一度被称为“机(jī)构投(tóu)资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人(rén)投资(zī)者不仅在新发基金中占据主流，存量产品也超过了机构投(tóu)资者占(zhàn)比(bǐ)。

　　多(duō)位业内人士(shì)对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易工具(jù)优势(shì)被投资者逐渐认知(zhī)，以及投(tóu)资(zī)热点轮动加(jiā)快、主题(tí)和行业ETF跟(gēn)踪效率较高(gāo)等背景下，国内(nèi)资本市场正在经历股(gǔ)民转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比抬升(shēng)，有(yǒu)利(lì)于投资者(zhě)分(fēn)散风险，提高(gāo)市(shì)场(chǎng)交易活跃度，长远可提(tí)高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)13日(rì)，今年新成立的(de)37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露的个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成(chéng)为新发权(quán)益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数据看，2022年个人(rén)投资者比(bǐ)例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市场占(zhàn)比超(chāo)过了机构资金。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助理(lǐ)、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模(mó)主要集中(zhōng)在(zài)几(jǐ)大宽基ETF，一般(bān)都是机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后(hòu)春笋般(bān)出现，叠加(jiā)全行业(yè)指(zhǐ)数相(xiāng)关业(yè)务同(tóng)仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工(gōng)具(jù)的优势(shì)，越来越(yuè)被普通个人投资者认知，从而使个人股票(piào)占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个(gè)人占比较(jiào)高的现象，国泰基金(jīn)也分析，今年以来A股(gǔ)市场持(chí)续(xù)回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极(jí)，新发产品募资环境比(bǐ)较好(hǎo)，也越来越受到个人(rén)投资(zī)者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大(dà)部分由股民(mín)转(zhuǎn)化而来(lái)，这些个(gè)人投资者也认识到(dào)ETF持有一篮(lán)子股票，胜(shèng)率大概(gài)率更高，相(xiāng)对于个股来说，也(yě)能更(gèng)好地分(fēn)散(sàn)风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研(yán)究也补(bǔ)充道，个人投资者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交(jiāo)易(yì)新上市的(de)ETF，而机构投资者(zhě)对于时间(jiān)成本的把控较严格，在看准投资机会后(hòu)，更倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个人(rén)增持宽基ETF，机(jī)构(gòu)增持行业(yè)或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年数据(jù)看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀(pān)升势(shì)头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人(rén)持(chí)有比(bǐ)例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超(chāo)过(guò)了机构资金，股(gǔ)票ETF作(zuò)为“机构投资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了(le)机构占比(bǐ)。

　　分(fēn)结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比(bǐ)上(shàng)升1.5个(gè)百分点；而个人投资者占(zhàn)比较(jiào)高(gāo)的行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百分(fēn叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》)点。

　　但由于(yú)国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势(shì)中，个人投资者(zhě)在行业或(huò)主题ETF产(chǎn)品中(zhōng)占比下降，但绝对份额也是在增(zēng)长的，这一数据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李(lǐ)沐(mù)阳表(biǎo)示，在下沉调研的过程中，我们(men)发现(xiàn)大部(bù)分(fēn)投资(zī)者都(dōu)会将较为(wèi)低(dī)风(fēng)险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默(mò)化(huà)中，宽基ETF扮(bàn)演(yǎn)了(le)资(zī)产组合配置中的一个(gè)重要(yào)的台阶。

　　国(guó)泰基金也补(bǔ)充道(dào)，由(yóu)于近年来行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把握比较(jiào)均衡(héng)的投资机会，受(shòu)到(dào)资金关(guān)注(zhù)。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡(dàng)下(xià)行(xíng)，投资者的(de)风险偏好(hǎo)有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢(huān)迎(yíng)；而在(zài)市场上(shàng)行时(shí)，行(xíng)业和(hé)主题异(yì)彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也随(suí)之上升(shēng)，所以行业和主题ETF占(zhàn)比(bǐ)则(zé)会提(tí)升。

　　基煜(yù)研(yán)究(jiū)也表示(shì)，近(jìn)五年市场(chǎng)成(chéng)交热(rè)情(qíng)的提(tí)升带来了A股(gǔ)市场的大幅发(fā)展，个人投资(zī)者入市规模激增，而(ér)在经历了多种行情(qíng)风(fēng)格的锤炼后(hòu)，尤其是操作难度较(jiào)高的2022年之后，投(tóu)资者们(men)对于跑赢基准的难度有了(le)更清(qīng)晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的(de)跟上基准的步伐(fá)；另一方面，近几年投资热点轮动较(jiào)快，新的投资领域带来(lái)了(le)大量的学习成本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作(zuò)透(tòu)明(míng)度较高(gāo)，因而逐步获(huò)得个(gè)人投资者(zhě)的认可(kě)。

　　具体(tǐ)来看，基煜(yù)研(yán)究分(fēn)析，一是随(suí)着A股市场愈发成熟、有效性提升，个(gè)人(rén)投(tóu)资者对(duì)于β收益的(de)认知将越(yuè)来越(yuè)深入(rù)，近几(jǐ)年可以看到更多投(tóu)资者会基于大势(shì)选择(zé)宽基(jī)投资(zī)工具；另一(yī)方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线较为(wèi)清晰，如消费、新能源、医药(yào)等，因此(cǐ)行业主题(tí)基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高(gāo)A股市场的(de)稳定性

　　随着个(gè)人占比(bǐ)的抬(tái)升(shēng)，股票ETF市场的(de)交投活(huó)跃度也呈(chéng)现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平均(jūn)换手率(lǜ)也(yě)从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内(nèi)人(rén)士表示(shì)，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超过(guò)机构，有利于(yú)股民(mín)转为基民，为(wèi)投(tóu)资者分散(sàn)风险，提(tí)升交易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的(de)稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者大都由(yóu)股民(mín)转(zhuǎn)化而来，个人投资(zī)者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本(běn)低廉(lián)且相比个(gè)股可以(yǐ)更好地平滑风险，也能(néng)够获(huò)得交易的(de)参与(yǔ)感，于是更多选择通过(guò)ETF来参(cān)与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更分(fēn)散(sàn)波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非(fēi)股票(piào)，长远来看可提高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　“个人投资(zī)者在(zài)ETF投资上(shàng)可能交易频率更(gèng)高，也更容易受到(dào)市场消(xiāo)息的影响(xiǎng)，这(zhè)对于我们基金管理人(rén)的持续运(yùn)营和投资者陪伴都提出了(le)更高的要求。”国泰基(jī)金相关人士称(chēng)。

　　“更(gèng)高的个人占比(bǐ)可能(néng)会带来更(gèng)活(huó)跃的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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