“非农之(zhī)夜(yè)”不平静！

　　6月2日(rì)，美国(guó)劳工部(bù)数据显示，美国(guó)5月非农新(xīn)增就业(yè)33.9万(wàn)人，几乎是估计中值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年(nián)1月以来(lái)最大(dà)增幅。5月失业率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数(shù)据公布后，美国国债(zhài)价格(gé)盘(pán)中跳水，收益率拉(lā)升，对利(lì)率前(qián)景更敏(mǐn)感的两年期美债收益(yì)率日内升幅扩大到10个基(jī)点以上；美(měi)元指数迅(xùn)速转涨，摆脱两周(zhōu)低位。互换合约定价显示(shì)，投资者预期的美联储7月加息几率增加，预(yù)计未来两次会(huì)议期间将加息25个基点，6月(yuè)加息的(de)几率不(bù)到50％。

　　三大美国股指集体高(gāo)开，早盘(pán)均曾涨超1％，午盘(pán)刷新日高时，道(dào)琼斯工(gōng)业平(píng)均(jūn)指数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达克综(zōng)合指数(shù)涨近1.2％。 最终，三大(dà)指数(shù)连续两日集体收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月(yuè)30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天以来(lái)最(zuì)大收(shōu)盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月1日以来(lái)收盘新高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果(guǒ)一季(jì)报公布次日以来(lái)最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年(nián)4月以(yǐ)来收(shōu)盘新高。

　　国际原油盘中涨(zhǎng)近(jìn)3％，美(měi)油继续脱(tuō)离两(liǎng)个月低谷(gǔ)，但未能抹平(píng)全周跌(diē)幅，和布油(yóu)均三周(zhōu)来首次累跌，市场焦点转向本周(zhōu)末(mò)的OPEC+会议。黄金在美元(yuán)和美债收益率(lǜ)反弹的打(dǎ)击(jī)下(xià)持续(xù)下行，创(chuàng)两(liǎng)周多来(lái)最差单日(rì)表现。

　　东证衍(yǎn)生品研究院分析师徐颖(yǐng)表(biǎo)示，就5月新增就业人(rén)数而言，美国劳动力市场(chǎng)存在韧性。可以看(kàn)到(dào)，5月美国(guó)非农(nóng)新增就业33.9万(wàn)人，好于(yú)市场预期的19万(wàn)人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农(nóng)从(cóng)16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今(jīn)平均每月新增(zēng)就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要(yào)集中(zhōng)在教育与医疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业(yè)及商业(yè)服(fú)务（+6.4万），以(yǐ)及政(zhèng)府部(bù)门（+5.6万），信息(xī)行(xíng)业(yè)就业(yè)人数(shù)减少，私(sī)人服务行业(yè)整体表(biǎo)现好于4月，生产部门就业稳(wěn)定，建筑(zhù)业表(biǎo)现亮眼(yǎn)，与(yǔ)近(jìn)期房地产市(shì)场(chǎng)的反弹(dàn)一致，建筑业新(xīn)增就业(yè)2.5万人，制造业中非耐用品(pǐn)生产连(lián)续三(sān)个月就(jiù)业人(rén)数(shù)减少，与制造业目前持续收缩的(de)状态吻合。同(tóng)时她指出，5月(yuè)非农(nóng)就(jiù)业报告也显(xiǎn)示出就业市场边际降(jiàng)温的(de)更(gèng)多迹象，5月失业人数增加44万至640万，失业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着(zhe)各行业裁员人数的增加，失业率预计会继续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代以来的(de)最低水(shuǐ)平，在(zài)失业率(lǜ)回升至4％之前，预计还不会引发(fā)市场和(hé)官方(fāng)的明显担(dān)忧(yōu)。

　　此外，劳(láo)动参与率稳定在62.6％，4月(yuè)职(zhí)位空缺数量回(huí)升，就业市场供需矛盾仍在，但随着需求降(jiàng)温，已经(jīng)有所缓解，体(tǐ)现为工资(zī)上(shàng)涨压力开始降(jiàng)温，5月工(gōng)资增速环比回落至0.3％符(fú)合市场预期，同(tóng)比降至4.3％，低于市场预期(qī)，工(gōng)资(zī)对通胀的助推作(zuò)用缓解(jiě)后，核心通胀压力减(jiǎn)弱，美联储进一步加息的必要性降低(dī)。

　　她(tā)表(biǎo)示，美(měi)联(lián)储(chǔ)6月利(lì)率会议“按兵不动”是大(dà)概率事件，还需要关注(zhù)后(hòu)续公布的5月美国(guó)通胀(zhàng)数据，当(dāng)前的就业市场状态可以支撑(chēng)在通胀压力较大时继(jì)续加息。美联(lián)储利率会议落地前，市场步入振荡盘(pán)整(zhěng)状态(tài)，预计美元指数(shù)在105附近偏强运行，随着美国(guó)政(zhèng)府债务上限问题落地，美债收益率风(fēng)险(xiǎn)偏向(xiàng)上行(xíng)，预计(jì)国际金(jīn)价在1950美元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有(yǒu)变数(shù)？欧(ōu)佩克+可能会(huì)进一步(bù)减产

　　据消息人士声(shēng)称(chēng)，在(zài)周日（6月(yuè)4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣(xuān)布进(jìn)一步减(jiǎn)产(chǎn)，以提振原(yuán)油价格(gé)。

　　据悉，可能的(de)选项之一是额外减产约100万桶/日。而(ér)此前有报(bào)道称，欧佩克+不(bù)太可(kě)能(néng)在(zài)会议(yì)上决定(dìng)进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更多(duō)的不确(què)定性，结果仍然不明朗。眼下(xià)欧佩(pèi)克+面临诸多挑战，不仅成(chéng)员国之间相互争吵，美国、加(jiā)拿大(dà)和(hé)巴西等国家还在蚕食该(gāi)集团的市场份额，这也让分析师们左右(yòu)为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成员(yuán)国在(zài)4月份承诺(nuò)，从5月份开始自愿减产，不过这些行动都未能止住油(yóu)价的下跌势(shì)头。

　　上(shàng)周(zhōu)，沙特(tè)能(néng)源(yuán)大臣威胁要进一步(bù)减产，他告诫投机者要“当心”。两天(tiān)后，俄罗斯副总理诺瓦(wǎ)克则与(yǔ)沙特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯(sī)官员(yuán)表示(shì)，他认为欧(ōu)佩克+本周(zhōu)末(mò)不可能减产，布伦(lún)特(tè)油(yóu)价可能会(huì)在年底前自行回升(shēng)至(zhì)每(měi)桶80美元。

　　数据和分(fēn)析公(gōng)司OANDA的高级(jí)市(shì)场分析师(shī)Edward Moya表(biǎo)示：“没有人(rén)想在欧(ōu)佩克(kè)+会议之(zhī)前(qián)做空(kōng)原油，交易员(yuán)永远不应该(gāi)低(dī)估(gū)沙(shā)特在欧(ōu)佩克+会议期(qī)间采取行动的可(kě)能。”

　　伊拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希(xī)望维(wéi)持石(shí)油市场稳定，我们将毫不(bù)犹豫(yù)地做(zuò)出任(rèn)何(hé)决定，以使(shǐ)市场更加平衡。他似(shì)乎支持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进一步减产的可能性(xìng)为40％。他(tā)们写道：“各国石油部长(zhǎng)们决心避免(miǎn)重蹈2008年的覆(fù)辙，当(dāng)时全球经济和金融(róng)稳定(dìng)突然崩(bēng)溃，导致原油价格在六个月(yuè)内从逾140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯(sī)基：俄乌(wū)冲突期间，乌克兰不会成为北约(yuē)成员！

　　当地时(shí)间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱(ài)沙尼亚总(zǒng)统的联合新(xīn)闻发布会上表示，在俄乌冲突进行(xíng)期间，乌克兰不会成为北约成员。泽(zé)连斯基说(shuō)，不是因为不想(xiǎng)，而是因为目前(qián)很难。乌克兰只是希望北(běi)约合作伙伴听到(dào)声音，这一(yī)点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在(zài)成为北(běi)约成员国之前需要更多(duō)安全保障，乌克兰(lán)需要把这些(xiē)保障都写(xiě)在(zài)纸上，直到乌克兰能(néng)真正获得安全保证，有(yǒu)资格成为北约成员(yuán)。

　　据参考消息(xī)援引俄新社莫斯科5月(yuè)31日报道，英国《金融(róng)时报》援引知情(qíng)人(rén)士(shì)的话(huà)报(bào)道称，乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯(sī)基向(xiàng)北约各国领导人明确表示，除(chú)非向基(jī)辅提供加入北约的路(lù)线(xiàn)图，否则他(tā)将不会出席(xí)7月举行的(de)维(wéi)尔纽(niǔ)斯峰会。此外，泽连(lián)斯(sī)基6月1日在(zài)访问摩(mó)尔多瓦时(shí)表示，乌克兰已经做好了加入北约(yuē)的准备，基辅(fǔ)正在(zài)等(děng)待北约接纳乌(wū)克(kè)兰。

　　对乌克兰近水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字期加(jiā)入北约一事，法国、德(dé)国等北约国家持(chí)反(fǎn)对意见。

　　德国国外(wài)长贝尔(ěr)伯克(kè)当地(dì)时(shí)间6月(yuè)1日在奥斯陆参加北约外长会期间表示，德(dé)国不认(rèn)为北约应该在近(jìn)期内接纳乌(wū)克兰。此外，包括(kuò)法国在内(nèi)的其他一些(xiē)北约成员国也不希望乌克兰迅速成为北约成员国，而只是希望为乌克(kè)兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖(nuǎn)影响下，大宗商品市场出现普涨行情。从海(hǎi)外宏观层面来看，美国债务(wù)上(shàng)限(xiàn)危机“闹剧”落幕，美国参议院水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字通过债务上限法案，暂时取消了(le)政府31.4万亿美元的债(zhài)务上限，避免了可(kě)能出现的(de)美国有(yǒu)史(shǐ)以来首(shǒu)次违约，使得(dé)市场(chǎng)避(bì)险情(qíng)绪消退。同时(shí)在美联储本月会(huì)议或暂停加(jiā)息的(de)预期推动下，美元指数回落至一周(zhōu)低点，对风险资产(chǎn)的压(yā)制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中国5月财(cái)新PMI重返50上方，好于预期的数(shù)据(jù)改善了市场(chǎng)情绪(xù)，同时(shí)市场也在翘首等(děng)待新一轮稳增长政策的(de)出(chū)台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市场情(qíng)绪回暖(nuǎn)的带动下(xià)，天(tiān)然橡胶(jiāo)期(qī)货价(jià)格回升(shēng)。截至收盘，天然橡胶期货主力合约站(zhàn)上12000元(yuán)/吨(dūn)的整数关口。纵观本周，沪(hù)胶期货主力价(jià)格表现(xiàn)振荡微升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周(zhōu)国内天(tiān)胶市场利好支撑疲软，胶价维(wéi)持宽幅振(zhèn)荡格局(jú)。

　　可(kě)以看到(dào)，近两个月以来，天然(rán)橡胶市场消息比较热闹(nào)，前有云(yún)南(nán)旱灾消息发(fā)酵，后有收储(chǔ)传闻，然而(ér)天然(rán)橡胶期价终究(jiū)支撑不(bù)力，逐步归于平静。从整个5月(yuè)行情来看，生意社指出，5月天然橡胶行情上(shàng)半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社(shè)商(shāng)品行情(qíng)分析系统监(jiān)测显示(shì)，5月沪(hù)胶持续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨(dūn)点(diǎn)位轻易被破(pò)，行情(qíng)维持(chí)偏(piān)弱(ruò)振(zhèn)荡。综合(hé)来(lái)看，5月天然橡胶盘(pán)面(miàn)微涨(zhǎng)1.04％，行(xíng)情短期(qī)受消息提振(zhèn)有小幅上行(xíng)，但市场供多需少，终究无力支撑(chēng)，上行(xíng)态势(shì)转而向下(xià)。

　　五一假期(qī)归来，市场传言称国(guó)储今年将收储10万吨天然橡胶新胶(jiāo)，天胶价格应声上涨，影(yǐng)响(xiǎng)持续多日。直至5月月(yuè)中，收储传闻(wén)叠加产区(qū)降(jiàng)雨(yǔ)，市场氛(fēn)围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国(guó)产全乳现货胶(jiāo)主流报价至11880元/吨。而后(hòu)该消(xiāo)息始终未得(dé)到证(zhèng)实，市场(chǎng)影(yǐng)响逐步消失匿(nì)迹。

　　可以看到，继(jì)此前云南(nán)干(gàn)旱传闻发酵后，5月以收储为核心展开(kāi)的新一(yī)季交割品博弈仍然激(jī)烈。中信建(jiàn)投期货(huò)能化分析师童长(zhǎng)征表示，天然橡胶此轮的上涨(zhǎng)与(yǔ)下跌，与(yǔ)收储这(zhè)一(yī)传闻(wén)息息(xī)相(xiāng)关。他指出，国储(chǔ)收储的政治、战略意义(yì)大于经济(jì)意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并(bìng)称为四大工业(yè)原(yuán)料，是关系国(guó)计民生、国(guó)防安(ān)全的重要战略物资(zī)。毫无疑问的是(shì)，对于全球来(lái)说，天然橡胶是严重过(guò)剩的。但要考虑到一(yī)个事实：中国的天然橡胶的自给率不足(zú)20％，高度(dù)依赖进口。从(cóng)中(zhōng)国本(běn)身的天然橡胶(jiāo)来说，是供不应求(qiú)的。因此，在当前诡谲(jué)多(duō)变的国际政治(zhì)格局中，对天然橡胶的储备其实是有很(hěn)高的必要性(xìng)。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传闻(wén)的收(shōu)储量(liàng)为10万吨，收(shōu)储的对象是国产全(quán)乳(rǔ)胶（即期货交割品(pǐn)）。10万吨的量(liàng)相对(duì)于(yú)整个天然橡胶的年产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消(xiāo)费量来说也(yě)只占1.7％。从这个角度来说(shuō)，对天然橡胶整(zhěng)体的(de)供求几无影响。但是(shì)如(rú)果收储的对象是交(jiāo)割品的话，性质(zhì)就不(bù)同了(le)。因为(wèi)目前全(quán)年国产全乳的最大产(chǎn)量(liàng)不过30万吨(dūn)（去年(nián)仅17万吨，今年估计在20万—25万(wàn)吨），那么收储(chǔ)的(de)量其实占到相当全(quán)年(nián)交割品(pǐn)产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大的一个(gè)比(bǐ)例。”在童长(zhǎng)征看来，如果国储轮储(chǔ)橡胶事件成立，根据交(jiāo)割品的供求判断影响，再结合历史上收储的(de)影响，RU的价格(gé)有可能会更上一层楼。但是，由于整个事件的(de)进程会非常缓(huǎn)慢，价格(gé)的反应(yīng)不会即(jí)刻(kè)见效。

　　供应旺季来(lái)袭 基本面(miàn)难言乐观

　　进(j水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字ìn)入6月，伴随着(zhe)物(wù)候(hòu)条件(jiàn)的(de)改变，产(chǎn)区全面开割(gē)上量(liàng)，橡(xiàng)胶供(gōng)应旺季(jì)到来，然而天胶下(xià)游(yóu)需求(qiú)并未有(yǒu)趋势性改(gǎi)善，胶(jiāo)价上(shàng)涨(zhǎng)动能驱动依旧(jiù)缺乏。

　　国投(tóu)安(ān)信期货能化分析师胡(hú)华(huá)钎(qiān)告(gào)诉记(jì)者，目(mù)前全球天然橡胶供应进(jìn)入季(jì)节性(xìng)的增(zēng)产(chǎn)期，中国云(yún)南天然橡(xiàng)胶产区加速恢复开割，预计6月中(zhōng)旬(xún)全面开(kāi)割(gē)，海南(nán)产(chǎn)区已经全面开割，海(hǎi)外越南天(tiān)然橡胶(jiāo)产区也(yě)全面开(kāi)割，目前主要产胶国(guó)产区逐渐进(jìn)入雨季，物候条件已经由差变好。但是由(yóu)于目前天然(rán)橡胶上游原料价格相对偏(piān)低，胶农割(gē)胶(jiāo)积极性不高，加工厂(chǎng)利润也偏低，工厂(chǎng)加(jiā)工积(jī)极性也不高。

　　大地期(qī)货橡胶研究员唐(táng)逸表示，后续橡胶供应端将逐步恢复正常(cháng)，产(chǎn)量逐渐增加。目前云南产区大面积开割，预计(jì)后(hòu)市仍有较(jiào)多降雨，干旱情况已得到缓解。海南日收胶量在(zài)3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产区逐(zhú)步上量，南(nán)部产(chǎn)出仍(réng)在低位，本周以(yǐ)及下周预计雨水较多。越南(nán)、柬埔寨产区已大(dà)面积(jī)开割(gē)，原料(liào)数量逐步增加。同时根据历史(shǐ)降(jiàng)雨数据来看，厄尔(ěr)尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然(rán)处于历史(shǐ)均值以(yǐ)下的(de)概(gài)率较(jiào)高，但由(yóu)于季节性(xìng)的因素，降雨绝(jué)对数量(liàng)仍(réng)然能够保证(zhèng)。因此(cǐ)，他预计(jì)后市“厄尔尼诺”现象不会是引(yǐn)发行情上(shàng)涨的主要(yào)因素。

　　从需求端来(lái)看，东证衍生(shēng)品研究院(yuàn)能化(huà)高(gāo)级(jí)分析师曹璐表示，目(mù)前轮胎厂(chǎng)家外贸(mào)订单(dān)量(liàng)较为充足(zú)，对开工率形成一定支(zhī)撑，加上(shàng)轮胎用原料价格处于低位，轮(lún)胎厂(chǎng)家开工积极性尚(shàng)可。而内销市场需求表现依(yī)然(rán)偏弱，各(gè)层级经销商仍以消耗(hào)前期(qī)库存为主(zhǔ)，对后市较为(wèi)悲观、谨(jǐn)慎补货(huò)。

　　隆众资(zī)讯最新数据显示(shì)，目前下游(yóu)外贸订(dìng)单充足(zú)，加之内销订单缺货现(xiàn)象仍(réng)存，企业(yè)排产积极性(xìng)不减。半钢胎样本企业产能(néng)利用(yòng)率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工(gōng)小降，个别企业因(yīn)内(nèi)销出(chū)货压(yā)力加大，为控制成品库存压力，存适度降负现象，全钢胎样本企业产能利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎(qiān)认(rèn)为，目前天然橡胶基本面处(chù)于供需两弱的格局中(zhōng)，尤(yóu)其(qí)是下游(yóu)需求分歧较大。“主(zhǔ)要是不同的市场(chǎng)主(zhǔ)体预期不同，但是整体来说此前市场(chǎng)对今年的预期过高。从下游轮胎行业来(lái)看，今年(nián)以来国内轮胎开工、产量和出口(kǒu)同比数据还是不错(cuò)的，反(fǎn)映国内实际需(xū)求(qiú)并(bìng)不差。但是从汽车(chē)行业(yè)来看，由于汽车刺(cì)激政策退出，今(jīn)年国内(nèi)汽车(chē)市场相对疲软，价(jià)格战(zhàn)等负面消息较多，市场总体上偏悲观(guān)。此外，青岛地(dì)区天然橡胶现货库存(cún)持续攀升，有些(xiē)人(rén)认为是国内需求不行(xíng)，但是其实是(shì)进(jìn)口过多导致的。”

　　在胡(hú)华钎(qiān)看(kàn)来，目(mù)前主要还(hái)是宏观面(miàn)主导(dǎo)胶价走势，一方(fāng)面中国经济复(fù)苏进(jìn)程、人民币汇率波动(dòng)；另一(yī)方(fāng)面(miàn)美(měi)联储加息(xī)进程，以及美国银行危(wēi)机和(hé)美债(zhài)上限问题等(děng)。看向下半年，他认为天(tiān)然橡胶基本面仍(réng)然缺乏指引(yǐn)，只有天(tiān)气和轮储仍有可能“掀(xiān)起波澜“，而(ér)宏观(guān)面(miàn)预(yù)计比上(shàng)半年好(hǎo)，比如美联储加息步伐暂缓、国内经(jīng)济回(huí)暖等，因(yīn)此对天然橡(xiàng)胶市(shì)场不宜过(guò)度悲(bēi)观。

　　“短(duǎn)期市(shì)场(chǎng)没有明确(què)方(fāng)向(xiàng)，主要跟(gēn)随(suí)宏(hóng)观因素波动。”唐逸认为，“供(gōng)应端仍然是主导(dǎo)后市胶价走势(shì)的(de)主要因素，随着各产区开割后产(chǎn)量逐渐增加(jiā)，海(hǎi)外恢(huī)复速度仍然(rán)偏慢，预计干胶的数量并不会(huì)少，包括今(jīn)年交割品的(de)数量。我们中期观点仍(réng)然偏空，后市预计(jì)存(cún)在(zài)下(xià)跌的空间。”

　　曹璐则表示，在(zài)供给端(duān)没有天气(qì)影响的情况下，后续主导胶价的因素(sù)主要在需求端。从下半年来(lái)看，外(wài)需受海(hǎi)外经济衰退和汽(qì)车半导体(tǐ)短缺(quē)影响，预计难有(yǒu)起色。外需(xū)走弱(ruò)也(yě)导(dǎo)致海外货源涌入国内，对国内现货(huò)端构成压力。内需方面，春(chūn)节前市场基于内需复苏的逻辑，已经出现一波反弹行情，但节(jié)后市场(chǎng)从交易预期开始转向交易现实，由于国内需求复苏不及预期，胶价因此持续承压运行。整体(tǐ)来看，她表示短期胶价基本面缺乏向(xiàng)上驱(qū)动(dòng)，只有(yǒu)价格的(de)绝(jué)对低位才(cái)能刺(cì)激(jī)有效的去库(kù)和资金再(zài)次做多的意愿。后续还需继续关注(zhù)天气端是否有扰动因素，一旦天气出现异常(cháng)状况(kuàng)，或将带来新的(de)阶段性行情。（有删减(jiǎn)）

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