美国银行业危(wēi)机持续(xù)！

　　危机(jī)升级，美地区银(yín)行(xíng)大跌(diē)

　　美东(dōng)时间(jiān)5月4日，媒体称，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若(ruò)干选(xuǎn)项，其中包括资产出售，可能(néng)出售所有业务或(huò)部分业务。该行已经为此聘请(qǐng)多(duō)家顾问。

　　这是(shì)继西太平洋合众银(yín)行（PACW）之后又一(yī)家(jiā)地区银(yín)行传(chuán)出(chū)考(kǎo)虑可能(néng)出售的消(xiāo)息。本周三美股(gǔ)盘后(hòu)，因媒体(tǐ)称该(gāi)行考虑包括(kuò)出售在内的战略选(xuǎn)择，但(dàn)鲜有(yǒu)感兴趣的(de)潜(qián)在买家，此后(hòu)收跌逾4％的该行股价盘后跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋合众银行(xíng)发(fā)布声明确认了(le)周三的媒体消息(xī)，称在和多位潜在的投资(zī)者(zhě)商(shāng)谈，还表示(shì)，其核(hé)心存款3月以来(lái)已经增长，在第一共和银行被出售后，该行(xíng)并未经历(lì)超(chāo)出正常水平的存(cún)款流(liú)失。

　　但西太(tài)平洋合众银行股价继续暴跌(diē)，周四早(zǎo)盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银(yín)行此后表(biǎo)示(shì)，关于(yú)该(gāi)行磋商出(chū)售资产等战(zhàn)略选(xuǎn)项(xiàng)的媒(méi)体报道“绝对失实”。此后(hòu)，该行(xíng)股价(jià)跌(diē)幅收窄到(dào)40％以内(nèi)。西太平洋合众(zhòng)银行跌幅收(shōu)窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家(jiā)让(ràng)地区银(yín)行危机火(huǒ)上浇油的(de)第一地平(píng)线银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道琼斯(sī)指数(shù)下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行股(gǔ)重挫，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西太平洋(yáng)合众银行收跌50％，阿(ā)莱恩斯西部银行收跌38％，第(dì)一地(dì)平线银行收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日，美国参议院银行委(wěi)员会就近期大型银行倒闭事(shì)件举行听(tīng)证会。会上，银行(xíng)监管专家表示，管(guǎn)理(lǐ)不善是导(dǎo)致破产的主(zhǔ)要原因。美国商会副主席托(tuō)马斯(sī)·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行、签(qiān)名银行(xíng)和第(dì)一(yī)共(gòng)和(hé)银行有非常独特的商业模式，硅谷银(yín)行专注于(yú)资本密集型的科技以及生物(wù)医学初(chū)创企业；第一共和(hé)银(yín)行集中于(yú)财富管理(lǐ)；而签名银(yín)行(xíng)则有大量的数字资产风(fēng)险。在听证会上，专家们明确将最(zuì)近(jìn)银行倒(dào)闭潮归(guī)咎于行(xíng)政(zhèng)管(guǎn)理不(bù)善，同时他们(men)担心银行(xíng)倒(dào)闭(bì)会将(jiāng)美国(guó)经济拖(tuō)入衰退。专家和议员(yuán)们也表(biǎo)示，美联储存在监管(guǎn)失误(wù)。

　　据外媒援引(yǐn)知情人士三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默(shì)周四报(bào)道，美国联邦和州政(zhèng)府官员正在评估(gū)近几(jǐ)天银(yín)行股(gǔ)大幅波动背后存(cún)在“市场操纵”的可能(néng)性，白宫方面(miàn)也表示将监(jiān)控“健(jiàn)康银行面临的做(zuò)空压力”。美股地区银(yín)行股本周(zhōu)大幅下跌，西(xī)太平洋合众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通过(guò)做空某些地区(qū)银(yín)行获利3.789亿美(měi)元。消息人(rén)士称，鉴于地区银行基本(běn)面(miàn)强(qiáng)劲且资本充足(zú)，近几日，做空(kōng)活动(dòng)增加和股市(shì)波动(dòng)已引(yǐn)起(qǐ)官员及监管机(jī)构越来越多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体系动荡之际(jì)，近一(yī)半(bàn)的美国人担心他们在银行(xíng)或其(qí)他金融机构账户上的钱的安全(quán)。总共有(yǒu)48％的(de)美国成年人表示他们担心自己(jǐ)的钱，其中(zhōng)19％的人为(wèi)“非常(cháng)”担心，29％的人为“比(bǐ)较(jiào)”担心。这(zhè)些(xiē)最新数(shù)据与2008年雷曼兄(xiōng)弟破产后不(bù)久的数据相似(shì)。当时有45％的美国成年人表示(shì)，他们非常或中度担心自(zì)己资金的安全。尽管盖洛普并(bìng)未在银行业较为平(píng)静的时期测量过这一(yī)数据，但2008年(nián)12月的数据显示，在危(wēi)机得到(dào)解决后(hòu)，人(rén)们(men)对(duì)存款(kuǎn)安全的担(dān)忧略有减少，这表明(míng)对存款安全(quán)的高度担忧(yōu)可能并(bìng)非美(měi)国人的常(cháng)态。

　　俄罗斯两处石油化工(gōng)厂遭无人机(jī)袭击

　　据塔斯社报道，当地(dì)时间(jiān)5月(yuè)4日(rì)凌晨，位于俄(é)罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫(hè)金(jīn)斯基石化厂遭到一(yī)架无人机(jī)袭(xí)击(jī)，并引(yǐn)发了火灾。据介绍，一架无人机撞击了该工(gōng)厂(chǎng)的在(zài)建厂房间连廊(láng)，随后发生爆炸并(bìng)引发火灾。

　　塔斯社当天还报(bào)道称，另(lìng)一处位于俄罗(luó)斯克拉斯诺达(dá)尔边疆区的伊里斯(sī)基炼油厂也遭无人机袭击(jī)，导(dǎo)致一(yī)储油罐(guàn)发(fā)生(shēng)火灾，总过火面(miàn)积为400平方米(mǐ)。

　　两起(qǐ)事件(jiàn)中均没(méi)有造成(chéng)人员伤亡，火灾目前(qián)都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加(jiā)息25个基点

　　当地时间5月4日(rì)，欧洲(zhōu)央行(xíng)召(zhào)开货币政策会议，决定将(jiāng)欧元区三大关键利(lì)率均上调25个基点。主要再(zài)融(róng)资利率、边(biān)际借贷(dài)利率和存款机制利率从本月(yuè)10日起分(fēn)别(bié)上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央(yāng)行自去年7月(yuè)以(yǐ)来已连续7次上(shàng)调关键利率，以期阻止通胀。不过专家预计，要将通(tōng)胀率降至2％的目标还需要数年时间(jiān)。

　　WTI原(yuán)油盘中暴(bào)跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘(pán)原(yuán)油大(dà)幅下跌(diē)。受外盘原油大幅走低带(dài)动，内盘原油“五一”假期后跳空低开，较(jiào)假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美(měi)联(lián)储如(rú)期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次(cì)加息，本轮(lún)已(yǐ)累计加息(xī)500个基点，这(zhè)一区间仅略低于2008年大衰退(tuì)前的利率峰值。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原油期货6月合约微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超7％，触及(jí)63.64美(měi)元/桶的日低(dī)，为(wèi)2021年12月以(yǐ)来的最低(dī)水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月合约上(shàng)涨(zhǎng)0.17美元/桶，报(bào)72.50美元(yuán)/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷(fēn)表(biǎo)示(shì)，近期(qī)原(yuán)油暴跌主要受到宏观避险(xiǎn)情(qíng)绪的影(yǐng)响，原油(yóu)市(shì)场自身基本面变(biàn)化不(bù)大。

　　“近(jìn)期原油的(de)走势更多体(tǐ)现的是金(jīn)融属(shǔ)性。一(yī)方面，美联储如期加息25个基点，市场对连续加(jiā)息对经(jīng)济造成影响的担忧(yōu)加剧；另(lìng)一方(fāng)面，近期美国(guó)再(zài)度出现破(pò)产银(yín)行，造成美国股市下滑，原(yuán)油作为大宗商品(pǐn)代表受到一(yī)定(dìng)冲(chōng)击(jī)。”齐盛期(qī)货能源化工(gōng)组组长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉期货日报记者(zhě)，近期海(hǎi)外宏(hóng)观集(jí)中避险，主要还是与美国银行危机事件有关。另外，美(měi)国(guó)债务上(shàng)限问题仍未(wèi)解决，市场担心该问题是(shì)另一个“雷”。美国(guó)白宫对此发(fā)布的一份评估文件警告(gào)称(chēng)，如果不提高债务上限(xiàn)，美国经济将(jiāng)面临严重后果(guǒ)，在三种预(yù)期情形下，美国经(jīng)济都将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观(guān)层(céng)面再次进入集中避险状态(tài)，对股市和商品等风险资产带来短期情绪冲(chōng)击。”高健分析称，目前美国银行问题(tí)再次出(chū)现，叠加债(zhài)务(wù)上限(xiàn)临期风险，宏观层面的不(bù)确定性较大，主要风(fēng)险在(zài)于当前的宏(hóng)观避险情绪是否有可能演(yǎn)化成趋势，即VIX指数是否会(huì)由日度级别演变成周度级别的拉升行情(qíng)。如果这种情况出(chū)现(xiàn)，风(fēng)险资产将(jiāng)会(huì)出现类似于2008年和2020年的(de)走(zǒu)势。近期市场的关(guān)注点集中在(zài)宏观情绪指标的跟踪上，重点观察(chá)美(měi)股和(hé)VIX指数的进(jìn)一步动向，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证(zhèng)期(qī)货(huò)能化分(fēn)析师郑梦琦表(biǎo)示，美国制造业(yè)、服务业以及综合PMI均低(dī)于预期，显示在利率上升和通胀(zhàng)居高不下的情况下，美国经济难以获得动能。叠加(jiā)美国就业(yè)市场招(zhāo)聘步(bù)伐(fá)放(fàng)缓，劳(láo)动力市场逐渐降温，经济(jì)面临的(de)风险正(zhèng)在(zài)上升。而在此次美联储(chǔ)议(yì)息会议(yì)上，鲍(bào)威(wēi)尔发(fā)言偏(piān)鹰派(pài)，称美联(lián)储致力于实现2％的通胀目标(biāo)，是否(fǒu)停止加息取决于数据。美联储将从通胀(zhàng)、就业、市场风(fēng)险三(sān)方面探索(suǒ)货(huò)币政策路径，如果6月初之前(qián)高利率带来(lái)的风险事件(jiàn)进(jìn)一步扩大，美联(lián)储或将终止当前紧缩(suō)政策(cè)，回归宽松。目(mù)前市(shì)场的关注(zhù)点在于美联储是(shì)否会在(zài)接下(xià)来的议息会议中暂停加息，以及(jí)降息开启的时间和(hé)节奏(zòu)。

　　值得(dé)注意的是，近期原(yuán)油盘面连续(xù)大跌的情况与(yǔ)3月中旬的走势类似，甚至驱(qū)动(dòng)上也有较高(gāo)的相似性。高健(jiàn)表示，共同点是在银行(xíng)业危(wēi)机的(de)背景(jǐng)下(xià)，宏(hóng)观避险情绪升(shēng)温引发盘面(miàn)快(kuài)速下跌。不同点有两个：一是(shì)此次宏观避(bì)险还有(yǒu)一(yī)部(bù)分债务(wù)上(shàng)限的加成；二是当前原油基本(běn)面(miàn)状态要好于3月。综(zōng)合来看，3月(yuè)中旬原油盘面(miàn)的走势，对此轮原油(yóu)大跌有较高的参考性(xìng)。3月下旬原油止跌(diē)回升(shēng)，驱动因素是VIX指(zhǐ)数(shù)短(duǎn)线高位筑顶后回落，盘面上的表(biǎo)现是连(lián)续收出长下影线。因此，近期原油盘面也要重(zhòng)点留意(yì)是否会重现(xiàn)以上(shàng)两点变(biàn)化。

　　于(yú)芃(péng)森分析称，从基本面看，短(duǎn)期原油尚(shàng)不具备持续大幅下滑的(de)基础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已经连(lián)续五周出现大幅(fú)减少(shǎo)，而美(měi)国即将进入夏季用油高峰(fēng)，市场预期需(xū)求将会逐步增加。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自愿减产”状态，以沙特为首的中东产(chǎn)油国为稳定油价进行着各种努力，虽然实际落地情况(kuàng)仍需(xū)观察，但整体上市场再度进入供(gōng)小于需状态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪(xù)的逐步释放，原(yuán)油(yóu)供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油(yóu)价(jià)仍以(yǐ)弱势振荡为主，价格(gé)的突破上行仍需(xū)其他(tā)利多(duō)因素(sù)指引。

　　高健也(yě)认为，目(mù)前原油还是振(zhèn)荡格局(jú)，价(jià)格向下逼近年内低(dī)点，短线观察前(qián)低的(de)支(zhī)撑力度。未来能(néng)否(fǒu)驱(qū)动(dòng)原油破位向下，主要看避(bì)险情(qíng)绪的持(chí)续蔓延情况，特别是VIX指数能否出现周线级别(bié)的(de)行情。除此之外，原油(yóu)暂(zàn)时看不到(dào)实质性大(dà)利空。

　　在于芃森(sēn)看来(lái)，美联储年内加息基本全部落地，后期将不再存在加(jiā)息(xī)对大宗商(shāng)品压(yā)制的预期，情绪上将(jiāng)有(yǒu)一定缓(huǎn)和。但美联储连续大幅加息后对市场的影响仍需一段时(shí)间观察，情绪的底部可(kě)能(néng)已经出现，但市场(chǎng)的底部仍(réng)需(xū)要(yào)观(guān)察。基本面上，市(shì)场(chǎng)对经济衰退的担忧仍未结束，需求(qiú)会下降(jiàng)多少也(yě)尚(shàng)未(wèi)有明(míng)确的(de)定(dìng)论，但用油旺季即将到来，短期内将(jiāng)会支撑油价。“综合(hé)来看，目前原油阶段性底部或已出现，将(jiāng)进入一段时(shí)间(jiān)的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行(xíng)

　　受(shòu)原油下跌拖累，沥青期货假期后首个交易(yì)日大幅下行，BU2307合约最大跌幅(fú)超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较原(yuán)油而言，沥青(qīng)走(zǒu)势偏(piān)强(qiáng)。美国将与委内瑞拉(lā)石油有关的交易许可证延长(zhǎng)至7月20日，稀释(shì)沥(lì)青分流至欧洲和(hé)美(měi)国的问题(tí)依(yī)然(rán)存在，沥青原料(liào)供应减(jiǎn)少，稀释(shì)沥(lì)青(qīng)贴水上(shàng)涨，从(cóng)而减缓(huǎn)了(le)成本端原油价格下跌带来的冲击(jī)。

　　“4月沥青供应持续(xù)高位，对(duì)比(bǐ)往年(nián)同期(qī)数据，供应(yīng)提(tí)前(qián)发(fā)力，叠加(jiā)终端需求未有(yǒu)明显回暖，沥青(qīng)基本面有所走弱。”中信建投期货(huò)能化分析(xī)师董丹丹(dān)表示，进(jìn)入(rù)5月，沥青供应端总(zǒng)计(jì)划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原(yuán)料通关情(qíng)况(kuàng)对沥青生产供应造(zào)成阶段(duàn)性扰动(dòng)，部分无(wú)配额炼厂沥青生产(chǎn)或受影响。

　　截(jié)至5月4日当(dāng)周，国内沥青产能利(lì)用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万(wàn)吨(dūn)，环比增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波科元和(hé)广西东油恢复沥青生产，华北部分地(dì)炼(liàn)维持(chí)停产状态。

　　“整体来看，一季(jì)度受沥青生产(chǎn)利润较好影(yǐng)响，国内沥青装置开工率持续回(huí)升，尽管近期随着(zhe)利润(rùn)的压缩，沥青装置检修增加(jiā)，但当(dāng)前(qián)沥(lì)青供应仍处(chù)于相对(duì)偏高水平。”金信期货能化分析师汤剑(jiàn)林称，由于沥青利润(rùn)压(yā)缩(suō)限制生产积极性，叠(dié)加原(yuán)料稀释沥(lì)青短缺的(de)问(wèn)题持续，5月份国内沥青供应存在收缩(suō)预期，后(hòu)续关注国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林(lín)表示，目前刚需仍处于季节性淡季，南方(fāng)开始进(jìn)入雨(yǔ)季，需求回(huí)升偏慢(màn)，北方需求仍没(méi)有较好的表(biǎo)现。从下游行业的开工率看(kàn)，道路(lù)需(xū)求表现偏弱(ruò)，防水(shuǐ)需(xū)求表现稍(shāo)好但(dàn)占(zhàn)比(bǐ)较小，整(zhěng)体需求一般(bān)。5月份基建乐观预(yù)期仍在，且(qiě)随着气(qì)温的回升，道(dào)路施工项目(mù)逐渐启动，预计需(xū)求(qiú)会继续(xù)回升。

　　展望(wàng)后市，他认为，近(jìn)期(qī)沥青(qīng)价格波动的主(zhǔ)要逻(luó)辑(jí)在于成本端原油(yóu)，短期(qī)供需端矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风险事件以及衰(shuāi)退预(yù)期的压力，预(yù)计原(yuán)油仍维持弱势运行。在此背(bèi)景(jǐng)下，沥青价格也难有较强的表现，短(duǎn)期仍跟随原油偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥青估值(zhí)处于偏低位，炼厂生产成本(běn)下移(yí)，沥青综合加工利(lì)润或将有所增(zēng)长。另外，沥青总体库存持续(xù)累(lèi)积，但(dàn)仍(réng)处(chù)历史偏低水平，加之天(tiān)气转(zhuǎn)暖，下游终端(duān)具备施工条件，刚需逐渐回暖。短(duǎn)期沥(lì)青期价弱势振荡，建议逢(féng)低做多裂解价差，中(zhōng)长期需关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链(liàn)跌幅也很(hěn)明显(xiǎn)，PTA盘(pán)面大(dà)幅下挫，主力合约收盘大幅下跌4.5三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默4％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至(zhì)5950元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期前降(jiàng)3.3％。成本端让(ràng)利下(xià)，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌是PX调油需求不及预(yù)期、PX海外(wài)开工率上升以及聚酯开工率下降(jiàng)对PTA的负反馈造成的。而假期期(qī)间宏观事件的(de)扰动(dòng)加大(dà)了成本端的跌幅，从而拖累PTA价(jià)格。”物产中大期(qī)货研究(jiū)院能化组组长(zhǎng)谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差(chà)偏(piān)强，聚酯工厂(chǎng)买盘(pán)增加。而且，因PX价格下跌(diē)，PTA加(jiā)工(gōng)费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤(xiān)现金流明显回(huí)升(shēng)，聚酯开(kāi)工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差(chà)进入压缩阶段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处于检修(xiū)高峰，开工率大幅下滑(huá)，5月(yuè)PX检修装置将逐步(bù)重启，全亚洲PX的开工率(lǜ)将从4月(yuè)中下旬的低点65％升至73％，国(guó)内开工率将提(tí)升10个百分(fēn)点。同(tóng)时，全球(qiú)汽油裂解(jiě)价差(chà)开始回落，芳烃调油(yóu)需求也(yě)不再有增量。PX与石脑油价差(chà)在(zài)4月时高(gāo)达470美元/吨，盈亏平衡线(xiàn)为250美元/吨，考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)年内有三套共(gòng)计820万吨新装置（产能占(zhàn)国内比重为(wèi)20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰(tài)、恒(héng)力石化等有检修(xiū)计(jì)划，但由于高加工差下装置开工较(jiào)为积极(jí)，实际检修(xiū)力度(dù)有待观察。而且，亚东石化和英力士重启提(tí)负，桐昆新产(chǎn)能释放(fàng)，供应有小幅增加预(yù)期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会库(kù)存从(cóng)180万吨回升(shēng)至198万吨(dūn)附(fù)近，预计5月供需依然偏(piān)松。”福能期货(huò)能化分析师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示(shì)，目(mù)前来看调油驱动(dòng)稍(shāo)显不足，美国汽油库(kù)存进入(rù)4月后(hòu)去(qù)化力度放缓，甚至(zhì)出现(xiàn)小(xiǎo)幅(fú)累积(jī)，而且从年初开(kāi)始，韩(hán)国就有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维(wéi)持(chí)在440美(měi)元(yuán)/吨的偏高水(shuǐ)平，有助于(yú)带动部分装(zhuāng)置开工，且随着集中检修将(jiāng)进入尾声，预计5月底负(fù)荷或升至74％附(fù)近(jìn)，PX供应将有所恢复。

　　展望(wàng)后市，谢雯(wén)分析称，由于亚洲多套PX装置(zhì)检(jiǎn)修(xiū)期结束，PX开工率(lǜ)回升明(míng)显，而国内部分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源(yuán)可能趋于宽(kuān)松。同时(shí)，调油需求(qiú)不及预(yù)期，当(dāng)前美湾芳烃库(kù)存较(jiào)高，需求饱和，抑制芳(fāng)烃(tīng)美亚价差进一(yī)步扩(kuò)大，PX价格或有所承(chéng)压。PTA在成本拖累下(xià)价格走势偏(piān)弱。后续需关注(zhù)原油价(jià)格企(qǐ)稳情(qíng)况及(jí)调(diào)油逻辑在汽油需求旺季是(shì)否(fǒu)实质发生(shēng)。若原(yuán)油价格(gé)企稳、调油(yóu)需求再起，在聚酯开(kāi)工率有改(gǎi)善预(yù)期(qī)的前提下(xià)，PTA有望出现阶段性(xìng)反弹(dàn)。

　　董丹(dān)丹(dān)认为(wèi)，原油下(xià)跌(diē)和聚酯端开工下滑的利空可能会慢慢(màn)发生改变，例如5月4日(rì)国内开(kāi)盘后(hòu)油价已(yǐ)经企稳(wěn)，5月4日当周(zhōu)聚酯下(xià)游的(de)织造、加(jiā)弹开工率也出(chū)现了(le)周度回升的态势。最大的(de)利空因素在于PX与石脑油价差的压缩，目前两者(zhě)价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延(yán)续。从价格走势看，也(yě)很可能演绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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