5月10日(rì)，有(yǒu)消息称部分(fēn)银行相关部(bù)门(mén)收到《关(guān)于(yú)调整协定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款自律上(shàng)限的通知》，四大国有银行协定存款和通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限的(de)下调幅度为30BP，其它(tā)金融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执行(xíng)。本次拟下(xià)调中(zhōng)协定存款更多是对公业务，而通知存(cún)款则集中于短期存款(kuǎn)。

　　就本次协(xié)定存款及通知存款自律(lǜ)上限拟下调的背(bèi)景(jǐng)、影(yǐng)响，后续货币(bì)政策走向等，记者采访了(le)招商基金研究部(bù)首席经(jīng)济学(xué)家李湛、长城(chéng)基金(jīn)总经理助(zhù)理兼现(xiàn)金管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收益(yì)副总监兼鹏扬(yáng)利(lì)泽(zé)基金经(jīng)理陈钟(zhōng)闻、平(píng)安基(jī)金、光(guāng)大保德信(xìn)基金、德邦基(jī)金等公募基金(jīn)公司(sī)及投研人士(shì)。

　　在(zài)业(yè)内(nèi)看来，本(běn)轮调降(jiàng)更(gèng)多(duō)是出于推进利率(lǜ)市场(chǎng)化改革深(shēn)化大(dà)背景的考虑。对银行(xíng)而言，存款利率下调有助于减少存款定价的无序竞争，降低银(yín)行负(fù)债成本；同时本(běn)次降息(睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高xī)有助于促进投资、消(xiāo)费，也(yě)被看作是促进(jìn)宏观经济复(fù)苏的(de)表现。

　　长期来看，存款利率下(xià)行(xíng)仍(réng)是大(dà)势(shì)所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低(dī)贷款(kuǎn)利(lì)率的(de)紧(jǐn)迫(pò)性不高，但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激(jī)烈，贷款利率很难上(shàng)行。预计(jì)下半年货币政策不(bù)会出现急转弯，延(yán)续(xù)稳健货币政策(cè)基调。

　　延续银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者：四大国有银(yín)行(xíng)为何(hé)下调协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调降更多是(shì)出于推进(jìn)利率市场化(huà)改革深(shēn)化大(dà)背景(jǐng)的(de)考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律机制建立了存款利率市场化调整机(jī)制(zhì)，自律(lǜ)机制(zhì)成员银行参(cān)考以10年(nián)期国债(zhài)收益(yì)率(lǜ)为代表的债券市(shì)场利率(lǜ)和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利(lì)率，合(hé)理调整存款利率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)。

　　随后，国有大行去年9月(yuè)下调存款(kuǎn)利率，中小(xiǎo)银行(xíng)陆(lù)续跟进下调存款利率。今(jīn)年4月市场利率定价自(zì)律机制发布《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关指标中引(yǐn)入了存款(kuǎn)定价惩罚措施。而此前4月部(bù)分(fēn)中小(xiǎo)银行、农商行存款(kuǎn)利率下调(diào)，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒(héng)丰三家股份(fèn)行挂牌利(lì)率(lǜ)下调，均是在利率市(shì)场化改(gǎi)革推进背(bèi)景下，银行(xíng)出于自(zì)身经营考虑的(de)自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下(xià)行。在资产端定价压力较大(dà)且存款持(chí)续(xù)高增的情况下，压降(jiàng)存款(kuǎn)成(chéng)本成(chéng)为(wèi)改善息(xī)差(chà)的(de)重要(yào)手段(duàn)。此外，2023年以来银行贷款向企业(yè)固(gù)定资产投资传导较(jiào)弱，下(xià)调协(xié)定存款及(jí)通知存款自律上(shàng)限有利于对公客户留存的活期(qī)资金投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先(xiān)，近年来市场利(lì)率整体下行，实(shí)体经济综合融(róng)资(zī)成本(běn)不断下降(jiàng)，银行资产端收(shōu)益下降较为明显；第(dì)二，银(yín)行整体净息(xī)差持续走低，银(yín)行利润空间压缩明显；第三(sān)，企业和居民风险偏好大(dà)幅下降导致存款增(zēng)长比较明显，存款市场供需关系(xì)发生了(le)变(biàn)化，降低了银行高吸揽储的必要性；第四，协(xié)定存款和通知存(cún)款(kuǎn)介于活期与定期存(cún)款之(zhī)间，自2022年存款自律(lǜ)机制对于活期存款与定期存款(kuǎn)利率(lǜ)进行了几轮调整(zhěng)，本次将协定存款与通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限下调也(yě)是(shì)要将存款(kuǎn)产品线的调整进行(xíng)统一，全面(miàn)缓解银(yín)行负债压力。

　　综合各(gè)项因素，银行从自身(shēn)经营(yíng)情况(kuàng)考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高过自律机(jī)制协调调降负债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金(jīn)脱实向虚，更(gèng)好的落实(shí)央(yāng)行宽信(xìn)用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国(guó)的存款利率管控为(wèi)上限管控，贷款利率则为下限管控，近年来贷款利率(lǜ)下限(xiàn)管控彻底取消。存款(kuǎn)利率定价方式(shì)的改变(biàn)也(yě)拉开序幕，2022年4月利率自律机制(zhì)建立以来，4月和9月经历了两轮大规模存款利率下降，主(zhǔ)要(yào)是大行和股份行参(cān)与，今年以来的调整更多(duō)是延(yán)续去(qù)年9月这一轮存(cún)款利(lì)率下调，中小(xiǎo)银(yín)行补(bǔ)充(chōng)下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为(wèi)主引(yǐn)入惩罚(fá)措施，加速(sù)了中小(xiǎo)银行存款利(lì)率补降的进度(dù)。就今年的经济(jì)背(bèi)景而言，疫(yì)后脉冲(chōng)式复苏后经济边际(jì)走弱，经济修(xiū)复存在波折。目前居民超额储蓄高(gāo)增(zēng)，实体融资需求有限(xiàn)，银行(xíng)存款增(zēng)加，降低存(cún)款利(lì)率可以引(yǐn)导减(jiǎn)少信贷(dài)套利，助力经(jīng)济增长。从银行的角(jiǎo)度，净息差(chà)不(bù)断压缩，银行经营压(yā)力增大，调整存款(kuǎn)成本成为(wèi)改(gǎi)善息差(chà)的重要手段。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：下调协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律上(shàng)限(xiàn)，主要(yào)影响对公客户在商业银行的活(huó)期(qī)类存(cún)款(kuǎn)收益(yì)，延(yán)续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有(yǒu)助(zhù)于(yú)缓解商业银(yín)行(xíng)净息差收窄趋势，特(tè)别是中小(xiǎo)行高息揽(lǎn)储的成(chéng)本压(yā)力(lì)；另一(yī)方(fāng)面，有利于(yú)引导超额储蓄向消费(fèi)投资转化，符合“不搞(gǎo)大水(shuǐ)漫(màn)灌(guàn)”、“盘活存(cún)量资金”的(de)定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利率(lǜ)机制(zhì)创(chuàng)设(shè)以来，两(liǎng)轮利率调降都集中(zhōng)在活期和定(dìng)期存款(kuǎn)，实际上忽略了这些介于(yú)活期(qī)和定期存款(kuǎn)之间的存款的利率调整(zhěng)，当下(xià)有必要一次性(xìng)调整通知(zhī)存款和协定存款利(lì)率上限，保证存款利率(lǜ)下(xià)调的有效性。银行一(yī)季度净息差水平均创历史新低(dī)，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利(lì)率(lǜ)下调可以(yǐ)有效降(ji睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高àng)低银行负(fù)债成本，增(zēng)厚息差，缓解(jiě)银(yín)行经营压力(lì)。

　　存款利率下行仍是(shì)大势所趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大趋势(shì)吗(ma)？

　　邹德立：对于4月(yuè)份(fèn)社融(róng)数(shù)据，居民贷(dài)款偏(piān)弱之外，企业贷款也在边(biān)际转弱，但企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款同比多增幅度较大(dà)。在这种背景下，MLF利率是(shì)否下(xià)调，还要进(jìn)一步观察(chá)5-6月信贷情况。对(duì)于(yú)存款利(lì)率，2023年银行(xíng)息差压力增大，控(kòng)制存(cún)款成本成为当务之急。中小银(yín)行或(huò)有动(dòng)力持续主动下调存款利率(lǜ)。长期来(lái)看(kàn)，存款利率下行仍(réng)是大(dà)势所趋。因此银(yín)行(xíng)降息潮可能仍聚焦于存款利(lì)率(lǜ)下调。

　　此外，广义(yì)上(shàng)的(de)降息潮(cháo)不仅仅(jǐn)集(jí)中(zhōng)在银行领域。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地(dì)区地方债发行(xíng)利差(chà)降至(zhì)10Bp，未(wèi)来仍可能下降(jiàng)至(zhì)5Bp。同(tóng)理，对于(yú)资质较好(hǎo)的发债主(zhǔ)体，其(qí)信(xìn)用债收益率仍有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，利率的(de)方向仍(réng)是由实体经济(jì)资金供需决定(dìng)的(de)，而央行的政策(cè)利率、基准利率在一方面(miàn)要(yào)合(hé)适顺应市场环(huán)境，一方面也代表着(zhe)政策(cè)意愿(yuàn)强调信号意义的作用。今年是真正疫后复苏的第一(yī)年，我(wǒ)们仍面临内生动力不(bù)强需求不足的情况，央行已(yǐ)经通过降准以及结(jié)构性货币政策等多项举措给予了实(shí)体(tǐ)经济所需的一定的资金(jīn)投(tóu)放支持，有效降低了实(shí)体综合融资成本，后续需(xū)要(yào)财政(zhèng)政(zhèng)策产业政策等配套政策继续激(jī)活内(nèi)生动力扭转(zhuǎn)预期(qī)。

　　当前央(yāng)行(xíng)需要观察跟踪经济运行情况(kuàng)，短期调整(zhěng)政策利率的(de)概(gài)率(lǜ)不大，但仍会维(wéi)持资金合理充裕的环(huán)境，故从银行资(zī)产端的角度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持低(dī)位，后(hòu)续是否进一(yī)步下调要看实体经济(jì)复苏的(de)情况(kuàng)。银行(xíng)负债端，存款基(jī)准利率下调(diào)的概率不大(dà)，而存款利率(lǜ)上(shàng)限(xiàn)的调(diào)整空(kōng)间仍存(cún)在，而是否进(jìn)一步下调(diào)要看银行(xíng)自身经营需要。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：2022年4月，人(rén)民银行指导利率自律机制建立(lì)了存款(kuǎn)利率市(shì)场化调整机制(zhì)，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年期(qī)国债收益率(lǜ)为代表(biǎo)的(de)债券市场(chǎng)利率和(hé)以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理调整存款利(lì)率(lǜ)水平。在存款利率市(shì)场(chǎng)化调整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下(xià)调存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估实(shí)施(shī)办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》新(xīn)增存(cún)款利(lì)率市场化(huà)定价情况作为(wèi)合格审慎评估(gū)的(de)扣分项(xiàng)，引发(fā)中小银行(xíng)跟随(suí)调(diào)降存款利(lì)率。我们认为，通(tōng)过存款利率下(xià)行(xíng)，稳定(dìng)商业银行净(jìng)息(xī)差进而保持贷款利率维(wéi)持(chí)低位或继续下行，最终有利于社(shè)会融资成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从日前(qián)公布的(de)金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄(zhǎi)，需求(qiú)边(biān)际弱修复趋势或(huò)仍(réng)在。近(jìn)期国债利率持续(xù)下行，银行间利率下行(xíng)，叠加银行(xíng)存款定价(jià)下调，4月社融信贷低(dī)于(yú)预期，国内降息预期被进一步强(qiáng)化。海外来看，全球经济进入衰退周期，加(jiā)息周期(qī)基本结束(shù)，后续有望逐步迎来降息(xī)高峰(fēng)。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国有大(dà)型(xíng)商业银行和股份制商业银行的定期存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)已告别“3时代”。压降(jiàng)存(cún)款成本仍(réng)是大势所趋。一方面，银行仍(réng)有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放贷(dài)款加权(quán)平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加(jiā)剧(jù)明显，监管(guǎn)层面有动力去持续推动存款(kuǎn)利率下(xià)降，来保障银行合理利差范(fàn)围，增加银行信(xìn)贷投放的动力。

　　另(lìng)一方面(miàn)，居民避(bì)险需(xū)求仍在，存款持续高增，在揽储压力(lì)不大(dà)的(de)基础上，银(yín)行自身也有动(dòng)力去下调(diào)存款定(dìng)价来保(bǎo)障(zhàng)利差。

　　缓(huǎn)解(jiě)银行负债及经营压力

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：协定存款、通知(zhī)存(cún)款利率自律上限调整，将有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是普遍(biàn)现象，此次政策(cè)调(diào)整有望(wàng)带动中小银行主动跟随下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率。另一方面，由于此前经济下行影响(xiǎng)，投资(zī)者悲观预(yù)期被(bèi)放大，大(dà)量资金集中(zhōng)在银行存款端(duān)，此(cǐ)次存款利率下(xià)调也有望带(dài)动(dòng)存款资(zī)金的释放，盘活市场流(liú)动性(xìng)。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释放了(le)以下信号：①减轻银行息差压力。本次(cì)下(xià)调将引导银行的对公活期(qī)成本下降，存款降价叠加(jiā)资产端让利压(yā)力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于增强银行内(nèi)生资本(běn)补充能力(lì)；②减少企业及居民的短期存款(kuǎn)意愿(yuàn)、促(cù)进企业投资、居民(mín)消费(fèi)。

　　后续来看，本次(cì)下(xià)调(diào)对市(shì)场(chǎng)的影响集中在以(yǐ)下两(liǎng)点：①规范银行的协定存款(kuǎn)定价(jià)秩序，减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价(jià)的无序竞(jìng)争。此(cǐ)前，部分(fēn)中(zhōng)小银行的协定存(cún)款和通知存款定价(jià)过高(gāo)，会(huì)对遵守自律机制、定价较低的银行产生揽储(chǔ)冲击。本次上限下(xià)调后(hòu)会普遍(biàn)降低中小行协定存款及通知存(cún)款利率，减少中(zhōng)小银行间揽储恶意竞(jìng)争，而对股份(fèn)行及国有大行影响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间。市(shì)场降息(xī)预期升温，但(dàn)大概率落空。

　　光大保德信基金：下(xià)调(diào)协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限(xiàn)，主要(yào)影响对公客(kè)户在商(shāng)业银(yín)行(xíng)的活期(qī)类存款收益(yì)，使得对公客(kè)户活期存款收益向对私(sī)客(kè)户看齐(qí)，一方面有助于缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋势，另(lìng)一方面有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利(lì)率自律上限调整降低(dī)了银(yín)行(xíng)负债成本(běn)，目前上市银行协定存款占总存款的比重(zhòng)在13％左(zuǒ)右(yòu)，重新规定协(xié)定利(lì)率(lǜ)上限后，预(yù)计行业资金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另一方面可(kě)以限(xiàn)制高(gāo)息揽储，规范(fàn)行业竞(jìng)争(zhēng)，特别是(shì)降低银行对公活期存款(kuǎn)成本压力，减轻银行负(fù)债及(jí)经营压力。此外(wài)，银行(xíng)负债(zhài)端成本的下降使得银(yín)行盈利能力增强，进一步打开(kāi)了资(zī)产(chǎn)端收益(yì)率下行的空间，或带动债券收益率不断下(xià)行。

　　并非降息的确(què)定性(xìng)信号

　　中国基金报：未来存款(kuǎn)利(lì)率是否还有进一步下(xià)降的空间？对股债市场(chǎng)有何影响？

　　光大保德信基(jī)金：近年来，贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下行使(shǐ)得商业银行(xíng)净息差已逼(bī)近1.8％的监管下限，经营压力(lì)倒(dào)逼存(cún)款利率有进一步调降的(de)预(yù)期(qī)。一方(fāng)面，为支持实体(tǐ)经济，政策导(dǎo)向(xiàng)下贷款加权平均利率创有统计(jì)以来(lái)新低，2022年12月金融(róng)机构(gòu)人民币贷款加(jiā)权平均利率较(jiào)2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面(miàn)，各行在存款市场上(shàng)的竞争类似“非零和博弈”，“存(cún)款立(lì)行”和(hé)存款市场(chǎng)份额考核(hé)压力使得(dé)各行下调存款利率动力(lì)不足，同样2020年以来上市银行存(cún)量存(cún)款平均成本率基(jī)本持平。贷款和存款利率的非对(duì)称下(xià)行作用下，2022年12月商业银行净(jìng)息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估(gū)实施办(bàn)法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)调降预期，有(yǒu)利于降低全(quán)社会无风险收(shōu)益率，利多永(yǒng)续经营性质的票息资产，比如利率(lǜ)债、稳定(dìng)股息率的央企等。

　　邹德(dé)立：存款利率(lǜ)仍然(rán)有(yǒu)下降的趋(qū)势和空(kōng)间(jiān)。从(cóng)银行角(jiǎo)度，2018年以来由于存款(kuǎn)定期化，活期(qī)存款占比明显下降(jiàng)，存款付息率有所抬(tái)升，与(yǔ)此同(tóng)时，贷款收(shōu)益率大幅(fú)下行，大(dà)幅(fú)加剧(jù)了银行息差压(yā)力，这使得控制存款成本(běn)尤为重要(yào)。

　　此外，从(cóng)政策角(jiǎo)度(dù)，居民超额储蓄高增、企业存(cún)款提升、消费复(fù)苏(sū)较慢(màn)，监管(guǎn)层面有动力去持续(xù)推动存款利率下降(jiàng)，促进存款流向消费和实际投资。短期看，存款利率下调(diào)带动(dòng)流动性继续进入债市，中(zhōng)短期利率，特别(bié)是中(zhōng)短期信用债(zhài)利率(lǜ)仍(réng)有下行空间。如果经济复(fù)苏(sū)较强，流动(dòng)性(xìng)也有可能进(jìn)入(rù)股(gǔ)市，利好权(quán)益资(zī)产。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：2023年(nián)经济(jì)有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧(jǐn)迫性不高。但银(yín)行(xíng)普遍以量(liàng)补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑(lǜ)到存量(liàng)贷(dài)款(kuǎn)重定价等影响，2023年银行息差(chà)压力(lì)增大，中小银行(xíng)或有动力主动跟进下调存款利率。长期来看(kàn)，有望带动(dòng)存款(kuǎn)利率整体下行。现(xiàn)实中，存款利率降低有(yǒu)助(zhù)于(yú)压低全社会利率水平，利好债券，同时股票(piào)市场中，对流动(dòng)性敏感的股票也将(jiāng)因(yīn)此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次(cì)降(jiàng)息(xī)释放的信(xìn)号来看，是否意味着(zhe)货币政策进(jìn)一步宽(kuān)松？货(huò)币政(zhèng)策(cè)充裕延续，但解读为(wèi)边际再宽(kuān)松为时尚(shàng)早。2022年四(sì)季度(dù)货币政策执行报告以及2023年一季度货政例会(huì)均表明(míng)当前(qián)货币政策基调未变，“精准有(yǒu)力(lì)”仍是第(dì)一要求，而在(zài)此基础上强调“着力支(zhī)持扩大内需，为实体(tǐ)经济提供更有力(lì)支(zhī)持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有下行空间，但(dàn)这一(yī)调降是(shì)针对银行协定存款及通知存款利率自(zì)律上限，而非(fēi)直接调降(jiàng)挂(guà)牌存款利率，存款利率下调(diào)并不等于政策利率就(jiù)必须进行(xíng)对等下调，市场不应视为降息(xī)的(de)确定性(xìng)信(xìn)号(hào)。

　　兼(jiān)顾考(kǎo)量(liàng)收益性、流动性以(yǐ)及安全(quán)性

　　中国基金报(bào)：当前利(lì)率(lǜ)环境下，普通投资者应该如(rú)何守住自(zì)己的钱(qián)袋(dài)子？你有什(shén)么(me)建议(yì)？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼顾(gù)考量收益性、流(liú)动性以(yǐ)及安全性。在存款利率下(xià)降的背景下，短(duǎn)债基金以及其他固(gù)收类(lèi)基金在具一定流(liú)动性(xìng)的同时，相较活(huó)期存款和(hé)相当部分的银行理财(cái)产品，具有一定的超额收益，是风险(xiǎn)偏好较低和风险偏好适(shì)中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整体下行(xíng)，4月以(yǐ)来下行加速，当前无论从绝对利(lì)率水(shuǐ)平还是(shì)从(cóng)信用利差，都回到了较(jiào)低历史分位数(shù)水(shuǐ)平，虽然(rán)债市多头环境仍未改变，但(dàn)一致(zhì)预期导致行情走(zǒu)的比(bǐ)较迅速，市场进(jìn)一步盈利空间(jiān)被压缩，若看(kàn)不(bù)到央行货币(bì)政策增(zēng)量政策，后续或进入震(zhèn)荡环境，而存量博弈交易下也可能(néng)会(huì)放大(dà)市场波动。

　　对于(yú)普通投资(zī)者(zhě)来说，在这样(yàng)的环(huán)境(jìng)下尽量(liàng)选择防守类型的产品，规避市(shì)场波动，例如货币基(jī)金(jīn)，而短债基金中要选择久期短流动性(xìng)好、历史(shǐ)回(huí)撤控制好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济(jì)高频数据的弱化趋势(shì)显(xiǎn)现(xiàn)，且4月(yuè)底政治局会议从疫情后稳增长转向中长期调结构(gòu)，政策发力预期下降，市场对经济的“弱复苏(sū)”预期进一步强化，因(yīn)此股票市(shì)场也进入到“休整期”。在市(shì)场震荡休整期，高股息(xī)策略往往(wǎng)跑赢(yíng)市场(chǎng)。因此在当前(qián)环境(jìng)下，建议关注行业估值水平较低(dī)，高(gāo)股息的个股。

　　平安基(jī)金：目前面临低利率环境，需要我(wǒ)们(men)识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本(běn)的所谓理(lǐ)财产品。对普通投(tóu)资者而言，如果(guǒ)不(bù)具备相关专(zhuān)业知识，可以(yǐ)选择把投资理财交(jiāo)给少数专业的人来做，让优(yōu)秀的(de)基金(jīn)经理管(guǎn)理(lǐ)自己(jǐ)的钱袋(dài)子。具备一定(dìng)投资能力和风控能力的人士可通过理财(cái)和投资试图跑赢通胀，但前提条件是(shì)做好风(fēng)控(kòng)，选择适合自(zì)己风险偏好的方向(xiàng)和标(biāo)的。

　　光(guāng)大保德信基金：随着存款利率下行(xíng)，普通投资者(zhě)储蓄收益下降，为(wèi)保持资(zī)金保(bǎo)值增值，投(tóu)资(zī)者在(zài)评估自身(shēn)风险承受能力后可适当考(kǎo)虑(lǜ)公募货币基金、公募中短(duǎn)债基金、商业银行现金管(guǎn)理类产品等风险等级较低、支取相对灵活的(de)产品(pǐn)。

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