上市公司退市在A股(gǔ)早已不稀奇，但(dàn)连带着可转债(zhài)一起退(tuì)市却是个(gè)新鲜事。5月22日，*ST搜特因(yīn)股(gǔ)价连续20个(gè)交易(yì)日低于1元，触(chù)及(jí)退市指(zhǐ)标，公司股票及其可(kě)转债被终止上市，搜特转债或(huò)成为(wèi)首只(zhǐ)因正股退市而强制退市的可转债。此外，*ST蓝盾也(yě)因触(chù)及退市指标被终止上市，其可转债已(yǐ)进入(rù)退市整理期，引发投资(zī)者(zhě)对可转债信用风险的担忧。

　　可转债兼具债券和(hé)股(gǔ)票双(shuāng)重属性，自诞生(shēng)以来颇受(shòu)市场欢迎。一个广为流传(chuán)的说(shuō)法是，可转债“下有保(bǎo)底，上不封顶(dǐng)”，即上(shàng)涨时有“股性”加油，下跌时有“债(zhài)性”托底，投资者“进(jìn)可攻(gōng)退(tuì)可守”，几乎(hū)稳赚不赔。在可(kě)转(zhuǎn)债(zhài)30多年发(fā)展(zhǎn)中，此前一直未出现(xiàn)因正股(gǔ)退市而(ér)退市(shì)的情况，也未发生过实(shí)质性违约事件。

　　随着搜(sōu)特转债等的退市(shì)，零违约历史或(huò)将被(bèi社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面)打(dǎ)破，可转债信用风(fēng)险(xiǎn)浮(fú)出(chū)水面。虽说可转(zhuǎn)债退市后，依(yī)然可以(yǐ)执(zhí)行赎(shú)回和(hé)回售等条(tiáo)款，但由于大多(duō)数上市(shì)公司是因经营不(bù)善导致退市，财(cái)务状况并不乐观，资不抵债、拿不(bù)出钱进行(xíng)赎回(huí)的可能性较大。而如果启动破产重整，公司(sī)发行的可转债划归为(wèi)普通债(zhài)权(quán)，清偿顺序相(xiāng)对(duì)靠(kào)后(hòu)，刚(gāng)性兑付亦(yì)存在很大不(bù)确定性。

　　接连2只可转(zhuǎn)债退市，投资(zī)者蓦然发(fā)现，“长(zhǎng)期稳定的羊毛”不稳定(dìng)了。事(shì)实上(shàng)，可转债退市并非完(wán)全出乎意料，早已(yǐ)在(zài)相关规则中(zhōng)埋下了(le)“伏笔”。根据交(jiāo)易(yì)所上市规则，上市(shì)公司(sī)股票被终(zhōng)止上市的(de)，其发行(xíng)的可转债(zhài)及其他衍生品种应当终止上市。过去A股退市难、退市少，成就了(le)可转债(zhài)30多年零退(tuì)市(shì)、零违约的(de)“神(shén)话”。随着全面注册(cè)制改革的持续推进，市场优胜劣(liè)汰加快，常(cháng)态(tài)社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面化退市机制正在形成，以上市股为锚的可转(zhuǎn)债也跟着出清，违(wéi)约(yuē)风(fēng)险随之上升。退市，或将成为可转债市场新常态。

　　市(shì)场(chǎng)在发展(zhǎn)，生(shēng)态在改变，投资者没有(yǒu)理由一成不变，是时候(hòu)重(zhòng)塑对可转债的认知了。投(tóu)资者要(yào)改(gǎi)变“闭(bì)眼买债”的(de)路径(jìng)依赖，学会(huì)优择品种，规避风险。在(zài)选择债券时(shí)，要理性评(píng)估正股基本面、成长性、估值水平以(yǐ)及发债公司偿债能力等(děng)，防范债(zhài)券退市、违约风(fēng)险；在取舍标(biāo)的时(shí)，应远离正(zhèng)股业绩表现不佳、估值较(jiào)低、退(tuì)市(shì)风险较高的标的，而(ér)选择正股经(jīng)营效(xiào)益良好、估值合(hé)理且随市场下跌估值出现(xiàn)压缩的标的。并密切关注可转债(zhài)市场风格变化，及时(shí)调整配(pèi)置比例(lì)和结构，学会在市(shì)场(chǎng)波(bō)动(dòng)中(zhōng)“游(yóu)泳”。

　　监管(guǎn)也应当跟上形势变化。目前关于(yú)可转债的(de)退市处(chù)理还有不少空白和盲点(diǎn)，监管(guǎn)部门应尽快打齐补(bǔ)丁，给予(yǔ)市场明(míng)确预期。比如，可(kě)进一步(bù)明确可(kě)转债在退市(shì)后是否仍存在(zài)交易可能、是否还拥有(yǒu)转股功能等。同时，应加(jiā)强(qiáng)对可转债的风(fēng)险防控，强化发行前(qián)的信(xìn)用评级，对于信用资质较弱的公(gōng)司，可考虑(lǜ)提高(gāo)担保资产与回售条(tiáo)款等相关要求，适当提(tí)升(shēng)准入门槛，以更好保护投资者利益。

　　全面注册制下，证券市场将(jiāng)迎来全方位、根本(běn)性的变化。过去一些(xiē)“无(wú)脑买(mǎi)入”“跟风买(mǎi)入”的简(jiǎn)单套(tào)路行不(bù)通了，一些规则制(zhì)度上的短(duǎn)板不能视(shì)而(ér)不见了。各(gè)市场参与主体还需(xū)顺时应势，调(diào)整(zhěng)包括可转债在内的投资方法，完善配套制度(dù)，提升风险意识，共(gòng)促A股(gǔ)市场健康稳定(dìng)发展。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面