财(cái)联社(shè)5月18日讯（编辑 史(shǐ)正(zhèng)丞）距离(lí)瑞士政府(fǔ)撮合瑞银与瑞信(xìn)合并近两个月(yuè)后(hòu)，与这次事件有关的一个(gè)重要问题终于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券的减记无法(fǎ)触发CDS（信贷违约掉(diào)期）的(de)赔付(fù)。

　　负(fù)责欧洲、中东和非洲地区的信(xìn)贷(dài)衍生(shēng)品决定委员(芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公告称，由11家买方机构(gòu)、卖方银行和做(zuò)市商组(zǔ)成的委员(yuán)会一(yī)致投票通过了上述(shù)决议(yì)。值(zhí)得一(yī)提的是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一员，但没(méi)有出现在投票(piào)的清(qīng)单上。

　　具(jù)体来说，提出这个问题的市(shì)场参与者认为，AT1债(zhài)券(quàn)应(yīng)该与CDS合约所(suǒ)依据的参(cān)考(kǎo)债券（次级债）具有同等地位，并以一份(fèn)2020年到期的瑞(ruì)信(xìn)英(yīng)镑次级(jí)债作为标准(zhǔn)参(cān)考债务。

　　对此，委员会首先一致裁(cái)定(dìng)，并(bìng)没有(yǒu)发生“政府(fǔ)干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文(wén)件中的排名(míng)条款(kuǎn)和担芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗保条件，次级债的持有人(rén)是相较(jiào)于(yú)AT1债券的优先债权人(rén)。同(tóng)时在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三(sān)的文件(jiàn)中，决策委员会没有对AT1债(zhài)券是否构成借(jiè)款资金(jīn)做出任何(hé)决定。

　　在(zài)3月(yuè)中旬的紧急交易(yì)中，瑞士监管机构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信AT1债券全(quán)额减记(jì)，此举(jǔ)也引发了大量(liàng)此类(lèi)债券(quàn)持有人的诉讼。一些投机者(zhě)也(yě)在市(shì)场上炒作瑞信(xìn)CDS，押(yā)注CDDC裁定此举(jǔ)构成(chéng)CDS赔付。

　　作为(wèi)金(jīn)融市场较为常见的金(jīn)融衍生品(pǐn)，信(xìn)贷违约(yuē)掉期(qī)的作用(yòng)是在(zài)信贷事件（违约、重组(zǔ)、破产等）后(hòu)，CDS的买方可以向(xiàng)卖(mài)方(fāng)索赔，索(suǒ)赔的金(jīn)额通常(cháng)等于(yú)参考资产(chǎn)的面值减去违约(yuē)后的市场价值。各个区域(yù)的信贷衍生品决定委员会，负责决定(dìng)在这个(gè)地区是(shì)否(fǒu)发生了信贷衍生品(pǐn)合约中定义的信贷事(shì)件。

　　根据存管信托和清算公(gōng)司（DTCC）的数据(jù)，截(jié)至今年3月，与瑞信集(jí)团债(zhài)务相关的CDS名(芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗míng)义总(zǒng)量超过190亿美元，不过DTCC的数(shù)据并未区分优先级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接(jiē)手瑞(ruì)信的最新(xīn)评估。在本周二提交给美国(guó)SEC的监(jiān)管文(wén)件中，瑞银表(biǎo)示(shì)紧急接手(shǒu)瑞信预计(jì)将(jiāng)造成170亿美元的损失，其中有(yǒu)40亿美元为(wèi)潜在的诉讼和罚(fá)款(kuǎn)支出。不过这部分的损失将会由(yóu)一笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆(fù)盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低(dī)于(yú)资产的实际价值。

　　这份文(wén)件(jiàn)同样(yàng)显示，从去年10月开始，瑞银的战(zhàn)略委员会(huì)就已经开(kāi)始评估(gū)瑞信的状况，并在今年2月得出“不宜(yí)收购(gòu)”的决(jué)定，但最(zuì)后仍在瑞士政府的要(yào)求下(xià)出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌(wū)尔里奇·科(kē)纳将在合(hé)并交(jiāo)易完成(chéng)后加入瑞银集团的董事(shì)会，同时在“可(kě)预见的未来(lái)”，瑞信的品牌仍(réng)将独立运营。

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