昨天深夜，美(měi)国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国共和党债(zhài)务(wù)上限谈判代表格雷夫斯与白(bái)宫(gōng)代表举(jǔ)行(xíng)闭门会议，但会议开始(shǐ)后不久就突然离开。格雷(léi)夫斯(sī)说：白宫谈判代表实在不可理喻，目(mù)前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他(tā)不知道(dào)双(shuāng)方是否(fǒu)会在周五或周(zhōu)末再(zài)次会(huì翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音)面(miàn)。

　　谈判遇(yù)阻的消(xiāo)息传(chuán)出(chū)后，三大美(měi)股(gǔ)指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔传出了有望暂停加息的鸽(gē)派信(xìn)号。鲍威(wēi)尔称，银行业的压力可能影响联储的利率(lǜ)路径，若(ruò)源于银行业危机(jī)的信(xìn)贷环境收紧导(dǎo)致经济放缓，美(měi)联储可能不必让(ràng)利率升到(dào)原应有的高位(wèi)。

　　交易员目前(qián)预计，美(měi)联储6月份加息(xī)25个基点的可能性为22.4％，低于(yú)一天前的(de)35.6％，与此同时(shí)，交易员(yuán)预(yù)计美(měi)联储(chǔ)下月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易员似乎更受(shòu)债务上限事态(tài)发(fā)展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股(gǔ)跌幅收(shōu)窄；美债价格(gé)跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利(lì)率前景敏感的两年期美(měi)债收益率迅速远离他讲话前所(suǒ)创(chuàng)的(de)两(liǎng)个(gè)月(yuè)来(lái)高(gāo)位，一度较高位回落超(chāo)过10个(gè)基点；美元(yuán)指数刷新日低，加(jiā)速跌离周四所创的3月(yuè)末以(yǐ)来(lái)高位(wèi)。鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话结束(shù)后(hòu)，美债收益(yì)率逐(zhú)步回(huí)升，全天攀升收(shōu)官，美股和(hé)美元的跌势未改(gǎi)。

　　最(zuì)终，美股周五(wǔ)高开(kāi)低走(zǒu)，受(shòu)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈(tán)判暂停(tíng)拖(tuō)累(lèi)三大股(gǔ)指盘中(zhōng)转(zhuǎn)跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数(shù)收跌0.15％。KBW银(yín)行指数(shù)收(shōu)跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有(yǒu)色金属大(dà)多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也(yě)反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡(xī)连涨(zhǎng)三日(rì)。本周基本金属涨跌各(gè)异(yì)。伦镍跌超(chāo)4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和(hé)跌近(jìn)3％的伦(lún)锌连跌(diē)两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦铅(qiān)涨(zhǎng)约0.9％。伦铜(tóng)周(zhōu)五收盘(pán)大致(zhì)持(chí)平一周前水平，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期(qī)货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来(lái)最大周跌(diē)幅，在连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终(zhōng)结四(sì)周连(lián)跌。

　　北京时间今晨六点，有最(zuì)新消息称，美国白宫谈(tán)判(pàn)代表已抵达会(huì)场(chǎng)，准备继续进行债(zhài)务(wù)上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表(biǎo)示(shì)，共(gòng)和党人将于北京时(shí)间今天(tiān)上午重返谈判(pàn)桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕开债务(wù)上限(xiàn)解决不(bù)了任(rèn)何(hé)问题，将阻止拜登推动的增加(jiā)政府开支行动。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，美国(guó)财(cái)政部现金余额截至(zhì)5月18日进(jìn)一(yī)步降至573亿美元。截至5月17日，美国(guó)财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需(xū)继续加息

　　当地时(shí)间周五(wǔ)（北京时间(jiān)今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍(bào)威(wēi)尔出席名(míng)为“货币政策观点”的小组讨论。市(shì)场关注他提供的利(lì)率路(lù)径线索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的(de)目标”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致(zhì)力于(yú)”让通胀重返目标2％的(de)承诺，物价稳定是经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威(wēi)尔同(tóng)时发表(biǎo)鸽派信号称，自己(jǐ)倾(qīng)向于(yú)支持6月(yuè)会议暂不加(jiā)息，而且银行业(yè)危机(jī)导致的信贷条件收(shōu)紧(jǐn)，可能意味(wèi)着美(měi)联储峰值利率将低于预期：“鉴于(yú)信(xìn)贷压力可能(néng)对经济(jì)增长、就业(yè)和通胀造成的负面影(yǐng)响，可能(néng)无需(xū)（继续(xù)）加息至那么高的(de)水(shuǐ)平就能成(chéng)功打压通胀。美联储在收紧货币政策(cè)方面(miàn)已(yǐ)取得长足进步，政策立场现在是对经(jīng)济增长具有限制性的。做太多与做太少的风(fēng)险(xiǎn)正变得(dé)更加(jiā)平衡。我(wǒ)们面临着迄今为止收紧政策的效应滞后，以(yǐ)及近期银行业压(yā)力导致的信贷收紧(jǐn)程(chéng)度等(děng)多重不确定性。有鉴于(yú)此，美联储有能(néng)力观察更多数据和未来前(qián)景的演变，然(rán)后再(zài)决定可能需(xū)要提(tí)高多(duō)少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也(yě)强调季度(dù)经(jīng)济(jì)预测的准确度通(tōng)常(cháng)存在挑(tiāo)战(zhàn)，他上(shàng)述提到的观点及其能实现的程度(dù)也都(dōu)存在不确定性(xìng)，理(lǐ)由是“未来前景面临着(zhe)历(lì)史性高企的不确定性(xìng)”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进一步收紧多少而(ér)作出(chū)决定(dìng)。”

　　有分析称，这(zhè)说(shuō)明银行业危机后(hòu)，鲍(bào)威尔(ěr)开始释放(fàng)“保持耐心”的(de)利(lì)率路径信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明(míng)银行业压(yā)力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期(qī)货持续走弱，昨(zuó)日(rì)纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日(rì)盘后，郑(zhèng)商所发布公告，自(zì)2023年(nián)5月23日当晚(wǎn)夜(yè)盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振兴(xīng)表示，主要有三方面：一(yī)是(shì)产业供需(xū)结构预期转(zhuǎn)弱；二是(shì)宏观环境不乐观；三是交易者(zhě)在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华研究院能(néng)化(huà)分(fēn)析师李嘉豪认为，各自的原(yuán)因并不相同(tóng)。纯碱周(zhōu)五(wǔ)跌(diē)幅(fú)较大(dà)的主要原因在于远兴投产的(de)消息面刺(cì)激，使得盘面出(chū)现较大跌幅(fú)。除(chú)此之外，本(běn)周检(jiǎn)修量增加，库存依旧累库，可见下游(yóu)的持货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在现货(huò)松动、投产预期、库存累库的(de)影响(xiǎng)下，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因在于前期（3月和4月）需(xū)求较旺(wàng)，下游补库(kù)至环(huán)比高位。”他(tā)说，短(duǎn)期价格松动，中下游的(de)备货情绪(xù)出现一定的谨慎或者恐高的情(qíng)形，因此产销出现了较(jiào)为(wèi)明显的下滑。在现(xiàn)货松动(dòng)、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货(huò)分析师江(jiāng)文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近(jìn)期主要市场交易点(diǎn)是远兴能源新增(zēng)投产。昨日(rì)，远兴能源(yuán)1号(hào)线正(zhèng)式点火，新增(zēng)天然(rán)碱产(chǎn)能150万吨，后(hòu)续(xù)2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨(dūn)天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号(hào)线原计划于9月份出(chū)产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱(jiǎn)和(hé)40万吨小苏打(dǎ)。远兴(xīng)能源(yuán)的天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量(liàng)新(xīn)增产能和(hé)低成(chéng)本纯碱的叠加作(zuò)用下持续走低，周五又逢远兴能源(yuán)点火(huǒ)的信息落(luò)地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的供需结构在9月会发生变(biàn)化，这(zhè)是(shì)市场早已预(yù)期的，市场也已充分(fēn)计价，这一(yī)点从9月合约的深贴水可(kě)以(yǐ)得到验证(zhèng)。在这个供需转宽松的(de)预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价(jià)格(gé)也出(chū)现崩塌(tā)，这一(yī)点从近(jìn)月(yuè)合(hé)约的跌幅和现货向期(qī)货回归(guī)的方式(shì)收敛(liǎn)基差上(shàng)可以得到(dào)验(yàn)证(zhèng)。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表(biǎo)示，近期市场主要(yào)交(jiāo)易(yì)点(diǎn)是需求(qiú)转翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音弱，供(gōng)应上(shàng)升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单(dān)支(zhī)撑(chēng)，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片(piàn)库存(cún)天数5月中旬为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历(lì)史数据来(lái)看，原片(piàn)库存偏高，补库意(yì)愿相(xiāng)比4月降低。从玻(bō)璃产销数据(jù)来(lái)看，5月沙河(hé)地(dì)区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北(běi)地(dì)区(qū)产销数据平(píng)均为73％，华东地区产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据平均(jūn)为(wèi)82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月(yuè)份产销(xiāo)数据大(dà)幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库(kù)存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃(lí)价格在去库(kù)逻辑下(xià)出现过反(fǎn)弹，但反弹后利(lì)润改善很(hěn)多，加之(zhī)终(zhōng)端表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济衰退预期(qī)、国(guó)内经济复(fù)苏不及预期的背(bèi)景下，整个工业(yè)品价格承压(yā)，纯(chún)碱此前强势的中(zhōng)观逻(luó)辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓(cāng)上看，部分市场资金在做强弱(ruò)对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头配(pèi)置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续(xù)

　　对于后市(shì)，李(lǐ)嘉豪(háo)表示，纯(chún)碱(jiǎn)主要关(guān)注(zhù)检修(xiū)是否能带来现货价格短期(qī)的(de)企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌至(zhì)成本(běn)线(xiàn)为(wèi)大概率事件。“从商(shāng)品(pǐn)格(gé)局(jú)看(kàn)，纯碱投(tóu)产(chǎn)后必然走向过剩(shèng)，而短期检修(xiū)的兑(duì)现有限，因此检修仅(jǐn)为(wèi)长期(qī)趋(qū)势下的扰动，商品从偏紧到过(guò)剩的周期中，价格(gé)趋(qū)势预计继续向(xiàng)下(xià)。”他说，对于(yú)玻璃(lí)，需要等待的则(zé)是(shì)中下游的备货意愿何时(shí)能(néng)够起(qǐ)来：一是等(děng)待(dài)下游的原料(liào)库存消耗(hào)，二是对未(wèi)来的需求是否存在旺季(jì)的预期(qī)。短期来看，下游以消耗前期(qī)库存为主，需求缺乏弹性(xìng)，价格预期(qī)偏弱。后市关注在需(xū)求存在缺口的情形(xíng)下，7月(yuè)订单(dān)是否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴(xīng)认为，除非价格开始(shǐ)冲击成本，或是供需上(shàng)有重(zhòng)大改变(biàn)，否则(zé)纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资(zī)金(jīn)离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注(zhù)两个指标：一是基差不再(zài)是以(yǐ)现货下跌方式(shì)来修复；二是(shì)月供需(xū)预期博弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维(wéi)持弱(ruò)势，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱价(jià)降价幅度。若远兴能源(yuán)后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡(dàng)；若联(lián)碱厂、氨(ān)碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃(lí)方(fāng)面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期则视(shì)终端需(xū)求变动(dòng)来判断是否维(wéi)持翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音弱势，可重点关(guān)注(zhù)下游深加工订单情(qíng)况、地产(chǎn)施工端情况(kuàng)。若后(hòu)期地(dì)产(chǎn)施工(gōng)端主体封顶数量较多，那(nà)么玻璃的(de)需求量将抬升，下游深(shēn)加工订(dìng)单数(shù)量也(yě)将因此抬升，盘面或维稳。

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