“一(yī)带(dài)一路(lù)”对冲欧美拖累无疑(yí)是2023年出(chū)口最大的看点。即(jí)使考(kǎo)虑去年的低基数，4月的出(chū)口增速也不赖，与(yǔ)韩国、越南(nán)等邻国形成鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一带一(yī)路”国(guó)家成为(wèi)主(zhǔ)角(jiǎo)，欧美发达经济体整体(tǐ)偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家在中(zhōng)国(guó)出口的(de)份(fèn)额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年“一(yī)带一路”出口增速保(bǎo)持在6％以上，那(nà)么在(zài)增(zēng)量(liàng)上就可(kě)能对(duì)冲美欧(ōu)日出口的下滑，使得全年(nián)2023年(nián)全年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据(jù)再次验证，当前观察的(de)中国的出口“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数据和韩国(guó)、越南出口通胀作为传统观(guān)察中国出口增速的重要指标，但(dàn)随(suí)着(zhe)中国出口结(jié)构向(xiàng)“一(yī)带一路”国家转(zhuǎn)移，其(qí)对中国(guó)出(chū)口(kǒu)的(de)指示作用逐(zhú)渐下降。一(yī)方面，由于(yú)多(duō)数“一带一路(lù)”国家偏向内陆(lù)，汽车、火车等陆路运(yùn)输占(zhàn)比和增速快速上升，导致港口数(shù)据与(yǔ)实际出口增速持(chí)续偏(piān)离，另一(yī)方面，以往韩(hán)国(guó)、越南出口(kǒu)增速与中国出口基本保持统一趋(qū)势(shì)，但由于康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里产品结(jié)构差异，2023年以来两(liǎng)者产生较(jiào)大背离康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里。出口(kǒu)结构(gòu)性变化背景下(xià)，传(chuán)统观(guān)察框架适(shì)用性减弱，信息的噪音和(hé)预期的波动可能(néng)加大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸蓝图(tú)的(de)突破口仍在于(yú)“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高(gāo)增反映“一(yī)带(dài)一路”贸(mào)易(yì)持续活跃(yuè)，沿路经济(jì)带仍是(shì)我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对(duì)东盟(méng)出口增速暂时回落，不过整(zhěng)体来看，自2022年初(chū)以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的趋势加速，日(rì)韩份(fèn)额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结构继(jì)续延续(xù)“扬长避短”的属性(xìng)。中国(guó)4月汽车及(jí)机电(diàn)出(chū)口金额维持强(qiáng)势，增速(sù)较3月(yuè)进一步加快部分源于(yú)去(qù)年低基(jī)数(shù)原因，不过对同(tóng)比(bǐ)的拉动仍明显(xiǎn)好于韩国，半(bàn)导体(tǐ)出口跌幅则相(xiāng)较韩国(guó)更加“温和(hé)”。从散点图看，量价(jià)齐升(shēng)的(de)汽车出(chū)口反映海外车市较(jiào)高景(jǐng)气度与产业链韧性仍可在一段时间内支(zhī)撑出口，而受全(quán)球半(bàn)导(dǎo)体周(zhōu)期影响，集成电(diàn)路4月出(chū)口量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最(zuì)大的变数(shù)：“一带一路”的空间有多(duō)大？站在(zài)2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖(tuō)累，而聚光灯之外“一带(dài)一路”却(què)在稳定外贸上发挥了越来越重要的作用，那(nà)么如何去评估这一空间有多(duō)大？

　　一带一路(lù)出口背后(hòu)存量博弈。在全(quán)球经济和(hé)贸易放缓的(de)背景下，我(wǒ)国出口(kǒu)的韧性可能主要来自于存量(liàng)的竞(jìng)争——我们认为很有可能是(shì)抢占欧美日韩在(zài)这些国(guó)家(jiā)的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在一带一(yī)路沿(yán)线10国的(de)进口份额(é)上(shàng)涨(zhǎng)了2.5％，同期欧(ōu)美日(rì)韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计拉动(dòng)2023年中国(guó)出口1个百分点(diǎn)。我们选取(qǔ)“一带一路(lù)”沿线65国(guó)中(zhōng)，中国(guó)出口(kǒu)规模最大的10个国家（约占中(zhōng)国对“一带(dài)一(yī)路”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以下简称(chēng)10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性(xìng)、乐观三(sān)种情形下的进(jìn)口增速情况(kuàng)，同时(shí)参考(kǎo)2018至2022年(nián)欧美(měi)日(rì)韩的年均(jūn)下(xià)跌份(fèn)额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口(kǒu)份额(é)中约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示(shì)，中性条件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大(dà)致估算“一带一路”沿线65国拉动我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在(zài)全球放(fàng)缓(huǎn)的背景下，1个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)并不(bù)少，我国(guó)全年出口增(zēng)速可能略高于0％。对欧美日等发达经济体(tǐ)出(chū)口增速预测，思路(lù)为在(zài)中国加入(rù)世(shì)界贸易(yì)组织(zhī)后(hòu)、历次全球经(jīng)济陷入衰退或是经济(jì)增速大幅下行（downturn）的(de)时间段中，选出具有(yǒu)参考意义的三(sān)年，分别作为中性、乐(lè)观(guān)和悲观情景作为(wèi)参考。我(wǒ)们对于2023年的基(jī)准假设为美康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里欧(ōu)有可能在下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球(qiú)金融危(wēi)机(jī)）、2016（美国(guó)紧缩(suō)后(hòu)的全(quán)球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球经济温(wēn)和(hé)放缓）分别作为(wèi)悲观、中(zhōng)性和乐观情(qíng)景。根据预测，中性(xìng)假设下，2023年欧美日韩(hán)拖累(lèi)我国出(chū)口(kǒu)增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余(yú)国家(jiā)（在我国(guó)出口中约(yuē)占26％）出(chū)口增(zēng)速预测按照IMF对2023年(nián)世(shì)界商品(pǐn)贸易数量增速预(yù)测即(jí)1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对(duì)我国(guó)2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉(lā)动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年(nián)我(wǒ)国(guó)出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来(lái)自于两(liǎng)个方面：数据口径差异和(hé)欧美经济体(tǐ)的(de)“韧性”。数据方面，各国自中国进口的数据(jù)和中国向各国出(chū)口(kǒu)的数据存在差(chà)异（无论是(shì)绝对量还(hái)是(shì)增速），有时这(zhè)一差异还(hái)较大，一般而言中国(guó)出(chū)口端的增速会(huì)更高，这(zhè)意(yì)味着我(wǒ)们基于“一带一(yī)路”国家进(jìn)口(kǒu)数据(jù)的测(cè)算是(shì)低估的；外需(xū)方面，欧美(měi)经济陷入衰(shuāi)退的时点存在较大(dà)的(de)不(bù)确(què)定性，可能在今年下半年、也可能在明年，若后(hòu)者出现(xiàn)，那么2023年发达经(jīng)济体对于中国出口的(de)拖(tuō)累(lèi)可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯(sī)及其他新(xīn)兴经济体经济增(zēng)长不及预期(qī)，对外需拉动不足。疫(yì)情(qíng)二次冲(chōng)击(jī)风险(xiǎn)对出(chū)口造成拖累(lèi)。欧美经(jīng)济韧性超预期，对于(yú)中(zhōng)国出口的拖累不足。

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