今年以来(lái)，港(gǎng)股走势可(kě)谓一波三(sān)折(zhé)，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前(qián)基金(jīn)一季报披露渐落帷幕，整体来看(kàn)，陆港通基金整体港(gǎng)股仓位略有提(tí)升(shēng)，大幅加仓(cāng)AI、油气(qì)、电力(lì)等行业，腾讯控(kòng)股(gǔ)、美(měi)团-W、中国移(yí)动、中(zhōng)国(guó)海洋石油、快(kuài)手-W等为重仓股。

　　多位港股基金基(jī)金(jīn)经理表(biǎo)示，预计港股市场(chǎng)已(yǐ)经进入了企业盈利的(de)拐点(diǎn)且(qiě)即将迎来收(shōu)入加速扩张，未来港股市场将在波动(dòng)中上行，板(bǎn)块方面，看好(hǎo)政策优化下的消费和(hé)地产、预期反转修复的互联网(wǎng)和医药、高景气(qì)的制造业等。

　　一季度港股基(jī)金(jīn)仓位略有上升，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力等(děng)

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只陆港通(tōng)基(jī)金（不同份(fèn)额分开统(tǒng)计，下同(tóng)）中含“港”字的主动权益基金近400只，这(zhè)些(xiē)都是“高纯(chún)度”以港(gǎng)股为投资方向的基金。截至一(yī)季度(dù)末(mò)，这(zhè)些基(jī)金的港股平均仓位为62.39％，较去(qù)年底微升0.38个(gè)百(bǎi)分(fēn)点，其中(zhōng)有83只基金港股持仓在(zài)90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以恒生科技指数(shù)为代表的港股数字经济呈现了上涨、调整、反弹的N型(xíng)走势(shì)，截至(zhì)4月23日，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口(kǒu)。

　　与此同时，不少知(zhī)名基金经(jīng)理(lǐ)在一季度(dù)加大了对港股的投资(zī)力度，提升港股配置在(zài)10-40个百分点不等。比如(rú)，崔宸龙管理的前海(hǎi)开源沪(hù)港(gǎng)深新机遇(yù)A，港股仓位由去(qù)年底的1.18％提升(shēng)至今年一季度末的39.13％；史博(bó)管(guǎn)理的(de)南方港股创新视(shì)野一(yī)年持有A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底的71.08％提升至今(jīn)年一季度末(mò)的81.82％；赵宪(xiàn)成管理(lǐ)的博(bó)时(shí)港股(gǔ)通红(hóng)利精(jīng)选(xuǎn)A，港股仓位由去年底(dǐ)的70.80％提升(shēng)至(zhì)今年一(yī)季度末的(de)88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通(tōng)价值发现A，港股(gǔ)仓位(wèi)由(yóu)去年底(dǐ)的(de)78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的中(zhōng)欧港股数字经济A，港股仓位由去(qù)年底的(de)83.22％提升至今年一季度(dù)末(mò)的89.22％。

　　按照(zhào)持(chí)有市值统计，截至一季报，被陆港通基金(jīn)重仓(cāng)的前(qián)十大(dà)港(gǎng)股分(fēn)别为腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海(hǎi)洋石(shí)油、快手-W、药(yào)明(míng)生物、香(xiāng)港(gǎng)交易所、青岛(dǎo)啤(pí)酒(jiǔ)股份、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵盖(gài)通信(xìn)服(fú)务、油气开采、数字媒体、生(shēng)物制品、多元金(jīn)融(róng)、服装家纺、视(shì)频饮料等领域(yù)。其中，腾讯控股、中国移(yí)动、中国(guó)海(hǎi)洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度(dù)增持。

　　按照增(zēng)持情(qíng)况排序，加仓幅度最大的(de)前十只(zhǐ)港股为中国海(hǎi)洋石油、新天绿色能源、中古代陇西成纪是现在的哪里，陇西成纪怎么读远海(hǎi)能、商汤-W、中国旭(xù)阳集团、中国石(shí)油化工股份、中国(guó)南方航空股(gǔ)份、华(huá)电(diàn)国际电力股份、越秀地产、中广(guǎng)核电力，分别涵盖油气开采、电力、航运港口(kǒu)、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及贸(mào)易、航空(kōng)机场、房地产开发等领域(yù)。值(zhí)得注意的(de)是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对(duì)其大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市(shì)场或将在波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对(duì)于(yú)港(gǎng)股(gǔ)后市，南方港(gǎng)股创新视野一年持有(yǒu)基金(jīn)基金(jīn)经(jīng)理史博在一季度中表示，展望未来，仍(réng)然看好(hǎo)港股市场投资机(jī)会：中国经(jīng)济(jì)方面，宏观(guān)经济仍(réng)在(zài)企(qǐ)稳(wěn)回(huí)升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造(zào)业生(shēng)产活动(dòng)和市场(chǎng)需求继(jì)续增加，非制(zhì)造业恢(huī)复速度加快(kuài)；海外(wài)无风险利率方面，3月初(chū)非农和(hé)通(tōng)胀(zhàng)数据以及突发的银行风险事件(jiàn)已(yǐ)经让(ràng)美联储过于强(qiáng)硬的紧缩预期(qī)有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了(le)加(jiā)息进入尾部区域；风(fēng)险偏好方面，欧美银(yín)行业风险事件对市场冲击可控，国内政策积(jī)极信号涌现。

　　基于(yú)此，预判(pàn)港股(gǔ)市场将在波动(dòng)中上行，在板(bǎn)块配置方面，我们将加大对(duì)政策优化下的消费(fèi)和地(dì)产、预期反转(zhuǎn)修(xiū)复的互(hù)联网和医药、高景气的制造业等板块的(de)配置。

　　中欧(ōu)港股数字经济基金经理曲径表(biǎo)示(shì)，港股数(shù)字(zì)经济的代(dài)表(biǎo)行业为(wèi)互联网(wǎng)和(hé)先进制(zhì)造(zào)，在经历了过去2年的合规整治及(jí)业务梳理后，股价均处在价(jià)值投资区域，具(jù)有良好的投资(zī)性价比。同时，互联网相关公司，也更(gèng)具有数(shù)据、平(píng)台和(hé)算(suàn)法的(de)整(zhěng)合能(néng)力，通(tōng)过推出(chū)人工智(zhì)能相关模型及应用(yòng)，提升自身运营(yíng)效率，以及对(duì)外(wài)输出算法和算(suàn)力。作(zuò)为人工智能赋(fù)能各个行业(yè)的元年，我们中(zhōng)长期看(kàn)好港股数字经济板块(kuài)的前景(jǐng)。

　　华宝(bǎo)港股通香港(gǎng)基金经理周欣(xīn)表(biǎo)示(shì)，港股市场(chǎng)方面(miàn)，港(gǎng)股市场大部分(fēn)的企(qǐ)业盈利来源(yuán)于(yú)中国内地(dì)，中国内地(dì)经济的环比上行(xíng)将会(huì)支撑港股公(gōng)司盈利的环(huán)比增长，从(cóng)而支(zhī)撑下港股公(gōng)司下半年(nián)的市场(chǎng)表现。然而，虽然公司盈(yíng)利环(huán)比仍有(yǒu)一定的(de)增长，但是(shì)由(yóu)于基数效应，下半年(nián)港(gǎng)股盈利同比(bǐ)增(zēng)速(sù)会较(jiào)上(shàng)半年有所回落。对(duì)于估(gū)值相对较高的行业将有一定的压力。

　　行(xíng)业(yè)方面(miàn)，受行业反垄断的影响，TMT行业(yè)龙头公司的估值仍(réng)将受到一定程度(dù)的压制，但(dàn)是当行(xíng)业龙头(tóu)公司(sī)受情绪影响(xiǎng)出现超(chāo)跌时，将会(huì)有较好(hǎo)的买入机(jī)会出现(xiàn)。生(shēng)物医药行业仍将(jiāng)处在行业(yè)快速增长的红(hóng)利中，但是随(suí)着中报(bào)业绩的释放和(hé)四季(jì)度集采的(de)预(yù)期，生物(wù)行业前期涨幅较多的(de)龙头(tóu)公司可能会出现一定的调(diào)整，但(dàn)是(shì)通过自下而上的方(fāng)式生(shēng)物医(yī)药行业(yè)仍将有机会选出有较好成长性的公司。

　　汇(huì)丰晋信沪港(gǎng)深(shēn)基金经理付倍佳表(biǎo)示，展望(wàng)未来，我们预计(jì)港股市场已经进(jìn)入了企业盈利(lì)的拐点且即将迎来收入加速扩张，并且A股市场(chǎng)也即(jí)将进(jìn)入(rù)企业(yè)盈利的(de)拐点，这是推动两地市场(chǎng)向上的决定性(xìng)因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加(jiā)息周期临近尾(wěi)声流动性(xìng)逐(zhú)步宽松背景下，中国资产的吸(xī)引力有望进一步凸显(xiǎn)。在A股及港(gǎng)股估值均在低位(wèi)、风险溢价(jià)均在(zài)高位的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，有(yǒu)望开(kāi)启盈利与估值(zhí)修复的戴(dài)维斯双(shuāng)击行情。

　　主(zhǔ)要关注三(sān)条投(tóu)资主线：1.关注盈利增长(zhǎng)高(gāo)弹(dàn)性的机会：由于中国经济修复有望(wàng)成为全球投资的主线，因(yīn)此经营(yíng)杠杆弹性大、前期降(jiàng)本增效(xiào)优的行业和板块更有望受益于经济复苏，盈(yíng)利预测有(yǒu)较大上修空间；同时部分(fēn)龙头公司(sī)有长期的前沿技术/产品(pǐn)储备以(yǐ)迎(yíng)接下一轮的收入扩古代陇西成纪是现在的哪里，陇西成纪怎么读张机(jī)会，有望(wàng)开启二次增长(zhǎng)曲线，如互(hù)联网(wǎng)、部(bù)分可(kě)选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风(fēng)险比显著右偏的机(jī)会：关注在未(wèi)来(lái)经济周(zhōu)期中上行风险显著大于下行(xíng)风险的(de)行业(yè)。市场预(yù)期在低位(wèi)、景气度有(yǒu)拐点或持续性超预期(qī)的行业。供需格(gé)局佳(jiā)，价格弹性贡献盈(yíng)利超预期的行业，如(rú)电子、新(xīn)能源、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注高(gāo)股息资产的(de)机会：关注基本面夯(hāng)实(shí)，整体(tǐ)ROE水(shuǐ)平稳中有升，以及(jí)分红意愿提升的高股(gǔ)息资产的(de)投(tóu)资(zī)机会，如通(tōng)信、石油石(shí)化等(děng)。

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