5月(yuè)10日，有消息(xī)称部分(fēn)银行相关部(bù)门(mén)收到《关于调整(zhěng)协定(dìng)存(cún)款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限的通(tōng)知》，四大国有银行协定存款和通知存款自(zì)律上限的(de)下调(diào)幅度为30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调(diào)整(zhěng)自2023年(nián)5月(yuè)15日起执行。本(běn)次拟下调中协定存款更多是对公业(yè)务，而通知(zhī)存(cún)款则集中于短(duǎn)期(qī)存款(kuǎn)。

　　就本(běn)次协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)拟下调的背景、影(yǐng)响，后续货(huò)币政策走向等(děng)，记者采访了招商基金研(yán)究部首席经(jīng)济学家李湛、长城基(jī)金总经(jīng)理(lǐ)助理(lǐ)兼现金管理部(bù)总经理邹(zōu)德立、鹏扬基金固(gù)定(dìng)收益副总监(jiān)兼(jiān)鹏扬利泽基(jī)金经理陈钟闻、平安基(jī)金、光大保德信基金、德邦(bāng)基(jī)金等公募基金公司及(jí)投研人士(shì)。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降(jiàng)更多是出于推进(jìn)利率市场化(huà)改(gǎi)革(gé)深(shēn)化(huà)大背景的考虑(lǜ)。对银行而言，存款(kuǎn)利率下调有助于(yú)减少(shǎo)存款定价的无序竞(jìng)争，降低(dī)银(yín)行负债(zhài)成本；同时(shí)本次(cì)降(jiàng)息(xī)有助于促进(jìn)投资、消费，也被看作是促进(jìn)宏观经济复(fù)苏的表现(xiàn)。

　　长期来(lái)看，存款利率下行仍是大(dà)势所趋。2023年(nián)经(jīng)济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性(xìng)不高，但(dàn)银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利(lì)率很(hěn)难上行。预计下(xià)半(bàn)年(nián)货币(bì)政策不会出现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降的(de)趋势

　　中国基金报记者：四大国(guó)有银行为何下(xià)调协(xié)定存款及(jí)通知存款自律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为(wèi)，当(dāng)前(qián)调降更多是出(chū)于推进利率(lǜ)市场化(huà)改革深化大背(bèi)景的(de)考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律机制建立(lì)了存款利率市场化调整(zhěng)机制，自律机制(zhì)成(chéng)员(yuán)银(yín)行参考以10年期国(guó)债收益率为代表的(de)债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存(cún)款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利(lì)率，中(zhōng)小银(yín)行(xíng)陆续跟进下调存款利(lì)率。今年(nián)4月(yuè)市场(chǎng)利率定(dìng)价自律机(jī)制(zhì)发布《合格审慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》，在相关(guān俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗)指(zhǐ)标中引入了存款定价惩罚措施。而此(cǐ)前4月部(bù)分(fēn)中(zhōng)小银行、农商行存款利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股(gǔ)份行(xíng)挂牌利率下调，均是在利率(lǜ)市场化改革推进背景(jǐng)下，银行(xíng)出于自身(shēn)经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息(xī)差不断下行。在资产(chǎn)端(duān)定价压力(lì)较(jiào)大且(qiě)存款持续高(gāo)增的情况下，压降存款(kuǎn)成本(běn)成为改善息(xī)差的重要手段。此外(wài)，2023年以(yǐ)来银行贷(dài)款向企业固定资产投资传导较弱，下(xià)调(diào)协定存款及通知(zhī)存款自律上限有利于(yú)对公客户留(liú)存的(de)活期资(zī)金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率(lǜ)整体下行，实体经济综合融资成本不断下降(jiàng)，银(yín)行资产端收益下降(jiàng)较为明显(xiǎn)；第二，银行(xíng)整体净息差持续走低，银行利(lì)润(rùn)空间(jiān)压缩明(míng)显；第三，企业和居民风险偏好大幅(fú)下降导(dǎo)致存款增长(zhǎng)比较明显，存款市场供需(xū)关系发(fā)生(shēng)了变化(huà)，降低了银行高(gāo)吸揽储的必要(yào)性；第四，协(xié)定存款(kuǎn)和通知存款介于活期与定(dìng)期存款之间(jiān)，自(zì)2022年存款自律机(jī)制(zhì)对(duì)于活期存款与定(dìng)期存款利率进(jìn)行了(le)几(jǐ)轮调整，本次将协定存(cún)款与(yǔ)通知(zhī)存款自律上限下调(diào)也是要将存款产(chǎn)品线(xiàn)的(de)调整(zhěng)进行统一，全面(miàn)缓解银(yín)行负债(zhài)压(yā)力。

　　综合(hé)各(gè)项因素(sù)，银(yín)行从自身经(jīng)营(yíng)情况考(kǎo)虑，顺(shùn)应市场趋势，通过自律机制(zhì)协调(diào)调降负债成本，有(yǒu)利于提升银(yín)行放贷意愿，抑制资(zī)金脱实向虚(xū)，更好的(de)落实央行宽(kuān)信用的(de)政策(cè)贯(guàn)彻落实。

　　平安(ān)基(jī)金：中国的存款(kuǎn)利率管控为上限(xiàn)管控，贷款利率则为下(xià)限(xiàn)管控(kòng)，近年(nián)来贷款利(lì)率下(xià)限管(guǎn)控彻底取消。存款利率(lǜ)定价方式(shì)的改变也拉开序幕(mù)，2022年4月利率自律机制建(jiàn)立以来(lái)，4月和(hé)9月经历了两轮(lún)大(dà)规模存款利率下降，主要是大行和股份(fèn)行参与，今年以(yǐ)来的调整更多(duō)是延续去年9月这一轮存款利(lì)率下调(diào)，中小银行补充下(xià)调。

　　另(lìng)外，考评制度由原来的(de)激励为主引(yǐn)入惩罚(fá)措施，加速了中小(xiǎo)银行(xíng)存款(kuǎn)利率补降的(de)进度(dù)。就今年的经(jīng)济背景而言，疫后(hòu)脉(mài)冲式(shì)复苏后(hòu)经济(jì)边际走弱，经济修复存(cún)在波折(zhé)。目前居(jū)民超额储蓄高增，实(shí)体(tǐ)融资(zī)需(xū)求有限(xiàn)，银行存款增加，降低存款利率可(kě)以(yǐ)引导减少(shǎo)信贷(dài)套利，助力经济增长。从银行的(de)角(jiǎo)度，净息差不断压(yā)缩，银行经营(yíng)压力增大(dà)，调整存款成本成(chéng)为(wèi)改(gǎi)善息差的重要(yào)手(shǒu)段(duàn)。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限，主(zhǔ)要影响对公客户(hù)在商业银(yín)行的活期类存款收(shōu)益，延续近期银行存款利率调(diào)降的(de)趋(qū)势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，特别是(shì)中小行高息(xī)揽储(chǔ)的成本压(yā)力；另一方(fāng)面，有利于引(yǐn)导超(chāo)额储蓄向(xiàng)消费(fèi)投资转化，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活(huó)存量资金”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利率机制创设以来，两轮(lún)利率调降都(dōu)集中在(zài)活期和定期存款(kuǎn)，实际上(shàng)忽(hū)略(lüè)了这些介于活期(qī)和定(dìng)期存款之间(jiān)的存款的利率(lǜ)调整，当下有(yǒu)必要一次性调(diào)整通知(zhī)存款和协定存款利(lì)率(lǜ)上限，保证(zhèng)存款利率下调的有效性。银行(xíng)一季(jì)度净息差水平均(jūn)创历史新低，上(shàng)市银行整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调可以有效降低银行(xíng)负债成(chéng)本，增(zēng)厚息差(chà)，缓解(jiě)银行经(jīng)营压力。

　　存款利率下(xià)行(xíng)仍(réng)是大势所趋

　　中国基金报：今年(nián)“降息潮”迭起，这是(shì)未来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融(róng)数据，居民贷款偏弱之外，企业(yè)贷(dài)款也在(zài)边际(jì)转弱，但(dàn)企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)同比多增幅度较大。在(zài)这(zhè)种(zhǒng)背景下，MLF利率(lǜ)是否下调(diào)，还(hái)要(yào)进一步观察5-6月(yuè)信贷情况。对于存款利率，2023年银行息差压力增大，控制存款成本成为当(dāng)务之急。中小银行或有(yǒu)动力持续主动下调存款(kuǎn)利率。长期来看，存款利率下行仍是大(dà)势(shì)所趋(qū)。因此(cǐ)银行降息潮(cháo)可能(néng)仍聚焦于存款利率下调。

　　此外(wài)，广(guǎng)义上(shàng)的(de)降息潮(cháo)不仅仅集中在银行(xíng)领域(yù)。以地方(fāng)债为(wèi)例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍(réng)可能下降至5Bp。同理，对于资(zī)质较好的发(fā)债主体，其信用债收益率仍有下行(xíng)趋(qū)势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向(xiàng)仍(réng)是由实体经(jīng)济(jì)资金(jīn)供需决定的(de)，而央(yāng)行的政策利率、基(jī)准利率在一方面要合(hé)适顺应(yīng)市场(chǎng)环(huán)境(jìng)，一方(fāng)面也代表着(zhe)政策意(yì)愿(yuàn)强调信(xìn)号(hào)意义的作用。今年(nián)是真正俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗(zhèng)疫后复(fù)苏的(de)第一年，我们仍面(miàn)临(lín)内生动力不强(qiáng)需(xū)求不足的情况(kuàng)，央(yāng)行已(yǐ)经(jīng)通过降准以及结构性货(huò)币政策等(děng)多项举措给予了(le)实体经济所需的一定的资(zī)金投放(fàng)支持，有效(xiào)降低了(le)实(shí)体综(zōng)合融(róng)资成本，后续需要(yào)财(cái)政政策产业政策等配套(tào)政策继续激(jī)活内生动力扭转预期。

　　当前央(yāng)行需要观察跟踪经济运行情况(kuàng)，短(duǎn)期调(diào)整政策利率的概(gài)率不(bù)大，但(dàn)仍会维持资金合理充裕(yù)的环境，故从银(yín)行(xíng)资产端(duān)的角(jiǎo)度来(lái)讲(jiǎng)，贷款(kuǎn)利(lì)率或(huò)仍维持低位，后续是否进一步下调要看实(shí)体经济复(fù)苏的情况(kuàng)。银(yín)行负债端(duān)，存款基(jī)准利率下调(diào)的概率不大(dà)，而存款利率上限的调整空(kōng)间仍存在，而(ér)是否进(jìn)一(yī)步下调要看(kàn)银(yín)行(xíng)自(zì)身经(jīng)营需要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利(lì)率(lǜ)自(zì)律(lǜ)机(jī)制建立(lì)了存款利(lì)率(lǜ)市场化调(diào)整机制，自律机制成员银(yín)行参考以10年期国债收益(yì)率为(wèi)代表的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为(wèi)代(dài)表的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存(cún)款利率(lǜ)水平(píng)。在存款利率市场化调整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估实(shí)施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》新增存(cún)款利率市(shì)场化定价情况(kuàng)作为合(hé)格审(shěn)慎(shèn)评(píng)估的扣分项，引发中(zhōng)小银行跟随调降存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。我们认为，通过存款利率(lǜ)下行(xíng)，稳定商业(yè)银行净息差进而保(bǎo)持贷款利率维持低位或继(jì)续(xù)下行，最(zuì)终有利于社(shè)会(huì)融资成本下(xià)行。

　　德(dé)邦基金：从日(rì)前公布的金融数据看(kàn)， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有(yǒu)收窄(zhǎi)，需(xū)求边(biān)际弱修复趋势或仍在(zài)。近期(qī)国债利(lì)率(lǜ)持续下行，银行间利率(lǜ)下行，叠加银行(xíng)存款定价下调(diào)，4月社融信(xìn)贷(dài)低于预期，国(guó)内降息预(yù)期(qī)被进一步(bù)强化。海外来看，全球经济(jì)进入衰退周期，加息(xī)周期基本结束(shù)，后续有望逐(zhú)步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前(qián)，我国(guó)国有大型商业银行和股份制(zhì)商业银行的定期存款利率已告别(bié)“3时(shí)代”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权(quán)平均利(lì)率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加剧明显，监管层面有动力(lì)去持续(xù)推(tuī)动存款利(lì)率下(xià)降，来保障银行合理利差(chà)范围，增加银(yín)行信贷(dài)投放的(de)动力。

　　另一方面(miàn)，居(jū)民避(bì)险需求仍(réng)在，存款(kuǎn)持续(xù)高增，在(zài)揽储压力(lì)不大的基础上，银行自身也有动力去下调存款定(dìng)价来保障(zhàng)利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经(jīng)营(yíng)压力

　　中国基金报(bào)：协定存款(kuǎn)、通(tōng)知存款利率自律上限(xiàn)调(diào)整，将有哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基(jī)金：一方(fāng)面银行息差压(yā)力大是普(pǔ)遍现象，此次政策调整有望带动中小银行主动跟随下调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。另一方面，由于此前经(jīng)济(jì)下行(xíng)影(yǐng)响，投(tóu)资者悲(bēi)观预期被放大，大量资金集中在银行存款(kuǎn)端，此次存款利率下调也有(yǒu)望带动存(cún)款资(zī)金的释放(fàng)，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号(hào)：①减轻银行息(xī)差压力。本次(cì)下调将引导银(yín)行的对公活期成(chéng)本下降，存款降价叠加(jiā)资产端让利压力(lì)趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将合(hé)理修复(fù)，有利于增强银行(xíng)内(nèi)生资(zī)本补充能力；②减少企业及居民的短(duǎn)期(qī)存款意愿(yuàn)、促进企业投资、居民消费(fèi)。

　　后续来(lái)看，本次(cì)下调对市场(chǎng)的影响(xiǎng)集(jí)中(zhōng)在以(yǐ)下两点：①规范银行的协定存款定价秩序，减少存(cún)款定价的(de)无序竞争(zhēng)。此前，部分中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行的协定存(cún)款和通知存款定价(jià)过(guò)高，会对遵守(shǒu)自律机制、定价较低的银行产生揽(lǎn)储(chǔ)冲击。本次上限下调后会普遍降低中小行协定存(cún)款及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)利率，减(jiǎn)少中小银行间揽储恶意竞争，而(ér)对股份行及国有(yǒu)大行影(yǐng)响(xiǎng)较小。②长(zhǎng)端(duān)利(lì)率下行仍(réng)有空间。市场降息(xī)预期升温，但大概率落空(kōng)。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)，主(zhǔ)要影响对公客户在商(shāng)业(yè)银行的活期类(lèi)存款收(shōu)益，使得对公客户活期存款(kuǎn)收益向对私(sī)客户(hù)看齐，一方(fāng)面有助于缓解商业银行净息差收(shōu)窄(zhǎi)趋势，另一(yī)方面有(yǒu)利于(yú)引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利(lì)率自律上限调整降(jiàng)低了银行负(fù)债(zhài)成本，目前上市银行协定存款(kuǎn)占(zhàn)总存(cún)款的比(bǐ)重(zhòng)在13％左右(yòu)，重新规定协定利率上限后(hòu)，预计行(xíng)业资金成本可(kě)以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一(yī)方面(miàn)可以限制高(gāo)息揽储，规范行业竞争，特别(bié)是降低(dī)银(yín)行对公(gōng)活期存(cún)款成本压力，减轻银行负债及(jí)经营(yíng)压力。此外，银行负(fù)债端成本的下(xià)降使得银(yín)行盈利能力增(zēng)强，进一步打(dǎ)开(kāi)了资产端(duān)收益率下行的空间，或带动债券(quàn)收益(yì)率不(bù)断下(xià)行。

　　并非降息的确(què)定性信号

　　中(zhōng)国基金报：未来存款利率是否还有进一步下降的空间(jiān)？对(duì)股债市场有何影(yǐng)响？

　　光大保德信(xìn)基金：近年来，贷(dài)款和存款利率的(de)非对称(chēng)下行使得商业银行净息差已逼近(jìn)1.8％的监管(guǎn)下限(xiàn)，经(jīng)营(yíng)压(yā)力倒逼存款利率有进一步调降(jiàng)的预期。一方(fāng)面，为(wèi)支持实体经济，政(zhèng)策导向下贷款(kuǎn)加(jiā)权平(píng)均利率(lǜ)创有(yǒu)统(tǒng)计(jì)以来(lái)新低，2022年(nián)12月金融机构(gòu)人民币贷款加权平均利率较2020年初下(xià)行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款(kuǎn)市场上的(de)竞争类似“非(fēi)零和博弈(yì)”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使得(dé)各行下调存款利(lì)率动力不足，同样2020年以(yǐ)来上(shàng)市银(yín)行存量存款平均成本率基本持平(píng)。贷(dài)款和存款利率的非对(duì)称下行(xíng)作用下，2022年12月(yuè)商(shāng)业银(yín)行净息差缩小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已(yǐ)经逼近《合(hé)格审慎(shèn)评估实(shí)施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有(yǒu)利于(yú)降低全社会无风险收(shōu)益率，利多永续(xù)经(jīng)营性质的(de)票息资产，比如利率债、稳定(dìng)股息率(lǜ)的央企(qǐ)等(děng)。

　　邹德立(lì)：存款利(lì)率仍然有下(xià)降的(de)趋势和(hé)空间。从银(yín)行角度，2018年(nián)以来由(yóu)于存款定(dìng)期化，活期存款占比明(míng)显(xiǎn)下降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款收益率(lǜ)大(dà)幅(fú)下行，大幅加剧了银行息差(chà)压力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度(dù)，居(jū)民超额储蓄(xù)高增(zēng)、企业存(cún)款提升、消(xiāo)费复苏(sū)较(jiào)慢，监管层面有动力(lì)去持续推动存款利率下降，促进存款(kuǎn)流向消费(fèi)和实际投(tóu)资。短期看，存款利率下调(diào)带动流动性继续(xù)进入(rù)债市(shì)，中短期(qī)利(lì)率，特别(bié)是中短(duǎn)期信用债利率仍(réng)有(yǒu)下行(xíng)空间。如果经济复苏较强，流(liú)动(dòng)性也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德(dé)邦基金(jīn)：2023年(nián)经(jīng)济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高。但(dàn)银行普遍(biàn)以量补价(jià)，使得贷(dài)款价格(gé)战激烈(liè)，贷款利率(lǜ)很难上行。考虑到存量贷款重定价(jià)等影响，2023年银行息(xī)差压力增大，中(zhōng)小银行或有动力(lì)主动跟进下调存款利(lì)率。长期来看，有望带动存(cún)款利率整体下行。现(xiàn)实中(zhōng)，存款利率降低有助于压低全社会(huì)利率(lǜ)水平，利好债券，同时股票(piào)市(shì)场中，对流动性敏感的股票也(yě)将因此受益(yì)。

　　李湛：从本次(cì)降息释(shì)放的信号来(lái)看(kàn)，是否意味着货币政策进一步宽松(sōng)？货币政策充裕(yù)延续(xù)，但解读(dú)为边际再宽(kuān)松为时(shí)尚早。2022年(nián)四季(jì)度货币政策执(zhí)行报(bào)告以及(jí)2023年一(yī)季(jì)度货(huò)政(zhèng)例会(huì)均(jūn)表明(míng)当(dāng)前货币政(zhèng)策基(jī)调未变，“精准有力”仍是第(dì)一要求(qiú)，而(ér)在此基础上(shàng)强调“着力支持(chí)扩大内需，为实(shí)体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有下行空间，但这(zhè)一调(diào)降(jiàng)是针对银行协定存款及通知存款利率自律(lǜ)上限，而(ér)非直接(jiē)调降挂牌存款利率(lǜ)，存(cún)款利率下(xià)调并不等(děng)于政策利率就必须进行对等下调(diào)，市场不(bù)应视为降息的(de)确定性信(xìn)号。

　　兼(jiān)顾(gù)考量收益性、流(liú)动(dòng)性以及(jí)安全性(xìng)

　　中(zhōng)国基金报：当前利率环境下(xià)，普通(tōng)投资者应该(gāi)如何守住(zhù)自己(jǐ)的(de)钱袋子？你有什么(me)建议(yì)？

　　邹德立：普通投(tóu)资者(zhě)的投资工具应该兼顾考量收(shōu)益性、流动(dòng)性以(yǐ)及安全性。在存款利率下降的背景下，短债基金以及(jí)其他固收类基金(jīn)在具一定流动性(xìng)的同时，相(xiāng)较活期存款和相当(dāng)部分的银行理财产(chǎn)品(pǐn)，具有一定的超(chāo)额收(shōu)益(yì)，是风险偏好较低(dī)和风险(xiǎn)偏好(hǎo)适(shì)中投(tóu)资者的合适(shì)投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：今年(nián)初以来，债(zhài)券市场利率整体下行，4月以来下行加速，当前无(wú)论从绝对利率水平还是从(cóng)信用利差，都(dōu)回到了较低历史(shǐ)分(fēn)位数(shù)水平，虽然债(zhài)市(shì)多头环(huán)境仍未改(gǎi)变，但一致(zhì)预期导致行情走的比较迅速，市场进一步(bù)盈(yíng)利空间被压缩，若(ruò)看不(bù)到(dào)央行货币政策(cè)增(zēng)量(liàng)政(zhèng)策(cè)，后续(xù)或进入震荡(dàng)环境(jìng)，而存量博(bó)弈交易下也可能会放大市场波动(dòng)。

　　对于(yú)普通投资(zī)者来说，在这样(yàng)的环境下尽量选择防守类型的产(chǎn)品(pǐn)，规避市(shì)场(chǎng)波动(dòng)，例如货币(bì)基金，而短债(zhài)基金中要选择久期短流动性好、历史回撤(chè)控(kòng)制(zhì)好的(de)产品。

　　德(dé)邦基金：随着(zhe)经济高频数(shù)据的(de)弱化趋势(shì)显(xiǎn)现(xiàn)，且4月(yuè)底政治局会议从疫(yì)情后稳增长(zhǎng)转向中长期调结构(gòu)，政策(cè)发力预期下降，市场对经(jīng)济的(de)“弱复苏”预(yù)期进一步强(qiáng)化，因(yīn)此(cǐ)股票(piào)市场(chǎng)也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高(gāo)股(gǔ)息策略往往跑赢市场。因此在当前环境下，建议关注行业估值(zhí)水平(píng)较低(dī)，高股息的个(gè)股(gǔ)。

　　平安基金：目前面临低利率(lǜ)环境，需要我们识别金融陷阱(jǐng)，抵(dǐ)挡住金融陷阱的(de)诱惑(huò)，比如面对收益率高达(dá)20％且能保本的所谓(wèi)理财产品(pǐn)。对(duì)普通投(tóu)资者而言，如果不(bù)具备(bèi)相(xiāng)关专(zhuān)业知识，可以选择把投资理财交给(gěi)少数专业的人来做，让优秀(xiù)的基金经理管理自己(jǐ)的钱袋子。具备一定投资能力和(hé)风控(kòng)能(néng)力的(de)人士可(kě)通过理财和投资试图跑赢(yíng)通(tōng)胀，但前提条件是做(zuò)好风控，选择适合自己(jǐ)风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)的方向和标的。

　　光大保德信基金(jīn)：随着存款(kuǎn)利(lì)率下行，普通投(tóu)资者(zhě)储(chǔ)蓄收益下(xià)降，为保持(chí)资金保值(zhí)增值，投资者在评(píng)估自身风险承受能力后可适当(dāng)考虑公募货(huò)币基金(jīn)、公(gōng)募中短债(zhài)基金(jīn)、商业银(yín)行现金管理类产(chǎn)品等风险等级较低、支取相对灵活的产(chǎn)品。

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