个人养老金业务(wù)试点落地半年(nián)，你参与了吗？

　　自去年(nián)11月27日(rì)开始，个(gè)人养(yǎng)老金开始进(jìn)入为(wèi)期一年的(de)试点(diǎn)，在全(quán)国选取了(le)36个试(shì)点城市和地区(qū)进行推(tuī)进。据人(rén)力资源和(hé)社会保障部(bù)数据显示，截至今年3月末，个人养老(lǎo)金开户数量达(dá)到3324万，市场空(kōng)间初步打(dǎ)开。

　　作为(wèi)个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务的(de)代销主渠道之一，证券公(gōng)司(sī)凭借(jiè)其与权益(yì)产(chǎn)品的紧密联系和与投资者的深度了解，在养老基金销售方面已(yǐ)有多方实践(jiàn)。时值个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)试点推(tuī)行半年之际，中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报(bào)记(jì)者深入多(duō)家券(quàn)商，了解个人(rén)养老金代(dài)销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥(huī)财富管理(lǐ)优(yōu)势

　　券(quàn)商深(shēn)耕个人养(yǎng)老金市场

　　中国基金报记(jì)者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业务正在获(huò)得(dé)更(gèng)多(duō)证(zhèng)券公(gōng)司的重视。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老金试(shì)点落地，14家券(quàn)商(shāng)获得代销资格。截(jié)至今年3月31日(rì)，证监(jiān)会更(gèng)新名录中(zhōng)个人养老金基金数(shù)量增加至143只，券商数量扩(kuò)容至(zhì)18家，平安证券(quàn)、安信证券及中信证券（山东）、中信证券华(huá)南新增获批(pī)。

　　作为(wèi)公募基金最主(zhǔ)要(yào)的(de)代销方之一，证券公司(sī)在个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)试(shì)点的铺开和推广(guǎng)中持(chí)续发力，个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务也成为大型券商们(men)财富管理(lǐ)转型的重要抓手。通(tōng)过精心布局产(chǎn)品及渠道，与基金投(tóu)顾服务结合，试点(diǎn)券(quàn)商充(chōng)分发挥(huī)财富管(guǎn)理(lǐ)优势，做“精”养老基金销售(shòu)。

　　产品(pǐn)布(bù)局：要全更要精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前，个(gè)人养老金可投资的产品主要有四类：银行理财、储蓄存款、养老保(bǎo)险(xiǎn)、公募基金。据人社部个人养老金产品名录显示，当前上(shàng)线(xiàn)个人(rén)养老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金类产品(pǐn)、保险类产品分别(bié)为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销(xiāo)个人养老金(jīn)产品(pǐn)资格(gé)受到明显限制(zhì)，仅部(bù)分具备(bèi)保险兼业代理牌照(zhào)的证券公司可销售养老保险，大多数试点券商(shāng)将(jiāng)视线聚焦(jiāo)于公募基金上进行重(zhòng)点(diǎn)开(kāi)拓，发力“全布(bù)局(jú)”。

　　例如(rú)，海通证券(quàn)在2022年年报中(zhōng)表示，其(qí)顺利获得首(shǒu)批个人(rén)养(yǎng)老金基金销售资格，完成全部40家基金(jīn)管理公司共计126只个人养老金基金产(chǎn)品的上线，基本实现个人养老金(jīn)公募(mù)基金(jīn)产品全覆盖。

　　中信建投个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务(wù)负责人向(xiàng)中国(guó)基金报记者介绍称，中(zhōng)信(xìn)建投已引进华(huá)夏基金(jīn)等(děng)发(fā)行养老基金管理人的137只Y份额产品(pǐn)，后续(xù)将不断完善产品(pǐn)池(chí)。东方(fāng)证券亦表(biǎo)示，目前已(yǐ)基本实现(xiàn)了(le)养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人(rén)指出，从客户(hù)服务(wù)办理的角度看，大部分(fēn)客户更愿意在产品货架丰(fēng)富的(de)机(jī)构办理个人养老金业务。因(yīn)此在服务体系的基础架构上，风(fēng)格多样、风险(xiǎn)收益多元的产(chǎn)品货架(jià)能够带给(gěi)客(kè)户更(gèng)好(hǎo)的(de)服务办理体验(yàn)，产(chǎn)品布(bù)局的(de)“全面”是个人养老金业务的(de)基础。

　　与此同(tóng)时，从(cóng)客户投资选择的角度讲，大(dà)部分客户对于金融产品的特征(zhēng)和策(cè)略(lüè)的(de)认(rèn)知、对(duì)自身投资能力、投资意愿、投资目的的认知较为模糊。帮(bāng)助客户(hù)做好“养老规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成(chéng)为服务机构的“核心竞争力”。在(zài)全(quán)面引入个人养老金(jīn)可投(tóu)资的(de)产品类型的基础上，各(gè)家机构(gòu)需要深入、充分、严谨地研究每(měi)类产(chǎn)品的特(tè)性；结合存量客户(hù)的个(gè)性化画像和客户特点(diǎn)，为(wèi)客(kè)户提供切实可行(xíng)的产品(pǐn)评估体系和(hé)养老(lǎo)规划方案。

　　实际上，对于(yú)个人投资者来说，当前阶段(duàn)认(rèn)可并开通(tōng)个人养老金账(zhàng)户的理由，一是(shì)来(lái)自开(kāi)户渠道的多重(zhòng)福利(lì)动员，二(èr)是个人养(yǎng)老金带来(lái)的(de)个税抵扣优(yōu)惠。但不可(kě)否认(rèn)的是，虽(suī)然开户数量众多，但(dà事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼n)缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养老金退休后才能取出(chū)，这每年12000元(yuán)自(zì)然是需要在账户内(nèi)充分利用(yòng)长期投资，但(dàn)如(rú)何(hé)投资(zī)也令不(bù)少投资者犯难：买什么、买多(duō)少，在哪买、怎么(me)买，选择越多，困难越(yuè)多。现有养老产品的选择已(yǐ)令投资者目不暇(xiá)接，如何让投资者(zhě)选择(zé)到(dào)适合(hé)自己的产品，证券(quàn)公司(sī)的投顾力(lì)量(liàng)大有可为。

　　“中信建投拥有近(jìn)万(wàn)名高(gāo)素质的投资顾问(wèn)，帮助客户甄(zhēn)选(xuǎn)适合自身(shēn)的(de)养老产品，做好养老(lǎo)规划和资产配置(zhì)，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采取线上线下(xià)相结合(hé)的方式，注重交流(liú)和体验，为客户提(tí)供有温度(dù)的(de)专业服务。

　　国泰君安(ān)在推广(guǎng)个人养老金业务时(shí)曾介绍(shào)，其结合个人(rén)养老金基金(jīn)特点，细(xì)化(huà)形成“甄(zhēn)选100个人养(yǎng)老金基(jī)金评价(jià)标准”，综合基金(jīn)公司治理水平、投研能力、业(yè)绩(jì)评价、风险管理、声誉口碑量(liàng)化评价，优选值得信赖(lài)的养老(lǎo)金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益(yì)性价比(bǐ)”、“聚焦股(gǔ)息”等特(tè)色养老金基金产品(pǐn)清(qīng)单，满足养老(lǎo)金客户个(gè)性化养老需求。

　　渠(qú)道：打造(zào)“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承认的(de)是，虽(suī)然证券(quàn)公司营业网(wǎng)点数量(liàng)在“金融(róng)圈”内并不算(suàn)少，但远难以(yǐ)与大型商(shāng)业银行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银行召(zhào)开的2022年(nián)报(bào)发布会上，该行高管透(tòu)露，截至2022年(nián)末(mò)，该行(xíng)已经累计开立个人养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)229.16万(wàn)户，位列(liè)全(quán)行业(yè)第三位，市场占有率(lǜ)超10％，仅次于建设(shè)银(yín)行和(hé)工商银行。相比(bǐ)之下(xià)，鲜(xiān)有券商(shāng)愿意公布投资(zī)者通过其渠道(dào)开通个人养老金账(zhàng)户(hù)的(de)情况。

　　产品方面，国(guó)家社(shè)会保险公共(gòng)服(fú)务平(píng)台上仅可(kě)查询商业银(yín)行个(gè)人养老金业务开办情况。其中显示，23家获准开办个人(rén)养(yǎng)老金业务的银行中(zhōng)，有22家(jiā)开设了资金账户和储蓄交易业务，8家同时开展了基金交易业务、保险交易业务(wù)和理财交易业(yè)务(wù)。

　　事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼

　　与大型商业(yè)银行所拥有的产品和渠道优势相比，证券公司个人养老金业(yè)务的规模(mó)相对有限，仍(réng)处于积极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然(rán)网(wǎng)点(diǎn)数量难以比拼(pīn)，但券商(shāng)发(fā)力个人养老(lǎo)金业(yè)务，自(zì)有其(qí)独特“打法”。记(jì)者注意到(dào)，多家(jiā)券商在推广(guǎng)个(gè)人养老金业务时(shí)，将“一站式”服(fú)务作为宣传(chuán)重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前(qián)表示，其个人养(yǎng)老金业务从(cóng)引导(dǎo)客户形成科学养老理财观(guān)念的长远视角出发，为客户提供从(cóng)产(chǎn)品策略、到产品(pǐn)优(yōu)选、再到组合配置的全(quán)周期(qī)专业资配(pèi)服务和一(yī)站式的产品选择。中信证券亦推出个人养老(lǎo)金投(tóu)资一站式解决方案(àn)“信养计(jì)划”，为客户提供含账户管理(lǐ)、资产配置(zhì)、服务陪(péi)伴于一体(tǐ)的个人(rén)养老(lǎo)金投(tóu)资综(zōng)合(hé)服务。

　　除了“引进来”并全方位服(fú)务投(tóu)资者外，“走(zǒu)出去”也是部分券商(shāng)开拓(tuò)个人养老金业(yè)务的解决(jué)方案。东方(fāng)证券(quàn)副总裁徐海宁向记者介绍，东方(fāng)证券基于(yú)对个(gè)人养(yǎng)老金目标(biāo)客群的深入研究，将(jiāng)开发(fā)大中型企(qǐ)业作为个人养老金(jīn)客户(hù)拓展的重点方向，制定了“上海深度、全国广(guǎng)度”的推广(guǎng)计划。

　　具体而言，东方证券协同系(xì)统内(nèi)成(chéng)员公司(sī)开(kāi)展走进企业推广个人(rén)养老金活动，为企业单位(wèi)员工(gōng)提供(gōng)个人养老金上门(mén)服务，免去客户前往营(yíng)业厅办理业务(wù)路上花费的时间(jiān)，提高服(fú)务效率，节约客(kè)户时(shí)间(jiān)。展业初期组(zǔ)织(zhī)了超过100场的个人养老金走进企业服(fú)务(wù)活动，覆盖企业(yè)员工近万人。

　　个人(rén)养老金制(zhì)度试点半(bàn)年

　　持有体验(yàn)成产品胜负手

　　中国基(jī)金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商(shāng)代销个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务“开(kāi)闸”，多(duō)家获资质的机(jī)构正(zhèng)式展业，逐鹿个人(rén)养(yǎng)老金市场。如今，个人(rén)养老金制度实施已有半(bàn)年，相关产品的(de)收益率和回撤情况、产(chǎn)品能否真正满足养老诉求(qiú)等问(wèn)题(tí)，持续成为(wèi)市场关注(zhù)焦(jiāo)点。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了(le)满(mǎn)足养(yǎng)老需求，投(tóu)资者更希望能实现低(dī)波动、低回撤。如何做到(dào)从中长期保值(zhí)增值同时又(yòu)让客户体验(yàn)良好是个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)成败的关(guān)键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创(chuàng)新突破

　　眼下，个人养老金(jīn)业务已然(rán)成为券商(shāng)财富管理转型的(de)核心(xīn)方(fāng)向之(zhī)一。通过不断完善客(kè)户服务体系，满足客(kè)户多层次金融需(xū)求(qiú)，促进财富管理业务高质(zhì)量发展，券商(shāng)在业务内(nèi)涵(hán)上正不(bù)断挖潜。

　　多名(míng)券商业内人士(shì)表示，在客户(hù)分类服务方面，会根(gēn)据(jù)国家政策选择(zé)社保关系在先行城市（地区）、能(néng)享(xiǎng)受税优(yōu)且对税优敏感、对(duì)理财有(yǒu)初步认(rèn)知的(de)客户(hù)进行第一阶段(duàn)的重点服务，对其他客户(hù)会随着试(shì)点扩大和客(kè)户画像的(de)覆盖进行后续服务。

　　东方证券副(fù)总裁(cái)徐海宁表示，证券公司(sī)可(kě)重点(diǎn)关注企事业单位员工，特别是大中型城市具有一定经(jīng)营规模(mó)的(de)企业员(yuán)工，他们能够享受(shòu)个税(shuì)抵扣(kòu)的优势(shì)，具备一(yī)定投资(zī)意识和(hé)财(cái)务认知；这类人群对未来退休(xiū)有一定(dìng)的规划(huà)和想法。

　　同时(shí)，由于个人养老(lǎo)金是一个(gè)增量市场(chǎng)，对证(zhèng)券公司(sī)而(ér)言，针对潜在客群可以(yǐ)全市场覆盖。证(zhèng)券公司可以通(tōng)过投研(yán)优势和专业投顾队伍(wǔ)，创(chuàng)造更(gèng)多养老投资场(chǎng)景，跟(gēn)踪了(le)解客(kè)户的(de)风险偏好，结(jié)合(hé)稳(wěn)健(jiàn)、平衡、积极等不同风险类型的养老基(jī)金(jīn)，帮助客(kè)户(hù)建立个人(rén)养老金投资(zī)计划。此外，证(zhèng)券公司(sī)可以通过加强顾问服(fú)务(wù)，帮助(zhù)客户(hù)有效应(yīng)对投资组合净值(zhí)的波动，引导客户持续参(cān)与养老金(jīn)投资，提(tí)升客户(hù)养老投(tóu)资的获得感(gǎn)、体验感。

　　银河证券相关业务负(fù)责人(rén)表(biǎo)示，会针对不同风险承受能力、不(bù)同年龄结构和不同资金(jīn)体量制定(dìng)个性(xìng)化养老策略。比如对(duì)每年享税优的(de)1.2万个人养老金，为(wèi)居民(mín)（无需(xū)开户）提(tí)供符合监管部门要求(qiú)的金(jīn)融机构和金融产品清单(dān)、通俗(sú)易懂(dǒng)的“养老看隔(gé)壁(bì)”理财案例、养老讲堂等信(xìn)息(xī)和交易(yì)服务；对1.2万之外的资金，提供更(gèng)丰(fēng)富的“安养计划(huà)plus”养老金融(róng)服务，包(bāo)括养(yǎng)老(lǎo)计(jì)算(suàn)器、个(gè)性化的补充养老解决方(fāng)案、定(dìng)期的养老方案跟踪报告以及养老直播服务，做好(hǎo)“老(lǎo)百姓身边(biān)的养老专家”。

　　在服(fú)务(wù)创新方面，徐海(hǎi)宁认为，证券公司需要有(yǒu)长(zhǎng)远眼(yǎn)光，打造增量市场，承(chéng)担起构(gòu)建养老(lǎo)金第(dì)三支柱的重要(yào)使命。

　　第(dì)一，在获客及(jí)投教方(fāng)面，应加大资源投入(rù)，通过教育(yù)和陪伴，提高客户对(duì)个人养老金的(de)认知。走进企事业(yè)单位(wèi)，通过上(shàng)门服务(wù)的方式触达企业和客户，举办专题讲(jiǎng)座(zuò)、在(zài)线研讨会和投资教(jiào)育活(huó)动，帮(bāng)助客户了解(jiě)个人养老金(jīn)的重要(yào)性、投资策略(lüè)和长期规(guī)划，激(jī)发客户对个人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内容丰富的一(yī)站式个人养老金(jīn)专区，既(jì)包(bāo)括产(chǎn)品购买、定投、持仓查询等基础(chǔ)功能，提供丰(fēng)富(fù)的养(yǎng)老资讯和实用养老工具（如节(jié)税计(jì)算器），加强与客户的(de)深度互动。

　　第三，在金融科技应(yīng)用方面，引入智能(néng)科技和人(rén)工智(zhì)能技术，通(tōng)过数据分析和算法模型，根据客(kè)户(hù)的风险承受能力(lì)、资产状况和目标(biāo)退休年限，定(dìng)制化推荐养老金产(chǎn)品组合，并提供实时投资组(zǔ)合跟踪和风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)工(gōng)具(jù)，帮(bāng)助客户更好地实(shí)现养老投资(zī)保值增值。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老(lǎo)金相关业务负责人则表示，可以(yǐ)通过“人+科技”，在大数据智能(néng)客(kè)户分析系统的基础上，可(kě)以针(zhēn)对(duì)不同养老诉求的客户达成“千(qiān)人(rén)千(qiān)面(miàn)”的个性化服务，人(rén)是“1”，科(kē)技（线上与线下结合）是(shì)后面的“0”，二者有机结合，为不同生命(mìng)周期和年龄阶段的客户(hù)提供(gōng)专业的(de)、一(yī)对一的养老配(pèi)置服(fú)务。

　　运(yùn)行半年七成收益(yì)告负

　　客户体(tǐ)验成产品(pǐn)胜负手

　　个(gè)人养老金制度(dù)实(shí)施已(yǐ)有半年(nián)，产品(pǐn)收益和回撤率大不大？产品能不能(néng)满足真正的养老诉求？这(zhè)些问题都是投资者的重要(yào)关(guān)注点。

　　记者注(zhù)意到，目(mù)前养老(lǎo)目标(biāo)基金的整(zhěng)体收益水平(píng)并(bìng)不(bù)乐观(guān)。Wind数据显示，全(quán)市场149只公募养老基金产品，近七(qī)成收益告(gào)负。其(qí)中，业绩垫底的一只(zhǐ)个人养老目(mù)标(biāo)基(jī)金自成立以(yǐ)来回报为(wèi)-7.27％，此外(wài)，还(hái)有超(chāo)20只产(chǎn)品收益(yì)在-3％左右。

　　而业(yè)绩表(biǎo)现较好(hǎo)的(de)有平(píng)安(ān)稳健养老一年Y、中欧(ōu)预见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以(yǐ)来回报均(jūn)为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健(jiàn)养老(lǎo)一年持(chí)有Y，自(zì)成立以来回报为2％，另有(yǒu)富(fù)国、万家、华宝(bǎo)、景顺长城、南方、华(huá)夏等旗下超10只(zhǐ)养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示(shì)，由于资金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是为了满足养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求，投资(zī)者更希望能实(shí)现低波动、低回撤。如何做到从(cóng)中(zhōng)长期保(bǎo)值增值同时又让客户体验良好是个人养老产品成败的(de)核心。

　　“养老(lǎo)属(shǔ)性(xìng)的产(chǎn)品应力争为(wèi)客(kè)户保值增值(zhí)，否则将违背客户通过投(tóu)资(zī)达到‘养老(lǎo)目的’的初衷。”银河(hé)证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关(guān)业(yè)务负责人介绍，目前(qián)个人养老(lǎo)金(jīn)可投资的4类(lèi)产品风险收益(yì)特点明显，有的类别更侧重本金安全、有的类(lèi)别(bié)更侧重资(zī)产(chǎn)增值；但同时，每个类别很(hěn)难(nán)做到在(zài)保证其特点(diǎn)达到的同时又规(guī)避(bì)掉该类产品的风险或(huò)缺(quē)陷(xiàn)。“从不(bù)同客群(qún)情(qíng)况来看，低(dī)波低回撤对于离退(tuì)休时点较近的投资(zī)者(zhě)比较合(hé)适，性价比高的中波动中回撤、高波动(dòng)高回撤(chè)特征产品(pǐn)对于还有(yǒu)20-30年才退休(xiū)的投资者也是(shì)可以选择的，拉长周期看也(yě)能满足(zú)客户(hù)养老类资(zī)金的保(bǎo)值增(zēng)值效果。”

　　为达到上(shàng)述两(liǎng)个目(mù)的，前提(tí)是有一套完整(zhěng)、自洽、适用、有效且动态适配的(de)产品(pǐn)评价(jià)体系，通(tōng)过(guò)该体系(xì)的评价，能较为清晰地区分出(chū)产(chǎn)品(pǐn)的“性价比”（如(rú)风险收益比等(děng)）、能(néng)公平、公正地(dì)对同类或者同(tóng)策略产品进行(xíng)综合评(píng)判。如(rú)此，才能真正将好(hǎo)的产品、合适的产(chǎn)品推(tuī)荐给合适的客户(hù)群体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目(mù)标日期型两(liǎng)大(dà)类，投资者可以根(gēn)据自身(shēn)投资(zī)目标和风险承受能力(lì)选(xuǎn)择具体的(de)产(chǎn)品。比如低风险偏好的(de)客户可选(xuǎn)择目(mù)标日期型中的稳健类产品(pǐn)，通过严格控制股票资产仓位降(jiàng)低产品波动，带给客户相对(duì)稳(wěn)健的收(shōu)益。”徐海宁表(biǎo)示，目前我国城(chéng)镇(zhèn)职(zhí)工(gōng)养老(lǎo)金替代率尚有不足(zú)，根据国际经验，如果退休后的养老(lǎo)金替代率大于(yú)70％，即可维(wéi)持退休(xiū)前(qián)的生(shēng)活(huó)水平，养老金投资的增(zēng)值功能也(yě)是一个重要考量。由(yóu)于(yú)个人养老金取用需要达(dá)到年龄等(děng)条件，投资(zī)资金具有长(zhǎng)期性，可(kě)以达到(dào)几十年，能够承(chéng)受一(yī)定(dìng)的短(duǎn)期(qī)波动(dòng)，对于追求(qiú)长(zhǎng)期投资收(shōu)益(yì)的客户(hù)，可以配(pèi)置一定高(gāo)比例资金(jīn)在权益型资产上，实现养老投资的(de)保值增值目标。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人(rén)也认为(wèi)，个人养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)具有(yǒu)一(yī)定(dìng)的普惠金(jīn)融属(shǔ)性，需(xū)要(yào)关注老百(bǎi)姓长期(qī)保值增值的养老需求。站在资产(chǎn)角度，想要实现长期(qī)资金的稳健投(tóu)资回(huí)报，资(zī)产配(pèi)置不可(kě)或缺。通过投资(zī)不(bù)同品种、不同收益特(tè)征、低相关性的金(jīn)融资(zī)产(chǎn)，有助(zhù)于实现风险分散、降低总体波动，从而更好地满(mǎn)足(zú)投资者(zhě)的(de)养(yǎng)老投(tóu)资目(mù)标。

　　推动(dòng)个人养老金业务高质量(liàng)发(fā)展

　　道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在个人养老(lǎo)金业务积极(jí)发展的同时，与渠道网点和客户众多的银行等机构相比，券商如何突(tū)破自身(shēn)瓶颈，实现差异化的发展，可(kě)以(yǐ)说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业(yè)务负责人表示，银(yín)行、券商、基金独立销售机构都可参与到为客(kè)户提供个人养老(lǎo)基金服务，几(jǐ)类机构优(yōu)势互补，严格意义(yì)上说是竞合而非竞(jìng)争更(gèng)非“相杀”关系，每(měi)类机构或者每家机构可以根(gēn)据自己的资(zī)源禀赋，充分发挥自身优势，服(fú)务好有(yǒu)养老投资需求的(de)投资者。

　　“在(zài)政策上，未来还(hái)有以(yǐ)下三方面诉求：一是(shì)增(zēng)强基(jī)础设施建设，能(néng)在服(fú)务(wù)时(shí)效性上(shàng)与银(yín)行拉平(píng)，提供7×24小时的开户、下单(dān)服务；二是(shì)增加产(chǎn)品销售范围，在养(yǎng)老品类(lèi)上更加丰富，除(chú)特殊产品(pǐn)外，增加可(kě)为客(kè)户(hù)提供的养老产品（如养老(lǎo)理财）；三是明(míng)确(què)养老(lǎo)规划(huà)业务合规性(xìng)，为(wèi)不(bù)同的客户提供基于客户需求和画像的养(yǎng)老规划方案。”上述负(fù)责人提到。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人提出，当(dāng)前的政策(cè)要求下(xià)，客户如果想在券商端参与个人养老金投(tóu)资，需(xū)要(yào)分别在(zài)银行端、个税端进(jìn)行一系列前序(xù)操作(zuò)步骤，对(duì)于尚不(bù)熟(shú)悉业务(wù)流程的(de)投资者(zhě)来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此外(wài)，由于政策(cè)对代销个人养老金产品的管理要求，券(quàn)商暂时无法(fǎ)上线储(chǔ)蓄类、理财类、保险(xiǎn)类产品(pǐn)，可(kě)供投资者选择的(de)产品种(zhǒng)类较为单一，难以(yǐ)进一步(bù)为投资(zī)者提供更丰富的个(gè)人(rén)养老金配(pèi)置(zhì)方(fāng)案。未来(lái)期待能(néng)够从政(zhèng)策端进一(yī)步简(jiǎn)化(huà)投资(zī)者的办(bàn)理(lǐ)流程，提升客(kè)户(hù)体(tǐ)验；给予券(quàn)商在多样化个人养老(lǎo)金品种的引入和研发上(shàng)的政策支持，丰(fēng)富客户多元化(huà)的投资选(xuǎn)择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老第二曲(qū)线

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始，不少人(rén)发现自己的退税(shuì)比去(qù)年多了不(bù)少，仔细(xì)询问之下才发现，是(shì)因为去年底开通了个人(rén)养老金业务，并(bìng)入了金。这(zhè)一消息大大刺激了(le)不(bù)少本来不想开户的(de)年(nián)轻(qīng)人。

　　根据人社部披(pī)露的数据，截至(zhì)今年3月底，个人(rén)养老金参(cān)加人数达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人相比，短短的一个月(yuè)的(de)时间里，增加了(le)500万户，开户速(sù)度(dù)明显提升。

　　虽然开户数(shù)快速攀升，但是(shì)个人养(yǎng)老金累计缴(jiǎo)费(fèi)约200亿元，人均(jūn)缴费低于(yú)1000元。此(cǐ)外，据中国保险资管(guǎn)业协会执行副会(huì)长兼秘书长曹德云透露，在(zài)截至2023年3月开立(lì)个人养老金(jīn)账户的三千多万(wàn)人中(zhōng)，仅(jǐn)900多(duō)万(wàn)人完成了资(zī)金储存。

　　从(cóng)记(jì)者走访的结果来看，个人养老金产品(pǐn)的(de)收益率远低于预期(qī)，是(shì)大(dà)多人不愿(yuàn)意入(rù)金的主要原因。而(ér)选择(zé)开户的原因主要是为了“薅(hāo)羊毛”（金融机构出台(tái)了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何(hé)解(jiě)决“开户(hù)热(rè)投(tóu)资(zī)冷”的问题？银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责人(rén)认为(wèi)，这(zhè)是一个专业(yè)活(huó)，既需要(yào)了解客(kè)户的经济(jì)状况、风险偏好和养老规划，也需要业务人员及其所在机构有(yǒu)比(bǐ)较专业且(qiě)综(zōng)合(hé)的服(fú)务能力。

　　也有部分(fēn)投资者(zhě)认为，个人养老金产品(pǐn)每年封顶12000元(yuán)，难以充分满足(zú)个(gè)人或家庭养老的全面需求，还需(xū)要结合其他商业产品(pǐn)等(děng)综合考虑；大多数产品流动性(xìng)差(chà)，难以预防到退休前的应急(jí)资(zī)金需求。

　　从产品端改善“开户热投资(zī)冷”

　　虽然近半年来，个人(rén)养老金产品正在逐渐丰富(fù)，但是(shì)“开户热投资冷”的现象(xiàng)没有随之发生改变。

　　中国(guó)保险资管业协会执行副会长兼秘书(shū)长曹德云在(zài)近期举办(bàn)的2023清华五道口全球金融论坛上(shàng)表示，目前个人养(yǎng)老金(jīn)试(shì)点效果呈(chéng)“两低三不”漏斗(dòu)状，即建(jiàn)立账户人数占基本(běn)养老保险参保人数比例(lì)低、已缴费人(rén)数占建(jiàn)立账户人(rén)数比例(lì)低；产(chǎn)品供应不均衡、选(xuǎn)购(gòu)渠道不畅、民(mín)众参(cān)保意愿不强。

　　针对产品供(gōng)应不均(jūn)衡(héng)的问题，国家金融监督管(guǎn)理总局出手(shǒu)，率先增加养老保险产品(pǐn)的供(gōng)给。近(jìn)日，国(guó)家金(jīn)融(róng)监督管理总(zǒng)局已向业内(nèi)就(jiù)关于促(cù)进专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险发展有关事(shì)项(xiàng)征(zhēng)求意见。根据征求意见稿(gǎo)，专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险拟(nǐ)由试点(diǎn)业务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随着专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)转为常态化业务(wù)，参与该项业务的险(xiǎn)企数量将增(zēng)加不少。此外，专属商业(yè)养老(lǎo)保险是对接个人养老金制度的主要保险产品，这意味着个人养(yǎng)老金保险(xiǎn)产(chǎn)品(pǐn)名单也(yě)将(jiāng)扩容。

　　据(jù)了解，专属商业养老保险(xiǎn)采取(qǔ)“保证+浮动”的(de)收益模式，提(tí)供(gōng)稳健型(xíng)、进(jìn)取型两种风格账户供客户选择。据各家保险公司(sī)披露(lù)的(de)专属商业养老保险产品2022年结(jié)算利率，稳(wěn)健账户结算(suàn)利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有(yǒu)的个人养老保险的收益率。

　　在(zài)增加产品供给的同时(shí)，多家金(jīn)融机(jī)构呼吁从产品设(shè)计端解决“开户热投资冷(lěng)”的问(wèn)题。

　　在银河证(zhèng)券相关(guān)业(yè)务(wù)负(fù)责人看来，“老龄(líng)风险(xiǎn)”与其他投资风险相比，有(yǒu)其更加突出(chū)的(de)特点，包括(kuò)为(wèi)退休(xiū)人群提(tí)供(gōng)稳定安(ān)全有保障且抗通胀的收入补充来源、对冲长寿(shòu)风险、为高龄人群储备失能养护和医疗应(yīng)急资产、为退休(xiū)人群规划遗产、将养(yǎng)老投资与(yǔ)养老保障/养老生(shēng)活无缝对接等。

　　养老金融(róng)产(chǎn)品(pǐn)的设计初心，必(bì)须切(qiè)实(shí)从客户(hù)需(xū)求出发；养(yǎng)老金融产品的设(shè)计理念，必(bì)须紧密(mì)围绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老(lǎo)金融产品的设计成果，应该更多的让利(lì)于民、普惠百姓，运用好专业的金融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设计(jì)出充分利用资本市场具有良好(hǎo)增值能(néng)力资产的养老(lǎo)产(chǎn)品取决于发行人（或管理人(rén)）的产品设计(jì)能力和资产管(guǎn)理能力。“证券公司作为财富管理(lǐ)服(fú)务提供商，可以(yǐ)与产品发行(xíng)人(rén)（或管理人(rén)）合作(zuò)，根据客户(hù)需求设计出在养老功能(néng)方面更有竞(jìng)争(zhēng)力的产品”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中(zhōng)信(xìn)建投也希(xī)望能参与到具体的产(chǎn)品设计之中(zhōng)。其(qí)个人养(yǎng)老业务负责人建议，参考部分发(fā)达国(guó)家的(de)经验，未来除了股、债配置(zhì)，或(huò)在未来可以考虑增(zēng)加(jiā)底层可投标的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球等(děng)另类(lèi)资产，丰富投资者的可选标的(de)，更好地(dì)分散(sàn)投资风险。

　　励正(zhèng)集团中国区总裁张雨萌建(jiàn)议，应该(gāi)避免“开空账”。也就(jiù)是说(shuō)，参(cān)与者(zhě)可以直接在开户的时候做投(tóu)资(zī)选择(zé)。这(zhè)样(yàng)在开(kāi)户(hù)的(de)时候就可以形(xíng)成闭环体验(yàn)。

　　针对参与个人养老金可能面临的流动(dòng)性问(wèn)题，长城人寿保险股(gǔ)份有限公司总经理(lǐ)王玉改(gǎi)近(jìn)日(rì)表示，保险公司可(kě)以通过“保单质(zhì)押(yā)贷(dài)款”等多种金融工(gōng)具来解决客户对(duì)短期资(zī)金的需(xū)求。

　　券商发(fā)力(lì)个人补充(chōng)养老(lǎo)金融方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满足个人或家庭养老(lǎo)的全面(miàn)需求(qiú)，多家券商还(hái)发力个(gè)人(rén)养老金账户以外的个人补充养老金(jīn)融方案，例如银(yín)河证券的“安养计(jì)划(huà)plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产(chǎn)品(pǐn)中心副总经理(lǐ)鹿宁告(gào)诉记者，目前(qián)，银河证券(quàn)已根据在职群体养老(lǎo)规划的长期性、稳(wěn)健性、安全性等特点，已退休人群养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求的流动性、安全(quán)性、稳健(jiàn)性等(děng)特点，设计出多层次、多(duō)元化、个性(xìng)化的养(yǎng)老配置方案，积极履行养老保障社会责任，力争为(wèi)居民提供持续(xù)卓越的(de)养老规划与满(mǎn)足(zú)不(bù)同养老需求的资产配置服务。

　　中信(xìn)证券的“信养计(jì)划(huà)”则基(jī)于个人(rén)养老(lǎo)场景，引入更丰富的(de)养老型年(nián)金、增额终身(shēn)寿等不同(tóng)品类产品，覆盖养(yǎng)老(lǎo)收益性资(zī)产和(hé)保(bǎo)障(zhàng)性资产，满足客(kè)户多样化、多层(céng)级的养老资产配置需求。

　　针对三大(dà)支柱(zhù)养(yǎng)老金业务中的(de)企业(yè)年金业(yè)务，银(yín)河证券还上线了(le)自研的年金(jīn)综合(hé)评(píng)价系统(tǒng)。该系统可以(yǐ)通过客户提供(gōng)的“脱敏(mǐn)”后年金组合净值与持股比例等数(shù)据，结合公募基(jī)金、股市(shì)债市数据，展示客户委托(tuō)年金组(zǔ)合的评价结(jié)果(guǒ)。此外，也可以利用(yòng)年金(jīn)机制间接服(fú)务背后的企业员工和(hé)机构事业单位职(zhí)工。

　　截至(zhì)目前，银河证券基金(jīn)研究中心已为部分省(shěng)市提(tí)供(gōng)职业(yè)年金的组(zǔ)合评价与管(guǎn)理咨询服务，也计划结合机构条线业务(wù)规划(huà)为央企与国企提供企业年金(jīn)组合评价等综合金融服务。

　　银河证券副总裁(cái)罗黎(lí)明告诉记者，公司自主开发建设(shè)部署的(de)年金综合评价系统及研(yán)究咨询服务，具(jù)有养老属(shǔ)性的(de)综合金融(róng)服务体系(xì)均是(shì)公(gōng)司(sī)积极响(xiǎng)应(yīng)国家养老发展(zhǎn)战略而推(tuī)出的新服务(wù)，体现了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三(sān)大支柱养老金(jīn)业务，目前公司已初步建立了个人养老金及个人养老金(jīn)融服(fú)务体(tǐ)系，充分利用(yòng)金融产品代理销售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提供更加(jiā)有温度、有(yǒu)态度的个人养老(lǎo)金融服务。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观察(chá)｜“吸睛”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵(zhào)心怡

　　“现在个人养老金(jīn)账户开通过程非(fēi)常‘丝(sī)滑’，并且有不少开(kāi)户人在我们介(jiè)绍(shào)之前都(dōu)已有所(suǒ)了解，感(gǎn)觉这项(xiàng)制度的普及度和客(kè)户认识(shí)程度(dù)在不(bù)断提升。”某大型银行(xíng)的客户经理林(lín)漪（化名(míng)）向记(jì)者表(biǎo)示(shì)。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是开了账(zhàng)户(hù)并没有存钱，或存(cún)了钱(qián)没有(yǒu)开始投资，主要(yào)因为不(bù)知道如何选择产品或者(zhě)有其他顾虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这种情况(kuàng)下我们就会再(zài)用PPT或者是纸质(zhì)资料向客户进行详细介绍(shào)和对比分析。”

　　去年11月，个人(rén)养老金制(zhì)度正式落地，在(zài)北京、上海、青岛等36个先行城市(shì)（地区）启动实施。距离个人养老金制(zhì)度落地已经过去半年，民众接受度和业务进展情况如(rú)何？从(cóng)业人员在具体实操过程中又(yòu)遇(yù)到了哪些(xiē)困难？不(bù)同年龄段的群体(tǐ)会(huì)怎样理解这(zhè)项制度？

　　近(jìn)日(rì)，本(běn)报记者(zhě)实(shí)地探访上海地区几家银行网点和券商(shāng)营(yíng)业部，了解个人养老(lǎo)金制度近(jìn)半年的落(luò)地情(qíng)况。

　　年轻人更关注税(shuì)收优惠

　　中老年人更在意退休后多一份保障

　　根(gēn)据人社部和(hé)国家(jiā)社会保险公共服务平台数据可知(zhī)，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度(dù)经过半年时间(jiān)的(de)发展(zhǎn)，在产品种类(lèi)、数量(liàng)和参与人数方面都有所增(zēng)加。

　　某券商营业(yè)部财富管理相关岗位(wèi)的黄宁（化名）告诉记者：“很多客(kè)户都对(duì)个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)热情(qíng)高涨，有(yǒu)直接到营业部咨询的，还(hái)有很多是(shì)打(dǎ)电(diàn)话(huà)过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍(biàn)对个人养(yǎng)老金业务(wù)的热情和关注度比“90后”更高，并且除(chú)了个人咨(zī)询(xún)和开户外，还(hái)有不(bù)少企业员工、学校教(jiào)师(shī)、退伍军人等通过企(qǐ)业(yè)和单位组织(zhī)来了解(jiě)、参(cān)与个人养老金(jīn)投资。

　　记者(zhě)了解了身边(biān)两位不(bù)同(tóng)年龄段、均已购买个人(rén)养老金产品的朋友后发(fā)现(xiàn)，两人所关注(zhù)的问题(tí)“焦点”的(de)确有(yǒu)所不同(tóng)。

　　一位在上(shàng)海地区金融机构工作的“80后”告诉记者，自从工作以(yǐ)来，她每(měi)年(nián)都(dōu)将收入的一部分拿来强制储蓄，有了个人养老(lǎo)金制度(dù)后，就分一部分在个人(rén)养老(lǎo)金账户中，这(zhè)部分强(qiáng)制储蓄的钱即使存长期也不会(huì)影响(xiǎng)她未(wèi)来的生活质(zhì)量，并且放进个人养老金账户是在基本养老保险之外多一份积(jī)累。

　　而另一(yī)位工作不久的“90后”表示，他现阶段(duàn)最在意的就是买(mǎi)个人养老金可(kě)以享受税收优(yōu)惠，直接考虑(lǜ)到(dào)退休后的生活质量还有点遥(yáo)远(yuǎn)。

　　针(zhēn)对上述两种不(bù)同的(de)想法，黄(huáng)宁(níng)也(yě)向记(jì)者坦言，他们在(zài)日常介绍(shào)个人养老(lǎo)金(jīn)业务的过程中确实会考虑到不同年龄群体的(de)不同需求和(hé)想法(fǎ)，进而更好地“对症(zhèng)下(xià)药”，比如给刚工作(zuò)不久(jiǔ)的年轻人着重(zhòng)介绍“退休(xiū)后多一份(fèn)保障”推广(guǎng)效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸(xī)金(jīn)”？

　　然而，在个(gè)人养老金业(yè)务取得进(jìn)展的同(tóng)时，还有(yǒu)不(bù)少已经(jīng)了(le)解(jiě)个人养老金业(yè)务的(de)民众仍(réng)在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底(dǐ)，虽(suī)然有3000多万人(rén)开通了个人养(yǎng)老金账户，但(dàn)完(wán)成(chéng)资(zī)金存储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在银行端个(gè)人养老金业务的开(kāi)展中感受到，一些客户开(kāi)了(le)户但没(méi)存储(chǔ)的主要顾(gù)虑是锁定时间太长，担心之后如果要(yào)大笔用钱时会很“棘(jí)手(shǒu)”；另外一些客户(hù)则是认为在个人养(yǎng)老金产品并非(fēi)专门设(shè)计(jì)且收益优(yōu)势不明显，目前个人养老金可(kě)以购买的养老储蓄、银行养老(lǎo)理财、养老(lǎo)保(bǎo)险产品、养老目(mù)标基金(jīn)四类产品，即使不(bù)通过个(gè)人养老金账户(hù)也可以直接(jiē)买，且收益差(chà)距不(bù)大(dà)。

　　黄宁则从券商从业(yè)人员的角度谈(tán)到了推广个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)过程中(zhōng)的“困境”。他(tā)表(biǎo)示：“券商端个(gè)人(rén)养老金(jīn)只支(zhī)持代销公募基金，无法代销(xiāo)存(cún)款、银行理(lǐ)财(cái)、商业养老(lǎo)保险，有些(xiē)客户风险承受(shòu)能力较低，想寻(xún)求更(gèng)低风(fēng)险等级的产品，纯公募(mù)基金难以(yǐ)达到资产配(pèi)置的需(xū)求。”

　　此外，还有一部分(fēn)年(nián)轻人向记者(zhě)直言，对(duì)于(yú)离退休还较(jiào)遥远的群体(tǐ)来(lái)说，养老(lǎo)需求(qiú)当然(rán)也需要(yào)考虑，但眼下的生活和(hé)经济状况才是更重要的(de)。

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