昨夜(yè)，美国银行股持续(xù)暴跌，内(nèi)外盘(pán)商品(pǐn)期货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美股三大(dà)指(zhǐ)数集体(tǐ)低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性(xìng)银行股(gǔ)又(yòu)崩了(le)，第一共和银行股价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷(gǔ)银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地(dì)区性银行股再次大(dà)跌(diē)，导致美国国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌(diē)，债券交易(yì)员不再完全押注美联储会再加息(xī)25个(gè)基(jī)点。6月的美联储利率掉(diào)期(qī)合约(yuē)目前反映出，央行基(jī)准利率仅比当前有效联邦基(jī)金(jīn)利率高出20个基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可能性约为80％。而本周早些(xiē)时候，交易(yì)员认为美(měi)联储在5月(yuè)份加息几(jǐ)乎是肯定(dìng)的，且6月份有(yǒu)可能进一步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交易还显示，市场对利(lì)率见(jiàn)顶后(hòu)美联(lián)储降息(xī)的押(yā)注(zhù)有所增加，他们预计到(dào)年(nián)底联(lián)邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新(xīn)加坡(pō)铁矿石指数期货05合(hé)约跌(diē)破(pò)100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年(nián)12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国(guó)内(nèi)期货主(zhǔ)力合约几乎全(quán)线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货(huò)收跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外盘有色金属全(quán)线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声(shēng)明称(chēng)，美国总统拜登将否决众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦卡锡提出(chū)的债务上限方案。白(bái)宫称：众议院共(gòng)和党人必须在没(méi)有(yǒu)任何(hé)要求和(hé)条件的(de)情(qíng)况(kuàng)下打消违约(yuē)的可能性，并解决债(zhài)务上限问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了(le)一项将债(zhài)务上(shàng)限问题和削减支出(chū)捆绑(bǎng)的计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但(dàn)同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出(chū)。

　　同(tóng)在周二，美(měi)国财政部长耶伦警告称，如(rú)果美国国会(huì)不提(tí)高政府的债务上限，由此产(chǎn)生的(de)债(zhài)务违约将在美国引发一场“经济(jì)灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约将(jiāng)导致失业率上升，同时使美(měi)国(guó)家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上限(xiàn)是国会的一项“基本责任”，如果违约将产生(shēng)一(yī)场经济和金融灾难，使借贷成(chéng)本永久提(tí)高(gāo)，增加未来的投资成本。如果不提高债务上限，美国企业将面临信(xìn)贷市(shì)场的(de)恶化，政府(fǔ)将可(kě)能(néng)无法向军人家庭和依赖(lài)社会(huì)保障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布(bù)竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北(běi)京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞(jìng)选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁(suì)高龄”投入到(dào)一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代人(rén)都要经(jīng)历为了(le)民主挺身而出的时刻，为了他(tā)们的基本自(zì)由(yóu)挺身(shēn)而出。我(wǒ)相信(xìn)这是我们的时刻。这就是(shì)我(wǒ)竞选(xuǎn)连任美(měi)国总统的原因。加入我(wǒ)们，让我们完成(chéng)这项任务。”拜登还附上了一段(duàn)视频。

　　法新社分(fēn)析(xī)称，目(mù)前拜登(dēng)在民主党内部没(méi)有真正的挑战者，但(dàn)他的年(nián)龄可能(néng)受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这(zhè)位资深(shēn)民主(zhǔ)党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公(gōng)司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发(fā)布的(de)一项民(mín)调显示，70％的(de)美国人包括51％的民主党人，认(rèn)为(wèi)拜(bài)登(dēng)不(bù)应该参选(xuǎn)。不支持他参(cān)选的人(rén)中(zhōng)，69％的人(rén)认为年龄是一(yī)个主要或(huò)次要原因(yīn)。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期货交易所(suǒ)公(gōng)布劳(láo)动(dòng)节期(qī)间有(yǒu)关工作安(ān)排，调(diào)整相关期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第(dì)一(yī)个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为10％；白银期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约的(de)交易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为14％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自(zì)第一个未出现单边(biān)市(shì)的(de)交易日收盘结算时，黄金(jīn)期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)7％；其他品种期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的(de)交易日收盘结算时，国际铜期货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的(de)交易(yì)日收盘结算时，所有(yǒu)品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢(huī)复至原有水平(píng)。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、作家许地山简介，许地山简介资料纯碱期货合约的交(jiāo)易保证金标准调(diào)整(zhěng)为10％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉(mián)花、棉(mián)纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的(de)交(jiāo)易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，自品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边市的第一个(gè)交易日结算时(shí)起，上(shàng)述品种期货合(hé)约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调(diào)整前(qián)水平(píng)。

　　大(dà)商(shāng)所通知称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起，豆(dòu)粕、豆(dòu)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯和聚(jù)氯(lǜ)乙烯期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％，交易(yì)保(bǎo)证金水平调(diào)整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为8％，交易保证金(jīn)水平调(diào)整为(wèi)9％；其他期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平(píng)维持不(bù)变。5月4日(rì)恢复交易后，在各期货持仓量最大(dà)的合(hé)约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边无(wú)连续报价的第一个(gè)交易日结算时(shí)起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套(tào)期保值交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为7％，投机交易(yì)保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金水平恢复至(zhì)节前(qián)标准；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持(chí)不(bù)变。

　　中金所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货(huò)各合约的交易保证金(jīn)标准分别(bié)调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相(xiāng)关品(pǐn)种持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现(xiàn)单边(biān)市的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货(huò)各合约(yuē)的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期(qī)权(quán)各合约的保证金调整系数根据相应(yīng)股指(zhǐ)期(qī)货的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)进行调整(zhěng)。

　　广期(qī)所公告(gào)称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，工业硅期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为9％和(hé)11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业硅品(pǐn)种持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的第一个(gè)交易日结(jié)算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期现货(huò)价格走势背离，期(qī)货(huò)主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣(míng)表示，近(jìn)期(qī)生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期二次育肥造成(chéng)货源有所(suǒ)收紧；二是来自政策面的(de)支(zhī)撑；三是(shì)近期降雨导致调(diào)运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需求(qiú)支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑依(yī)旧在于产(chǎn)业基本(běn)面偏弱的事(shì)实(shí)。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破(pò)7’，猪价(jià)阶段(duàn)性触底(dǐ)。中(zhōng)小养户惜(xī)售推涨情(qíng)绪较浓，且南(nán)北部分区域二次育肥采购量(liàng)增加(jiā)，政(zhèng)策(cè)消息稳市信号相对强烈，期(qī)现货价格(gé)同时上涨。然而，生(shēng)猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至(zhì)养(yǎng)殖成本附近明显承(chéng)压。同时，套保资金介入。因此(cǐ)周(zhōu)二期货盘面减仓大跌。”华(huá)联(lián)期货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供(gōng)应(yīng)端来看，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪(zhū)存栏相当于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏(lán)以及生猪存栏依旧处于(yú)高位(wèi)，意味着今(jīn)年一(yī)季(jì)度去(qù)产能不及(jí)预期(qī)，供应(yīng)偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企(qǐ)业库存(cún)来看，今年下半(bàn)年市(shì)场不(bù)会出(chū)现生猪货(huò)源紧(jǐn)张或猪肉紧张(zhāng)的(de)状态，供(gōng)应宽松大概率延长至(zhì)今年下(xià)半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月度初生(shēng)仔(zǎi)猪来看，农业部(bù)监测数据显示，去年9月(yuè)到今(jīn)年2月(yuè)全国新(xīn作家许地山简介，许地山简介资料)生仔猪数量各月(yuè)环比增幅逐月增加，至(zhì)少对应到今年7月生猪(zhū)出栏(lán)供给相对充(chōng)足。从(cóng)出栏体重(zhòng)来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比去(qù)年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前(qián)生(shēng)猪(zhū)养(yǎng)殖逐步向规模(mó)化、集团化方向发展，而且规模化占比得到明(míng)显提升。蒋琴(qín)表(biǎo)示，今年猪场中(zhōng)大(dà)猪(zhū)存栏量明(míng)显高于去(qù)年同期，产能较为(wèi)充裕。同(tóng)时，2023年中(zhōng)央一(yī)号(hào)文件将“稳(wěn)定生猪基础产(chǎn)能”目(mù)标(biāo)细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为主(zhǔ)的生(shēng)猪产(chǎn)能调控”，将全国(guó)能繁(fán)母猪数量稳定在4100万头的正常(cháng)保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓(zhuó)创资讯(xùn)数(shù)据显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品(pǐn)库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续(xù)出库，目前冻品(pǐn)的(de)高(gāo)库(kù)存水(shuǐ)平将抑制猪价(jià)上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发展态势(shì)，政策(cè)引导及(jí)市(shì)场预期向好，加(jiā)上居民收入增加、消费意(yì)愿(yuàn)增强等(děng)利好因素，都(dōu)是猪肉消费的(de)助力。但是，实(shí)际需求却一直不温(wēn)不火(huǒ)。目前看，今年生猪(zhū)的需(xū)求大概(gài)率将(jiāng)回归(guī)到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也(yě)表示，此次需求好转(zhuǎn)主要在于冻品(pǐn)入库以及二育(yù)支撑，终端需求无实质性好转。目(mù)前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随着二季度气温升(shēng)高，需(xū)求逐步(bù)降低，预计需求再次回归(guī)至低迷状态。4月(yuè)底到(dào)5月预计(jì)集团(tuán)企业出栏计划或继(jì)续(xù)增加(jiā)，市场整体处(chù)于供大于求(qiú)状态(tài)，现货价格“五一(yī)”后(hòu)或继续(xù)回落为主，盘(pán)面升(shēng)水状态下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生(shēng)猪整体(tǐ)供给相对充足，限(xiàn)制猪(zhū)价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集(jí)团场(chǎng)缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪(tuì)去，猪价将重(zhòng)回(huí)供需(xū)基(jī)本面。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易(yì)日，期货盘面资金已经(jīng)提前反映了市场情(qíng)绪(xù)。建议投资者控制仓位，防(fáng)范假期风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍将(jiāng)保持(chí)低位盘(pán)整运行状态。不过，市场预期(qī)二季度二次(cì)育肥缓慢入场，行(xíng)情或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏量处于(yú)逐步(bù)增加(jiā)的阶段，并于10月份(fèn)达(dá)到理论(lùn)出(chū)栏峰(fēng)值，11月生(shēng)猪理论出(chū)栏量大概(gài)率(lǜ)环比下(xià)降。而(ér)11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需(xū)增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目(mù)前盘(pán)面11月(yuè)价格相对(duì)坚挺(tǐng)。不过(guò)在国(guó)家良好(hǎo)调控之下，能繁(fán)母(mǔ)猪产能并(bìng)未(wèi)过度去化(huà)，生(shēng)猪存出(chū)栏量保持(chí)稳定，猪价不(bù)具备持(chí)续(xù)大(dà)幅上涨的基础条件。在国家(jiā)政策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈(liè)的背(bèi)景下，期(qī)价上行压力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作(zuò)上(shàng)，建议养殖端锚定成本，择机(jī)卖出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不(bù)容(róng)乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘(pán)中大幅(fú)下(xià)跌，连续第(dì)三个交易日下滑(huá)，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化(huà)多集中在需求端(duān)的(de)扰动，一方(fāng)面，印度(dù)洗(xǐ)船事(shì)件为盘(pán)面带来了压(yā)力；另一方面，市场对于第二(èr)波新冠疫情可能到来从而降低国内需求的担忧则进一步加速了盘面下(xià)滑。”国联期货农(nóng)产品事业部(bù)分析师姜颖告诉期货日报记者(zhě)，根据新(xīn)加(jiā)坡、日本等海外经验，第二波(bō)疫情的波及范(fàn)围预计很大概率将小(xiǎo)于第一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相(xiāng)关因素的(de)梳理来看，目(mù)前(qián)处于(yú)短多长空的局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后(hòu)市(shì)场延续了产地未来供需转宽松的交(jiāo)易逻辑(jí)。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价(jià)分别为995美元(yuán)/吨、930美(měi)元(yuán)/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个(gè)交易日均有20美(měi)元/吨(dūn)左右(yòu)的下跌(diē)。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈油(yóu)食用(yòng)需求转入淡季以(yǐ)及(jí)印尼可能放(fàng)松(sōng)DMO出口限制的担(dān)忧。产地供需(xū)偏宽松的预期在印(yìn)尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份产量(liàng)后得到强化。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性(xìng)减量(liàng)。目前产地(dì)已步入增产季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区(qū)未来整(zhěng)体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来(lái)西亚(yà)出口大增，库存超预期下降(jiàng)至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口(kǒu)骤降，斋月节(jié)备货结束、主要进口国(guó)植物油(yóu)供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植(zhí)物油库存则(zé)继续增高(gāo)至345万吨(dūn)，充足的库存和竞争油(yóu)脂的影响或将冲击印度对棕榈油(yóu)进口(kǒu)。”徽商期(qī)货(huò)油脂油料分(fēn)析(xī)师郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示，马来西(xī)亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口(kǒu)量为(wèi)92.7万(wàn)吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季节性增(zēng)产周期，据(jù)SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在(zài)复产(chǎn)初期，且今年(nián)4月份工作日(rì)较少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开(kāi)始(shǐ)小(xiǎo)幅(fú)度(dù)累库(kù)，且随着复产利多增强和(hé)出口前景(jǐng)不佳持(chí)续，后期马棕继续面临(lín)累库压(yā)力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显(xiǎn)示(shì)，3月份印度食(shí)用油进口113.56万(wàn)吨(dūn)，处于(yú)季节性中性位置，其(qí)中棕榈油(yóu)进(jìn)口(kǒu)量高达72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突出。但是其国内(nèi)食(shí)用油(yóu)峰值库存(cún)问题仍未解(jiě)决。截至3月末，其食(shí)用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已经走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需(xū)求大概(gài)率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方(fāng)面，郭(guō)文伟表示(shì)，国内棕榈油(yóu)近(jìn)月进口严重倒挂，远月(yuè)有(yǒu)所修复，近月进口偏低，远月买船有(yǒu)所增加。海关数据(jù)显示(shì)，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别(bié)在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港口库存(cún)仍处(chù)在(zài)历(lì)史同期高(gāo)点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着(zhe)气温升高及(jí)棕(zōng)榈(lǘ)油消费(fèi)进(jìn)一步好转，需求有望回升，国(guó)内棕(zōng)榈油继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙(sūn)啸认为，短(duǎn)期连(lián)盘棕榈油仍将(jiāng)随油(yóu)脂(zhī)整(zhěng)体(tǐ)弱势运行，有下破可(kě)能。5月(yuè)份东南(nán)亚天气值得(dé)关注，目前已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印(yìn)尼次之。如果(guǒ)出现持续(xù)干燥天气，产区增产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看(kàn)来，短(duǎn)期(qī)棕榈(lǘ)油尚存(cún)利多因素支撑。国内贸易商进口利润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数(shù)量将明显(xiǎn)减少(shǎo)。在此基础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有影响，但无法(fǎ)改变(biàn)消费逐步恢(huī)复(fù)的大(dà)势，国(guó)内库存短期(qī)内(nèi)仍可能加(jiā)速(sù)去化。长期市场(chǎng)对于未来供应充裕的预(yù)期基本一(yī)致。天气(qì)情(qíng)况有所(suǒ)好转，马来西亚(yà)与印尼步入增产周(zhōu)期，供应增(zēng)加而出口(kǒu)需求较差，未(wèi)来产地存(cún)在累库预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史(shǐ)极低负值(zhí)，棕榈油(yóu)价格丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油(yóu)未(wèi)来存在集中供应压力的(de)情况(kuàng)下，棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需(xū)求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短(duǎn)期利多(duō)因素对(duì)盘面(miàn)有(yǒu)一定支撑(chēng)，价(jià)格或以区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈(lǘ)油将逐(zhú)渐演变为供强需弱格局(jú)，叠加全球宏观经(jīng)济(jì)环境偏弱(ruò)，价格(gé)重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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