在投(tóu)资日经225ETF的“基(jī)金吧”里(lǐ)，基金(jīn)的大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个(gè)日(rì)经正经不？”“还要有个跌停板才和净值一(yī)样”“这(zhè)基涨跌(diē)这么大，吓人”……到(dào)底发(fā)生了什么(me)？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方(fāng)达基金两大(dà)公募(mù)巨头纷纷公不拘于时句式类型，不拘于时句式还原告(gào)，对公司旗下高溢(yì)价日经(jīng)225ETF提示风险，目(mù)前折溢价(jià)率已经大幅回落。与此同时，科创50、创业(yè)板(bǎn)指继续受到资金的青睐(lài)，今年以来创业板ETF净买入资(zī)金已达165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前，热(rè)门板块传媒、基建ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但部(bù)分机(jī)构看好传媒、顺周(zhōu)期(qī)板(bǎn)块的长(zhǎng)期配置价值。

　　提(tí)示高(gāo)溢价(jià)风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易(yì)方(fāng)达(dá)基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，两家公募旗下(xià)的(de)“野村日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格(gé)波动较大。截至5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注(zhù)二级市场交易价(jià)格溢(yì)价(jià)风险，如果盲目投资，可能遭受重(zhòng)大损(sǔn)失。

　　从两只产(chǎn)品的表(biǎo)现看，今年(nián)两只ETF近日走势(shì)凶悍，今年以来(lái)涨幅都(dōu)超过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点(diǎn)开盘，两只产品溢价率都回落到4％以内，投资者(zhě)的追(zhuī)捧(pěng)热情在风险提示后有所(suǒ)降(jiàng)温(wēn)，正(zhèng)在回归(guī)理(lǐ)性。

　　而(ér)从资金(jīn)流(liú)向(xiàng)看，由(yóu)于两只产(chǎn)品规模仅有1个亿左右，流(liú)通盘偏(piān)小，昨日净(jìng)流入资金都不到(dào)2千万体量。

　　从(cóng)全市场看，目(mù)前跟踪日经指数的产品共有4只，总规(guī)模5.4亿(yì)元，今年以来(lái)资金(jīn)净流入(rù)2.42亿元，涨幅(fú)最高(gāo)的(de)产品已经(jīng)达到27％，体现了(le)很好的赚钱效应。

　　目前，四(sì)只(zhǐ)产(chǎn)品跟踪的指数都是日经225指数收益率（经(jīng)汇率(lǜ)调整后），从该指(zhǐ)数表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚(yà)太市场高居(jū)前(qián)列。

　　一位(wèi)股(gǔ)票(piào)ETF基(jī)金经理告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的(de)指数近期涨势(shì)较大，涨幅犀(xī)利，叠加产品(pǐn)流通盘不(bù)够大(dà)，短期内受(shòu)到资金的净(jìng)买入(rù)，产(chǎn)生(shēng)了供不应求的情况，就(jiù)会推高(gāo)二(èr)级(jí)市(shì)场价格，让价格走(zǒu)在指数涨幅(fú)的前(qián)面，这个(gè)情况(kuàng)就会产生(shēng)基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表(biǎo)现的，如果短期出现高溢价(jià)，也就意(yì)味着当前的价(jià)格超出了指数(shù)的涨(zhǎng)幅(fú)，未来(lái)会回归到指数正(zhèng)常走(zǒu)势和涨跌幅的状(zhuàng)态(tài)，也就(jiù)是会逐渐消除溢价。而高(gāo)溢价回归的(de)过程，就会(huì)产生二(èr)级市(shì)场价格的下(xià)跌，因此(cǐ)，建议投资(zī)者不要盲目买(mǎi)入高(gāo)溢价(jià)品种，避免下跌风(fēng)险。”该基金(jīn)经理称。

　　而从(cóng)日本股(gǔ)市表(biǎo)现看，今年年(nián)初以来(lái)日(rì)本股(gǔ)市持(chí)续上涨，日经(jīng)225指数超越(yuè)30000点大关(guān)，达到1990年(nián)泡沫经济(jì)破裂以来(lái)的最高点。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证券认为，近期日本股市上涨受多(duō)重因素驱动(dòng)：一是随着美联(lián)储加息预期下降和日(rì)央行紧缩预期上升，吸(xī)引国际资本回流日本(běn)市场；二是随着(zhe)疫(yì)后经济(jì)活(huó)动(dòng不拘于时句式类型，不拘于时句式还原)复苏和去年日元持续(xù)贬(biǎn)值，东(dōng)京交易所上市公司(sī)多表现良好(hǎo)；三是今年(nián)东(dōng)京交易(yì)所提出将改革(gé)公(gōng)司治理(lǐ)监督机制。在这一(yī)改革下，预计(jì)部分(fēn)低估(gū)值企业可能采取股票回购(gòu)等方式提振股价，截至本周，已有价值(zhí)3900万亿日元的股票被(bèi)宣布回购；四是近期部分利好消息带动市场情(qíng)绪。包(bāo)括G7峰会在日召开(kāi)、巴菲特赴日考察并表(biǎo)示大举投资日本股市等，推动市场对日本股(gǔ)市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金经理提示(shì)短期过快上涨带来的投资风(fēng)险，并提示投资者，海(hǎi)外投(tóu)资(zī)可(kě)能会涉及相关(guān)的汇率风险，对相关市场熟悉程度不高等问题，建(jiàn)议(yì)投资者在自己能力圈内投资，避(bì)免盲目追高(gāo)带来的(de)风(fēng)险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除(chú)了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总(zǒng)规(guī)模1.39万(wàn)亿(yì)元(yuán)，比(bǐ)去(qù)年末规模新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡市(shì)场中，昨(zuó)日净申购份额(é)13.23亿份，按照区间成交均价测(cè)算，净流入资(zī)金微(wēi)增(zēng)3.89亿元(yuán)。

　　从资金净(jìng)流入方向(xiàng)来看，资金净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板(bǎn)ETF昨日(rì)净(jìng)流入都是3.39亿(yì)元，位(wèi)居行业前(qián)列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也(yě)都有1亿元(yuán)以上资金的净流入。

　　行业(yè)和(hé)主题(tí)产品中，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净流(liú)入(rù)资金居前，都超过了2亿元(yuán)资金体量(liàng)。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流(liú)入资金相(xiāng)对居(jū)前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金最(zuì)多的是(shì)易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿(yì)元，位居行(xíng)业首位(wèi)。另外(wài)，创业(yè)板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年(nián)景气度回升的半导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引(yǐn)力的医(yī)疗、恒生互联网等，也都受(shòu)到(dào)资(zī)金的(de)追(zhuī)逐，净流入资金都在(zài)50亿(yì)元体量及(jí)以(yǐ)上。

　　谈及创业板(bǎn)相关指数的(de)“越跌越买”，华安基金指(zhǐ)数与量(liàng)化投(tóu)资部表示，随(suí)着前(qián)期(qī)创业板50指数的回调，当前估值(zhí)已来到(dào)30倍的历史(shǐ)低位区间(jiān)，且一季报(bào)显示(shì)成分股净利润同比增长52.69％，基(jī)本面(miàn)向好趋势明显，持续关注板块(kuài)趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策层面(miàn)，4月底(dǐ)的政(zhèng)治局会议提(tí)出“要夯实科技自(zì)立自(zì)强根基，培(péi)育壮大(dà)新(xīn)动能(néng)。要巩固和扩大(dà)新(xīn)能源汽车发展优(yōu)势，加(jiā)快(kuài)推进充电(diàn)桩、储能(néng)等设(shè)施建设和配套(tào)电网改造。要重(zhòng)视(shì)通用人工智能发(fā)展，营造创新生态，重视防范风险”，这宣示着国内经(jīng)济(jì)发展动能要加快转(zhuǎn)变，新(xīn)能源及人工智能将是(shì)经济转型的两大动能(néng)，汇聚战略性新兴产业的创业板持续(xù)受益于政策红利(lì)，该机构建议关注创业板50指(zhǐ)数的投资(zī)机会。

　　沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等净流(liú)出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资金净流(liú)出方向(xiàng)看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当(dāng)日基(jī)金份额流失(shī)4亿(yì)份，资金净流出(chū)超过11亿元。另外(wài)，南(nán)方中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也(yě)分(fēn)别(bié)有超过(guò)1个亿的资金净流(liú)出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性(xìng)行情的板块，遭遇资金的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品净流(liú)出(chū)资金也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉(lā)长时间期限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等(děng)都(dōu)出现(xiàn)百亿体(tǐ)量(liàng)的资(zī)金净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒(méi)ETF净流出资金24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证(zhèng)券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整体资金(jīn)净(jìng)流出位居前列。

　　虽然不拘于时句式类型，不拘于时句式还原(rán)部分热门主题(tí)行业的资金出现流出，但部分机构仍建议(yì)从中(zhōng)长(zhǎng)期角度(dù)，观察各类板块的(de)投资机会和行情演绎(yì)。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复苏仍是(shì)中国经济中长(zhǎng)期(qī)的趋势(shì)，但市场展现出更(gèng)多结构(gòu)性机会(huì)，当前市场对题材(cái)的追捧热度仍持续偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居前，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继(jì)续关注(zhù)资(zī)金合力(lì)最强的人工智(zhì)能与(yǔ)央企相(xiāng)关品种(zhǒng)，中期在(zài)市场炒作热度(dù)回落、且经济复苏(sū)趋(qū)势确立后关注“顺周期”板块的整(zhěng)体机(jī)会，尤(yóu)其是大众消费等(děng)领域；而长期(qī)来看，可以积(jī)极(jí)关注(zhù)数(shù)字化对生产(chǎn)力的(de)提升(shēng)，重点(diǎn)关注计算机、互联网和传媒(méi)等行业。

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