“非(fēi)农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部(bù)数据显(xiǎn)示，美国(guó)5月非农(nóng)新(xīn)增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数(shù)据公(gōng)布后，美国国债(zhài)价格盘中跳水，收益率拉升，对利率前景更敏感(gǎn)的两(liǎng)年期美债(zhài)收益率日内升幅扩大(dà)到(dào)10个基点以上；美元指数迅速转涨(zhǎng)，摆脱两(liǎng)周(zhōu)低位。互换合(hé)约定价显示(shì)，投资者预期(qī)的美联(lián)储(chǔ)7月(yuè)加息(xī)几率增加，预(yù)计(jì)未来两次会议(yì)期间将加(jiā)息25个基点，6月加息的(de)几率不(bù)到50％。

　　三大(dà)美(měi)国(guó)股指(zhǐ)集(jí)体高开，早盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷(shuā)新日高时，道(dào)琼斯工业(yè)平均指数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达(dá)克综(zōng)合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大(dà)指数(shù)连续两日集体收涨(zhǎng)。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点(diǎn)，涨幅(fú)2.12％，创去(qù)年11月(yuè)30日鲍威尔讲话暗示(shì)12月放缓加息当天以来最(zuì)大收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收盘新高(gāo)。标(biāo)普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹果一季(jì)报公布次日(rì)以来最(zuì)大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标(biāo)普均创去年4月以(yǐ)来(lái)收盘新高。

　　国际原(yuán)油(yóu)盘中(zhōng)涨近(jìn)3％，美(měi)油(yóu)继(jì)续脱离(lí)两个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均三周(zhōu)来首次累跌，市场(chǎng)焦(jiāo)点转向本(běn)周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债(zhài)收益(yì)率反(fǎn)弹的(de)打击下(xià)持续下行，创两(liǎng)周多来(lái)最差单日表现。

　　东证衍(yǎn)生品研究院分析师徐颖表示，就5月新增(zēng)就(jiù)业人数而(ér)言，美国(guó)劳动力市场存在韧性(xìng)。可(kě)以看到，5月美国非农新增(zēng)就业33.9万人，好(hǎo)于市(shì)场预期的19万(wàn)人，同时4月非农从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上(shàng)修(xiū)至(zhì)21.7万，4月和3月合(hé)计上修9.3万(wàn)人，2023年至今平均(jūn)每月新增(zēng)就业31.4万。

　　具体来看，5月新(xīn)增就(jiù)业主要集中在(zài)教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万(wàn)），以(yǐ)及(jí)政(zhèng)府部(bù)门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私(sī)人服务行业(yè)整(zhěng)体表现好于4月，生产部门就业稳定(dìng)，建筑业表(biǎo)现(xiàn)亮眼，与近(jìn)期房地产市(shì)场的反(fǎn)弹一(yī)致，建筑业新增(zēng)就(jiù)业2.5万人(rén)，制造业中非(fēi)耐(nài)用品(pǐn)生产连续三个(gè)月(yuè)就业人数减少(shǎo)，与制(zhì)造业目前(qián)持(chí)续(xù)收缩的状态吻(wěn)合。同时她指出，5月非农就业(yè)报告也显(xiǎn)示出(chū)就业市场(chǎng)边际降温(wēn)的更多迹象，5月失(shī)业(yè)人(rén)数(shù)增加44万至(zhì)640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着(zhe)各行业裁员人数的(de)增(zēng)加，失业(yè)率预计会继续回(huí)升，但3.5％的(de)失业(yè)率水平基本是60年代以来(lái)的(de)最低(dī)水(shuǐ)平，在失(shī)业率(lǜ)回升至4％之(zhī)前(qián)，预计还不会引发市场和官方(fāng)的明显担忧。

　　此外，劳(láo)动参与率稳(wěn)定在62.6％，4月职位空缺数量回升(shēng)，就业市场供需矛盾仍在，但随着需求(qiú)降温，已经有所缓(huǎn)解，体现为工资上涨压力开始降(jiàng)温，5月工资增速环比(bǐ)回落(luò)至0.3％符合市场(chǎng)预期，同比(bǐ)降至(zhì)4.3％，低于市场预期(qī)，工(gōng)资对通胀的助推作用缓解后，核心通胀压力减弱，美联(lián)储进一步加息的必要(yào)性降低。

　　她表示，美联(lián)储6月利率会(huì)议“按兵(bīng)不动”是大(dà)概率事件，还需要关注后续公布的5月(yuè)美国通胀(zhàng)数据(jù)，当前的(de)就业市场(chǎng)状态(tài)可以支撑在(zài)通胀压力较大时继续加息(xī)。美联储利(lì)率会议落地前，市场步入(rù)振荡盘(pán)整状态(tài)，预计美元指数在105附(fù)近偏(piān)强运行，随(suí)着美国政(zhèng)府债务上限问题落(luò)地，美(měi)债收益率风险偏向上行，预计国际金价(jià)在1950美元/盎司附近(jìn)筑底。

　　又有变数(shù)？欧(ōu)佩克+可(kě)能会进一(yī)步(bù)减产

　　据(jù)消息人士声称(chēng)，在周(zhōu)日（6月4日）的部长级会(huì)议上(shàng)，欧佩克+可能会(huì)宣布进(jìn)一步减产，以提振(zhèn)原油价格。

　　据悉(xī)，可能(néng)的选项之一是额(é)外减(jiǎn)产约100万桶/日。而此前(qián)有报道称，欧(ōu)佩克+不太可能(néng)在会议上决定进一步削减石油(yóu)产能。

　　虚虚实(shí)实的消息意(yì)味着(zhe)更多的不(bù)确定(dìng)性，结(jié)果(guǒ)仍(réng)然不明(míng)朗。眼下(xià)欧(ōu)佩克+面临诸多挑战，不仅成员国之间相互争吵，美(měi)国、加(jiā)拿大和巴西等国家还在蚕食该集团的市场份额(é)，这也让分析师(shī)们左(zuǒ)右为难。

　　随着经济前景(jǐng)的恶化，欧(ōu)佩克+成(chéng)员国在(zài)4月份承(chéng)诺，从5月份开始自愿减(jiǎn)产，不过这些行动(dòng)都未能(néng)止住(zhù)油价的下跌势头(tóu)。

　　上(shàng)周(zhōu)，沙特能源大臣威(wēi)胁要进一步减产，他告诫投(tóu)机者要“当心”。两天后，俄罗(luó)斯副总理诺瓦克则与沙特能(néng)源大臣唱了(le)反调，这位俄(é)罗(luó)斯官员表示，他认为欧佩克+本周末(mò)不可能(néng)减产，布(bù)伦特油价可能会在年底前自行回秋以为期句式特点，秋以为期句式判断(huí)升至每桶80美元。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的(de)高级市场(chǎng)分析师Edward Moya表示(shì)：“没有(yǒu)人想在(zài)欧(ōu)佩克(kè)+会(huì)议之前做(zuò)空原(yuán)油，交易员永远不应(yīng)该低估沙特在欧佩克+会议期间采(cǎi)取行(xíng)动的可(kě)能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克+希(xī)望维持石油市场稳定(dìng)，我们将(jiāng)毫不犹豫地做出(chū)任何决(jué)定，以(yǐ)使(shǐ)市场更加平(píng)衡。他似乎支持进一步减(jiǎn)产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进一步减产的(de)可(kě)能性为40％。他们写道：“各国石(shí)油部长(zhǎng)们决心(xīn)避免重蹈2008年的覆辙，当(dāng)时全球经济和金融稳定突然崩溃，导(dǎo)致原(yuán)油价格在(zài)六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽(zé)连(lián)斯基：俄乌冲(chōng)突期(qī)间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌克(kè)兰总统泽(zé)连斯基在与(yǔ)爱沙尼亚总统的联合新闻(wén)发布会上表(biǎo)示(shì)，在俄(é)乌冲突进行(xíng)期间，乌克兰不(bù)会成(chéng)为(wèi)北约(yuē)成员。泽连斯基说，不是(shì)因(yīn)为不想，而(ér)是因(yīn)为目前很(hěn)难。乌克兰只是(shì)希望北(běi)约合作伙伴听到(dào)声音，这一点非(fēi)常重要。

　　同时，他(tā)指(zhǐ)出，乌克兰(lán)在成为北(běi)约(yuē)成员国之前(qián)需要更多安全保障，乌克(kè)兰秋以为期句式特点，秋以为期句式判断(lán)需要把(bǎ)这些保障都写在纸上，直(zhí)到乌克兰能(néng)真正获得安(ān)全保(bǎo)证(zhèng)，有资(zī)格成为(wèi)北约成员。

　　据(jù)参考消息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国(guó)《金融时报》援引知情(qíng)人士的话报道称，乌克(kè)兰总统泽连斯基向北(běi)约各国领导人明(míng)确(què)表示，除非向基辅提(tí)供加(jiā)入(rù)北约的(de)路(lù)线图(tú)，否则他将(jiāng)不会出席7月举(jǔ)行的维尔纽斯峰会(huì)。此外(wài)，泽连(lián)斯基6月1日在访问摩尔多(duō)瓦(wǎ)时表(biǎo)示，乌克兰已(yǐ)经做(zuò)好(hǎo)了(le)加(jiā)入北(běi)约的准备，基辅(fǔ)正在等待北约(yuē)接纳乌克兰。

　　对乌克兰近(jìn)期加入(rù)北约一事，法国(guó)、德(dé)国等(děng)北约国家持反对(duì)意见。

　　德国国外长贝尔(ěr)伯克当地时间6月(yuè)1日在奥斯陆参加北约(yuē)外(wài)长会(huì)期间表示，德国不(bù)认为北约应该(gāi)在近期内(nèi)接纳(nà)乌克兰(lán)。此外，包括法(fǎ)国在(zài)内的其他一些(xiē)北(běi)约成员(yuán)国也不希望乌克兰迅速成为北约(yuē)成员国，而(ér)只是希(xī)望为(wèi)乌(wū)克(kè)兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪(xù)回暖影响下，大宗商品市(shì)场出(chū)现普涨行(xíng)情。从海外(wài)宏观层(céng)面来看，美(měi)国债务(wù)上(shàng)限(xiàn)危机“闹(nào)剧”落幕，美国参议(yì)院(yuàn)通过债务上(shàng)限法案(àn)，暂(zàn)时取消了政府31.4万亿美元的(de)债务上限，避免了(le)可能出现(xiàn)的美国(guó)有(yǒu)史以(yǐ)来首次违约，使得市场避险情绪消退。同(tóng)时(shí)在(zài)美联储本月会议或暂(zàn)停加息的预期推动下，美元指数回落至一周低点，对风(fēng)险(xiǎn)资产(chǎn)的压(yā)制减弱(ruò)。

　　国(guó)内(nèi)方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期的数据(jù)改(gǎi)善(shàn)了市场情绪，同时市场也在(zài)翘首(shǒu)等(děng)待新一轮稳增长政策的出(chū)台。

　　天胶价格重返万二(èr)关口

　　周五，在(zài)市场情绪回(huí)暖的带动(dòng)下(xià)，天然橡胶期货价(jià)格回升(shēng)。截至收盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨(dūn)的(de)整数关口。纵观本周，沪胶期货主力价格(gé)表现振荡微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周国内天胶市(shì)场利(lì)好(hǎo)支撑疲软，胶价维(wéi)持宽幅(fú)振荡格局。

　　可以(yǐ)看到，近两个月以来，天然橡胶市场(chǎng)消(xiāo)息比较热闹，前(qián)有云南旱灾消息发酵(jiào)，后有收储传(chuán)闻(wén)，然而天然(rán)橡(xiàng)胶期价(jià)终究支(zhī)撑(chēng)不力，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生意社指出(chū)，5月天然橡胶行情(qíng)上半月(yuè)上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析(xī)系统监测显(xiǎn)示，5月(yuè)沪胶持续(xù)小幅波动(dòng)，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱(ruò)振荡。综合来(lái)看，5月天然(rán)橡胶(jiāo)盘(pán)面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消息提振有小幅上行，但市场供(gōng)多(duō)需少，终(zhōng)究(jiū)无力支(zhī)撑(chēng)，上行态势转而向下。

　　五一假(jiǎ)期归来，市场传言(yán)称国储今年将收储10万吨天然橡胶新(xīn)胶，天胶价(jià)格应声上涨，影响持续多日(rì)。直至5月月中(zhōng)，收储(chǔ)传闻叠(dié)加产区降雨(yǔ)，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现(xiàn)货(huò)胶主流报价至(zhì)11880元/吨。而后(hòu)该消(xiāo)息始终未得到(dào)证实，市(shì)场影响逐步(bù)消失匿迹。

　　可以看到(dào)，继此(cǐ)前云南干旱(hàn)传闻发酵(jiào)后，5月(yuè)以(yǐ)收储为核心展开的(de)新一(yī)季(jì)交割品博弈仍(réng)然(rán)激烈。中(zhōng)信建投期货(huò)能化分析师童长征表示，天然(rán)橡胶此轮(lún)的(de)上(shàng)涨与下跌，与收储这(zhè)一传(chuán)闻息息相关。他指出，国储收(shōu)储的(de)政治、战略意义大于经济(jì)意义，橡(xiàng)胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭并称为四大工业原料(liào)，是关系国计民生(shēng)、国(guó)防(fáng)安(ān)全的重要战略物资。毫无(wú)疑问的(de)是，对于全球(qiú)来说，天然橡胶是(shì)严重过剩的。但要考虑到一个(gè)事实：中国的天然(rán)橡胶的自(zì)给率不足20％，高度(dù)依赖进口。从中国本身的(de)天然橡(xiàng)胶来说(shuō)，是供不(bù)应求的。因(yīn)此，在(zài)当(dāng)前(qián)诡(guǐ)谲多变的国际政(zhèng)治格局(jú)中，对天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶的储(chǔ)备其实是有(yǒu)很高(gāo)的必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传闻的收储量(liàng)为(wèi)10万吨，收储的对象是国产全乳胶(jiāo)（即期货交割(gē)品）。10万吨的量相对于整个天然(rán)橡胶的年产量(liàng)来(lái)说(shuō)非常小，不过才(cái)占0.7％，即便对中国全年的(de)消费(fèi)量来说也只(zhǐ)占1.7％。从这(zhè)个角(jiǎo)度来说，对天然(rán)橡胶整(zhěng)体的供求(qiú)几无影响。但是(shì)如果收储的对象是交割品的话，性质(zhì)就不同了。因(yīn)为目前全年国产全乳的最(zuì)大产量不过30万吨（去(qù)年(nián)仅(jǐn)17万吨，今年估计(jì)在20万(wàn)—25万吨），那么收储的(de)量其实占到相当全年交割品产量的(de)1/3—1/2，这(zhè)是(shì)非(fēi)常大的一个比例。”在童长(zhǎng)征看来，如(rú)果国储轮储橡胶事件成立，根据交割(gē)品的(de)供求判断影响，再结(jié)合(hé)历史上收储的影响，RU的价格有可能会更上一层楼。但是，由于(yú)整(zhěng)个事件(jiàn)的(de)进程会非常缓(huǎn)慢，价格(gé)的反应(yīng)不(bù)会即刻见效。

　　供应旺季来袭(xí) 基本(běn)面难言乐观(guān)

　　进(jìn)入6月，伴随着物(wù)候条件(jiàn)的改变，产区(qū)全面开割上量，橡胶供应(yīng)旺季(jì)到来，然(rán)而天胶下游需求并未(wèi)有趋势性改善，胶价(jià)上涨(zhǎng)动能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国投安(ān)信期(qī)货能化分析(xī)师胡华钎告诉记者，目前(qián)全球天然橡胶供应进(jìn)入季节性的(de)增产期，中(zhōng)国云南(nán)天然橡胶产(chǎn)区加速恢(huī)复开割，预计6月中旬全面(miàn)开(kāi)割，海南产区已经全面(miàn)开割，海外(wài)越南(nán)天然橡胶产区也全面开割，目前主要(yào)产(chǎn)胶国产区逐渐进入(rù)雨季，物(wù)候条(tiáo)件已经(jīng)由差变好(hǎo)。但是由(yóu)于(yú)目前天然橡胶上(shàng)游原料价格相对偏低，胶农割胶积(jī)极性不高，加工厂利(lì)润也偏低，工(gōng)厂加工(gōng)积极性(xìng)也不高。

　　大地期(qī)货橡胶研究员(yuán)唐逸表示，后续橡胶供应端将逐步恢复正常，产量逐(zhú)渐增加。目前云(yún)南产区大面(miàn)积开割(gē)，预(yù)计后市仍有(yǒu)较多降雨，干旱情况已得到缓(huǎn)解。海南日(rì)收(shōu)胶(jiāo)量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相对(duì)正常。泰国东北部产区(qū)逐步上量，南部产(chǎn)出仍在(zài)低位，本周以及下(xià)周预计雨(yǔ)水较多。越南、柬埔(pǔ)寨产区已大面(miàn)积开割，原料数量逐步(bù)增加。同时根据(jù)历史降雨数据来看，厄尔尼诺现象(xiàng)下橡胶产区降雨量虽然处于历史(shǐ)均值以下(xià)的概率较高(gāo)，但(dàn)由于季节性的因素，降(jiàng)雨绝对数量仍然能够保证。因此，他预计后(hòu)市“厄尔尼诺”现象(xiàng)不会是引(yǐn)发行情上(shàng)涨(zhǎng)的主要因素。

　　从需求端来看(kàn)，东证(zhèng)衍生品研究院(yuàn)能化高级分析师曹璐表示(shì)，目前轮胎厂(chǎng)家外贸订单量较为充足，对开工率形(xíng)成一定支撑，加(jiā)上轮胎用原(yuán)料(liào)价格处(chù)于低(dī)位，轮(lún)胎厂家开(kāi)工积极性尚可。而内销市(shì)场需(xū)求表现依(yī)然(rán)偏弱，各层级经销商仍(réng)以消耗前期库存为主，对后市较为(wèi)悲观、谨(jǐn)慎(shèn)补货。

　　隆众资讯(xùn)最新(xīn)数据显示(shì)，目前下游外贸(mào)订单充足，加之内销(xiāo)订单缺货现象仍存(cún)，企业排产积极性不减(jiǎn)。半钢胎(tāi)样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂(chǎng)开工小降，个别(bié)企业因内销出货压力加大，为控(kòng)制成(chéng)品库存压力，存适度降负现象，全钢胎样本企业(yè)产能(néng)利(lì)用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎(qiān)认为，目(mù)前天然(rán)橡胶(jiāo)基本面处于(yú)供需两弱的格局中，尤其是下游(yóu)需求分(fēn)歧较大(dà)。“主要(yào)是不同的市(shì)场主体预期不同(tóng)，但是整(zhěng)体(tǐ)来说此(cǐ)前市场对(duì)今年的(de)预期过高(gāo)。从下(xià)游轮胎行业(yè)来(lái)看，今(jīn)年以来(lái)国内轮胎(tāi)开工、产量和出口同比(bǐ)数据还(hái)是不(bù)错的，反映国内实际(jì)需求并(bìng)不差。但(dàn)是从汽车行业来看，由于汽车刺(cì)激政策退出，今年国(guó)内汽车市场相对(duì)疲软，价格(gé)战(zhàn)等负(fù)面消息较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区(qū)天然橡胶现货(huò)库存持续攀升，有(yǒu)些人认为是(shì)国内需求不行，但是(shì)其实是进口(kǒu)过(guò)多导致的。”

　　在(zài)胡华钎看来，目前主要还是宏观(guān)面主导胶(jiāo)价(jià)走势(shì)，一方(fāng)面中(zhōng)国经济复苏进(jìn)程、人民币(bì)汇率波动(dòng)；另一方(fāng)面美联储加息进(jìn)程，以及美国银行危机(jī)和美债上(shàng)限问题等(děng)。看(kàn)向(xiàng)下(xià)半年(nián)，他(tā)认为天然橡胶基本(běn)面(miàn)仍(réng)然(rán)缺(quē)乏(fá)指引，只有天气(qì)和轮储仍(réng)有可能“掀起波澜“，而(ér)宏观面预计(jì)比上(shàng)半年好，比如美联储加息步(bù)伐暂缓、国内经济(jì)回暖等(děng)，因此(cǐ)对(duì)天然(rán)橡胶市(shì)场(chǎng)不宜过度悲观。

　　“短期市场没有(yǒu)明确(què)方向(xiàng)，主要跟随(suí)宏观因素波动(dòng)。”唐逸认为，“供应端仍然(rán)是(shì)主导后(hòu)市胶价走势的(de)主要因(yīn)素，随着各产(chǎn)区开割后产量逐渐增加(jiā)，海外恢复速度仍然(rán)偏慢，预计(jì)干胶的数量并不会少，包括(kuò)今年交割品的数量。我们(men)中期观点仍(réng)然偏(piān)空，后(hòu)市预计(jì)存在下跌的空间。”

　　曹璐(lù)则表示(shì)，在(zài)供给(gěi)端没(méi)有天气影响的情况下(xià)，后续主导胶价的(de)因素主要(yào)在需求端。从下半年来看，外需受(shòu)海外经济衰退和汽(qì)车半导体短缺(quē)影(yǐng)响，预计难有起色。外(wài)需走弱也导(dǎo)致海外(wài)货源涌入(rù)国内(nèi)，对国(guó)内现货端构成(chéng)压力。内需方面，春节前(qián)市场基于内(nèi)需复苏的逻辑，已经出现一波(bō)反弹行情(qíng)，但节(jié)后市场从交易预期开始转(zhuǎn)向交易现实(shí)，由(yóu)于(yú)国内需求复苏不及预期，胶价因此持续承压运行。整体(tǐ)来(lái)看，她表示短期(qī)胶价基本面(miàn)缺乏向(xiàng)上驱动，只有价(jià)格(gé)的绝对低位才能刺(cì)激有效的去(qù)库和(hé)资金再次做多的意愿。后续还(hái)需继续关注天气(qì)端是否有(yǒu)扰(rǎo)动因素，一旦天(tiān)气出现异(yì)常(cháng)状况，或(huò)将带来新的阶(jiē)段性(xìng)行情(qíng)。（有(yǒu)删减(jiǎn)）

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