昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌(diē)，内外(wài)盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大指数(shù)集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国地区(qū)性银行股又崩(bēng)了，第一共和银(yín)行(xíng)股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美国(guó)国(guó)债价格飙升，短期市场利率(lǜ)大幅下跌，债券交易(yì)员不再完全押注美联储(chǔ)会再加(jiā)息25个基点。6月的美联储利率掉(diào)期合约目前(qián)反映出(chū)，央(yāng)行基(jī)准(zhǔn)利(lì)率仅比(bǐ)当(dāng)前(qián)有效联邦基金(jīn)利率高出(chū)20个基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会(huì)议(yì)中有一次(cì)加息的可(kě)能性约为80％。而本周(zhōu)早些时候(hòu)，交(jiāo)易员认为美联储在5月份加息几乎是肯(kěn)定(dìng)的，且6月份(fèn)有可能(néng)进(jìn)一步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期(qī)交易还(hái)显示，市场(chǎng)对利率见顶后美联储降息的押注有所增加，他(tā)们预计到年底联邦基金利率预(yù)计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日(rì)内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为去(qù)年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时(shí)收(shōu)盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国(guó)总统(tǒng)拜登将否决众议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦(mài)卡(kǎ)锡提出的(de)债(zhài)务上限(xiàn)方案。白宫称：众议院共和党(dǎng)人必须在没有任何要求和条件的情况(kuàng)下打消违约的可能性(xìng)，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡(xī)公布了一(yī)项将债务上限问题和(hé)削减支(zhī)出捆绑的计划，要将债务(wù)上限上调1.5万亿(yì)美元，但同时(shí)还要削(xuē)减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财(cái)政部(bù)长(zhǎng)耶(yé)伦警告称，如果美国国会不提高政府的债务(wù)上(shàng)限，由此产生的(de)债务违约将在美国(guó)引(yǐn)发一(yī)场“经济(jì)灾难”，使未来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约(yuē)将(jiāng)导致失业率上(shàng)升(shēng)，同时(shí)使美国(guó)家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款和信用卡上的(de)支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上限是国(guó)会的一项(xiàng)“基本责任”，如果(guǒ)违(wéi)约将产(chǎn)生一场(chǎng)经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久(jiǔ)提高，增加未来的(de)投资成本(běn)。如(rú)果不提高债务上限，美国企(qǐ)业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依(yī)赖(lài)社会保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统(tǒng)拜登(dēng)正式宣布(bù)，他(tā)将参加(jiā)2024年的连任竞选。法(fǎ)新社(shè)称(chēng)，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄(líng)”投入到一(yī)场(chǎng)新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历(lì)为了(le)民主挺身(shēn)而(ér)出的时刻，为(wèi)了他们的(de)基(jī)本(běn)自由挺身而出。我相信这是我们的时(shí)刻。这就是(shì)我竞选连(lián)任美国总统的原因。加入我们，让(ràng)我们(men)完(wán)成这项任务。”拜登还附上了一段(duàn)视(shì)频。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登在(zài)民主党(dǎng)内部没有真正的挑(tiāo)战者，但(dàn)他的(de)年龄可能(néng)受到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第(dì)二任期结(jié)束时(shí)，这位(wèi)资深(shēn)民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周(zhōu)末发(fā)布的一(yī)项(xiàng)民(mín)调显示(shì)，70％的美国(guó)人包括51％的民主党(dǎng)人(rén)，认为(wèi)拜(bài)登不应该参选(xuǎn)。不支持他(tā)参(cān)选(xuǎn)的人(rén)中，69％的(de)人(rén)认为年(nián)龄(líng)是一个主要或关一下月亮是什么意思次要原因。

　　国内(nèi)期交所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳(láo)动节(jié)期间有关工作安排，调整(zhěng)相关(guān)期货(huò)合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平。

　　上期(qī)所通(tōng)知称，自4月27日起第一个未出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10％；白银期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥(lì)青期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个(gè)未(wèi)出现单边(biān)市的交易日收盘结(jié)算时(shí)，黄金期货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；低硫(liú)燃料油期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第(dì)一个(gè)未出现单(dān)边市的交易(yì)日收盘结算时，所有品种期(qī)货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月(yuè)27日(rì)结(jié)算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期(qī)货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边市(shì)的第一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，上述品种期货合(hé)约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)调(diào)整(zhěng)前水平(píng)。

　　大商所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交易保证金(jīn)水平(píng)调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)水平维持(chí)不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在(zài)各期货持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交易保证金(jīn)水平调整为7％，投机(jī)交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平(píng)维(wéi)持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500股指期(qī)货各合约的交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准分(fēn)别调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持(chí)仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出(chū)现单边市的第(dì)一个交易日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的交易保证金标(biāo)准调(diào)整为(wèi)12％。沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证1000股指期权(quán)各(gè)合约的保证金调整系数(shù)根据相应股指期货(huò)的交易保证金标准进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所公告(gào)称，自4月27日结(jié)算时起，工业(yè)硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业硅品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停板单(dān)边无连续报价的第(dì)一(yī)个交易日结算时(shí)起，工业硅(guī)期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走势背离(lí)，期货主(zhǔ)力(lì)LH2307合约(yuē)收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格(gé)继(jì)续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分析师孙一鸣表示(shì)，近期生猪现货(huò)偏强(qiáng)的(de)主要原因有(yǒu)四点：一是(shì)短期二次育肥造成(chéng)货源有所收紧；二(èr)是来(lái)自政(zhèng)策(cè)面的(de)支撑；三是近期降(jiàng)雨导致(zhì)调运(yùn)不便(biàn)；四是“五一”假期需求支(zhī)撑。不过(guò)，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨日盘面下跌(diē)的主要逻(luó)辑依旧在于产(chǎn)业基(jī)本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且(qiě)南北(běi)部分区(qū)域二(èr)次育肥采购量增加，政(zhèng)策消息稳市信(xìn)号相(xiāng)对强烈，期(qī)现(xiàn)货价(jià)格同时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期(qī)，但已注入升水(shuǐ)，反弹(dàn)至养殖成(chéng)本(běn)附近明显承压。同时，套保资(zī)金(jīn)介入。因(yīn)此(cǐ)周(zhōu)二期货盘面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析(xī)师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末(mò)，全国能繁母猪存栏相关一下月亮是什么意思当于(yú)正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存(cún)栏(lán)以及生猪存栏依旧处于(yú)高(gāo)位(wèi)，意味着今(jīn)年一季度去产能不及预期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目(mù)前的存栏以及屠宰企业库存来看(kàn)，今(jīn)年下半年(nián)市场不会出现生猪货(huò)源紧张或(huò)猪肉紧(jǐn)张的状态(tài)，供应宽松大概率(lǜ)延长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师(shī)张晓君介绍(shào)，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去年9月到(dào)今年2月全国新生仔(zǎi)猪数量(liàng)各(gè)月环(huán)比增幅逐月(yuè)增加，至少对(duì)应到今年(nián)7月生猪出栏供给相(xiāng)对充(chōng)足。从(cóng)出栏体重来看，当前生(shēng)猪(zhū)出(chū)栏均重(zhòng)仍(réng)接近123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预(yù)计二育(yù)猪(zhū)源仍将支(zhī)撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一(yī)提(tí)的(de)是，目(mù)前生猪(zhū)养殖(zhí)逐步向规模化(huà)、集团化方向发展，而(ér)且规模(mó)化(huà)占比得到明显提(tí)升。蒋琴(qín)表示，今(jīn)年猪场中大猪存(cún)栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号(hào)文件将“稳定生猪基(jī)础(chǔ)产能”目标细化(huà)为“强(qiáng)化(huà)以能(néng)繁母猪为(wèi)主的生猪产(chǎn)能调控”，将全(quán)国能(néng)繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国(guó)家(jiā)稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全(quán)国冻(dòng)品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂(guà)，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差(chà)恢复，冻(dòng)品持续出库，目前冻品的高库(kù)存水平(píng)将抑(yì)制猪(zhū)价上涨(zhǎng)空间(jiān)。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今(jīn)年生(shēng)猪(zhū)消费总结为(wèi)持续向(xiàng)好发展态势，政(zhèng)策引导及市场预期向好，加(jiā)上居民(mín)收入增加、消费(fèi)意愿(yuàn)增强(qiáng)等利好(hǎo)因素，都是猪肉(ròu)消(xiāo)费的助力。但是(shì)，实际(jì)需(xū)求却一直不温不火。目前看，今年生(shēng)猪(zhū)的需(xū)求大概率将回归到正常(cháng)年份水(shuǐ)平。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此(cǐ)次需求(qiú)好转主(zhǔ)要(yào)在于(y关一下月亮是什么意思ú)冻品(pǐn)入库以及二育支撑，终端需求无实(shí)质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出(chū)现明显提升，随着二季度(dù)气温升高，需求逐(zhú)步降低，预(yù)计需求再次回归(guī)至低(dī)迷(mí)状态(tài)。4月底到5月(yuè)预计集(jí)团企业出栏(lán)计划或(huò)继续增加，市(shì)场(chǎng)整体处于供(gōng)大于求状态(tài)，现货价格(gé)“五一(yī)”后或继续回落为主，盘(pán)面升水状态下(xià)短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给相对(duì)充足，限制(zhì)猪价(jià)大幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小长假前(qián)，终(zhōng)端(duān)备货(huò)启动，集团场缩(suō)量挺价(jià)，支撑(chēng)猪(zhū)价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去(qù)，猪价将重回(huí)供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货(huò)盘面资金已(yǐ)经提前反映了市场情(qíng)绪。建议(yì)投(tóu)资者控制仓(cāng)位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓势不(bù)改，大概率(lǜ)仍将保(bǎo)持低位(wèi)盘整(zhěng)运行状态。不过，市场预期二(èr)季度二次育肥缓慢入场，行(xíng)情或好于一(yī)季度。按照(zhào)官(guān)方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处(chù)于逐步增加(jiā)的阶段，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏(lán)量(liàng)大(dà)概率环比下降。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预期(qī)下(xià)，相对支(zhī)撑(chēng)当(dāng)期生猪(zhū)价(jià)格(gé)，故(gù)目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过(guò)度(dù)去化，生猪存出栏(lán)量(liàng)保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在(zài)国家政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背景下，期价上(shàng)行压力(lì)恐(kǒng)加(jiā)大，追涨(zhǎng)风(fēng)险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择(zé)机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货(huò)盘中(zhōng)大幅下跌，连(lián)续第三个交易日下(xià)滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行(xíng)情变化多集(jí)中在需求端(duān)的扰动，一方面，印度洗船事(shì)件为盘(pán)面带来了(le)压力；另一方(fāng)面，市场(chǎng)对于第二(èr)波新(xīn)冠疫情可能到来从而降低国内需(xū)求(qiú)的担忧则进一步加速了盘面下滑(huá)。”国联期货(huò)农产品(pǐn)事业部分(fēn)析师姜颖(yǐng)告诉(sù)期货日报(bào)记(jì)者，根据新(xīn)加坡(pō)、日本等海外经(jīng)验，第二波疫情的(de)波及范围预计很(hěn)大概率将小(xiǎo)于(yú)第(dì)一波，短期情(qíng)绪(xù)释放后，棕榈(lǘ)油将回(huí)归基本面。从相(xiāng)关因素的梳理来看(kàn)，目前处(chù)于短多长空的局(jú)面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析师(shī)孙啸介(jiè)绍，开斋节后市(shì)场延续了产地未(wèi)来供(gōng)需(xū)转(zhuǎn)宽松的交(jiāo)易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货(huò)报价分别为995美(měi)元/吨(dūn)、930美(měi)元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市(shì)场对东南亚地(dì)区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的(de)担忧。产地供需偏(piān)宽松的预期(qī)在(zài)印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份产量(liàng)后得到强化(huà)。数据显(xiǎn)示，印尼2月(yuè)份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远(yuǎn)低于平均季(jì)节性减量。目前(qián)产地(dì)已(yǐ)步入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整(zhěng)体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口(kǒu)大增，库存(cún)超预期下降(jiàng)至(zhì)167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚(yà)出口骤降，斋月节(jié)备货结(jié)束、主要(yào)进(jìn)口(kǒu)国(guó)植物油供应(yīng)充足(zú)，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨(dūn)，植物油库存(cún)则(zé)继续增高(gāo)至345万吨，充足的库存(cún)和竞争油脂(zhī)的影响或将(jiāng)冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂(zhī)油料分析师郭文伟表(biǎo)示(shì)，检验(yàn)机构AmSpec数(shù)据(jù)显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油(yóu)出口(kǒu)量为92.7万吨，环(huán)比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油(yóu)已(yǐ)经步入季节性(xìng)增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋(qū)势。不(bù)过(guò)，4月份处在(zài)复产(chǎn)初期，且(qiě)今年4月份工作日较少，产量预计在(zài)150万(wàn)吨以下(xià)，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存预计(jì)开始(shǐ)小幅度累(lèi)库，且随着复产利多(duō)增(zēng)强和(hé)出(chū)口前景不佳持(chí)续(xù)，后期马棕继(jì)续(xù)面临累(lèi)库压力，棕(zōng)榈油(yóu)行情或维持承(chéng)压回(huí)调走势(shì)。

　　需(xū)求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度食(shí)用油进口113.56万吨，处于(yú)季(jì)节(jié)性中性位(wèi)置，其中棕榈油(yóu)进(jìn)口(kǒu)量(liàng)高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是(shì)其(qí)国内食用油峰值库存问(wèn)题仍(réng)未解决。截至3月末(mò)，其(qí)食(shí)用油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回(huí)落(luò)。根据目(mù)前已经走负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表示(shì)，国内(nèi)棕榈油近月进口(kǒu)严重倒(dào)挂，远月有所修复(fù)，近月进口偏(piān)低，远月买船有所增加。海(hǎi)关(guān)数据显示，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨，国内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进口量预估分(fēn)别(bié)在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日(rì)，库存(cún)为85万(wàn)吨(dūn)，连续4周下(xià)降，随着气温(wēn)升(shēng)高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国(guó)内棕榈油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸(xiào)认为，短期连(lián)盘棕榈油仍(réng)将随油脂整(zhěng)体弱势运行(xíng)，有下破可能(néng)。5月份东南亚天(tiān)气(qì)值得关注，目前已有(yǒu)少雨迹象(xiàng)，泰国(guó)最为明显，印尼次(cì)之。如果(guǒ)出现持续干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油(yóu)有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在(zài)姜(jiāng)颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深度亏(kuī)损，5月船期频现洗(xǐ)船，进(jìn)口到港数量(liàng)将(jiāng)明显减少。在(zài)此基础上，随着天(tiān)气(qì)升温，棕(zōng)榈油消费(fèi)季节性(xìng)回暖。第二轮疫(yì)情虽可能有(yǒu)影响，但无法改(gǎi)变消费逐(zhú)步(bù)恢复的(de)大势，国(guó)内库存(cún)短(duǎn)期(qī)内仍可能(néng)加速去化。长期市场对(duì)于未来供(gōng)应充裕的(de)预期基本一致。天(tiān)气(qì)情况有所(suǒ)好转，马来(lái)西亚与印尼步入增产周(zhōu)期，供应增加(jiā)而出口需求较(jiào)差(chà)，未来产(chǎn)地存在(zài)累(lèi)库预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕榈油价格(gé)丧失竞(jìng)争优势，在(zài)豆(dòu)油、菜油未(wèi)来存在集(jí)中供应压力的情况下，棕(zōng)榈油(yóu)长期需(xū)求不(bù)容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期(qī)利(lì)多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演(yǎn)变为供强需弱格(gé)局，叠加全球宏观经(jīng)济环(huán)境偏弱，价格重心或逐步下移(yí)。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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