近日(rì)，有焦化(huà)企(qǐ)业(yè)发告知函(hán)称，因(yīn)亏损严重，对于钢(gāng)企提降50元/吨的行(xíng)为暂不接受。

　　记者(zhě)注意到(dào)，从今年4月1日起，焦炭开启首(shǒu)轮降价，并正式进入降价通道，5月17日(rì)，河北(běi)部分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮(lún)提降，降幅50元/吨，要求18日0时(shí)起执行，而后山东(dōng)主流钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦炭(tàn)已有8轮降价(jià)落地，港口准一级湿熄(xī)焦平(píng)仓(cāng)价(jià)累(lèi)计下调670元/吨(dūn)，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌(diē)幅(fú)15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦(jiāo)研(yán)究(jiū)员阮俊(jùn)涛认为，近两个中国的三线城市有哪些 排名，中国的三线城市有哪些2022月(yuè)来(lái)，焦炭期货(huò)的下(xià)跌是宏观(guān)、产业等多(duō)因(yīn)素共(gòng)同(tóng)作用的结果。首先，宏(hóng)观层面，3月上旬美国硅谷银(yín)行暴雷(léi)，多数大宗商(shāng)品价格下(xià)跌(diē)，同时国内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场(chǎng)对今年的定性逐(zhú)渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易需求利多的(de)信(xìn)心(xīn)不足(zú)。其(qí)次，产业层面，今年煤焦最大(dà)产业利空(kōng)来自(zì)焦煤的进口，3月(yuè)份澳洲焦煤近2年(nián)来首次通关(guān)，并于4月(yuè)进一步(bù)改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较大增长。根据海关总署统计，今年(nián)3月我国共计进口炼(liàn)焦烟煤(méi)964.7万吨(dūn)，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口量也几(jǐ)乎(hū)是近10年(nián)来的最高水平(píng)，仅(jǐn)次于2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦煤的(de)大(dà)量释放削弱了国内煤企的议价能力，焦炭成本支(zhī)撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期货(huò)下行(xíng)。最后，4月以来，在铁水(shuǐ)产(chǎn)量(liàng)不断(duàn)走(zǒu)高的同时(shí)，黑色终端需求表现(xiàn)一(yī)般，国家统计(jì)局公布的房(fáng)屋(wū)新开(kāi)工、施工面(miàn)积(jī)同比大(dà)幅回落，继而引发了市(shì)场对煤、焦、钢产业链的(de)负反馈担忧。综上所述(shù)，焦(jiāo)炭成本端、需求端均有明显利(lì)空驱动，叠加宏(hóng)观(guān)支(zhī)撑(chēng)不足，多因素共振带(dài)动焦炭(tàn)期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌，并(bìng)不(bù)是自(zì)身(shēn)的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进(jìn)口(kǒu)量(liàng)大增(zēng)，供需关系逐步向(xiàng)宽松转变(biàn)，致(zhì)使(shǐ)煤价自年初(chū)就开始(shǐ)呈(chéng)偏弱走势运行。其(qí)间，受内蒙古(gǔ)地区煤矿(kuàng)事故影响(xiǎng)，煤(méi)价(jià)经历短暂反(fǎn)弹(dàn)后(hòu)开始加速回落。另外，下游(yóu)钢材需求表(biǎo)现不及预期，钢价承压回调致使钢厂利润收缩，遂通过调降焦(jiāo)价将需求(qiú)压力向原材料端传(chuán)导。因此，在失去成本支撑、下游(yóu)施压的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦(jiāo)研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获(huò)悉，本(běn)周焦煤价格率先出现触底(dǐ)反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企(qǐ)出(chū)现(xiàn)亏损。同时，近期焦(jiāo)炭期价的反(fǎn)弹给(gěi)出升(shēng)水现(xiàn)货空间，买现卖期套利需求增加对现货市场信心有所提(tí)振，刺激焦企(qǐ)有提涨意愿，但短期全面提涨(zhǎng)并成功落地的概率较小，主要(yào)原因是目(mù)前焦企(qǐ)整体盈(yíng)利情(qíng)况尚(shàng)可，焦炭主产区山西省焦(jiāo)企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求并未(wèi)出(chū)现明显好转，钢厂整(zhěng)体(tǐ)盈利情况一般，对焦炭则(zé)保持按需采购节奏(zòu)。

　　部分焦(jiāo)化企业开始提涨，能否提涨成(chéng)功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古(gǔ)某焦(jiāo)企(qǐ)，国(guó)内焦企生产成本(běn)和焦化利润会(huì)因为(wèi)地区、设备区(qū)别(bié)而(ér)存在很大差异。相对而言(yán)，内蒙古非主流焦化企业(yè)的副产(chǎn)品较(jiào)少，整体产线的经济性一般，对降价的(de)承受能力偏(piān)低，也因(yīn)此率(lǜ)先开始提涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在焦企(qǐ)未出现大幅亏损或需求明显增(zēng)加(jiā)的情况下(xià)，焦价提涨难度较(jiào)大。

　　记者了解到，5月下半月(yuè)以来钢厂检修减产节(jié)奏放缓，个(gè)别地区钢厂(chǎng)计划复(fù)产，日(rì)均铁水(shuǐ)产量尚保持在偏高(gāo)水平，这意味着煤焦刚性(xìng)需求(qiú)较(jiào)好(hǎo)，但钢厂持续采(cǎi)取(qǔ)低原料(liào)库存策略，致使目前煤(méi)矿、洗煤厂(chǎng)端(duān)焦煤(méi)库存以及焦企端焦炭库存均处于往年同期高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低(dī)水平，煤焦近期供应也有适当的减(jiǎn)量，以(yǐ)缓解(jiě)自身高库存的压力。基于此种库存格局，煤(méi)焦的议价主动权仍掌握在钢(gāng)厂(chǎng)端。

　　现货提(tí)涨(zhǎng)，期(qī)货为(wèi)何反而大(dà)跌呢？阮俊涛认为，近期由于(yú)国内(nèi)外(wài)焦煤价格倒挂，贸(mào)易商进口积(jī)极性较(jiào)低，导致焦煤供应短期内有(yǒu)收(shōu)缩(suō)趋势，不过焦(jiāo)企也(yě)处(chù)于主动限产状态，焦(jiāo)煤供需矛(máo)盾并不突(tū)出。焦炭本(běn)周供减(jiǎn)需增，基本(běn)面边际改善，但钢联公布(bù)的铁(tiě)水日产量依然维持接(jiē)近240万(wàn)吨的水(shuǐ)平，在终端需求表(biǎo)现一般(bān)的背景下，焦炭(tàn)需求仍有(yǒu)转弱预期。中长期来(lái)看(kàn)，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤(méi)供(gōng)需格局大概率仍将明显宽松(sōng)，且蒙煤(méi)实际生产成本较低，三季度蒙(méng)煤中(zhōng)长协重(zhòng)新(xīn)定(dìng)价(jià)后，预计进口(kǒu)量会(huì)得到改善。因此，虽然(rán)焦煤现货价(jià)格因蒙(méng)煤减量而有所(suǒ)企稳，但期货市场氛(fēn)围仍难言乐观(guān)，导致(zhì)期货和(hé)现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌(diē)幅(fú)明显大于板块内其(qí)他品(pǐn)种，估(gū)值相对偏低，这也使(shǐ)得继续(xù)杀估(gū)值的(de)驱动明显减弱，而估值修(xiū)复配合近期焦煤进口减量(lià中国的三线城市有哪些 排名，中国的三线城市有哪些2022ng)、钢厂复产等消息，刺激煤焦价(jià)格(gé)出现反弹，但(dàn)考虑到目前钢材需(xū)求(qiú)依(yī)然乏力，钢厂复(fù)产将会再次加(jiā)重其(qí)供需压力，需求负反(fǎn)馈仍将会向原材料端传导，对(duì)煤焦价格形(xíng)成压力。”冯艳成说，短期煤(méi)焦交易(yì)逻辑变化较(jiào)快，价格波动剧(jù)烈，预计仍将以底(dǐ)部(bù)区间振荡走势为(wèi)主(zhǔ)；中长(zhǎng)期来(lái)看，煤焦供需(xū)趋于宽松的预期未(wèi)变，在估值回(huí)升后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛(tāo)认(rèn)为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽松，并(bìng)给焦(jiāo)炭带来(lái)成(chéng)本端压力；二是终端需求存疑，负反馈风(fēng)险并未化解；三是(shì)海外衰退(tuì)预期如何演绎(yì)。目前来(lái)看，焦煤供(gōng)应宽(kuān)松(sōng)是大概(gài)率(lǜ)事件，且4月地产数(shù)据表现依(yī)然一般(bān)，负反馈(kuì)以及粗钢(gāng)平控都是压(yā)低铁(tiě)水产(chǎn)量(liàng)的可(kě)能因素，因此煤焦即便出现(xiàn)超(chāo)跌反弹，中(zhōng)长期来看也是易跌(diē)难涨。

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