钠(nà)电池产(chǎn)能规划从(cóng)0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿拟(nǐ)撬(qiào)动54亿乃(nǎi)至94亿投资，传艺科(kē)技是真跨(kuà)界还是奢(shē)望，飙(biāo)涨后又腰斩(zhǎn)的股价似乎已经给出注脚。

　　去(qù)年6月以来，萦绕(rào)在(zài)键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最(zuì)大议题莫过(guò)于跨界钠电(diàn)池(chí)。

　　这个热门又(yòu)令人遐想(xiǎng)的题材搭配公(gōng)司释(shì)放(fàng)钠电(diàn)池(chí)项(xiàng)目进展的“积极(jí)主动”，在2022年刺激着(zhe)传艺科(kē)技股价迅速(sù)飙涨4倍，甚至(zhì)期间(jiān)还(hái)祭出(chū)“七连板”和(hé)“五(wǔ)连板”妖(yāo)股走势。然(rán)去年(nián)末以来，抛“利好消息”催涨股价的套路(lù)完全失(shī)灵，股价(jià)又在4个多月时间极速腰斩。即(jí)便是3月末(mò)扔出30亿元定(dìng)增(zēng)预案投建年产(chǎn)5.5GWh钠电池项目，传艺科(kē)技也只收获了短暂的上涨，而(ér)后再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山车式(shì)的涨跌(diē)折射的是市场对传艺科技高调跨界钠电赛道(dào)故事的怀(huái)疑：从宣布跨界到现(xiàn)在(zài)，时间不过10多月，规划产(chǎn)能(néng)已经从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚(zhuàn)1亿元(yuán)的(de)传艺科技如何撬(qiào)动54亿元(yuán)乃至(zhì)94亿(yì)元的(de)投资(zī)成本？巨头环伺、落地产能(néng)骤增(zēng)、锂价持续下行(xíng)，在愈(yù)加拥(yōng)挤(jǐ)的(de)赛道上，夸下海口的(de)产(chǎn)能又该如何消化(huà)？过(guò)往投资计划频频“跳票”、实际(jì)效益与预期天差地(dì)别等“黑历史”在前，“大跃进”的新项目如何让人信服？

　　跨界钠电(diàn)池，股价“过山(shān)车(chē)”

　　早在(zài)20世(shì)纪(jì)70年代，钠离子电(diàn)池便与锂离子(zi)电池同(tóng)时期萌芽，但由于(yú)钠电负极嵌(qiàn)钠能(néng)力(lì)较弱、钠电(diàn)池能(néng)量密度较(jiào)低，导致(zhì)其研发进度大(dà)大落(luò)后于了锂电池。直到2020年(nián)后，随着(zhe)钠(nà)电关(guān)键技术完成突破(pò)以及锂价不断(duàn)飙升，钠(nà)电才作(zuò)为(wèi)锂电“备胎”之(zhī)一重回人们重视。尤(yóu)其2021年7月(yuè)，宁德时(shí)代推出第一代钠离子电池，掀(xiān)起钠电风(fēng)潮(cháo)，并将风(fēng)口带(dài)到(dào)了A股市场。

　　时值2022年锂(lǐ)价(jià)暴涨，A股钠电(diàn)炒(chǎo)作如日中天之际，传艺(yì)科技于去年(nián)6月22日晚间高调宣布入(rù)局(jú)。彼(bǐ)时(shí)的公告显(xiǎn)示，公司拟(nǐ)投(tóu)资3000万元(yuán)通过全资子(zi)公司江苏智纬电子科技有(yǒu)限公司(sī)（以下简称“智(zhì)纬电(diàn)子”） 同海盈(yíng)汇鑫企业、自然人杨磊(lěi)和杨(yáng)崇义合作设立控股孙公(gōng)司江苏(sū)传(chuán)艺钠电科技(jì)有限公司(sī)（公(gōng)司持(chí)股75％，以下简(jiǎn)称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨停，当日盘后公司迫不及(jí)待召开电话会议，向合计64名分(fēn)析师和个(gè)人投(tóu)资者披露跨界钠电的各种细节。根据规划，传艺科(kē)技钠电(diàn)池(chí)项目中试线2022年投产(chǎn)，一期2GWh的产能2023年投产，二(èr)期计划新(xīn)建8GWh的产能。

　　撂下电(diàn)话，股价更加疯涨。加上6月(yuè)23日的(de)涨停，传艺科技(jì)宣(xuān)布跨界后一口(kǒu)气(qì)收(shōu)出7个涨停板，市(shì)值快(kuài)速(sù)实现翻倍。

　　传艺科技(jì)日K线图(tú)，来(lái)源：wind

　　有了钠电(diàn)消息催涨股价的前车在前，传艺科技开始有意无意(yì)地“主动”披露钠(nà)电项目进展，而公(gōng)司股价也往往在公告披露(lù)后录得大幅上(shàng)涨。去年12月5日盘中，公(gōng)司(sī)股价一度(dù)摸高至54.44元/股，相较于跨界钠电池前(qián)10元/股左右(yòu)的温吞股价，不(bù)到半(bàn)年(nián)的(de)时间已翻(fān)了逾5倍。

　　但此后，公(gōng)司(sī)股价开(kāi)始掉头(tóu)向(xiàng)下，无论其如何发布(bù)“利(lì)好(hǎo)”消(xiāo)息，股价也再难掀大(dà)风浪，反而(ér)随着时(shí)间(jiān)的(de)推(tuī)移，迅速回落。截至4月20日(rì)收(shōu)盘，报(bào)28.14元/股，4个多月(yuè)时间已经较(jiào)高点腰斩。

　　值得一提的是，由于在2022年6月23日(rì)盘后(hòu)，公(gōng)司迫切召开电话会并在(zài)《投资(zī)者关系(xì)活动记录表》中对外发布钠电池业务未来规划、技术水平等涉及公(gōng)司经(jīng)营的(de)重大信息(xī)，但直至2022年7月9日才(cái)正式通(tōng)过《关于(yú)对深圳证券交(jiāo)易所关(guān)注函回复的公(gōng)告》补充披露(lù)相关事(shì)项(xiàng)，传艺科(kē)技及公司(sī)董(dǒng)事(shì)长兼总经(jīng)理邹伟(wěi)民、时任董(dǒng)秘许小丽还遭深交(jiāo)所(suǒ)通(tōng)报批评(píng)。

　　产能(néng)“大跃(yuè)进”，钱从哪里(lǐ)来？

　　回(huí)看传艺科技股价“过山车”式(shì)上(shàng)下，背后(hòu)纵有游资推波助澜，但(dàn)归根结底(dǐ)还是其(qí)资金有(yǒu)限与钠电产(chǎn)能规(guī)划(huà)“大跃进”不匹配无法让市(shì)场(chǎng)信服造(zào)成的。

　　根据公司定增预案，钠电(diàn)池二期(qī)5.5GWh项(xiàng)目建成后(hòu)，公司产能(néng)将达到10GWh。而根据公司(sī)此前对交易所回复函和2023年(nián)度定(dìng)增预案，公司规(guī)划的10GWh钠电池项目的投(tóu)资成本约54亿元。其(qí)中，土地购置及厂房成本约4亿元(yuán)，10GWh产能(néng)需投入的装修及(jí)设备(bèi)成本约50亿(yì)元。

　　实际(jì)上，传艺科技规(guī)划(huà)的(de)钠(nà)电(diàn)产能远不止(zhǐ)这公告出来的10GWh。据传艺钠电官(guān)微消息，公司(sī)董事长邹伟民4月16日在(zài)公开场合(hé)演(yǎn)讲(jiǎng)时提(tí)到(dào)，“2022年(nián)7月，公(gōng)司决定，发挥资金优势，投资50亿元，新(xīn)征(zhēng)410亩土地，用30个月的时间，新上钠(nà)离子电(diàn中国人口第一大省，中国人口第一大省排名)池全供应链项(xiàng)目，逐(zhú)步形成年产3万吨(dūn)正极材料、4万(wàn)吨负极(jí)材料、18GWh钠离子电池、15万吨电解液的生产能力；2022年10底(dǐ)，中(zhōng)试线已经竣(jùn)工投产；目前(qián)，4.5GWh量产线已经(jīng)开始试(shì)产试销，6月(yuè)底有望批量(liàng)生产。”

　　邹伟(wěi)民公开演讲时提到的钠电(diàn)产能规划，来源(yuán)：传艺钠电官微(wēi)

　　若(ruò)按邹伟民的说法，传艺科(kē)技在上述的54亿元(yuán)资金外(wài)，还需要更多资金，仅另外(wài)8GWh钠电(diàn)池就需要(yào)40亿元(yuán)的(de)投(tóu)入。

　　但现实是，传(chuán)艺科技主营式微(wēi)，年赚(zhuàn)1亿元(yuán)的盈利水(shuǐ)平显(xiǎn)然难以撬动动辄几十亿的项目。

　　传艺科技主营输入类设备和印制(zhì)电路板（PCB）两大类消费电子零组件，具体包(bāo)括(kuò)笔(bǐ)记本/台(tái)式机电(diàn)脑键盘、触控模组和鼠标等输入类设备(bèi)及通讯用板、消费电子、计算机(jī)用板等(děng) PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上(shàng)市以来公司经营规模不断(duàn)扩大，营收从(cóng)2017年的6.69亿(yì)元起步，逐年递(dì)增，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但(dàn)盈利(lì)并未(wèi)同步，上市当年公(gōng)司归母(mǔ)净利润就(jiù)下(xià)滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元。之后随(suí)着(zhe)行业(yè)式微，公(gōng)司(sī)盈(yíng)利水平起起伏伏，到(dào)2022年也仅1.15亿元，相(xiāng)较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司(sī)盈(yíng)利(lì)就已经达到了9000万元，净利润(rùn)增长乏力可见一斑。

　　传(chuán)艺科技业绩(jì)变动情况，来源：wind

　　盈(yíng)利陷(xiàn)入瓶颈(jǐng)，账上的资金(jīn)也并不宽裕。2022年，公司经营活动产生的现金流量净额4.46亿元；截至去年(nián)末，公(gōng)司(sī)货(huò)币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿(yì)元(yuán)，应付账(zhàng)款(kuǎn)4.56亿(yì)元。

　　那两年(nián)半内要拿出54亿元乃至94亿元以上(shàng)的资金投(tóu)资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给深(shēn)交所的回函中(zhōng)，传艺科(kē)技(jì)曾详细披露(lù)过2GWh项目资金(jīn)来源：截(jié)至2022年(nián)5月31日，公司可用于钠离子(zi)电池项(xiàng)目的自有资金(jīn)仅1.61亿元，银行授信未使用额度10.27亿(yì)元，足(zú)见其(qí)在投资钠电项目时自有(yǒu)资金的“捉(zhuō)襟(jīn)见肘”。

　　来源：传艺(yì)科技给深交所的回函

　　很明显，一(yī)开始(shǐ)规划的一期2GWh产能，传艺科技就是准备靠银(yín)行贷款解决。后一期产能增(zēng)加到4.5GWh，投资额增加(jiā)10亿元左右，同(tóng)样仰(yǎng)仗(zhàng)银行贷款。今年3月30日公(gōng)司公(gōng)告称(chēng)，传(chuán)艺科技及子公(gōng)司拟向工商银行(xíng)、农业银行等组成的联(lián)合银团(tuán)申请不超过(guò)20亿元(yuán)的项目贷款(kuǎn)，用于公(gōng)司钠电(diàn)池项目。根(gēn)据最新(xīn)的(de)调研记录，“截至目(mù)前，牵头银(yín)行已审批通过，参团(tuán)银(yín)行处于正常的审批(pī)流程中。”

　　一(yī)期(qī)靠(kào)贷款(kuǎn)，二期谋(móu)定增。今年(nián)3月30日(rì)，公司披露《2023年度(dù)向特定对(duì)象发行股票预案(àn)》，拟募资(zī)不(bù)超过30亿元，其中的24亿元(yuán)拟(nǐ)投入钠电(diàn)池制造(zào)二(èr)期项目，剩余6亿元补流。

　　根(gēn)据测算，二(èr)期5.5GWh项(xiàng)目(mù)总投资额为(wèi)27.47亿元，除了定增的(de)24亿(yì)元外，还有3.47亿元(yuán)的(de)缺口。而为(wèi)补这部分缺口，传艺科(kē)技甚至将2020年定增募投资金中(zhōng)的(de)1.75亿元(yuán)变(biàn)更(gèng)用于该项目。

　　简单加总(zǒng)便知(zhī)，家底不厚，传艺科技10GWh钠电(diàn)项目只能依(yī)赖融资。至(zhì)于上(shàng)述邹伟民(mín)公开(kāi)演讲时(shí)提到的另(lìng)外8GWh的项目资金来源，钛媒(méi)体APP向公(gōng)司求证，但(dàn)截至发稿，仍未获回复。

　　锂价(jià)暴跌，钠电还有(yǒu)优势吗？

　　“今年(nián)销售不(bù)低(dī)于10亿(yì)元，整个(gè)钠(nà)电池全供应链项目计划到2024年末全部竣工投(tóu)产，达产(chǎn)达效后，可实现(xiàn)年销售250亿元。”若传(chuán)艺科技的钠电项目真(zhēn)如邹(zōu)伟(wěi)民在近日(rì)的演(yǎn)讲中所言照(zhào)进现实(shí)，几年后公司营收将在当前(qián)基(jī)础上翻十几倍(bèi)。但近(jìn)来腰(yāo)斩的股价显示(shì)，市(shì)场对这个故事并不(bù)再买账，除了资金实力(lì)有(yǒu)限公司(sī)外(wài)，核心还(hái)在其大(dà)干快上后产能如(rú)何消化的问题。

　　毕竟，在(zài)钠(nà)电(diàn)池(chí)商业化元年的2023年，包括宁德时代、中(zhōng)科海纳、亿纬锂能、雅迪等诸多巨头在(zài)内，已(yǐ)纷纷发(fā)产品、量产并大建产能(néng)，竞争者初露威胁，赛道已然开(kāi)始(shǐ)拥挤(jǐ)。

　　尽管就(jiù)披露的参数(shù)和性(xìng)能来(lái)看，传艺钠电的钠电池与巨头(tóu)们(men)不相(xiāng)上下，但宁德时代落地奇瑞车型、华(huá)语(yǔ)新能源配套雅迪(dí)极钠S9等表明，大佬(lǎo)们已经走在前面，率先在(zài)两轮电动车和低速(sù)电动(dòng)车领(lǐng)域实现装车应(yīng)用。而传艺科技除了在(zài)岁末年初公告(gào)与中祥(xiáng)航业、江苏新(xīn)能源、德博新能源签订项目合作或战略(lüè)合(hé)作协议(yì)外，并未(wèi)官(guān)宣重点客户。

　　每每有(yǒu)投(tóu)资(zī)者问及客(kè)户情况时，公司都以“目前(qián)订(dìng)单下(xià)游运用覆盖储能、低(dī)速电动车及电动工具(jù)等(děng)多个领(lǐng)域”“公司钠离子(zi)电池送样后客户的反馈(kuì)普遍较为良好(hǎo)，并已与(yǔ)多名(míng)客户签订了销售订单”“公司已与多家知名(míng)两轮电动车品(pǐn)牌开(kāi)展送样和(hé)合作意向洽谈等工作(zuò)”等(děng)进行回复。至于具体的客户名(míng)称和订单金额(é)，一(yī)直语焉不详。

　　且2023年，钠电(diàn)池产(chǎn)能落地(dì)正数倍(bèi)级增(zēng)长。上海钢(gāng)联新能源事业(yè)部(bù)钠电池分析师汪奇告诉(sù)钛(tài)媒体APP，2022年钠电池项目(mù)落地产(chǎn)能有3GWh左(zuǒ)右，预计(jì)2023年(nián)落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据则称，到(dào)2023年(nián)底，预计钠电(diàn)池产(chǎn)能将增(zēng)加(jiā)至(zhì)21GWh。无论(lùn)是哪种预测，今年(nián)钠电池落(luò)地产能大幅增(zēng)加已可预(yù)见。

　　“参考(kǎo)锂电(diàn)池行业产能利用(yòng)率，钠(nà)电(diàn)池落地(dì)的产(chǎn)能中可以实现装机的在(zài)4-5GWh左右，而铅(qiān)酸(suān)电池的(de)市(shì)场规模(mó)接(jiē)近40GWh。前期用于两轮车(chē)的钠电池不到5％，后面(miàn)成本降下(xià)来才会有较大比例的替(tì)代。”汪奇(qí)认为(wèi)，今年钠(nà)电池只会小批量应(yīng)用到多元(yuán)化场景。

　　然传艺科技却(què)十分自信，其(qí)在(zài)调研记录中预测，预计(jì)2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当(dāng)于其占去了2023年钠(nà)电池(chí)市(shì)场的绝大部分份额。

　　来源：传艺(yì)科(kē)技(jì)2023年1月9日投资者关系(xì)活动记录表

　　需要注(zhù)意的是(shì)，沉寂(jì)多(duō)年的钠电池是在此前锂价飙涨的(de)背(bèi)景(jǐng)下作(zuò)为“替代(dài)”而被推到台前的，去年底以来(lái)，碳酸锂价格持续下(xià)行，4月20日电碳价格均价已经(jīng)跌至18万元/吨。一(yī)时间(jiān)，锂价持续下跌会否影(yǐng)响钠电池商业化进(jìn)程的讨论甚(shèn)嚣尘上。

　　中科院(yuàn)院士欧阳明高近日(rì)就表示：“钠电池能够起(qǐ)到对锂电池(chí)的平衡(héng)作用，平(píng)衡锂价，保证锂(lǐ)资源的供应安全，不太可能成为主流。锂价一便宜，就会(huì)让钠离子的发展(zhǎn)陷入被动。”但他(tā)也强(qiáng)调，“钠离(lí)子(zi)技术一定要(yào)发展，因为它是锂(lǐ)离子电池的一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂(lǐ)电和钠(nà)电建(jiàn)设成本接近，目前(qián)三元(yuán)钠电(diàn)量产的生产成本(běn)在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左(zuǒ)右。其(qí)进一(yī)步(bù)向钛媒体(tǐ)APP分析，“钠(nà)离子电池性能比较(jiào)接近磷酸铁(tiě)锂电(diàn)池，高能量(liàng)密度(dù)的(de)也接(jiē)近三元523电池(chí)。目前电碳(tàn)价格(gé)下跌至16-18万元/吨，锂电(diàn)池成本大幅下降40％以上(shàng)，所以(yǐ)目前已经和钠(nà)电池成本基本(běn)相当(dāng)；而由于(yú)锂原料价格大幅(fú)下降，目前铁(tiě)锂(lǐ)和锰酸锂等(děng)电池成(chéng)本已经优于钠电(diàn)池(chí)。今年(nián)碳酸锂价格在20万以下时，锂电池对钠电池有明显(xiǎn)优势。”

　　当然，市场普遍认为钠电(diàn)池还(hái)有降(jiàng)本的空(kōng)间。兴储世纪总(zǒng)裁助(zhù)理(lǐ)刘继茂就告诉钛媒(méi)体APP，“待(dài)产业(yè)链完善(shàn)后(hòu)，规模(mó)量(liàng)产后钠离子电池(chí)正、负极材料(liào)价格可降至5万元/吨甚至以下，钠离子电池的理(lǐ)论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期(qī)来看碳酸锂存在(zài)降价可能(néng)，但(dàn)只要(yào)碳酸锂价格高于15万(wàn)元/吨，钠离子电池的成本优势就依然存(cún)在，并且(qiě)随着(zhe)技术不(bù)断发展、产(chǎn)业不断成熟，钠(nà)离子电池的降本空间有望(wàng)进一步打开，该成本(běn)临(lín)界点仍(réng)有进一(yī)步下探的可能。”

　　汪奇也(yě)称，明年钠电产(chǎn)业规模化完成后，能(néng)和锂(lǐ)离子电池(chí)的成本拉开差(chà)距，接近(jìn)铅(qiān)酸电池的成本(běn)。但能(néng)量密度的限制，使得碳酸锂价格在15万(wàn)以上(shàng)时，成熟后的钠离(lí)子电池有一(yī)定(dìng)优势(shì)；碳酸锂(lǐ)价格在10万左右及以下(xià)时，钠离(lí)子(zi)电池在动力领(lǐng)域优(yōu)势(shì)较小。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺科技(jì)在内，诸多入局(jú)钠电池(chí)的(de)企(qǐ)业都(dōu)言锂价下跌无碍钠电(diàn)池商业(yè)化进程(chéng)。但随着锂价(jià)持续下降，钠电池利润率下降(jiàng)或也是必然(rán)的。

　　以(yǐ)传艺科(kē)技为例(lì)，其在1月9日的调研记(jì)录中曾(céng)表示，公司钠电池定价主要根据碳酸锂的价(jià)格，一(yī)般(bān)给到客户的价格比磷(lín)酸(suān)铁锂便(biàn)宜25-30％，且定价会随碳酸(suān)锂价(jià)格波动而波动。

　　缺乏长远投资定力 过往项目频频“跳票”

　　资(zī)金和(hé)产能消(xiāo)化之外，市场还担忧传艺科技项目投资的定(dìng)力。

　　尽管(guǎn)公司(sī)对进军钠电领域(yù)雄心勃勃(bó)，然而钛媒体APP梳理(lǐ)其过往投资(zī)履历(lì)发(fā)现，传艺科技在投(tóu)资上缺(quē)乏长远定力，临时(shí)“跳票”甚至终(zhōng)止募投(tóu)计划可谓“家常便饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺(yì)科技IPO募资4.81亿(yì)元，其(qí)中将2.98亿元投向(xiàng)FPC生产项目(mù)，9418.08万元投向薄膜线路板生产(chǎn)线技(jì)改(gǎi)并扩产项目(mù)。然2018年4月公司就变更募资用途，将FPC生(shēng)产项目(mù)未用(yòng)的资金1.20亿(yì)元和1.04亿元分别用于3D玻璃(lí)面板生(shēng)产项目、轻薄型(xíng)键盘生产项目，已(yǐ)经使用了7737.67万元募(mù)资的FPC生产(chǎn)项(xiàng)目则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜(mó)线路板生产(chǎn)线技改(gǎi)并扩(kuò)产项目(mù)的实施地点从(cóng)一厂搬迁至二(èr)厂(chǎng)；2021年6月，再将该项目的实施地点变更为重庆市合川(chuān)区(qū)工业(yè)园区核心区(qū)高(gāo)阳路30号(hào)，实施主体则从传(chuán)艺科技变为全资子公司重(zhòng)庆营志。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项(xiàng)目则再(zài)生变。公司终止(zhǐ)实施3D玻璃面(miàn)板(bǎn)生产(chǎn)项目(mù)（已投入募资7445.13万(wàn)元），并将该项目剩余资(zī)金全(quán)部(bù)投入轻薄型键盘生产项目的建设，并将后者的产能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年(nián)8月(yuè)，传艺科技再融资，定增募资6亿元，其中(zhōng)的(de)4.20亿元用于年产(chǎn)18万平方米(mǐ)中高端印(yìn)制电路板建设项目。但次(cì)年6月，公司将该项目中的SMT工(gōng)序实施地点由江苏(sū)省高邮市经开区凌波路33号改建至江苏省(shěng)高邮市经开区凌波路49号的闲置厂房；2023年3月(yuè)，传艺科技再“变卦”，又(yòu)将该项目剩余募资（已投入(rù)募资(zī)2.41亿元）1.75亿元变更用于投入(rù)“钠离子电池(chí)制造二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划的地(dì)点、资金乃至项目，直接(jiē)的后果就是原有(yǒu)的投(tóu)入打水飘、投资效(xiào)率低下以及(jí)建成(chéng)项目实际效益与(yǔ)预计(jì)天差地别。

　　根据招股书，薄膜线路板生产线技改并扩产项目建设期仅12个(gè)月(yuè)，达(dá)产年可实现(xiàn)销(xiāo)售(shòu)收入2.24亿元。定(dìng)期报告显示(shì)，2018年6月30日，该项目就已经建成。但2019年(nián)-2022年，该项(xiàng)目的效益分别仅283.41万(wàn)元、447.55万元、948.94万元和(hé)2599.93万元。

　　而根据定增方(fāng)案，年产18万平方米(mǐ)中高端印制电路板建设项目(mù)建设期也仅12个(gè)月，预(yù)计达产年实现(xiàn)营收7.48亿元，项目净(jìng)利润(rùn)1.31亿元(yuán)。然(rán)两(liǎng)年多时(shí)间过(guò)去了，截至(zhì)2022年12月(yuè)31日(rì)，该(gāi)项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该(gāi)项目效益(yì)分别为-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与(yǔ)当初的预(yù)期(qī)相去甚远。

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