金融界4月28日消息 为规范开展内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作相关(guān)业务，保护(hù)境内外(wài)投(tóu)资者合法权(quán)益，维护(hù)利率互换市场秩序，中国(guó)人(rén)民银行制定了《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人民银(yín)行有关(guān)部门负责人表示(shì)，未(wèi)来(lái)中国人民银行将根(gēn)据市场发展情(qíng)况(kuàng)，适时(shí)增加(jiā)投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排(pái)，为境外投资者提供更加(jiā)便(biàn)利(lì)高效(xiào)的(de)风险管理工具。另(lìng)外，两地(dì)监管当局(jú)将(jiāng)结合(hé)各方面情况(kuàng)，在风险可控(kòng)、对等互利的原则(zé)下(xià)，适时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为(wèi)中国人民银(yín)行有关部门负责人就《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互(hù)联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》答记者问

　　一、符合中(zhōng)国人(rén)民银行要求的(de)境外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中(zhōng)国人(rén)民银行关于境外央行、国际金(jīn)融组织、主权财富基(jī)金运用人(rén)民币(bì)投资银行间市场(chǎng)有关事(shì)宜的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关于进(jìn)一步(bù)做好境外机构(gòu)投资者投资银行间债券市场有关事宜的公(gōng)告》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债券市场(chǎng)互(hù)联互通合作管理暂行办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成(chéng)银(yín)行间债券市场准入备案(àn)的境外(wài)投资者等，可根据《内地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互(hù)联互通合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》（以下(xià)简称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　二、“北(běi)向(xi琪琪格蒙语什么意思àng)互(hù)换通”境(jìng)内外投资者可以签署的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外(wài)投资者开展“北向互换(huàn)通(tōng)”交易前可以与交易(yì)对手方签(qiān)署经中国人民银行认可(kě)的衍生品主协议或其(qí)他(tā)协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍生品执行(xíng)协议(yì)（CDEA协(xié)议）等衍(yǎn)生品协议。境(jìng)内投资者应当将是(shì)否(fǒu)签(qiān)署协议、签(qiān)署协议类型(xíng)等(děng)事项向中国(guó)外(wài)汇交易中心备案。目前(qián)，中(zhōng)国银行间市(shì)场(chǎng)交易商协会正在研究制定“互(hù)换通”衍生品(pǐn)协议，待(dài)其正式发布后也可(kě)供境内(nèi)外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资(zī)范(fàn)围是什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投(tóu)资者(zhě)现阶段(duàn)可(kě)在银(yín)行间市场开展符合集中清算要求的人民币利率(lǜ)互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可的(de)境外电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台、境内电子交(jiāo)易平台包括哪些(xiē)？境外投资者的对手(shǒu)方、交易模式有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下(xià)受认可的境外电子(zi)交易平(píng)台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其(qí)他受认可的电子交易平台，受认可的境内电子(zi)交易平台为中(zhōng)国(guó)外汇(huì)交易中心。

　　为便利境外投资者开展人(rén)民(mín)币利率(lǜ)互(hù)换交易，“北向互(hù)换通(tōng)”参(cān)照(zhào)“债券通”相关安排，由境内(nèi)投资(zī)者（即“互换通”报价商）与(yǔ)境外投资(zī)者进行交(jiāo)易，“互换通”报价商名单可在(zài)中国外汇交易中(zhōng)心网站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内(nèi)电(diàn)子交易平(píng)台达成，交易(yì)一经达成即(jí)视为交易已确认。境外(wài)投资者可通过中(zhōng)国(guó)人(rén)民银(yín)行认可的境(jìng)外(wài)电子(zi)交易平台与境内电子交易平台的连接，向境内电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)发(fā)送交易指令，与“互换(huàn)通”报价商(shāng)达(dá)成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清(qīng)算机构(gòu)和香港证监(jiān)会认可的境外清算机(jī)构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银行认可(kě)的境内(nèi)清算机构为银行间市场清算(suàn)所股份有限公司（以下简称上海清算所），香(xiāng)港证监会认可的境外清算机构为香港交(jiāo)易所旗(qí)下香港(gǎng)场外结(jié)算有限公司（以下简称场外(wài)结(jié)算公司）。

　　六、境(jìng)外投资者(zhě)开展集(jí)中清算(suàn)的主(zhǔ)要流程(chéng)是？

　　答：境外投资(zī)者需(xū)要申请(qǐng)获得场外结算公司清算会员资格或作为清算客户委(wěi)托场外结算公司(sī)综合清算会员代(dài)理清算(suàn)，并与(yǔ)场外结算公司(sī)综合清算会员签订客户清算协(xié)议。交易达成后，境内外清算机构对交易进行风控检查，对于符(fú)合集中清算要求的交易及时(shí)纳入集中清算。境外(wài)机构通过场外结算公(gōng)司或其综合清算(suàn)会员完成(chéng)保(bǎo)证金及资金(jīn)结算。

　　七(qī)、“互换通(tōng)”下，境(jìng)内外清算机(jī)构(gòu)如何进行衍生品交(jiāo)易的(de)合约替代？

　　答：合约替代是指清算机(jī)构作(zuò)为(wèi)中央对手(shǒu)方针(zhēn)对已成交的交易充(chōng)当(dāng)买方(fāng)的卖方和卖方的买方的一种法律安排(pái)，并据此与买方和卖方建立两个(gè)新合(hé)约，以清偿买(mǎi)卖双方之间的(de)初始(shǐ)债务。“北向互换(huàn)通(tōng)”业务中，境外(wài)与境内参与者达成(chéng)的(de)交易在(zài)经过上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公(gōng)司(sī)的集(jí)中清算审核(hé)后，上(shàng)海清算所与场外结算公司于当日将(jiāng)交易进(jìn)行合约替代(dài)，进(jìn)入集中清算，生成(chéng)为三个独立的(de)新合约，分别为(wèi)境外(wài)参与者与场外(wài)结算公(gōng)司、场外结算公(gōng)司与上海(hǎi)清算所、上(shàng)海清算所与(yǔ)境内(nèi)参与(yǔ)者之间的(de)合约。境外与(yǔ)境(jìng)内参与(yǔ)者(zhě)之(zhī)间将不再存在(zài)合同关系(xì)。对于(yú)未(wèi)纳入集中清算的交易，依照成(chéng)交双方(fāng)约定的处置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景(jǐng)下的跨境资金流(liú)动如何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下，上海清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司之间的跨境(jìng)资金(jīn)结算主要通过人民币跨境支付系统办理。同时，场(chǎng)外结算公司可在境内银行开立人民币基(jī)本(běn)存款(kuǎn)账户和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应急结算安排(pái)。NRA账户(hù)收支范(fàn)围包(bāo)括：“互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)结算资金、因“互换(huàn)通”交(jiāo)易结(jié)算需要在应(yīng)急(jí)情况下所融入资(zī)金的本息(xī)和费用以及符合(hé)中(zhōng)国人(rén)民银行规定的(de)其他收(shōu)入支出等。

　　此(cǐ)外(wài)，作为(wèi)“互换(huàn)通”业务(wù)风控方案(àn)的(de)一部分，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公司将针对双(shuāng)方清算所之间(jiān)的风险敞口建立(lì)“互换通”资(zī)源池安排。双方向“互换通”资源(yuán)池(chí)缴纳(nà)担保琪琪格蒙语什么意思品(pǐn)，该资源池独立(lì)于每一(yī)中(zhōng)央对手(shǒu)方从各(gè)自清算参与(yǔ)者收取和追缴(jiǎo)的(de)保证金、清(qīng)算(suàn)基金(jīn)之外，不用于任何会员(yuán)机构的(de)违约损失分摊。上海清算(suàn)所向(xiàng)资(zī)源(yuán)池(chí)缴纳的资金存(cún)放在以场外结算公司(sī)名义于境外开(kāi)立的(de)“互(hù)换通”专用账(zhàng)户，场(chǎng)外(wài)结算公司向资源池缴纳的资金存放(fàng)在以上海清(qīng)算所名义于(yú)境内(nèi)开(kāi)立的“互换(huàn)通”专用人(rén)民(mín)币/外币账户(hù)，相关账户(hù)内资金可豁免(miǎn)跨(kuà)境债(zhài)权(quán)债务登记(jì)及额度管理要(yào)求。场外结算(suàn)公司与(yǔ)上(shàng)海清算所(suǒ)每日基于(yú)双方清算所之间的(de)风险敞口计算“互换通(tōng)”资(zī)源(yuán)池要求(qiú)，并通(tōng)过境内外(wài)存管(guǎn)银(yín)行办(bàn)理人民币(bì)或(huò)外币资金的(de)跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当(dāng)及时履(lǚ)行报送义务。上海(hǎi)清(qīng)算所和境内资源池(chí)存(cún)管银行应当向人民币跨(kuà)境(jìng)收付信息管理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支(zhī)信息；被撤销的交易如涉(shè)及(jí)双(shuāng)边结(jié)算补偿(cháng)金(jīn)的(de)，相关境(jìng)内结算银行(xíng)应当进行跨境人民币收支信息报送。上海清算所、境内投(tóu)资者等相关主体应当按照规定(dìng)履行(xíng)国际(jì)收支统计申报(bào)义务，原(yuán)则上(shàng)“互换通”交易和资(zī)源(yuán)池业(yè)务由上海清算所集中(zhōng)进(jìn)行(xíng)国际(jì)收支统计申报，补偿金等不经由上(shàng)海(hǎi)清算所清算的交(jiāo)易或资金收付，由境内投资者等相关主体进(jìn)行国际收支统计(jì)申(shēn)报(bào)。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换通(tōng)”实(shí)行额(é)度管理？

　　答(dá)：为(wèi)确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考(kǎo)虑境外投资者投资(zī)银行间(jiān)债券市场的情况，初期全市场每日(rì)交易(yì)净(jìng)限(xiàn)额为200亿元人民(mín)币（即全部境(jìng)外投资(zī)者(zhě)通过“北向互换通”开展利率(lǜ)互(hù)换交(jiāo)易在轧差后(hòu)的名义本金净额每日不超过200亿元人民币(bì)），清(qīng)算(suàn)限额为(wèi)40亿元(yuán)人(rén)民币（即上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所与场(chǎng)外结(jié)算公司之间净头寸对应的“互(hù)换(huàn)通”资源池风险(xiǎn)敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况适时(shí)调整额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行应当(dāng)遵守的人民币(bì)购售业务相关(guān)规定具体包括哪(nǎ)些(xiē)文件(jiàn)？

　　答：目前，关于(yú)人民币购售业务的相关文件主(zhǔ)要包(bāo)括：《中国人民银行关于明确跨境人(rén)民币业务相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整(zhěng)人民币购售业务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于(yú)拓宽(kuān)人民币购售业务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境外金融机构进入(rù)银行间外汇(huì)市场开展人民(mín)币(bì)购售业务宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关(guān)于(yú)完善人民(mín)币购(gòu)售业务管理有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购售(shòu)业(yè)务境(jìng)外参加行和境外清(qīng)算(suàn)行进入(rù)银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时，沿用(yòng)现有(yǒu)境外清算行和境(jìng)外参加行的业务模式、产品(pǐn)种类和信息报送等相关安排。根据《办法》和人民币购(gòu)售业务管理规(guī)定，香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸(cùn)时(shí)，应当确保(bǎo)与其相关的境外(wài)投资者在本机构的资(zī)金(jīn)兑换是基于“北向互(hù)换通”的(de)真实(shí)合理需求(qiú)。

　　十(shí)一、如(rú)何理解(jiě)“使用外汇参与交易的，其交(jiāo)易到期或不再继续参(cān)与的，原则上应当(dāng)通过香(xiāng)港结(jié)算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的境外投资者通过“北向互换通”投资内地银行间金(jīn)融衍生(shēng)品(pǐn)市场，使用外汇的(de)境外投资者可在香(xiāng)港结(jié)算行办理(lǐ)外汇(huì)资金(jīn)兑换，香港结算行(xíng)由此所(suǒ)产生的头寸可(kě)到境内(nèi)银行间外汇市场平盘。初期，境外投资(zī)者可选择一家香港(gǎng)结算(suàn)行办理业(yè)务。香港结算行为(wèi)境(jìng)外(wài)投资者(zhě)办理外(wài)汇资金兑(duì)换时，应当做好真实性审(shěn)核(hé)相关工(gōng)作，确保所兑换的(de)资金用于“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”交易。其交易到期所得(dé)的(de)人(rén)民币资金，可继(jì)续投资，如用于非“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”投资用途(tú)，应(yīng)当通过香港结(jié)算行兑换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易(yì)报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外(wài)投(tóu)资者和(hé)相关金融(róng)市场基础设施应当向中国人民(mín)银行认可的交易报告库报告“北向(xiàng)互换通”交易(yì)相关数(shù)据。中国外(wài)汇交易中心是(shì)中国人民银行认(rèn)可的“北向互换通”数(shù)据的(de)交易报告(gào)库，在中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心达成的“北(běi)向互换通”交易(yì)，境内(nèi)外投资者无需另行报告(gào)。此外，中国(guó)人民银行和相关监管(guǎn)部门可以(yǐ)根据需要向基础(chǔ)设施调取与境外(wài)投资者投(tóu)资活动相关的(de琪琪格蒙语什么意思)数(shù)据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会(huì)发布相关配(pèi)套(tào)业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内(nèi)电子交易平台、境内(nèi)外清算(suàn)机(jī)构(gòu)将制订配套的业务规则(zé)等文件(jiàn)并对外发布。

　　十(shí)四、“互(hù)换通”未来(lái)有什么发展计(jì)划？

　　答：未来中国人(rén)民银行(xíng)将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易(yì)和清算额度，优化(huà)交易清算安排，为(wèi)境外投资者提供(gōng)更(gèng)加便(biàn)利高效(xiào)的风险管理工具(jù)。另外，两地监(jiān)管(guǎn)当局将(jiāng)结合各方(fāng)面情况，在风(fēng)险可控、对等互(hù)利(lì)的(de)原则下(xià)，适时(shí)研究(jiū)扩展至(zhì)“南向互(hù)换通”。

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