财联(lián)社4月(yuè)30日讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸锂迎(yíng)来一波久违的反弹，据上海钢联发布数(shù)据显示(shì)，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万(wàn)元/吨，继上周(zhōu)五开(kāi)始止跌企稳四个(gè)交易(yì)日(rì)后价格连续(xù)两(liǎng)日(rì)上涨(zhǎng)。暖(nuǎn)意(yì)也提(tí)前传导到A股(gǔ)，锂矿股本周三表现强势(shì)，融(róng)捷股份(fèn)一度涨(zhǎng)停，雅(yǎ)化集团和永兴(xīng)材料最(zuì)高涨超9％、中矿资源和盛新(xīn)锂能一度涨超(chāo)7％、赣锋锂(lǐ)业和天(tiān)齐锂涨(zhǎng)业盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反弹的原因(yīn)之一是(shì)上海车(chē)展(zhǎn)有(yǒu)望带动购(gòu)车需求预期(qī)的(de)提振(zhèn)。乘(chéng)联会秘书长崔(cuī)东(dōng)树(shù)表示，上海车展将(jiāng)让消(xiāo)费(fèi)者感受到汽车消(xiāo)费的(de)火热(rè)，提升消费(fèi)信心，也提振(zhèn)士气(qì)。国(guó)泰(tài)君安表示(shì)，此前车企大幅降价导致(zhì)消费者对电动车的观望(wàng)心(xīn)态有望(wàng)逐渐改善，市场开始预期5月需求回(huí)暖。

　　有电(diàn)池企业人士(shì)提到，目前磷酸(suān)铁锂电池的价格已经逐(zhú)渐稳定，且(qiě)在(zài)谈价策略(lüè)上以(yǐ)企稳为主，不太可能进行降价。但(dàn)未来，止跌信号能否持续稳定，受多方因(yīn)素(sù)影响。有产业人(rén)士(shì)分析称，乐观来(lái)看，国(guó)内动力电池(chí)厂商清库存工作(zuò)或到(dào)5月完结，届(jiè)时电池厂商(shāng)库存水平有望逐(zhú)步恢(huī)复至健康水(shuǐ)平，并带(dài)动上(shàng)游材料(liào)采购，进而对碳(tàn)酸锂价(jià)格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日(rì)调查的(de)情况看，一些电池龙头企业5月份的排产预(yù)计(jì)将环比增长(zhǎng)20-30％，一些中(zhōng)小企业由(yóu)于前(qián)期基数较低，环比增(zēng)幅(fú)更是高达(dá)50％以上。其中，亿纬锂能(néng)在4月(yuè)26日的业绩说明会上表(biǎo)示，5月份开始会全面恢复生产，排(pái)产相(xiāng)比一季度(dù)会有明(míng)显的提升。由此可(kě)见，碳酸锂(lǐ)市场需求回(huí)暖已(yǐ)是大势所(suǒ)趋(qū)。

　　另有观点认为，此次(cì)碳(tàn)酸锂价格属于(yú)阶段性(xìng)反(fǎn)弹还是底部反(fǎn)转，目前仍难(nán)以(yǐ)判断。“一方(fāng)面需要观察下游库存状况，另一方面(miàn)还需要看终端需求(qiú)是否(fǒu)真(zhēn)正回(huí)暖(nuǎn)，”华(huá)南(nán)一家(jiā)主流(liú)锂盐厂商内部人士此前(qián)对财(cái)联社记者表示。该(gāi)人士(shì)表(biǎo)示，电池厂商(shāng)实际上(shàng)从去年四季(jì)度开始便启动大规模去库存举(jǔ)措，这一举措在一(yī)季(jì)度实际上(shàng)已(yǐ)经(jīng)有所(suǒ)反(fǎn)映。

　　不(bù)过进入4月中旬以后，相关(guān)电池厂商提到，目前库存已恢复至健康(kāng)水平，此前暂停的产(chǎn)线(xiàn)也已经(jīng)逐渐(jiàn)复(fù)产。特别(bié)是针对(du尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系ì)磷酸铁(tiě)锂电池库(kù)存，有业内人士直言，相关库存基(jī)本出清(qīng)，后续(xù)将根据(jù)公司规划，逐步进行补货。作(zuò)为锂电产(chǎn)业(yè)的风向标，宁德(dé)时(shí)代一季度报告显(xiǎn)示，其(qí)库存金额(é)已从年初的766.7亿元下降到640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从绝对金(jīn)额(é)来看，宁德(dé)时代的库存(cún)已经退回到2022年第(dì)一季度的水平。材料(liào)价格和库存(cún)水(shuǐ)平(píng)，两项关键的指(zhǐ)标也构成锂电产(chǎn)业走向的关键，随价格企(qǐ)稳以及库存水(shuǐ)平恢复健康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来(lái)锂盐价格走向 最乐(lè)观者预判涨(zhǎng)回25万元/吨 最(zuì)悲观者全(quán)年看跌(diē)至(zhì)10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年(nián)时间跌(diē)去超过2/3，也(yě)引起(qǐ)了市(shì)场热议(yì)。就(jiù)在26日(rì)召开的中国汽车动力(lì)电(diàn)池产业创(chuàng)新(xīn)联(lián)盟2023年(nián)度大会上，中国(guó)汽车工业协会(huì)常务副会长付炳锋指出(chū)，国(guó)内动力电池(chí)行业仍然存在一些问题，包括(kuò)电(diàn)池产(chǎn)业链分工，价值链(liàn)分配问题。“原(yuán)材料短期大幅下降(jiàng)也不是正常的现象，”他直言。在他(tā)看(kàn)来(lái)，原材料适(shì)当涨(zhǎng)价(jià)是(shì)正常现象(xiàng)，行业要(yào)以之前大幅(fú)涨价为教训，保证价值链的合(hé)理分配(pèi)，避(bì)免大起大(dà)落。

　　据财联社不完(wán)全梳理，这(zhè)些业内人士和分(fēn)析师近期(qī)对锂(lǐ)盐价格(gé)未(wèi)来走(zǒu)势进行(xíng)预(yù)判并阐述具体逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳(tàn)酸锂(lǐ)价格反弹为信号，一(yī)系列的(de)数据验证锂电(diàn)产业拐点或已经到来。分析人士指出(chū)，此前锂电产(chǎn)业(yè)进(jìn)入调整阵痛期，主要在于下游车市短期需求(qiú)下滑(huá)，叠加中(zhōng)游扩(kuò)产迅速(sù)从而在需求表现上提前透支碳(tàn)酸锂的未来(lái)增长空间。进而导(dǎo)致，碳酸锂价格持续下跌(diē)，中游电池厂商集体进(jìn)入清库存阶段。从上游材料(liào)价格(gé)变化来看(kàn)，近期碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)率先(xiān)实现反弹(dàn)。更值得(dé)注意的(de)是，在锂电产业链，包括六(liù)氟磷酸锂(lǐ)、人造(zào)石墨、极片粉等系列材料价格也出现企稳甚至反弹的局(jú)面。

　　作为(wèi)锂电产业拐点的另一关键指标，中(zhōng)游(yóu)电池厂(chǎng)商(shāng)的库存也(yě)已经逐(zhú)步恢(huī)复至健康水(shuǐ)平。据高工(gōng)锂电了解(jiě)，目前中游电(diàn)池厂商库存水位(wèi)回退，此前(qián)部分电池(chí)厂商暂停的生(shēng)产线已经重启生产(chǎn)。在采购方面，电池厂商和下游(yóu)车企已陆(lù)续重启订单(dān)，带动产业需求回暖。从终端新能源汽车(chē)市场表现上看，年初的市场恐慌情绪(xù)主要(yào)来(lái)自车市(shì)的需(xū)求腰斩(zhǎn)。但从整体一季度新(xīn)能源汽(qì)车销量(liàng)数据来看(kàn)，其月销量逐步(bù)攀(pān)升并且回暖速度超过(guò)往(wǎng)年。随(suí)着(zhe)二三季度到来，车(chē)市逐渐转入销售旺季，也将进一步带(dài)动锂电(diàn)产(chǎn)业(yè)中上游的订(dìng)单需求(尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系qiú)。加(jiā)上5月份临近，企业重新开启月度采购谈判(pàn)，行业有望迎(yíng)来需求订(dìng)单的(de)集中(zhōng)爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂价格(gé)可能(néng)会有回(huí)涨的空间(jiān)，但幅度不可能太(tài)大，最多在10％左右。业内人士表(biǎo)示，因为(wèi)经历本(běn)轮碳(tàn)酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸(suān)锂真(zhēn)实的供给情(qíng)况更(gèng)加(jiā)清(qīng)晰，市场预期回调下，电池厂商在价格(gé)谈判上会更加谨慎。同时电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)一体(tǐ)化带来的碳(tàn)酸锂供应稳定(dìng)，也将(jiāng)削弱上(shàng)游(yóu)锂矿(kuàng)厂商的议价权。电池回收端(duān)，邦普(pǔ)、格(gé)林美、天奇股份、华(huá)友钴业等企(qǐ)业持续推进电池回收布局，来(lái)自终(zhōng)端材料(liào)回收的产能也在稳步(bù)爬坡。相关数据显(xiǎn)示，2025年国(guó)内(nèi)回收的废旧电池的总(zǒng)量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂(chǎng)商都已(yǐ)完善在锂(lǐ)矿端的布局(jú)，包括宁(níng)德时(shí)代的宜春锂(lǐ)矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项目(mù)均进(jìn)展顺(shùn)利，将(jiāng)进一步释(shì)放碳酸锂(lǐ)供给(gěi)。经(jīng)历(lì)过复杂的(de)产(chǎn)业调整过(guò)程之(zhī)后，整个锂电产(chǎn)业的运(yùn)作模式(shì)正从“大开大(dà)合”的波浪式变得更(gèng)为平滑。从原(yuán)材料(liào)到电池，再到下游车企，产(chǎn)业链(liàn)各个环(huán)节(jié)的价格以及供需(xū)变化也将(jiāng)变(biàn)得更加(jiā)平(píng)衡(héng)且具有可(kě)预测性。

　　然而，亦有空方则认为(wèi)，当前上游(yóu)库存水平依旧处于高位，虽(suī)然(rán)需求端稍有好转，但(dàn)是(shì)并不足以(yǐ)带动价(jià)格(gé)企(qǐ)稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期(qī)下跌(diē)并不是(shì)一个下游(yóu)获利(lì)、上游承压的(de)简单故事

　　过去(qù)一段时间(jiān)，碳酸锂和电池材(cái)料的价格(gé)下跌过(guò)快(kuài)，但(dàn)这并不为业(yè)内人士所(suǒ)乐(lè)见。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万(wàn)元/吨(dūn)跌至当前20万元不(bù)到，价格跌去近7成，最直(zhí)接(jiē)受到冲击的当属锂矿企(qǐ)业。根(gēn)据藏格矿业一季(jì)度数据，碳酸锂销(xiāo)量(liàng)为534吨，相比于2022年四季(jì)度(dù)销量2006吨(dūn)，销(xiāo)量环比下(xià)滑73.4％；产量也从2022年第四季(jì)度的2461吨，削减(jiǎn)至(zhì)今年一季度的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于市场行情策动，上游(yóu)锂(lǐ)矿企业不断(duàn)压低碳酸(suān)锂出货价格，部分锂矿企(qǐ)业已经(jīng)出现主动减产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营(yíng)业收入7亿元，同比减少(shǎo)48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比下降86％，第二日股价跌(diē)停(tíng)。

　　直接生产、售卖碳(tàn)酸锂的锂盐企业则命运分化，大(dà)公司如(rú)天齐(qí)锂(lǐ)业和(hé)赣(gàn)锋锂业有机(jī)会在价(jià)格(gé)下降周(zhōu)期中(zhōng)获得更多市场份额，行业将变得更集中。这是2016年到2018年(nián)上(shàng)一(yī)轮(lún)锂价下降中发生过的事。而同环节的大量中小企业(yè)，尤其是最近两年追高入局的新公司(sī)，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂价的东风(fēng)，赣锋锂(lǐ)业在去年轻松赚出了0.66个宁德时代(dài)、1.23个比亚(yà)迪。业内(nèi)人(rén)士表示，这一轮价格下降长期利好中国最大的(de)两个锂盐供(gōng)应商天齐锂业和赣锋(fēng)锂业。它(tā)们(men)去年(nián)的(de)净利润都超过(guò)200亿元(yuán)，比中国(guó)最大(dà)的新(xīn)能源车企比亚迪还多，其中天齐锂(lǐ)业(yè)净(jìng)利润增长超过(guò)10倍。足(zú)够厚的血(xuè)，使他(tā)们更(gèng)能承受价格下跌和(hé)可(kě)能的未来亏损(sǔn)。这两家(jiā)公司也有行业里最优的成本(běn)。赣(gàn)锋锂业(yè)、天齐锂业(yè)等(děng)公司入股的海(hǎi)外锂矿资(zī)源(yuán)开采成本普遍(biàn)在3万-5万元/吨(dūn)，几乎是全球最低水平。

　　但这并不意味着，这两家公司能以低(dī)于5万(wàn)元/吨的(de)价格采购碳酸锂，因为在锂尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系矿(kuàng)国际(jì)交易中，即使拥有海外矿产的分销(xiāo)权或(huò)开采权，交易价格(gé)也需要(yào)通过(guò)长(zhǎng)协(xié)确定，按市价定期调(diào)整。但能获得上游更低成本的资源，让这两家大企(qǐ)业更能容忍低价，并能(néng)在上(shàng)游因降价(jià)减产时保持(chí)产能供应。

　　锂价超预期(qī)下跌牵动着(zhe)万亿新能(néng)源(yuán)车市场。不过锂价下降带来的连锁(suǒ)反应(yīng)，并(bìng)不是一个下游获利，上游承压(yā)的简单故事。作为(wèi)碳酸锂(lǐ)的(de)下游，宁德时代理论上会受(shòu)益(yì)，但锂价的(de)超(chāo)预期下跌，使宁(níng)德时(shí)代今年2月(yuè)提出的(de) “锂矿返利” 计划沦为(wèi)鸡肋，它本想用20万元(yuán)/吨的碳酸锂(lǐ)价格绑定(dìng)一些车企(qǐ)的(de)三年长单。另一(yī)层(céng)影(yǐng)响是，宁德时(shí)代今年5月(yuè)计划(huà)投产的宜春锂矿很有可能一开(kāi)采就亏损(sǔn)。

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