财(cái)联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公(gōng)募(mù)基金2023年一(yī)季报披(pī)露(lù)完成，多(duō)位知名基金(jīn)经理大幅(fú)调(diào)仓(cāng)换股的(de)动向和投资方(fāng)向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中(zhōng)，张(zhāng)坤(kūn)大幅加仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦(yàn)春则加仓海康威(wēi)视、美的集团(tuán)、腾(téng)讯控股，谢治(zhì)宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康威(wēi)视、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜起科(kē)技、中国移动、腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股、赛腾(téng)股份、星环(huán)科技-U，常处(chù)于风口浪尖(jiān)的葛兰，也开始布局人工智能，加仓(cāng)同花顺、金山办公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工(gōng)智能(néng)大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰等(děng)顶流开始追逐AI，另一面，一些(xiē)专注长期成长价(jià)值(zhí)的基金经理仍坚守新能源(yuán)，如(rú)曾(céng)经的公(gōng)募冠(guān)军刘格(gé)菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年一季(jì)度，是(shì)人工(gōng)智能(néng)的盛(shèng)典。面对火出天际的AI赛道(dào)，究竟是(shì)应该(gāi)与其(qí)共(gòng)舞，还是不为所动继续(xù)坚守“初心”？

　　观察一季(jì)报的(de)调仓换股(gǔ)，可(kě)见越来越多的基金经理选择了前者。“不买(mǎi)AI就是等死，追(zhuī)买(mǎi)AI可能(néng)是找死，横竖都是(shì)死，不如搏一把再死，也(yě)许富贵(guì)险中求呢”，是行(xíng)业心态的(de)生动(dòng)写照(zhào)。

　　光大证券统计(jì)数据也(yě)证明了这一点，公募基金(jīn)一(yī)季度大(dà)幅加仓TMT板块中的计(jì)算机(jī)和通(tōng)信行(xíng)业(yè)。截(jié)至2023年(nián)3月31日，主动偏(piān)股基(jī)金重仓(cāng)股在TMT板块配(pèi)置(zhì)市值4707亿元，一季度大(dà)幅提升1163亿(yì)元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗的葛(gé)兰在内，众多知名基金经理布(bù)局AI。具体来看，中欧阿尔(ěr)法(fǎ)混合一季(jì)度大手(shǒu)笔新进中芯国际、上(shàng)海电影，其中前(qián)者加(jiā)仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯(xùn)83.67万股。其(qí)所管的(de)另一只中欧研究精选混(hùn)合一(yī)季度新进金山办(bàn)公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿(ruì)新(xīn)起点混(hùn)合一季度新红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓(cāng)位从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山办公的(de)仓(cāng)位从(cóng)0.09万股(gǔ)加到15万(wàn)股。

　　从上述调(diào)仓换股(gǔ)中也能看出葛兰的人工智能投(tóu)资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥(kuī)一(yī)斑而知全豹(bào)，葛兰(lán)的(de)操作只是(shì)公募基金经理加仓AI的(de)一(yī)个缩影。从各位知名基(jī)金经理(lǐ)调仓(cāng)动向可(kě)以看(kàn)出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚(wèi)文也在一季报中(zhōng)也(yě)提到，随(suí)着ChatGPT的横(héng)空出世，海外大模型以(yǐ)及相关人工智能的产业趋势(shì)受(shòu)到市场(chǎng)关注，并很快扩散(sàn)到国内产业界(jiè)，市场聚(jù)焦于上游算力、传输和(hé)下游(yóu)运用，在经济复苏相对(duì)温和的情景下，计算机(jī)、通讯、传媒、电子行业受到各(gè)方资金(jīn)的(de)追(zhuī)捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十(shí)大重仓股(gǔ)来看，万达(dá)电影(yǐng)新入他(tā)所(suǒ)管理(lǐ)的中欧新趋势(shì)十大重(zhòng)仓(cāng)股，中欧洞见(jiàn)一年(nián)持有则加仓(cāng)了(le)立讯(xùn)精(jīng)密、腾讯控股等个股(gǔ)；中欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份(fèn)等(děng)AI热股均(jūn)为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服(fú)务器、光模(mó)块等子板块带动(dòng)的人工智能、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前(qián)招(zhāo)商证(zhèng)券研(yán)报称，从(cóng)历(lì)史上来看，30％是主动偏股公募基金大类行业配置比例一个很(hěn)重要的临界值，往往预示(shì)着(zhe)某个板(bǎn)块进(jìn)入(rù)过热阶段。截至2023年一季(jì)度末(mò)，主动偏(piān)股公募(mù)基金对(duì)TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安全(quán)距离(lí)。从(cóng)这(zhè)点(diǎn)看，基金经(jīng)理对于TMT来说仍称不上“抱(bào)团”，仍有基金经理并未(wèi)上车。

　　有人守候成了(le)景(jǐng)

　　在(zài)“追(zhuī)风”的另一(yī)面，仍有一部(bù)分仍坚守新能(néng)源，也有一部分(fēn)试图低位捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾(céng)经的(de)公募状(zhuàng)元刘(liú)格(gé)菘(sōng)。据了(le)解，广发基金成长团队对新能源的钟(zhōng)爱业内闻名，最新披(pī)露的一季报(bào)中也证(zhèng)实(shí)了他(tā)们的(de)“坚守(shǒu)初(chū)心”。

　　当年的(de)冠军基金广发红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编双(shuāng)擎(qíng)升(shēng)级，从(cóng)其(qí)十大重仓股来看，前(qián)五大重(zhòng)仓股的占比均超(chāo)过了8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦(bāng)股份，均属于新能源(yuán)概念股(gǔ)。除此之外，他(tā)还仍加仓了天合光能(néng)、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘(liú)格菘在(zài)一季报表(biǎo)达(dá)了仍(réng)对新能源保持信心，“我们(men)对本产(chǎn)品重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面优秀(xiù)和增量价值积累的(de)公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产业链的(de)变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理(lǐ)的睿远成长价值(zhí)混合前十大重仓股(gǔ)分别为中国(guó)移动、宁(níng)德时代、三安光电、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东(dōng)方雨虹、立讯精密、三诺生物(wù)、新(xīn)宙邦。对比(bǐ)去年(nián)年底(dǐ)该基金增持了(le)宁德时代、通威股份、万(wàn)华(huá)化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹。值得关注的是(shì)，加仓(cāng)幅度最(zuì)多的是(shì)光伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管的银华(huá)心怡混合也加仓了(le)新能源，如晶科能源(yuán)、锦浪科技、东方(fāng)电(diàn)缆等(děng)。他表(biǎo)示，“我们曾(céng)经(jīng)提到(dào)了新能源板块的(de)一些(xiē)风(fēng)险点，这些(xiē)风险点在(zài)经(jīng)过大半年的消化(huà)后，在这个估(gū)值分位以及股价位置下(xià)，我们认为新能源(yuán)板块的风(fēng)险因素已经充(chōng)分释放，目(mù)前这个时(shí)间段，新(xīn)能源非常具有吸引力(lì)。在一(yī)季度(dù)我们对于电动(dòng)车(chē)、光伏(fú)、储能、海风的一(yī)些标的(de)，都增加了一些(xiē)仓位。”

　　对于人工智能，他认(rèn)为，“太阳底下没(méi)有新(xīn)鲜事，过度(dù)的热情在某个阶(jiē)段总会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经理在AI的“大风”之下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财(cái)联社记者采访时提(tí)到，他曾(céng)重点(diǎn)关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选择(zé)会(huì)在全市(shì)场(chǎng)做行业轮动，在操(cāo)作(zuò)上绝(jué)对(duì)不是去捕捉每个时(shí)期(qī)的“最靓的(de)仔”。“对于(yú)自己看好(hǎo)的行(xíng)业，你重仓押进去(qù)，不确定性(xìng)来的时候，无论(lùn)是(shì)基金经理(lǐ)个人(rén)还是投资者，其实都是无(wú)法承受的。所(suǒ)以，任何(hé)一个行业(yè)，即使你再看好，也要控(kòng)制持有比例，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交银施罗德基金(jīn)的王崇一季(jì)报表示暂时无(wú)法预(yù)测其兑现节奏和(hé)时间，短期内(nèi)也很(hěn)难在A股找到明显的受(shòu)益标的，就没有参与。不过(guò)他也认为这(zhè)些(xiē)股票的估值体系还在合理(lǐ)接受(shòu)范(fàn)围内。

　　极致(zhì)行情(qíng)下，AI还能“爱(ài)”吗(ma)？

　　上述(shù)分析可知，今年一季度仍有不少(shǎo)基金经理重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致(zhì)行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍(réng)看好AI。

　　国(guó)海策(cè)略目前(qián)仍(réng)维持TMT为(wèi)全年市(shì)场主线(xiàn)的判断，相关领(lǐng)域如(rú)AI芯(xīn)片、服务器以(yǐ)及光模块等细分赛道将陆续迎(yíng)来(lái)基本(běn)面的确认，中微观层面上尚有空间(jiān)，估值修复尚未(wèi)结束，个股上是找机(jī)会的(de)格局(jú)。

　　中(zhōng)金公司(sī)研报指出，年初至今市场(chǎng)对(duì)AI关注度(dù)持续高企(qǐ)，上(shàng)一轮行情催化主(zhǔ)要集中(zhōng)于大模(mó)型的(de)突破进(jìn)展；而4月(yuè)以来，我(wǒ)们观察到各(gè)个(gè)领域(yù)的(de)应用厂商正加速AI融合(hé)应用产品的(de)研(yán)发和发布，其(qí)中办公场(chǎng)景进展相(xiāng)对较(jiào)快，我们(men)预(yù)计5月之(zhī)后将进入AI应用(yòng)的加速繁荣阶(jiē)段(duàn)。我们持续(xù)看多AI，并在应用、算力、模(mó)型三层(céng)中(zhōng)建(jiàn)议投(tóu红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编)资者优先关注应用层(céng)投(tóu)资机遇(yù)。

　　百亿私募(mù)大(dà)佬(lǎo)董(dǒng)承非也看好相关板(bǎn)块，他认为，2011年(nián)之(zhī)前是周期的时代，2011年(nián)之(zhī)后是消(xiāo)费的时代，但(dàn)未(wèi)来10年，最(zuì)牛(niú)的资产是科技。他坦言，自己(jǐ)目前(qián)重仓半导体板(bǎn)块。

　　不过另(lìng)一部分市场人士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证券策略首席分析师陈果，在A股(gǔ)二季度投资策略会上提到“今年大概率还是一个(gè)偏(piān)成长(zhǎng)风格占优，尤其是很多科技股在过去(qù)几(jǐ)年(nián)其实没(méi)有太(tài)多的表现。以前(qián)我们讲茅指数、宁组合，其(qí)实TMT板块有很长时间(jiān)没(méi)有(yǒu)太多表(biǎo)现(xiàn)。今年要推动数字经济，今年半导体周期(qī)要见(jiàn)底，本(běn)身今年科技股的机会是可(kě)以期待的”。

　　不(bù)过，他也(yě)提(tí)醒道(dào)，“TMT应该(gāi)没有走(zǒu)完(wán)，但二季度可能(néng)会有一(yī)些(xiē)波(bō)动。AI现在还是主题投资(zī)阶段不太适合(hé)大(dà)多数(shù)的投资者(zhě)，不适合在(zài)这个(gè)位置上去追。”

　　广发证券研报中判(pàn)断，本轮AI板块已进入第(dì)一轮调整(zhěng)期，但对标2013年“移动互联(lián)网(wǎng)+”行(xíng)情节(jié)奏，预计本轮后续(xù)调整时长与(yǔ)幅度有(yǒu)限(xiàn)。对于(yú)下(xià)一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低(dī)布局有(yǒu)望率先实(shí)现(xiàn)业绩兑现的环节，即(jí)满(mǎn)足(zú)“自身(shēn)产业周期向(xiàng)上+AI加(jiā)持下的业绩增厚(hòu)机遇(yù)”的领域(yù)，比(bǐ)如，电子(zi)、计算机、传媒、通信。

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