近日，有(yǒu)焦化企业发告知(zhī)函称，因亏损严(yán)重，对于钢企提降50元/吨(dūn)的行为暂不接受(shòu)。

　　记者注意(yì)到，从今年4月(yuè)1日起，焦炭开(kāi)启首(shǒu)轮降价，并正式进入降价通道，5月(yuè)17日，河(hé)北部分(fēn)钢(gāng)厂开启焦炭(tàn)第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟进。截(jié)至目前(qián)，焦炭已有(yǒu)8轮降(jiàng)价落(luò)地，港口准一级湿(shī)熄(xī)焦平(píng)仓(cāng)价累计下调670元(yuán)/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月(yuè)来(lái)，焦炭期货的下跌是宏观、产业等(děng)多因素(sù)共同(tóng)作用的结果。首先，宏观(guān)层(céng)面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多(duō)数大宗(zōng)商品价格下跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月的反复(fù)发酵(jiào)后(hòu)，市(shì)场对(duì)今(jīn)年(nián)的定性逐(zhú)渐转向“弱复(fù)苏”，这(zhè)也使(shǐ)得黑色系(xì)商品(pǐn)交易需求利多的(de)信心(xīn)不(bù)足。其次，产业层(céng)面，今年煤焦最(zuì)大(dà)产业利空来(lái)自焦煤(méi)的(de)进口，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年来首次(cì)通关，并于4月进一(yī)步改善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进口量也出(chū)现较大增长。根据海关总署统计，今年(nián)3月我(wǒ)国共计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增(zēng)156.4％，占(zhàn)3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年(nián)同期(qī)仅为7.8％。同(tóng)时(shí)，该进口(kǒu)量也(yě)几乎是近10年来的最高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大量释放削弱了国内煤(méi)企(qǐ)的议价(jià)能力，焦炭成本支撑(chēng)坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货(huò)下行。最后(hòu)，4月以来，在(zài)铁水产量不(bù)断走高的同时，黑色(sè)终端需(xū)求表现一般，国家统计局公(gōng)布的房屋寓言故事有哪些三年级下册课外，外国寓言故事有哪些三年级下册新开工、施(shī)工面(miàn)积同比大幅(fú)回落，继而引发了市场对煤(méi)、焦、钢(gāng)产业链的(de)负反(fǎn)馈担(dān)忧。综(zōng)上所述，焦炭(tàn)成(chéng)本端、需求(qiú)端(duān)均有明(míng)显(xiǎn)利空驱动(dòng)，叠加宏观支撑不足，多因素共振带动(dòng)焦炭期货主(zhǔ)力合约(yuē)持续(xù)下行。

　　“焦炭(tàn)价(jià)格此轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而是受(shòu)焦煤的拖累。焦煤因(yīn)国内(nèi)产量稳增和进(jìn)口量大(dà)增，供需关(guān)系逐步向宽(kuān)松转变，致使煤(méi)价(jià)自寓言故事有哪些三年级下册课外，外国寓言故事有哪些三年级下册年(nián)初就开(kāi)始呈偏弱走(zǒu)势运(yùn)行。其间(jiān)，受内(nèi)蒙古地区(qū)煤矿事故影(yǐng)响，煤价(jià)经历短暂(zàn)反弹后开(kāi)始加速回(huí)落。另外，下游(yóu)钢材需(xū)求表现不及预期，钢价承压回调致(zhì)使钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将需求压力向原材料端(duān)传导。因此，在(zài)失去(qù)成本(běn)支撑、下(xià)游(yóu)施压的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访(fǎng)人(rén)士处获(huò)悉(xī)，本周焦煤价格率先出(chū)现触底反弹，而焦价连跌8轮(lún)后，个别地区焦企出现(xiàn)亏损。同时，近期焦炭期价的反弹(dàn)给出升水现货空间(jiān)，买现卖期套利需求增加对现货(huò)市场信心有所(suǒ)提振，刺(cì)激焦(jiāo)企有提(tí)涨意愿，但短期(qī)全面提涨并(bìng)成功落地的概率较小(xiǎo)，主要原(yuán)因是目前(qián)焦(jiāo)企整体(tǐ)盈利情况(kuàng)尚可，焦炭主产区山西省焦企(qǐ)平均吨焦盈利(lì)接近(jìn)140元，而下(xià)游钢材需求(qiú)并未出现(xiàn)明(míng)显好转，钢厂整体盈利情况一般(bān)，对焦炭则保(bǎo)持按需采(cǎi)购节奏。

　　部(bù)分焦化企业(yè)开(kāi)始提(tí)涨，能(néng)否(fǒu)提涨成功？冯艳成认(rèn)为(wèi)，提涨的是内蒙古某(mǒu)焦企，国(guó)内焦企生产成本和焦化利润会因为地区、设备区(qū)别而存在很大差(chà)异。相对而言，内蒙(méng)古非主(zhǔ)流焦化企业的副产品较(jiào)少，整(zhěng)体产线的经济性(xìng)一般，对(duì)降价的承受(shòu)能力偏低，也(yě)因此率先开(kāi)始(shǐ)提(tí)涨，不过(guò)对整体市(shì)场影(yǐng)响有限。

　　阮(ruǎn)俊(jùn)涛也(yě)认为，在(zài)焦(jiāo)企未出现大幅亏损或(huò)需求明(míng)显增加的(de)情况下，焦价提涨(zhǎng)难度(dù)较大。

　　记者了(le)解到，5月下半月以(yǐ)来钢(gāng)厂检修减产节(jié)奏(zòu)放缓(huǎn)，个别地区(qū)钢厂(chǎng)计(jì)划(huà)复产，日(rì)均(jūn)铁水产量尚保持在偏高水平，这意味(wèi)着煤焦刚(gāng)性需求较好，但钢厂(chǎng)持续采(cǎi)取低原料库(kù)存策略，致使(shǐ)目(mù)前煤矿、洗煤(méi)厂端焦煤库存以(yǐ)及焦企端焦炭库存(cún)均处(chù)于往年同期高位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭(tàn)库存则处于较低水(shuǐ)平，煤焦(jiāo)近期供应(yīng)也有适当的减(jiǎn)量，以(yǐ)缓解(jiě)自身高库存的(de)压力。基于(yú)此种(zhǒng)库存格局(jú)，煤焦的议价主动(dòng)权(quán)仍(réng)掌握在钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期货为何反而大(dà)跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近期由于国内外焦煤价(jià)格倒挂(guà)，贸易商进口积极性较低，导(dǎo)致(zhì)焦煤供应短(duǎn)期内(nèi)有(yǒu)收缩趋(qū)势(shì)，不过焦企也处于主动限(xiàn)产状态(tài)，焦煤供需矛盾并不突(tū)出。焦炭(tàn)本周供减需增，基(jī)本面边际改善，但(dàn)钢联公布的(de)铁水(shuǐ)日产量依然维持接(jiē)近240万吨的(de)水平，在终端需求(qiú)表现一般(bān)的背景下(xià)，焦炭(tàn)需求仍有(yǒu)转弱预期(qī)。中长期来看，考虑(lǜ)粗钢平控要求，今年全年焦煤供需格局(jú)大概率仍(réng)将明显宽松(sōng)，且(qiě)蒙煤(méi)实际(jì)生产成本较(jiào)低，三(sān)季度蒙煤中长(zhǎng)协重新(xīn)定价后，预计进口量会(huì)得(dé)到(dào)改善。因此，虽然(rán)焦煤(méi)现货价格因蒙煤(méi)减量而有(yǒu)所企稳，但(dàn)期(qī)货市(shì)场氛围仍难言乐观(guān)，导致期货和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明显大于(yú)板块内其他品种，估值相对偏低，这也使得继续杀估值的驱动明(míng)显减弱(ruò)，而估值修(xiū)复配(pèi)合近(jìn)期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤(méi)焦(jiāo)价格(gé)出现反弹(dàn)，但考(kǎo)虑(lǜ)到目前钢材需(xū)求依然(rán)乏力，钢厂复(fù)产将会再次加重其供需压力，需求负反馈仍将(jiāng)会向原材料(liào)端传导，对煤焦价格形成(chéng)压力。”冯(féng)艳成说，短(duǎn)期煤(méi)焦(jiāo)交易逻辑变(biàn)化较(jiào)快，价格波动(dòng)剧烈，预计仍将以(yǐ)底部区间振荡走势为主；中长期(qī)来看，煤焦供需趋于(yú)宽松的预期(qī)未变，在估值回升(shēng)后仍将是板块(kuài)内空配最佳品种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊(jùn)涛认为，目前煤焦有(yǒu)三条(tiáo)主(zhǔ)线(xiàn)：一是焦煤供应宽(kuān)松，并给焦炭带来成本端压力；二是终端需求存疑，负反馈风险并未化解；三是(shì)海外衰退预期(qī)如何演绎。目前来看，焦煤供应(yīng)宽松(sōng)是大概率事件(jiàn)，且4月地(dì)产数据(jù)表(biǎo)现依然一(yī)般，负反馈以及粗(cū)钢平控(kòng)都(dōu)是压(yā)低铁水(shuǐ)产量的可能因素，因此(cǐ)煤(méi)焦即(jí)便出现超(chāo)跌反(fǎn)弹，中长期来看也(yě)是易跌难涨。

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