编(biān)者按(àn)

　　本周，2023年(nián)一季报公募基(jī)金披露(lù)落幕，基金经理(lǐ)的调仓路(lù)线(xiàn)被完整曝光。首季行情变化以(yǐ)春节为轴，节(jié)后市场热点从复苏(sū)线逐渐(jiàn)发(fā)散到中特估、人工智能、机械制造等(děng)多个(gè)领域，尤其(qí)是AI的里程碑式(shì)突破带火了科技一众赛道(dào)，这(zhè)让一季度公募仓位顺势而为变(biàn)化明显。

　　在国内的公(gōng)募基金中，科技成长阵(zhèn)营中的旗手之一冯明远(yuǎn)，目(mù)前在(zài)管的产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽然开(kāi)年(nián)迄今(jīn)业绩较为(wèi)一(yī)般，但是(shì)在管规模仍维(wéi)持(chí)在230亿元的水平线(xiàn)上。从第一(yī)季(jì)度的调仓来(lái)看，在(zài)他的(de)成名作信澳新(xīn)能源(yuán)产业最(zuì)新(xīn)季报(bào)中，保留了(le)上一季度(dù)的七只重仓，同时用中伟股份(fèn)、华阳集团和(hé)祥鑫科(kē)技替换了比亚(yà)迪、斯莱克和保(bǎo)隆科(kē)技(jì)，可(kě)以看出其坚守新能(néng)源的(de)大框架，在(zài)细分赛道中不(bù)断寻找(zhǎo)性价(jià)比更优的领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调(diào)换(huàn)了(le)两处标的，用金域(yù)医学和蓝(lán)晓科技替换(huàn)了药明康德(dé)和瑞(ruì)丰新材，特别是合成树脂板(bǎn)块的蓝(lán)晓科(kē)技成(chéng)为年内(nèi)大黑马，股(gǔ)价迄(qì)今上涨(zhǎng)超过(guò)30％，同(tóng)时他保持了对喝酒吃药(yào)大类赛道中(zhōng)龙头的(de)持(chí)续青睐(lài)，茅(máo)台(tái)持股量与上季持平稳居(jū)首位(wèi)。而他(tā)也一(yī)如既往地表示，会在(zài)优质的股票里寻找价值，去翻更多的石(shí)头。众(zhòng)所周知，三大白(bái)酒龙头(tóu)是多(duō)位顶(dǐng)流(liú)的最爱(ài)，“酒(jiǔ)神(shén)”之一的刘彦(yàn)春在其成名作景顺长城新(xīn)兴成长中(zhōng)，前(qián)三大重(zhòng)仓(cāng)就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足(zú)见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和新能源在公募基(jī)金组合配置中的压舱石地位(wèi)依然(rán)稳固，同(tóng)时中特(tè)估(gū)、芯(xīn)片、软件、机械(xiè)制造成进(jìn)攻热点，公募(mù)在经历去年的(de)整体业绩低谷后(hòu)，今(jīn)年竭力(lì)寻求组合的(de)α。值得关注的是(shì)，公募(mù)名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷(lěng)思(sī)考。“AI产业的发展(zhǎn)不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动(dòng)。目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过了40％。交(jiāo)易占比创新高(gāo)代表了(le)主线行(xíng)情确立，但我(wǒ)们(men)认为太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段(duàn)也(yě)总(zǒng)会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤(kūn)加仓(cāng)茅台

　　李(lǐ)晓星增配(pèi)次高端(duān)白酒

　　朱(zhū)少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在管两(liǎng)只A股基金(jīn)、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了(le)其最新公布(bù)的两只A股基金一(yī)季报，在管理时间更(gèng)长的易方达蓝(lán)筹精选混(hùn)合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占比均(jūn)超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中(zhōng)除去腾讯外全(quán)部为白(bái)酒，不过除去加仓(cāng)茅台(tái)外，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河(hé)股(gǔ)份(fèn)。相似的一幕也(yě)出现在他管(guǎn)理的易方达优质企业三年上。

　　该基(jī)金的(de)一(yī)季报显示，仅是前五大的重仓次序有所(suǒ)不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列(liè)第一(yī)位。同时， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大白(bái)酒标的。再看另外的半壁(bì)重仓股(gǔ)，港(gǎng)交(jiāo)所、美团(tuán)、伊利、招行均是持续上榜的老面(miàn)孔，惟一的(de)变化是他用(yòng)中国(guó)海洋石(shí)油(yóu)替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐(chǎn)述(shù)：“基金在一季度股票(piào)仓位基(jī)本稳定，对结构进行了调整，增加了消(xiāo)费等(děng)行业的配置(zhì)，降低了金融等行业(yè)的配置。个股方面(miàn)，我们仍然持有商业(yè)模式出(chū)色、行业(yè)格局清晰、竞争力强的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明(míng)星基金经理李晓星，在和张萍(píng)合管的银(yín)华(huá)盛(shèng)世最新季报十大重(zhòng)仓中，持有7只白酒股。对(duì)比上一(yī)季度仅有(yǒu)三大白酒龙头和古井(jǐng)贡酒来看，这一季其新进重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得(dé)酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路可(kě)能(néng)是想利用次高端和地(dì)产酒来增加组合的进攻弹(dàn)性。同时，其(qí)重仓的另三只非白酒标的为爱(ài)美客、安井食品、海大集团，而这三者在上一(yī)季度就是(shì)前十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向(xiàng)上，最(zuì)看(kàn)好(hǎo)餐饮相关链(liàn)条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐饮的恢复是确(què)定的(de)；其次，看好线下场景恢复后(hòu)，需(xū)求相(xiāng)对(duì)刚性的医美以(yǐ)及消费(fèi)医疗板(bǎn)块。”

　　对(duì)比(bǐ)来看(kàn)，公募老将朱少(shǎo)醒这一季将(jiāng)“喝(hē)酒吃药”的主打思(sī)路体(tǐ)现(xiàn)得淋漓(lí)尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对于另一重仓五粮液有所(suǒ)减持(chí)；医药(yào)方面，他对(duì)重(zhòng)仓表现得是有所(suǒ)取舍(shě)：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓(cāng)股的第五(wǔ)位；其次，他选择小幅减(jiǎn)持了创新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用(yòng)金域医(yī)学替换(huàn)了(le)CXO龙(lóng)头的药明康德，而新(xīn)进重仓的前(qián)者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医(yī)学去(qù)年作为(wèi)核酸(suān)检测机构(gòu)，业绩(jì)相(xiāng)当亮(liàng)眼；而在后疫情时代(dài)，公司主(zhǔ)营回归本源后依然(rán)亮(liàng)点众多，作为第三方医学检验及病(bìng)理诊断服务商，金域医学近日(rì)率先(xiān)推出(chū)国内首个国(guó)家药品监督管(guǎn)理局(jú)（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基(jī)因甲基化检测项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注(zhù)赛道细分机会(huì)

　　陆彬混搭新(xīn)能(néng)源TMT

　　刘格(gé)菘仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷(juǎn)主打产业链上游的施(shī)成外，本周一众新能源高(gāo)手中的顶流(liú)冯明远(yuǎn)所管产(chǎn)品一(yī)季(jì)报(bào)全部披露，截至4月19日收盘(pán)，目前他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理的6只产品维持年内(nèi)小幅正收益。当前冯(féng)明远在管基金(jīn)中，任(rèn)职管理最长的就是代表作新能源产(chǎn)业股票(piào)。从被调出的三只(zhǐ)产品(pǐn)看(kàn)，其中斯莱克的主营与(yǔ)新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业链关(guān)系不大。

　　而(ér)在(zài)新(xīn)进(jìn)重仓的三只标的(de)中，占比相对最高的就是(shì)非传统新能(néng)源(yuán)产业赛道(dào)龙头中伟股份，这家(jiā)主(zhǔ)营锂电池正极体研(yán)发的公(gōng)司，主要产(chǎn)品(pǐn)是三(sān)元前驱(qū)体和(hé)四(sì)氧(yǎng)化三钴，从(cóng)近期(qī)发布的年(nián)度(dù)业绩快报来看(kàn)，公司的主营与净利润均实(shí)现50％以上的逆(nì)势(shì)增长(zhǎng)。而据(jù)《红(hóng)周刊》对其季报(bào)的全面梳理(lǐ)，在(zài)信(xìn)澳研究优选(xuǎn)中还出现了一只新(xīn)的(de)重仓股银邦股份，这也是(shì)一家(jiā)高科技公司，主(zhǔ)营业务中有分布式光伏(fú)发电(diàn)系统。

　　在季报总结(jié)中，他表示(shì)：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致本基金的净(jìng)值也(yě)出现小(xiǎo)幅震荡。对于二季度(dù)，展望TMT板块部分(fēn)公司(sī)加入AI或数字(zì)经济等(děng)热(rè)门概念的创新，以及半导体和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应。我们会继续在新能源、科技(jì)、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名多(duō)时的(de)冯明远，2020年(nián)股基状元陆(lù)彬则(zé)是在新能(néng)源大潮(cháo)中快速走(zǒu)红的(de)类型。天天基金网(wǎng)显示，早在去年底时他就已经是“双二(èr)百”的基金经理了，而他(tā)在管(guǎn)的7只基金今(jīn)年(nián)同时(shí)段几乎全线飘红，特别是动态策略混(hùn)合年内(nèi)涨幅超过(guò)10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰晋信(xìn)低碳先(xiān)锋股票为例(lì)，最新的(de)基(jī)金一季(jì)报显示，其重仓的新能源产(chǎn)业链中(zhōng)股票依然(rán)为(wèi)上季的7只(zhǐ)，它们分(fēn)别是宁德时代(dài)、亿纬(wěi)锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业(yè)，虽然上(shàng)述标的年初(chū)至今(jīn)表现(xiàn)一(yī)般。但他此前曾公开表示(shì)，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从中长期维(wéi)度看，新能源产业还具备(bèi)较长的生命周期(qī)，不少细分板块还能维持较长(zhǎng)时间的(de)高(gāo)速(sù)增长，而经过市场的调整，我们看到(dào)行业中(zhōng)的优质公司(sī)对应2025年的盈利中枢(shū)在(zài)当前(qián)市值的投资价(jià)值。或许，新能源行业(yè)的终局如(rú)大部分制造业一样是一个竞争充分、利润极度压(yā)缩的市场，但在发展(zhǎn)过程(chéng)中不少公司一定(dìng)有一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺(shùn)，最新数据显(xiǎn)示(shì)目(mù)前在(zài)管产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)回撤(chè)全部(bù)超过了10％，以他的代表作之一的(de)广发小盘成(chéng)长来看，基金一季报表(biǎo)明他(tā)的重仓(cāng)行业配(pèi)置思(sī)路依然首选新能源(yuán)。

　　对比分(fēn)析(xī)其基金相关(guān)产品的2022年四季报和(hé)一季报，《红周(zhōu)刊(kān)》发现他所(suǒ)持(chí)有的是完全一致的10只股票(piào)，虽然第一大重仓股依然(rán)是半导(dǎo)体公司(sī)圣(shèng)邦股份，但(dàn)是整体新(xīn)能源的地(dì)位似乎(hū)进一步稳固，比如(rú)晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿(lǜ)能从第六(liù)升(shēng)至第四位。同时极为(wèi)罕见的情况(kuàng)是，如果按照保留小(xiǎo)数两位来统计(jì)，竟(jìng)然(rán)所有(yǒu)10只标的(de)股持仓量与上一季度保持一致(zhì)。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季报中表示：“报告(gào)期(qī)内，基金的(de)持仓(cāng)结构并没有进行大幅(fú)度的调(diào)整，依然围绕已经建立全球(qiú)比较优(yōu)势(shì)的高(gāo)端制造产业链布局(jú)。我们对重点(diǎn)持仓的光伏(fú)、储能(néng)、新(xīn)能源车(chē)方向保持(chí)相对乐观，投资中相(xiāng)信基(jī)本面优秀(xiù)和增量价值积(jī)累的公司。经过调整，行业估值(zhí)水(shuǐ)平已在历史低(dī)位(wèi)，产业链的变化在(zài)市(shì)场定价中(zhōng)未被充(chōng)分认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精(jīng)准(zhǔn)布(bù)局(jú)中国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海油(yóu)、移(yí)动

　　除去(qù)高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的(de)丘(qiū)栋荣(róng)外，中泰资管的姜(jiāng)诚是近几年出镜相(xiāng)对较多的基金经理，而(ér)他的业绩特别从去年(nián)迄今颇为抗打。2023年(nián)年初(chū)以来，在他(tā)所管理的8只基金(jīn)中，除去刚满两个月(yuè)的(de)中泰(tài)元(yuán)和价值(zhí)精选不纳入统计外，其余7只基金(jīn)均实现了正收益，特别是兴诚价值一年持有的(de)收益率接(jiē)近了14％，同时还有两只基金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具(jù)体(tǐ)以兴诚价值一年(nián)为例，对(duì)比基金四季报(bào)和今年一季度可以看出，姜诚实际(jì)上只(zhǐ)是微调了一个席位，而(ér)新(xīn)调进(jìn)来的(de)中国铁建恰好就是中字头中(zhōng)的(de)典(diǎn)型代表公(gōng)司，该股从年初至今上涨超(chāo)过了40％。由(yóu)此，该基金所重仓的(de)中(zhōng)字头公(gōng)司(sī)达到了(le)四(sì)家(jiā)。而从相关标的的年内涨跌幅来(lái)看，表(biǎo)现最好的是游(yóu)戏股吉比特(tè)，最新该股年内上(shàng)涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到了坚守的价值投(tóu)资，同时也谈到了(le)今(jīn)年大热的AI：“在海(hǎi)量信息中(zhōng)，我们需要重(zhòng)点关注(zhù)长期因素(sù)，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展是(shì)一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带(dài)来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格(gé)买尽(jǐn)可能好的(de)资产是我们的投(tóu)资目(mù)标。好资产的标准(zhǔn)是活得(dé)久、站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维(wéi)持得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在好(hǎo)的公(gōng)司治理(lǐ)加(jiā)持下能够把长期利润转化为(wèi)诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过(guò)《红周(zhōu)刊(kān)》专访(fǎng)的鲍无可，其(qí)投(tóu)资风格(gé)同为公募中(zhōng)少数的深度价值(zhí)。天天(tiān)基金网显示，2023年年初以来(lái)，他(tā)所管理(lǐ)的基金(jīn)全线飘红，6只产品年内(nèi)净值增长率全部超过(guò)了10％。以他任(rèn)职(zhí)回(huí)报最高的景顺长城能源基建为例，能够清晰地看到其(qí)偏(piān)爱高估(gū)息和低估值类股票(piào)的痕迹。

　　一季报(bào)显示(shì)，鲍无可(kě)当季加仓中国移动大(dà)约15万股(gǔ)，从而使该股从上一季的(de)第(dì)三重仓升至第二重仓，不(bù)过(guò)中国电信却退出了前一季的(de)前十。同时他(tā)加(jiā)仓(cāng)了川(chuān)投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水(shuǐ)电，新近重(zhòng)仓了铜陵(líng)有色(sè)和神火股(gǔ)份，表明了其(qí)对这一类资源股格外垂青(qīng)。此外，他对于小(xiǎo)众的中(zhōng)南传媒和凤凰传媒(méi)依然持续青睐。

　　在基金季(jì)报中，他(tā)表(biǎo)示(shì)基金仓位基本(běn)稳定，主要增(zēng)加了有色行业(yè)配置。“当下是(shì)AI发展初(chū)期(qī)，中国企业处(chù)于落后位置(zhì)，无(wú)论是(shì)AI核心模型(xíng)的研发、新(xīn)型商业模式的(de)迭(dié)代(dài)以(yǐ)及(jí)底层芯片制造，我们(men)都希望国内企(qǐ)业能在不(bù)远的(de)将来迎头赶上。近期(qī)而言(yán)尽(jǐn)管我(wǒ)们认为AI非常(cháng)重要，但(dàn)当前A股市(shì)场基本上是基于美股映射在炒作相(xiāng)关题材，对于这样的行情，需(xū)要对其可持续性(xìng)保持审慎(shèn)态度。”他直言不(bù)讳(huì)。

　　而同在景(jǐng)顺(shùn)长城的基(jī)金经理余(yú)广是2012年的公(gōng)募状(zhuàng)元，目前其担任(rèn)基金经(jīng)理也(yě)接近了13年。当前，其在管的产品为(wèi)4只，它(tā)们分(fēn)别是核心竞争力、核心招景(jǐng)混合、核心中景一年(nián)、核心优选(xuǎn)一年，从今(jīn)年的表现来看，虽(suī)然所管产品涨幅不大，但也整齐(qí)划一地实(shí)现了正收益。

　　以任职回报翻四(sì)倍的核心竞(jìng)争(zhēng)力为例，第(dì)一季(jì)度(dù)他在前十中(zhōng)调仓了(le)四个席位，其中新进的公司半数为(wèi)中字头，它们就是(shì)中国海油和中国移(yí)动(dòng)，与(yǔ)它们携手进入的还有安徽合(hé)力和紫金矿业。而这样的调(diào)整立竿见影(yǐng)，除(chú)去两只(zhǐ)中(zhōng)字头外，后两(liǎng)者年内的涨(zhǎng)幅也(yě)是超过了30％。此外，当季被其提拔(bá)为第一(yī)重(zhòng)仓的(de)电动车龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚持(chí)自下而(ér)上，看重公司(sī)基本面，注重公司(sī)的(de)核心(xīn)竞(jìng)争力、高品(pǐn)质、长期发展(zhǎn)，以合理或偏低的估值(zhí)水平买入持(chí)有。在经济复(fù)苏和(hé)企业盈(yíng)利修复的预期下，我们较(jiào)为(wèi)看好今(jīn)年的权益市场(chǎng)，特别是前期(qī)调整(zhěng)较为充(chōng)分，估值较为低估(gū)的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡(cài)嵩松(sōng)同(tóng)期成名的郑(zhèng)巍山今(jīn)年业绩优(yōu)异，特别是其(qí)去年(nián)3月接手(shǒu)的(de)银河智联(lián)主题净值快速拉升，截至本周四的年(nián)内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他(tā)的(de)成名作银河创新成(chéng)长。从(cóng)郑巍在管(guǎn)基金(jīn)的当季重(zhòng)仓行(xíng)业(yè)风格(gé)来看，除去银河和美生活还(hái)有(yǒu)较(jiào)强的新(xīn)能源属性外，其余产品几乎一边(biān)倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为例分析，最(zuì)新的十(shí)大重仓股除去用(yòng)友网络和海(hǎi)康(kāng)威视外(wài)，年内(nèi)最新的涨幅全部(bù)超过了30％，特别是海光信息(xī)、中科曙光(guāng)、卓易(yì)信(xìn)息(xī)、大(dà)华股(gǔ)份均已实现了涨幅翻番，而这四只标(biāo)的(de)均是(shì)第(dì)一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一(yī)季(jì)重仓(cāng)股仅有金山办公和(hé)国(guó)网通信。对比来看(kàn)被调(diào)出的标的，中国(guó)长城、中望软件、中(zhōng)国软件等(děng)明显(xiǎn)涨幅稍逊(xùn)一(yī)筹(chóu)。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报(bào)总结中(zhōng)仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本基(jī)金严格(gé)执(zhí)行基金(jīn)合同的配置范围(wéi)，切合(hé)主题，主要围(wéi)绕智慧智联、信(xìn)息技术等的概念范畴展开。一季(jì)度智联主题(tí)继(jì)续增(zēng)加了软件服务、信息技术的配置比例。围绕数字经济和(hé)新的信息技(jì)术应用展开(kāi)投(tóu)资(zī)。二季度，将会继(jì)续围绕信(xìn)息(xī)技术、数字经济(jì)的范(fàn)畴(chóu)展开投(tóu)资。”

　　当年与这两(liǎng)位(wèi)一度遭遇非议人物同期成(chéng)名的还有(yǒu)华安胡宜斌，作(zuò)为(wèi)当年公司力捧的三位基金经理中最(zuì)年轻者(zhě)，他(tā)可谓是少年得(dé)志(zhì)，但后来所(suǒ)管(guǎn)产(chǎn)品几(jǐ)经浮沉，好在今年卷土(tǔ)重来(lái)。天天基金网数据显(xiǎn)示(shì)，年内他所管理的(de)7只(zhǐ)基金全部(bù)涨幅(fú)超过20％，其中表(biǎo)现最好的还是他的成名作华安媒体互联(lián)网混合。

　　具体聚(jù)焦(jiāo)该基(jī)金，我们发(fā)现他所保留的上一个(gè)季度重仓(cāng)股只有王府(fǔ)井和华(huá)大九天，而将剩余的八个席位全部更换。从最新的(de)标(biāo)的来看(kàn)，这其中就(jiù)有(yǒu)近期大火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新进(jìn)重仓标(biāo)的(de)年内表现来看，其中中文在线的年(nián)内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等标(biāo)的年(nián)内涨幅也(yě)是(shì)超过了50％。对比来看(kàn)，他(tā)所(suǒ)剔除的锦(jǐn)江(jiāng)酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公司，目前年(nián)内至今(jīn)仍然(rán)体现为股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓(cāng)原因，他表示：“当下(xià)我国仍(réng)处经济结构转型时期(qī)，我们(men)相信未来科技创新(xīn)和消费升级仍(réng)将成为经(jīng)济(jì)总量增长核心驱动力(lì)，围绕产业(yè)创新、尖端(duān)技术突破(pò)、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大量投资(zī)机会，在策略上，我(wǒ)们已将挖(wā)掘、发现和(hé)配(pèi)置(zhì)基金合同主题范围内的科技创新和受益于国民经(jīng)济持续增长的消费及原(yuán)材料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而(ér)当年一并成名的万家基(jī)金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基(jī)金网(wǎng)数据显(xiǎn)示，他目前在管的(de)基金年内(nèi)除去QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特别是(shì)万家科技(jì)创新迄(qì)今的(de)年内(nèi)涨幅超过了(le)25％，具体来分析他的成名作万家行业(yè)优选(xuǎn)。

　　基金一季报显(xiǎn)示(shì)，黄(huáng)兴亮仅(jǐn)仅是做出了一处(chù)调整，也就是用中(zhōng)微公(gōng)司替代了(le)四(sì)季度末的兆易创新。但就是这只新进标(biāo)的(de)，目前年(nián)内的(de)涨幅已经(jīng)超过90％，与保留(liú)重(zhòng)仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的金山办公交(jiāo)相辉(huī)映。对于当(dāng)季度(dù)的调(diào)仓，黄(huáng)兴亮表示(shì)：“本基金增持了机器视(shì)觉和医(yī)疗器械行(xíng)业(yè)的部分个股，相应(yīng)地(dì)略(lüè)微降低了半导体(tǐ)行业的(de)持(chí)仓。截至季度(dù)末(mò)，基(jī)金持仓仍以计算机软件和半导体行(xíng)业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限(xiàn)重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金一季报(bào黑人牙膏创始人，好来牙膏是假货吗)来看，这些(xiē)相对低(dī)调的(de)领域也开(kāi)始越发受(shòu)到明星(xīng)基金(jīn)经理们的追捧，比如融通(tōng)基金的(de)明星基金(jīn)经理邹曦，这位任(rèn)职已经逼(bī)近15年半(bàn)的老将善战(zhàn)周期，目前在(zài)公司仍然(rán)管理6只基金产(chǎn)品，其代表作是2012年开始管理、迄今任(rèn)职(zhí)回(huí)报超过(guò)180％的融(róng)通行(xíng)业景气。

　　从新出炉的季报来(lái)看，在上一季度没有(yǒu)单一标的持仓比例超(chāo)限后，这一季度头三大重仓股竟然全部超过(guò)10％的比(bǐ)例上限，它们分(fēn)别(bié)是(shì)恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓中的(de)汇川技术和安徽合(hé)力，虽然(rán)去年下半年以来重(zhòng)仓中就没有了三一重工，但实际上在当(dāng)季的重仓行业中，机械制(zhì)造是(shì)仅次于房地产的(de)第二行业。

　　对于调仓的思(sī)路，他在季报中就表(biǎo)示：“本(běn)季度增加(jiā)了工程机械、家居(jū)、顺周期装备、医药等行业(yè)的黑人牙膏创始人，好来牙膏是假货吗配置。目前组合配置偏(piān)向周期(qī)价值，同时保(bǎo)持了科技、消(xiāo)费(fèi)板块的适度配(pèi)置。组(zǔ)合结构主要(yào)围绕国内经济(jì)稳(wěn)增(zēng)长的主线展开，相关配置集中在优(yōu)质房地产股、地产产(chǎn)业(yè)链，以及(jí)顺周期装备(bèi)等(děng)板块。”此外，虽然未(wèi)进重仓股前(qián)十，但朱少醒对(duì)机械制造的(de)兴趣也(yě)越来越浓，例如兰石重装年报的十大流通股股东中，富国天惠新(xīn)进(jìn)上榜排名第六(liù)位(wèi)。

　　而长城(chéng)基金的明(míng)星基金经理陈(chén)良栋，其在(zài)圈内以善战(zhàn)高端制(zhì)造板(bǎn)块闻名，目前他在公司所管(guǎn)理的产品数达到了6只，尤其是(shì)他参与管理的长城(chéng)科创板两年定开业绩(jì)亮(liàng)眼，最新(xīn)年(nián)内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时间(jiān)最长的长城新兴产业为例，可以(yǐ)看(kàn)到一季(jì)度(dù)与众(zhòng)不同的一点是，消费电子赛道股票在其中占(zhàn)据明显的数量优(yōu)势。具体说(shuō)来，虽然在基金(jīn)十大重仓(cāng)中(zhōng)不见耳熟能详的(de)龙头立讯精密，但大体包括华测(cè)导(dǎo)航、东山精密、电连技术、和而泰(tài)、科大讯飞都能被划入到(dào)消费电子的大范(fàn)畴中，也就是说其占据(jù)了十大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他(tā)解释了看好的(de)原因：“预期今年下半年或明年，消费电子会有一个触(chù)底(dǐ)回升(shēng)的(de)过程(chéng)。如果(guǒ)叠加在(zài)汽(qì)车产业链上(shàng)的布局(jú)，我判断可能对收入利(lì)润拉动更(gèng)大(dà)。消(xiāo)费电子(zi)的(de)复(fù)苏可能只是一(yī)个周期(qī)的因(yīn)素。”而种种因素显(xiǎn)示，目前(qián)该板块去库(kù)存可能(néng)也进入到尾声阶段，接(jiē)下来苹(píng)果新(xīn)品推出或是(shì)行业复苏契机(jī)。

　　而在高端制造(zào)这(zhè)一(yī)领域中，还(hái)有不(bù)可忽(hū)视的一环就是军工装备。同时(shí)作为成长(zhǎng)股三大主阵(zhèn)营(yíng)“新半军”中的重要一级(jí)，军工虽(suī)然很(hěn)难有持续性的表现，但也隔三差五会有(yǒu)亮眼的输出，而华(huá)夏的少壮派基金经理(lǐ)万方方(fāng)，是圈(quān)内(nèi)少(shǎo)数同时管理(lǐ)两只军工(gōng)主题的基金经理。

　　以万方方管理时间最长(zhǎng)的军工安全混合为例，实际上(shàng)一季度(dù)他仅在十(shí)大重仓股中(zhōng)做出(chū)了一处调整，也(yě)就是用昊华(huá)科技(jì)替代(dài)了上一季的新雷(léi)能(néng)。从整体(tǐ)10只(zhǐ)标的所(suǒ)属细分来(lái)看，明(míng)显中航系乃至航(háng)空航天赛道(dào)占据优势。而这一思路(lù)在他管(guǎn)理的高(gāo)端装备(bèi)龙头乃至全市(shì)场基金中都体现得颇为明显(xiǎn)。进一步(bù)对照两只(zhǐ)军工主题产品，《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》发(fā)现重叠的公司有(yǒu)八家，惟二的(de)区别(bié)是高端装(zhuāng)备龙(lóng)头中用复(fù)旦微电和西部超导替代了前者中的(de)钢(gāng)研高纳(nà)和(hé)昊华科技。

　　他在季(jì)报中的阐述思路清晰(xī)：“着重探究未来两年确(què)定性的产(chǎn)业趋势和(hé)高增长(zhǎng)的细分赛道，组(zǔ)合构建从2023年(nián)全年维度在高确定性的航(háng)空发动机(jī)赛(sài)道(dào)、景气度(dù)弹(dàn)性(xìng)潜(qián)力较高的(de)航天(tiān)导弹产业链(liàn)、航空装备平台(tái)型企(qǐ)业以及技术(shù)禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材(cái)料领域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举例分析，不(bù)做买卖推荐。）

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