金融界5月11日消息 央行今(jīn)日(rì)发布2023年4月份金(jīn)融数(shù)据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)12.4%，增速比上月末(mò)低0.3个(gè)百分点，比上年(nián)同期高(gāo)1.9个百分点。初步统计(jì)，2023年(nián)4月社会融资规模增量(liàng)为1.22万亿(yì)元，比上年同期多2729亿元。其中(zhōng)，对实体经济发放的(de)人民币(bì)贷款增加4431亿元，同比多增729亿元(yuán)；对实体across 和 cross的区别，cross和across区别和用法经济(jì)发放的外币贷款折合人民币减(jiǎn)少319亿元across 和 cross的区别，cross和across区别和用法(yuán)，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份(fèn)人民币存款减(jiǎn)少(shǎo)4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿元。其中，住(zhù)户存(cún)款减少1.2万亿(yì)元，非金融企业存(cún)款减少(shǎo)1408亿元，财政(zhèng)性(xìng)存(cún)款增加5028亿元，非银行业(yè)金(jīn)融机构(gòu)存款增加2912亿元(yuán)。4月末，外币存款余额8819亿美元(yuán)，同比下(xià)降(jiàng)11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少(shǎo)296亿美元，同比(bǐ)少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏源速评认(rèn)为，M2同比回落，主因居民(mín)存款13个月以(yǐ)来同比首(shǒu)次转为减少，但更可能重回表外(wài)资产，而非(fēi)用于消(xiāo)费，消费在二季(jì)度(dù)同样处于“N型(xíng)”第二步(bù)中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月(yuè)以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同(tóng)比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券(quàn)点(diǎn)评(píng)如下(xià)：在经历了一季度的(de)爆发式增长后，信贷在4月明(míng)显回落。从(cóng)结构上来看，居民部门再(zài)次(cì)“缩表”，不过(guò)企业中长期贷款(kuǎn)有较(jiào)强韧(rèn)性(xìng)。信(xìn)贷回落可能是因为一季度透支了部分银行信贷(dài)额(é)度和企业信贷需求，而且4月地产销售(shòu)也(yě)边际走弱(ruò)。社融(róng)增速与上月持平，非(fēi)标融资持续好转。M2增速在高(gāo)基(jī)数下回(huí)落。

　　申(shēn)万宏源申万宏源认为，M2同比回落主因居民存款13个(gè)月以来同比首次转为(wèi)减少，但更可能重回表外资产，而(ér)非用于消费，消费(fèi)在(zài)二(èr)季(jì)度同样处于“N型”第二(èr)步(bù)中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个(gè)月(yuè)以来首(shǒu)次转(zhuǎn)负。4月(yuè)居(jū)民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百分(fēn)点。4月(yuè)M1同比(bǐ)回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人(rén)存款的流出而非企(qǐ)业活(huó)期存款大幅改善，和(hé)地产销售的再度转冷(lěng)有(yǒu)关。

　　4月份人民(mín)币存(cún)款大幅减少(shǎo)的问题，中(zhōng)信证券认为是季(jì)节(jié)性波(bō)动(dòng)。因为银行倾向于让理财(cái)产品在季末到期(qī)，使资金回流成(chéng)存(cún)款(kuǎn)，以应(yīng)对考核，然后在(zài)下季初发(fā)行新(xīn)的理财产(chǎn)品承接。因此居民存款(kuǎn)在季末季初常出(chū)现波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分(fēn)点，或许反映了企业经(jīng)营活跃度(dù)有所提升。

　　招商宏观与中信证券(quàn)看法较为(wèi)一致，招(zhāo)商宏观表示居民(mín)存款减少符合季节性规律。在(zài)本月数据中，居民(mín)端(duān)出现了新增存(cún)款，新(xīn)增贷款(kuǎn)同(tóng)时收缩的情(qíng)况。从历史规律来(lái)看，4月及7月一般是居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少的时点(diǎn)。以4月为例，今年1.2万亿(yì)居民存款的减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减(jiǎn)少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无法从4月数据得出(chū)类似居民加(jiā)速偿还(hái)房贷等(děng)结论。

　　对于居民存款的去向问题，申万(wàn)宏源分析认为4月居民(mín)存(cún)款减少更可能去向(xiàng)表(biǎo)外资产(chǎn)，而非消费领域。

　　对于(yú)4月的信贷结构(gòu)问题，招商宏观表示在放缓(huǎn)的信贷投放中，结构特征依然明显。企业中长期贷款贡献了新增信贷的绝大(dà)部分，居(jū)民端中长期(qī)信贷出(chū)现收缩。这(zhè)种结(jié)构(gòu)特征反映了居民端在(zài)前期购房需求脉冲式释放后信心仍(réng)然不足的情况。如果没有进一步(bù)的政策支撑，不排(pái)除居民端新增(zēng)信贷量会持续维持在低(dī)位。

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