4次(cì)，游(yóu)族网络更是(shì)笑果文化(huà)的天使投资人(rén)。

　　与此同时，线(xiàn)下是(shì)笑(xiào)果文化走向扩张的关键一子，今年4月，位于(yú)北京(jīng)东城区隆福敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次(fú)寺的笑(xiào)果文(wén)化线下喜剧空间“笑果工厂”开业，这是笑(xiào)果(guǒ)工厂继上海、南京、苏州之后的第四个(gè)演艺空间。此外，近年来对外(wài)投(tóu)资也在扩张(zhāng)。

　　《科创板日报》记(jì)者发现，笑果文化对外投资的(de)企业共有(yǒu)9家，其中有6家(jiā)已经注销。如(rú)今(jīn)存(cún)续的企业有：笑果挺棒文化传媒（上海）有限公司(sī)、上(shàng)海青豆结(jié)冰文(wén)化传播有(yǒu)限(xiàn)公司、上海笑欢悦信息技术有限公司。

　　笑果文(wén)化(huà)此前控股的(de)笑果演(yǎn)艺(yì)股权也发生了(le)变更(gèng)。2021年(nián)11月，笑果演艺原(yuán)股东(dōng)笑(xiào)果文化、郭(guō)凌(líng)虹退(tuì)出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同时(shí)企业类型变更(gèng)为有(yǒu)限责(zé)任公司（港(gǎng)澳台(tái)法(fǎ)人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中国香港注册。

　　此前(qián)曾有业内人士猜测(cè)，笑果文化或许是在悄(qiāo)悄开启上(shàng)市的前奏(zòu)。

　　作为普思资本的前(qián)高管，Charles（化名(míng)）参与了对笑(xiào)果文化的A轮投(tóu)资过程，他(tā)对(duì)《科创板日报(bào)》记者表示，他也是刚从网上看(kàn)到本次出事，此前脱口秀行(xíng)业(yè)在(zài)国内(nèi)处于快速(sù)发展阶段，表现形(xíng)式丰富多样，而(ér)在(zài)该(gāi)领(lǐng)域笑果文化做的很早，成绩也很(hěn)突出，其《吐槽大会》在年轻(qīng)人圈(quān)子(zi)里很火爆，出于这些原因进行(xíng)了投资。

　　脱口秀(xiù)又被称为“冒犯的艺(yì)术(shù)”，追求的(de)就是一种针砭时弊、刺中痛点，让观众一边大笑一边反思(sī)的感觉。对(duì)本次“翻车”事件，他个人认为，出(chū)于节(jié)目效果(guǒ)可能需(xū)要张(zhāng)狂和外向一(yī)些，但公众场合下脱口秀(xiù)中的开玩(wán)笑也要注意(yì)把(bǎ)握分寸，尤其涉及到(dào)国家(jiā)政治和解放(fàng)军(jūn)形象等严肃话(huà)题，确实不(bù)该(gāi)口无遮拦，“踩红线的事(shì)肯定是不(bù)能干的”。

　　他还提醒，笑(xiào)果(guǒ)在风控方面，可能没有(yǒu)进行非(fēi)常(cháng)严(yán)格的把控(kòng)。

　　此外(wài)，《科创板日报》记(jì)者注(zhù)意到，笑果文化的业务(wù)和腾讯(xùn)关联颇深，资料显示，目(mù)前大股东叶烽(fēng)持有31.57％的(de)股份(fèn)，宁波梅山(shān)保税港区泽禧股权投(tóu)资(zī)合(hé)伙企业持(chí)股(gǔ)13.58％，广西腾(téng)讯创业投资有(yǒu)限公司为(wèi)第(dì)三大股(gǔ)东，持股比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合(hé)笑果文化打(dǎ)造了《吐槽大会》，该(gāi)节目(mù)让(ràng)担任吐(tǔ)槽团成(chéng)员、策划(huà)人及编剧的(de)李诞迅速走红(hóng)。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯视(shì)频出(chū)品，企鹅影视和笑果(guǒ)文化(huà)联合出品的《脱口秀大(dà)会》在腾讯视(shì)频首播。

　　笑果文化相关人士(shì)去年(nián)称(chēng)，受众面(miàn)最广的是线上长视频(pín)业务(wù)，如《脱口秀(xiù)大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反(fǎn)跨年》等以跟腾讯合作的(de)长视频节目，可以占到公司百分之四(sì)十的业务(wù)营收。

　　市(shì)场(chǎng)迅(xùn)猛上升(shēng)，资本却(què)后劲不足？

　　相较于(yú)西方脱口秀百年以上(shàng)的发展(zhǎn)历(lì)史，脱口秀这个舶来品在国内的发展(zhǎn)历程要短得多(duō)也快得(dé)多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀(xiù)大会》等热门综(zōng)艺频频占据收视榜与网络热议话题榜首，由此带来一波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风而(ér)至。财联社创投通数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，自(zì)2015年以来，有(yǒu)超过9家脱口(kǒu)秀(xiù)企业获得融资。其中，不乏(fá)明(míng)星投资机构。

　　如(rú)红杉中国、腾讯投(tóu)资(zī)投了罗永(yǒng)浩(hào)旗下的思维造(zào)物，乐游(yóu)资(zī)本投了(le)鲜榨喜剧，原子创投、合一集(jí)团投了单立人。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，资本对脱口(kǒu)秀行业也(yě)明显(xiǎn)呈现出“一家独大”的趋势，除斩获8轮融(róng)资(zī)的笑果文化外，其他脱(tuō)口秀厂牌(pái)融(róng)资轮次(cì)都(dōu)仅(jǐn)有一两轮，且集中在2018年(nián)及以前。同时(shí)，资(zī)本对脱(tuō)口秀的倾注也有些后(hòu)劲不足，2021年之后，市(shì)场上暂无新(xīn)的脱(tuō)口秀企业获得融(róng)资。

　　资本市场的反应与高(gāo)速(sù)增(zēng)长的(de)市场(chǎng)似乎并(bìng)不匹配。据《中国脱口秀行业发展(zhǎn)趋势分(fēn)析与未来投资预测报告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年(nián)脱(tuō)口秀市(shì)场(chǎng)全年(nián)商(sh敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次āng)业(yè)演出(chū)场(chǎng)次1.85万场，比2019年增长(zhǎng)50％以上，预计2021年至2029年，行业年(nián)均复合增(zēng)速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上(shàng)升期，资本为何(hé)却逐(zhú)渐远离(lí)了这(zhè)一赛道(dào)？眺远营销咨询创(chuàng)始人高承(chéng)远对(duì)《科(kē)创板日(rì)报》记者表示，脱(tuō)口秀行业虽然发展迅猛(měng)，深受观众喜爱，但(dàn)在资(zī)本市场并不吃香。其核心原因(yīn)在于，资本的投(tóu)资逻辑天然(rán)是确定性(xìng)和可复(fù)制性，而脱口秀(xiù)行业(yè)却具有巨大的不确定性和不(bù)可复(fù)制性(xìng)。演员的(de)不确定性、创作的不确(què)定性、观众(zhòng)审(shěn)美(měi)的不确定(dìng)性(xìng)，以及踩红线等(děng)重要舆情事件等，都可能让(ràng)经营面临巨大的(de)风(fēng)险。

　　因(yīn)此，有投(tóu)资人(rén)指出，“脱口秀(xiù)行业未(wèi)来想要可持续发展(zhǎn)，就需(xū)要拥抱监管，在合法合规的底线之上(shàng)，不断运营(yíng)爆款，激(jī)活创作(zuò)，带动整个行业(yè)的上(shàng)线，这(zhè)才是这个行业可(kě)持(chí)续、良性发展的可靠路径。”

　　学者张竹(zhú)然亦对(duì)《科创(chuàng)板日(rì)报》记者表示，脱(tuō)口(kǒu)秀行业作为大文娱行(xíng)业中的一员(yuán)，和这个行业中(zhōng)的其余行业(yè)一(yī)样（如影视(shì)剧作(zuò)、游戏(xì)等(děng)等），都严重(zhòng)依赖(lài)IP本身而非平台，行(xíng)业本身(shēn)的“护(hù)城河”相对浅，而脱(tuō)口秀本身是靠(kào)故(gù)事起家的，但(dàn)这个行(xíng)业的“故事(shì)”却很难讲(jiǎng)述(shù)，这也是备受资本市场冷遇的原因。

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