今年A股市场最为火热的“中特(tè)估”板(bǎn)块又(yòu)将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报(bào)记者获悉(xī)，4月末刚刚获批的(de)3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，发行日期已(yǐ)经正(zhèng)式定档(dàng)。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF同(tóng)时公告(gào)，基金将于(yú)5月(yuè)15日至19日正式(shì)发售，其中，网下(xià)现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日，产品的首发(fā)募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产品发行预(yù)期，多位业内人(rén)士用“乐观、理(lǐ)性”来形容。在(zài)他们看(kàn)来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目(mù)前资本(běn)市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，预计发行情况较为理想；其(qí)次(cì)，上(shàng)述ETF设置了发行上限，加上部分(fēn)券商近期对于基金的(de)发行导(dǎo)向转为保有量考核，也不会过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内(nèi)人士表示，中证(zhèng)国(guó)新央企主(zhǔ)题系(xì)列指数有助于(yú)资本(běn)市场从(cóng)科(kē)技领域、能源产业等多(duō)维(wéi)度(dù)服(fú)务央企，强化股东回报，帮助投资(zī)者走进央(yāng)企、认识(shí)央企，支(zhī)持央企利(lì)用(yòng)资本市场做(zuò)强做(zuò)优做大，提升市场影(yǐng)响力、号召力，切实促进央企上(shàng)市公司(sī)实(shí)现(xiàn)高质(zhì)量发展。

　　3只央(yāng)企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的(de)3只中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF，正(zhèng)式对外(wài)“官(guān)宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日(rì)，包括广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗(qí)下的(de)中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF定于(yú)5月15日至(zhì)19日期(qī)间正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下(xià)股票认(rèn)购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只基金均(jūn)设置20亿(yì)元的首发(fā)募(mù)集上限。3只基金费率也稍有(yǒu)差异，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费(fèi)合计(jì)0.6％，广发(fā)中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认(rèn)购份(fèn)额小于(yú)50 万份的，认(rèn)购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广(guǎng)发中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的(de)认(rèn)购费为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认(rèn)购(gòu)费(fèi)为0.5％；若是认购份额大于100万份(fèn)的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行(xíng)方面，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF由工商银行托管(guǎn)，汇(huì)添富中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF由建(jiàn)设银(yín)行(xíng)托管，招商(shāng)中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外(wài)，据基金君了解，上(shàng)交所拟定于5月11日(rì)举办“发(fā)现央企(qǐ)投资价值促(cù)进央企估值回归”业(yè)务交(jiāo)流(liú)会暨国(guó)新央企股东回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进一步探索建立中国特色估值体系，引导央(yāng)企投资价值发现，推(tuī)动央(yāng)企估值(zhí)回归合理水(shuǐ)平。上交所、中国(guó)国新、指数公司(sī)、券商、基金公司等相关(guān)领导将(jiāng)出(chū)席会议。

　　在多(duō)位业内人士(shì)看(kàn)来，3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF未来都将在上交所上市，上交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少行业人士也看好央(yāng)企股东回报ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是近期(qī)资本市场的行情主(zhǔ)线，包括(kuò)交易所、券(quàn)商、基金(jīn)工商各方对此(cǐ)也比较重视，基金公司(sī)肯定(dìng)会重点(diǎn)发行，但目前市场上(shàng)也(yě)存(cún)在不少央(yāng)企(qǐ)主题(tí)基金，因(yīn)此预计此次(cì)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司(sī)人士(shì)表(biǎo)现。

　　一位券商人士也表示，所在券商(shāng)会参(cān)与(yǔ)其(qí)中一只央企股东回报ETF的(de)发行工作，但(dàn)并不会(huì)过(guò)度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回(huí)报ETF契合(hé)目前资(zī)本市(shì)场(chǎng)的行情主线，产(chǎn)品本身就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在产品保有量上，同时(shí)降低基金首发的考核权重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位基(jī)金公司(sī)人士也预计，类似(shì)去年中证(zhèng)1000ETF的(de)发行(xíng)大战不(bù)会在此次(cì)央企股东回(huí)报ETF上上(shàng)演(yǎn)。“近期多家基金公司上报的中证国新央企ETF已(yǐ)经分为三批陆续推向(xiàng)市(shì)场，而(ér)不(bù)是九只(zhǐ)同时获批发售，就是为了(le)避免发(fā)行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度拼基金首(shǒu)发，不过，目前(qián)市场上非(fēi)常关注‘中特(tè)估’板(bǎn)块，预(yù)计发(fā)行情况也(yě)会比较(jiào)乐观。”

　　基(jī)金积极布局(jú)央企主题(tí)产品

　　为投资者(zhě)带来分享(xiǎng)改革(gé)红利工具

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来资本市场的热门，基(jī)金公(gōng)司也积极布局相关(guān)产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数(shù)据(jù)发现，今年以(yǐ)来全市场已有(yǒu)18家基(jī)金公司陆续申报了21只央国企(qǐ)主题基金(jīn)，易方(fāng)达、汇添富、南(nán)方、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银(yín)华基金等多家(jiā)机构，还各申报了主、被动两只产品，积极填补这一产品(pǐn)条线。

　　除了中证国新央企股东回报(bào)ETF之外，此前(qián)，易方达、南方、银(yín)华(huá)还同时上报(bào)了跟踪“中证国新(xīn)央企(qǐ)科技引领指数(shù)”的ETF，工(gōng)银(yín)瑞信、博时、嘉实则上报(bào)了(le)中证国新央企现代(dài)能源ETF，据了解(jiě)，上述(shù)中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企ETF也有望尽快获(huò)批，会陆续进入发行。

　　伴随着这(zhè)些主题产品的(de)发行，意味着，个人和(hé)机构投资(zī)者拥有配置(zhì)央企特色指数、分享改(gǎi)革红(hóng)利的便(biàn)捷工具。

　　据业内人(rén)士表(biǎo)示，早(zǎo)在(zài)去年11月，证监会主席易会满(mǎn)提出“探(tàn)索建立具有中国特色的估值体系(xì)，促进市场资源配置(zhì)功能更好(hǎo)发挥”。这一讲话(huà)为A股市场未来发展和改革指明了方向，成熟完善的(de)估值体(tǐ)系对于(yú)资本市场的价(jià)值发现以及资源配置(zhì)功(gōng)能的发挥(huī)有重(zhòng)要作用，也是资本市(shì)场支持实体经(jīng)济发展的重(zhòng)要基础。因此(cǐ)，看准“中国特色(sè)估值(zhí)体系”背景之下，央国企估值重塑(sù)的机遇，行业对这一(yī)领域(yù)的(de)产品积极布(bù)局(jú)。

　　“我们目前储备了不(bù)少央国企主题基金，就是看准这(zhè)类企业的投(tóu)资价(jià)值。”据一位基金公司人士表(biǎo)示，建立具有中国特色的估值体(tǐ)系，有(yǒu)助于提升市场对国有上市(shì)企(qǐ)业(yè)的关(guān)注(zhù)度(dù)，对(duì)企业估值层面(miàn)的各类因(yīn)素做(zuò)进一步的研究和探讨，强化相(xiāng)关领(lǐng)域在新(xīn)环境下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆表(biǎo)示，从(cóng)长期来看，央国企(qǐ)板块的投资(zī)逻辑是(shì)比较完备的：一是(shì)央(yāng)企是实现国(guó)家战略(lüè)发(fā)展的“排头兵”，不(bù)断(duàn)受到政策的支持(chí)与引导；二是(shì)央企(qǐ)作为资本市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科(kē)技创(chuàng)新，研发(fā)占(zhàn)比逐年提(tí)升；四是(shì)央企仍(réng)是A股估值洼地。未(wèi)来在不断完善中(zhōng)国特色现代资本市场下，预计国资央企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金(jīn)经(jīng)理晏阳(yáng)也表示，当前稳(wěn)健的经营业绩为(wèi)央国企的估值重塑提供了市场认可的(de)基(jī)础。从盈利能力方面来(lái)看，近(jìn)年来(lái)央国(guó)企ROE出现明显企稳回升，目前已超过(guò)其他类型企业(yè)，高(gāo)于A股(gǔ)平均(jūn)水平(píng)，体现(xiàn)出央国企较强(qiáng)的(de)“价值创造”能力。从成长(zhǎng)性(xìng)来看，2022年三(sān)季度国资委旗下上市央企营业总收(shōu)入(rù)同(tóng)比增长8.53％，同(tóng)期(qī)全部(bù)A股为(wèi)2.52％；归(guī)母净利(lì)润同比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现(xiàn)出(chū)央国企的发展韧劲。展望未来(lái)，央国企(qǐ)上市公司质量的(de)提升或将成为央(yāng)国企估值重塑的(de)核心(xīn)动力。

　　招(zhāo)商基金量化投资部(bù)基(jī)金经理刘重杰也表示(shì)，从公司经营的角度看，上市央(yāng)、国企的盈(yíng)利能力(lì)相(xiāng)比A股市场(chǎng)整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过(guò)往长期领先，具(jù)备(bèi)较高的长(zhǎng)期投资(zī)价值，或更符(fú)合(hé)机构投资(zī)者(zhě)、个人养(yǎng)老金等配置性(xìng)的需(xū)求。在中国特色估(gū)值体系的推进过(guò)程(chéng)中，央企股东回报指数具备较好的(de)长期配置价值。

　　关于(yú)央企(qǐ)回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东回(huí)报指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东回报指数，指数由国(guó)新投资有限公司定(dìng)制，主要选取国务院(yuàn)国资委(wěi)下属现 金分红(hó造梦西游3宠物技能几级领悟ng)或(huò)回(huí)购总额(é)占总市值比率(lǜ)较高的50只上市(shì)公(gōng)司证(zhèng)券作为指(zhǐ)数样本， 以反(fǎn)映央企股东回报主题上市公司(sī)证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事业、石油石(shí)化、煤炭、建筑(zhù)材(cái)料、房(fáng)地产、机械设(shè)备等，前(qián)十大成份(fèn)股(gǔ)权重合计(jì)约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前(qián)十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回报指数有哪(nǎ)些特色？

　　答(dá)：高分红：央企股东回报指数聚焦(jiāo)高分(fēn)红(hóng)与高回购央企，指(zhǐ)数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流(liú)指数的分红水平。

　　低(dī)估(gū)值：央企(qǐ)股东回报(bào)指数(shù)当前市盈率约(yuē)为9倍，相(xiāng)对于主流指数表现出更(gèng)低的(de)估(gū)值水平，央企估(gū)值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集(jí)日基(jī)本是5月(yuè)15日至5月19日。投资者可选择网上(shàng)现金(jīn)认(rèn)购、网下(xià)现(xiàn)金认购和网下股票认购(gòu)3种(zhǒng)方(fāng)式

　　4、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回报ETF发行(xíng)有(yǒu)限(xiàn)额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规模上(shàng)限为(wèi)20亿(yì)元，如果募集规模(mó)超过20亿元(yuán)，将(jiāng)采取(qǔ)比(bǐ)例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费(fèi)、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只(zhǐ)产(chǎn)品认购(gòu)费用来(lái)看(kàn)，在认(rèn)购金额低于50万，认购费(fèi)均为(wèi)0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安(ān)排，以及后续(xù)做市商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多家公司后续将安排做市商，保(bǎo)障(zhàng)充分(fēn)的流动性(xìng)支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这(zhè)三家基金公司(sī)都由“实力派”来担纲基金经(jīng)理。其(qí)中(zhōng)广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数(shù)投资部(bù)副总经理，而汇添富央(yāng)企回报ETF采(cǎi)取了双基金(jīn)经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月31日，央(yāng)企股东回(huí)报指数(shù)过去三年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历(lì)史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数的(de)投资价值(zhí)？

　　第一、央企特(tè)色突出：1、市值优势明(míng)显，具备(bèi)较高的长期投(tóu)资价值；2、央企(qǐ)经(jīng)营较稳健，整体平均(jūn)盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国家(jiā)战略(lüè)发展(zhǎn)主力(lì)军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低(dī)，重塑中国特(tè)色估(gū)值(zhí)体系背景(jǐng)下估值提升空间(jiān)较大(dà)。

　　第三、红(hóng)利因子(zi)叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追(zhuī)求(qiú)分享高质量发展成果2、具备一(yī)定抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已(yǐ)经涨过一轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处(chù)于较低分(fēn)位(wèi)水(shuǐ)平。截至(zhì)2023年4月底，中证央(yāng)企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证(zhèng)央企指(zhǐ)数估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水(shuǐ)平(píng)。无论横向对比还是纵向(xiàng)比较，央企整(zhěng)体估(gū)值(zhí)水平与(yǔ)其经济地位并不匹配，亟(jí)待改善，在政策支持(chí)下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿全年的主线。从券商机(jī)构(gòu)的(de)对(duì)外观(guān)点来(lái)看，多家券商明确表示今年(nián)的(de)投资主线(xiàn)之一就是央国企(qǐ)价(jià)值重估(gū)。部分券(quàn)商的观点造梦西游3宠物技能几级领悟如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估(gū)这一投资(zī)主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证券(quàn)：数字(zì)经济+国(guó)企改革的投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光(guāng)大证(zhèng)券：在(zài)新一轮国企改革和中(zhōng)国特色估值体系(xì)推动(dòng)下，当前国(guó)企(qǐ)价值重估行情有望持续(xù)并(bìng)形成(chéng)主(zhǔ)线行情。

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