金融界4月21日消息(xī) 自国家统计局(jú)4月11日发布3月份物价(jià)数据(jù)后(hòu)，近日关(guān)于所谓“通缩”的半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次(de)话题就不绝于(yú)耳。摩根斯坦利(lì)中(zhōng)国(guó)首(shǒu)席(xí)经济学家邢自强今天(tiān)在CMF演讲(jiǎng)称，现阶段低通胀可(kě)能是(shì)我们的优势，至少给决策层提供了充足的政(zhèng)策空(kōng)间，无需担忧通胀掣(chè)肘(zhǒu)。

　　低通胀形势(shì)可能是一(yī)种优势(shì)

　　而(ér)我们从疫情中(zhōng)复(fù)苏走过3个月(yuè)，并且没有(yǒu)采取强刺激(jī)，更多靠内生动力，由于我(wǒ)们产能充裕(yù)，供(gōng)给(gěi)端恢复略(lüè)快于(yú)需求(qiú)端(duān)，通(tōng)胀暂时起(qǐ)不来，有利于物价相对温(wēn)和(hé)的水平。

　　邢自强以欧美(měi)发达国家举例，疫情之后货币(bì)政(zhèng)策(cè)强刺激，带来高通胀(zhàng)后果不得(dé)不进行加息(xī)，而矫枉过正的加息(xī)过程又带来银行业震荡。在(zài)他看来(lái)，现阶段低(dī)通(tōng)胀可(kě)能是我(wǒ)们的(de)优势，至少(shǎo)给决策(cè)层(céng)提供(gōng)了充足的政策(cè)空间(jiān)，无需担忧通(tōng)胀掣肘。

　　他认为，对于近(jìn)期中国通胀水平较(jiào)低可以看得(dé)更乐观一些，不必担心中国会陷入长期的需求低迷。

　　关(guān)于就业，邢自强也指(zhǐ)出(chū)，这也是一个滞后(hòu)指标，不会(huì)率先(xiān)好转(zhuǎn)，需要经济环境有明显(xiǎn)改善、企业感到盈(yíng)利、订单有(yǒu)比较强(qiáng)的转(zhuǎn)机，才会(huì)慢慢扩张、扩产和招(zhāo)聘。服务(wù)业率(lǜ)先复苏，就业为什(shén)么也没有特(tè)别明(míng)显(xiǎn)改善？邢自强指出(chū)，现(xiàn)在(zài)还处于经济修复(fù)阶段，疫(yì)情前正常年(nián)份(fèn)服务业能创造800万(wàn)个就业岗位(wèi)，但是(sh半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次ì)21年、22年(nián)服务业只(zhǐ)创造了100万个(gè)岗位，两年加起来少创(chuàng)造了(le)约1300万个岗位。“这(zhè)是一(yī)种隐形的失业，现在(zài)服务业仅仅是恢复到(dào)2019年的水平，要(yào)恢复到(dào)原来的轨迹上需要时(shí)间。”

　　邢自(zì)强分(fēn)析，就业(yè)相对低(dī)迷是(shì)有原因的(de)，跟感受到的服务(wù)业在回升并不矛(máo)盾(dùn)，“回升只是补上去年底(dǐ)的坑，还没有回到潜在增速上(shàng)，只有回到潜在增(zēng)速(sù)上才能够逐步消化之前积压的(de)潜在失业。”邢自强(qiáng)判断，服务性(xìng)行(xíng)业可能要逐季恢(huī)复(fù)，大概在今年底(dǐ)回到疫(yì)情前的增长轨迹。

　　统计局(jú)、央行纷纷强调(diào)没有(yǒu)通缩(suō)

　　4月11日(rì)国家统计局公布3月物价(jià)数据显示，3月CPI（居民消费价格指数）同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)0.7％，比(bǐ)上月回落0.3个(gè)百分点，PPI（工业生产者出厂价(jià)格指数(shù)）同比下降2.5％，同(tóng)比降幅比上月扩大(dà)1.1个(gè)百(bǎi)分点。CPI和PPI同比(bǐ)增速(sù)双双回落(luò)，一季度新增贷款却创纪录，引发了关于通缩的(de)讨论。

　　央行：金融数据领(lǐng)先于经济数据(jù)，反映出供需(xū)恢复不匹配现状

　　4月20日下午(wǔ)，央行举(jǔ)行(xíng)2023年一季度(dù)金融统计数据(jù)有关情况新闻发布(bù)会。央行货币政策司司长邹澜回应称，我国不存在长期(qī)通缩或通胀的基础。

　　邹澜表示，对“通缩”提法要(yào)合理看(kàn)待，通缩一般具有物(wù)价水平(píng)持续负增长、货币供(gōng)应量(liàng)持续下降(jiàng)的特征，且常(cháng)伴随经济衰(shuāi)退(tuì)。当前我国物价(jià)仍(réng)在温(wēn)和上涨，M2（广义(yì)货币供(gōng)应(yīng)量）和社融增长相对较(jiào)快，经(jīng)济运(yùn)行持续(xù)好转(zhuǎn)，与通缩有明显区别。

　　近期的物价回落是因为(wèi)经济基(jī)本面和高基(jī)数等(děng)因素。邹(zōu)澜进一(yī)步解释，一方面，供给能力(lì)较强。在稳经济一(yī)揽(lǎn)子政(zhèng)策有力支持(chí)下，国内生产持续加快(kuài)恢复，物流畅通保(bǎo)障到位(wèi)，特别(bié)是“菜篮子”“米袋子”供给充足。另一方面(miàn)，需求(qiú)恢(huī)复较慢。疫情伤痕效应(yīng)尚(shàng)未消退，消(xiāo)费意愿尤其是大宗消费(fèi)需求回升需要时(shí)间(jiān)。

　　此外(wài)，基数效应也有所(suǒ)影响。邹澜进一步指出，去年3月(yuè)国际(jì)油价暴涨和国内鲜(xiān)菜(cài)价(jià)格反季节上(shàng)涨，也带来高基数扰(rǎo)动(dòng)。货币信贷(dài)较快(kuài)增长与(yǔ)物价(jià)回落并存，本质上受时(shí)滞影响(xiǎng)。稳健货(huò)币政(zhèng)策注(zhù)重从供(gōng)给(gěi)侧发力(lì)，去年以来支(zhī)持稳增长力(lì)度持续加大，供给端见效(xiào)较快。但实体经(jīng)济生产、分配、流通、消费等环节的效应传导(dǎo)有一(yī)个过程，疫情反(fǎn)复扰动(dòng)也使企(qǐ)业(yè)和(hé)居民信(xìn)心偏(piān)弱，需(xū)求(qiú)端存有时滞。总体看，金融(róng)数据领先于(yú)经济数(shù)据，实际上反映出(chū)供(gōng)需恢复不匹(pǐ)配的现(xiàn)状。

　　统(tǒng)计局：当前中国经济没有出(chū)现通缩，下阶段也(yě)不会出(chū)现通缩

　　4月18日(rì)一季(jì)度(dù)经济数(shù)据(jù)发布会上，国家统计(jì)发言(yán)人付凌晖就近期市(shì)场热议的中(zhōng)国经济(jì)是否会陷入通缩进行了回应。他表示，总的(de)来看，当前中国(guó)经济没有出现通缩，下阶段也(yě)不(bù)会出现通(tōng)缩。从(cóng)下(xià)阶段来看，物价会稳步恢复(fù)，价格(gé)带动会逐步(bù)增强。

　　付凌晖称，从(cóng)价格表现来看，由于去年基数较(jiào)高，国(guó)际(jì)大宗商品价格涨幅较高，再(zài)加上国内(nèi)受疫情影响供给偏紧，导致去年二季度CPI涨幅都比(bǐ)较(jiào)高，这样影响今年(nián)二季(jì)度CPI涨(zhǎng)幅可(kě)能(néng)保(bǎo)持(chí)低位，但这(zhè)不说明通(tōng)货紧缩。随着下(xià)半年(nián)影响因素逐(zhú)步消除，价(jià)格会回到一个合理水平。

　　通缩(suō)成(chéng)立吗？券商(shāng)经济学家激辩

　　中信证券(quàn)直言，当前数据呈现复苏信(xìn)号明显，通缩观点(diǎn)并(bìng)不成(chéng)立，预计(jì)下半年基数效应消退后，CPI同比增(zēng)速将开始回升。

　　中金公司称，“我们看到的是(shì)回暖，而非通(tōng)缩”，当前(qián)物价下降既不全面(miàn)亦(yì)难持续，货币供应创(chuàng)新高，经济已步入复苏。

　　华泰宏观也指出，CPI可能(néng)低估了(le)服务业和其他(tā)不可贸易品(pǐn)的通胀。而(ér)作为（不(bù)计入CPI的）最(zuì)大的“不(bù)可贸易(yì)品(pǐn)”，地价(jià)和(hé)房(fáng)价(jià)“再(zài)通(tōng)胀”是更广义的通胀走势最(zuì)重要(yào)的风向标之(zhī)一(yī)。华(huá)泰(tài)宏(hóng)观认(rèn)为，不论是从居民(mín)收入、居民消费倾(qīng)向、还(hái)是居民资产负债表的(de)边际变化而(ér)言，居民消费能力和购房意愿在防疫政策优化后都在修(xiū)复，而非恶化(huà)。

　　招商证券(quàn)提到，一季度(dù)CPI走势(shì)并不满足央(yāng)行对通缩的认定，其主要反(fǎn)映局部(bù)性(xìng)、外生性与阶(jiē)段性现象(xiàng)，货(huò)币供应（M2）高增长与CPI持续走弱看似反常，实则(zé)反映疫后复苏结构性特点。

　　粤开(kāi)宏观提到，当前的(de)物价下行不是通(tōng)缩，而是与(yǔ)基数效(xiào)应(yīng)、前期非经济政策对企业家信心的冲击(jī)以(yǐ)及疫情后居民(mín)风险(xiǎn)偏好下降有关。当(dāng)前中国(guó)经济仍(réng)在(zài)持(chí)续恢复(fù)进程中(zhōng)，PMI、社融等(děng)指标反映经济恢复向好(hǎo)，并且呈现出服(fú)务业好于工业、内需恢复好于外需的特点。

　　国民经济(jì)研究(jiū)所副所(suǒ)长王(wáng)小鲁(lǔ)称，在(zài)货币增(zēng)长大幅度超过经济增长的情况下，所(suǒ)谓“通(tōng)缩”是个(gè)伪命题。货币(bì)走高，价格(gé)走低，这(zhè)不是(shì)通缩，是产能过剩和(hé)消费需(xū)求不足抑制了价格上涨(zhǎng)。这种情况(kuàng)下(xià)货(huò)币扩张对促进增(zēng)长、扩大(dà)需(xū)求不仅于(yú)事无补，反而推高不(bù)良(liáng)债务，加剧产(chǎn)能(néng)过剩。

　　国(guó)君宏观则认为，造成当前“类通缩”复(fù)苏的本质是货币与(yǔ)有效(xiào)需(xū)求或供给的不匹配，背后是居民与企业支出谨慎、地产角色变(biàn)化、海(hǎi)外(wài)市场转向(xiàng)三个原因。经(jīng)济预期(qī)在经(jīng)历一轮上修与下修后，当前(qián)宏观预期波(bō)动率再次抬升，国军宏观认为会持续至(zhì)5月之后，当宏观(guān)预期波动率(lǜ)下降后，“类通缩”复苏环境延续，长端利(lì)率依然有小幅下行空(kōng)间，权益成长风格会相(xiāng)对占优。

　　国海策(cè)略也指出，通缩环境下景气行业的稀(xī)缺是促成成长牛(niú)的(de)重要外部因素，物价水平的回落多与有效(xiào)需(xū)求(qiú)不足相关，在(zài)传统(tǒng)周(zhōu)期行业(yè)景气低(dī)迷的环境下，产(chǎn)业周期上行的(de)成长行业(yè)优(yōu)势凸显。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次