周一的股市震荡翻红，上周股市下(xià)跌期间(jiān)净买入的“抄底资(zī)金”笑(xiào)了。

　　上周五(wǔ)，资金借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿(yì)元(yuán)；而上周(zhōu)5个交易(yì)日(rì)市场总体下跌(diē)期间，资金(jīn)更是净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的(de)理性(xìng)操作模式(shì)，在(zài)股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金(jīn)流向结(jié)构看(kàn)，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资(zī)金(jīn)净流入，“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资价值被资金看(kàn)好(hǎo)，而高位回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再(zài)度吸引资金追逐(zhú)；净流出方(fāng)面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等(děng)短(duǎn)期净流出，资金(jīn)出现短期避险，但(dàn)鉴于多数标(biāo)的估值仍在低位，多家机构仍看好长期配(pèi)置价值。

　　净(jìng)流入资金近40亿(yì)元

　　科(kē)创50、上证50净流入资(zī)金居(jū)前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成(chéng)交均价测算(suàn)，当日净流入(rù)资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调整期间(jiān)，资金更是净(jìng)买(mǎi)入220亿元，展现(xiàn)了资(zī)金逆市(shì)布局的特点。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净(jìng)流(liú)入(rù)资金居前，都(dōu)超(chāo)过11亿元。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金(jīn)也位(wèi)居(jū)前列。

　　而(ér)从5月15日(rì)收盘股市表现看，科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不(bù)错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成(chéng)为(wèi)资金净买入的(de)榜首，单(dān)日净买入金额接近5亿元(yuán)，目前仍处于估值低位的(de)医疗ETF、中概(gài)互联(lián)ETF等产品也位(wèi)居净流(liú)入(rù)资金前列，而在近日遭(zāo)遇高位(wèi)回(huí)调的游戏(xì)ETF，也(yě)受到资金的逆市买入，不(bù)过目前游戏(xì)ETF今(jīn)年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游戏板块行(xíng)情冲顶、收(shōu)益翻(fān)倍后(hòu)，仍然有资(zī)金逆市净(jìng)买入。

　　谈(tán)及(jí)资金的上述流向情况，一位公募(mù)股票权(quán)益基金经(jīng)理表示，预计(jì)复苏仍是(shì)中国经济中长期的趋势，但耐用(yòng)品复苏(sū)的空间受限、出口下行及地(dì)产销售恢复疲软(ruǎn)将(jiāng)驱动市场展现出(chū)更多结构性(xìng)机会。不(bù)过(guò)，在短期市场炒作热度(dù)回落，波动率偏(piān)高的情况下(xià)，资金(jīn)可(kě)能更青睐(lài)用大盘宽(kuān)基(jī)指(zhǐ)数，比如科一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗创50、上证(zhèng)50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以获取整个市场的平均(jūn)回(huí)报(bào)。

　　而在行业方面，沪上(shàng)一家公募机构分析，由(yóu)于(yú)近日以游戏为代表的TMT板块有所调(diào)整，主因(yīn)是前期炒作(zuò)有逐(zhú)步退潮趋势，中期在市场炒作(zuò)热度有(yǒu)所回落。但(dàn)从长(zhǎng)期看，资金还会长期(qī)关注(zhù)数(shù)字化对生产力的提升(shēng)，因此，包括计算机、互联网和传媒等调整下来的行业，可能会(huì)继续受(shòu)到了资金的(de)关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青(qīng)睐，可能与(yǔ)看(kàn)好“中特估”长期投资价值有关(guān)。

　　民生加银(yín)基(jī)金表示，伴随大金融、大基(jī)建(jiàn)等(děng)权重股高位(wèi)调整，上周(一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗zhōu)沪指下(xià)跌(diē)。前期部分(fēn)板块短期上冲较快，导致(zhì)博弈资(zī)金(jīn)出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复(fù)，权重板块内部出现分化，获利(lì)兑(duì)现需求叠加经(jīng)济数据不及预期(qī)，权重板块(kuài)回调带(dài)动大盘(pán)指(zhǐ)数回(huí)落。

　　不过，民生加(jiā)银基金认为，从(cóng)长(zhǎng)远看(kàn)，“中特估”或有望引领(lǐng)低估值央企的价值重估，有基(jī)本面支撑的低估值央企或有望(wàng)受益(yì)。

　　博(bó)时基金权益(yì)投资(zī)一部基金经(jīng)理吴鹏也(yě)认为(wèi)，“中(zhōng)特估”投资(zī)的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部(bù)分传统行业国(guó)央(yāng)企(qǐ)的严重低(dī)配和低估。而在这种大幅低(dī)估和(hé)低(dī)配背景下，部分企业(yè)因(yīn)为自(zì)身(shēn)经营改善、高(gāo)股(gǔ)息水(shuǐ)平等(děng)特征，使得其估值修复成为了可能。虽然经过前(qián)期反弹，大金融整体估值仍旧(jiù)处于(yú)低位，由于情绪和(hé)资金仍旧是(shì)主导，短期(qī)表(biǎo)现存(cún)在剧烈波(bō)动可能；从中期看，整(zhěng)体大金融当(dāng)前估值仍旧处于中(zhōng)低水平(píng)，部分(fēn)个股(gǔ)尤(yóu)其是基本(běn)面明(míng)显改善的个(gè)股(gǔ)，仍旧有估值(zhí)修复的空(kōng)间。

　　基(jī)建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具吸引力

　　在上周下跌的A股市场(chǎng)中(zhōng)，股票ETF整体(tǐ)呈现(xiàn)“越跌越(yuè)买(mǎi)”趋势，净流(liú)入资金超(chāo)出净流出资金。但也有部(bù)分短期涨幅偏高、短期行(xíng)情板块(kuài)，以及部分(fēn)海外指数遭(zāo)遇(yù)资(zī)金(jīn)的净卖(mài)出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净(jìng)流出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力(lì)ETF指(zhǐ)数基金、恒生(shēng)科技ETF等多只产品(pǐn)，单日(rì)净流出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来(lái)“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单(dān)日出现短暂净流出现象(xiàng)，华(huá)夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块(kuài)受益于“一带一路(lù)”板块(kuài)前期涨幅(fú)较大，有调整(zhěng)要求，可能会受到获(huò)利盘(pán)的短期卖出。不过，从长期看(kàn)，经济复(fù)苏(sū)趋势(shì)确立后，“顺周期”板块的整(zhěng)体机会(huì)值得关注。

　　民(mín)生(shēng)加银基金(jīn)评价净流出的证券保险板块称，一季报陆续(xù)披(pī)露(lù)，非银金融业绩超预期，证券板块(kuài)市场交(jiāo)投活跃(yuè)度较一季(jì)度(dù)显著改善，差异(yì)化最低结(jié)算备付(fù)金缴纳比例机制引入，证券公(gōng)司(sī)保证金比例下(xià)调，经济温(wēn)和复苏下(xià)行业景气度有望持续修复。保(bǎo)险板块一(yī)季报净利润超预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实现(xiàn)了(le)一定的增长，负债(zhài)端V型反转趋(qū)势较(jiào)明显，资(zī)产端或有望维持较(jiào)高增速。

　　而针对电力(lì)板块，民(mín)生加银(yín)基金认为，2023年(nián)宏观经济运行总体回升有(yǒu)望将促进(jìn)电力消(xiāo)费需求增长。受上年同(tóng)期低基数(shù)等因素影响(xiǎng)，预计(jì)今年二季(jì)度电力消费增速将(jiāng)有(yǒu)望回升(shēng)。在电(diàn)力市场化(huà)改革的持续推进(jìn)下，电价(jià)趋势有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现(xiàn)货市场和辅助服(fú)务市场机制有望持续推(tuī)广，容(róng)量(liàng)补偿电价(jià)等机制(zhì)或(huò)有(yǒu)望出台。

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