分析人士称(chēng)，《暂行规定》施(shī)行后，预计(jì)全市场货币(bì)市场基(jī)金数(shù)量上将有一定出(chū)清，对(duì)基金管理人的产品体(tǐ)系结构布局、调(diào)整也提出了要(yào)求(qiú)。

　　5月16日，《重要货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金监(jiān)管(guǎn)暂(zàn)行规定》（下称(chēng)《暂行规定》）正式实施，从(cóng)风险管理(lǐ)、人员及系统配置、投资比例、交易行为、规(guī)模控制、申赎(shú)管理等多方(fāng)面对重要货币市场基金的基金管(guǎn)理(lǐ)人提出(chū)了(le)更为严格审(shěn)慎(shèn)的要求。

　　业内人士指(zhǐ)出(chū)， 《暂(zàn)行规定》将提(tí)高货币基金(jīn)的风险管理能(néng)力和透明(míng)度，降低投资(zī)风险(xiǎn)。但是，可能会对部分(fēn)追求高收(shōu)益的投资者造成一(yī)定影响。此外，预计全市场货币市场(chǎng)基金(jīn)数量(liàng)上将有一定出(chū)清，对基金管(guǎn)理人的产(chǎn)品(pǐn)体系结构(gòu)布局、调(diào)整(zhěng)也提出了要求。

　　哪些基金(jīn)被(bèi)纳入(rù)

　　《暂行规(guī)定》指出，重(zhòng)要货币(bì)市(shì)场基金是指因基金资(zī)产规模较大或者投资(zī)者人数较多、与其他金融机构或者金融产品关联性较强(qiáng)，如发(fā)生(shēng)重(zhòng)大风险，可能对资本市场和(hé)金(jīn)融体系产(chǎn)生重大(dà)不利影响的货币市(shì)场基金(jīn)。

　　哪些基金会被(bèi)纳(nà)入评估范围？

　　根据《暂行规定》，货币市场基(jī)金满足(zú)下列(liè)任一条件(jiàn)的，基金管理人应(yīng)当在10个工(gōng)作日(rì)内主动向中国证监会(huì)报告：基金(jīn)资产净值连续(xù)20个交易日(rì)超过(guò)2000亿元；基金份额(é)持有人数量连续20个(gè)交易日超过5000万个；中(zhōng)国证监(jiān)会认定的符合重要货币市(shì)场基金(jīn)特(tè)征(zhēng)的其(qí)他条件(jiàn)。

　　东(dōng)方财富Choice数据显(xiǎn)示(shì)，截至2023年一季度末，市场(chǎng)上共有天弘余额宝(bǎo)货(huò)币、易方达(dá)易理(lǐ)财货币A、建信(xìn)嘉薪宝货币A三(sān)只基(jī)金规模超过2000亿元(yuán)。其中，天弘(hóng)余(yú)额宝货(huò)币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份(fèn)额持(chí)有人户数来(lái)看，截至(zhì)2022年(nián)末，天(tiān)弘余额宝货币持有人达7.44亿户，居于首(shǒu)位。

　　有(yǒu)业(yè)内(nèi)人士对记者表示，《暂(zàn)行(xíng)规定》实施(shī)后，对于(yú)规模超过2000亿元或者投资者数量大于5000万(wàn)个的货币市场基金，监管要(yào)求更(gèng)加严格，基金管理人需要增(zēng)强抗风险能力，并明(míng)确风险防(fáng)控与(yǔ)处置机制。这将促(cù)使基金公(gōng)司更加(jiā)注重风险(xiǎn)管理和(hé)产(chǎn)品合(hé)规性，提高产品的透(tòu)明度和稳定性(xìng)，从而保护投资者的利益。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》与资管新规一脉相承，都是为了提升资管机构的(de)风险管(guǎn)理能力，实现(xiàn)风险分散化，防(fáng)止(zhǐ)风险过度集中、对金(jīn)融安全产生不利(lì)影响(xiǎng)。在提升风控水平的前提下，引导(dǎo)高收益产品打(dǎ)破刚兑，高(gāo)安(ān)全(quán)产品收益率回落至与(yǔ)其(qí)风险(xiǎn)相匹配的(de)合(hé)理水平。随着资(zī)管(guǎn)新(xīn)规的(de)逐步落(luò)地，回归本源的主动(dòng)类资管产品迎来发展良机，财富管理行业百(bǎi)花齐放。

　　明确附加监(jiān)管(guǎn)要求

　　《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》明(míng)确(què)了重(zhòng)要货币市场基金(jīn)的附加(jiā)监管要求，指出基金管(guǎn)理人应当遵(zūn)循长期稳健的经营(yíng)和投资理(lǐ)念，确保自身投资研究(jiū)、人(rén)员配备、系(xì)统运营、客(kè)户服务、风险管(guǎn)理(lǐ)与危机应(yīng)对等方(fāng)面的能力水平与重要货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金(jīn)管理规模相匹配，不(bù)得盲目扩张基(jī)金规模。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，重要货币(bì)市(shì)场基金的基金(jīn)经理不(bù)得少(shǎo)于2人。在薪酬(chóu)考核方面，基金管理人的高(gāo)级管理人员、基金经理(lǐ)等相关人员的考核评价、薪酬激励等不得(dé)直接或者(zhě)间接与重要货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金的规(guī)模相挂钩。

　　在重要(yào)货币市场(chǎng)基金的投(tóu)资运作(zuò)指(zhǐ)标方面(miàn)，也(yě)需要满足(zú)多(duō)项要(yào)求。例如(rú)，持有一家(jiā)公司(sī)发行的(de)证券(quàn)市值不得超过基金资产(chǎn)净值的5％；投(tóu)资于具(jù)有基金托管人资(zī)格的同一商(shāng)业(yè)银(yín)行发行的金融工具占(zhàn)基(jī)金资产净值的比例(lì)不得(dé)超过15％；主动投资(zī)于流动性受限(xiàn)资产的规模合计不得超过(guò)基(jī)金资(zī)产净值的 5％；投资组合(hé)的平均剩余期(qī)限不(bù)得(dé)超(chāo)过90天；投资组(zǔ)合的杠杆(gān)比例不得超过110％。

　　货币市(shì)场基金(jīn)交易行(xíng)为管理方(fāng)面(miàn)，《暂行规定》指出，审慎(shèn)确认大额申(shēn)购申请，避免出现接受单(dān)一(yī)投(tóu)资者申(shēn)购申请后导致其持有(yǒu)份(fèn)额超过(guò)基金(jīn)总份额5％的情况(kuàng)。

　　而在风(fēng)险准(zhǔn)备(bèi)金方面， 基金管理人、基金托(tuō)管人(rén)每月从重要货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)的管理费、托管费中计提的风险准备金比例(lì)不得低于20％。

　　国信证券指出(chū)，《暂行规定》是金融(róng)防(fáng)风险的重要举措。部分货币(bì)市场基(jī)金规模(mó)较大、投(tóu)资者数量较多，具有“牵一发而动全身”的重要(yào)影(yǐng)响，当出现(xiàn)风险事件时，可能会(huì)对金融(róng)市场的流动性安全产生冲击。《暂(zàn)行规(guī)定》无(wú)论是从考核机制，还是(shì)从投资比例、久期、可(kě)变(biàn)现资产的限(xiàn)制，都是为了更(gèng)高流动(dòng)性(xìng)考虑，重要货币市场基金防范黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月流动性风险的能力将进(jìn)一步提升，将有效(xiào)防止出(chū)现2016年部分货币市场基(jī)金类似的(de)流动(dòng)性风险事(shì)件。

　　制定风险应对预(yù)案

　　在重要货币市场(chǎng)基金的(de)风(fēng)险防控和监督管理机制(zhì)方(fāng)面，《暂行(xíng)规(guī)定》也做(zuò)出了(le)明确的(de)规定(dìng)。

　　《暂行规(guī)定》指出，基金管理人应当综合(hé)评(píng)估重要货(huò)币市(shì)场基(jī)金各类风险的成因、表(biǎo)现及影(yǐng)响，会同相关市场主体(tǐ)共同(tóng)制定合理有效的(de)风险应(yīng)对(duì)预案。风(fēng)险(xiǎn)应对预案应当报(bào)中国证监会备案，中国证(zhèng)监(jiān)会对风(fēng)险应(yīng)对预案的有效性、合理性、可行性等进行评估(gū)。

　　重要货币市场(chǎng)基金发生重大(dà)风险的，由中国证(zhèng)监会牵头相关部门成立(lì)风(fēng)险处(chù)置小组，督促基金管理(lǐ)人及相(xiāng)关(guān)市场主体(tǐ)依据(jù)风险应对预案等对重(zhòng)要货币市(shì)场(chǎng)基金实施风(fēng)险处置。

　　那(nà)么，《暂行规定(dìng)》的实施对于投(tóu)资者有(yǒu)什么(me)影(yǐng)响？

　　有业内人士(shì)对记者表示，《暂行规定》将提(tí)高货币基金的风险(xiǎn)管理能力和透明度，降(jiàng)低投资风险。但是，可能(néng)会(huì)对部分投资者造成一定影(yǐng)响，例如可(kě)能会对一些(xiē)追求高收益的投资(zī)者造成(chéng)一(yī)定冲击。此(cǐ)外，新(xīn)规可(kě)能会导致一些货币基金(jīn)规模较(jiào)小的产品退出(chū)市场，投资(zī)者(zhě)需要注意选择合适的产品。

　　“《暂行(xíng)规定》有利于(yú)保护低风(fēng)险偏好的投(tóu)资者(zhě)。相对于其他资管(guǎn)产品，货(huò)币市场基金具有着投资者数量庞大，风险(xiǎn)偏好(hǎo)较(jiào)低的特(tè)点。部分规模较大(dà)的货币规模基金(jīn)如出现(xiàn)风险(xiǎn)事件，或(huò)将对社会稳定(dìng)产(chǎn)生(shēng)不(bù)利影响。《暂行规定(dìng)》提升了(le)重(zhòng)要(yào)货币市(shì)场基(jī)金的资(zī)产(chǎn)安全要求，有利于保护投资者利益(yì)。”国信证券表(biǎo)示。

　　财信证券指(zhǐ)出，《暂(zàn)行规定(dìng)》施行后，货币市场基(jī)金(jīn)的规范化、标准(zhǔn)化、投(tóu)资分(fēn)散化、安全化(huà)程(chéng)度将有提升，未来是否(fǒu)在公布的重点货(huò)币基(jī)金名录内(nèi)，可能(néng)是投(tóu)资者选择考量(liàng)的潜在背书因素(sù)之一。预计全市场货币市场基(jī)金数量上(shàng)将有一定(dìng)出清，对基(jī)金管理人(rén)的产品体系结构(gòu)布局、调整也提出了要求。

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