记者从受访(fǎng)人(rén)士处获悉，本周焦煤(méi)价格率先出(chū)现触底反弹，而焦价连(lián)跌(diē)8轮(lún)后，个别地区(qū)焦企(qǐ)出现亏损。同时，近(jìn)期焦炭(tàn)期(qī)价的反(fǎn)弹给出升水现货空间，买现卖期套利需求增加(jiā)对现货(huò)市场(chǎng)信心有所提(tí)振，刺(cì)激焦企有提涨意(yì)愿(yuàn)，但短期全面提涨并成(chéng)功落地的概率较小(xiǎo)，主要原因是目前焦企(qǐ)整体盈利情况尚可(kě)，焦炭主产区山西省(shěng)焦企平均吨焦盈(yíng)利接(jiē)近140元，而(ér)下(xià)游钢材需求并未出现明显好(hǎo)转，钢(g反函数的性质是什么意思，反函数得性质āng)厂(chǎng)整体(tǐ)盈利情况一般(bān)，对焦炭则保(bǎo)持按(àn)需采购节奏。

　　部分焦化企业(yè)开始提涨，能(néng)否提涨成(chéng)功？冯艳成认为，提涨的(de)是内蒙(méng)古某焦企(qǐ)，国内焦企生(shēng)产成本(běn)和焦化利(lì)润会因(yīn)为(wèi)地区、设(shè)备区别而存(cún)在很大(dà)差(chà)异(yì)。相对而言，内蒙古非主流焦化企业(yè)的副产品较少，整体(tǐ)产线的经济性一般，对降价的(de)承(chéng)受能力偏低，也因此率先开始(shǐ)提涨，不过对整体市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在(zài)焦企未出现大幅亏(kuī)损(sǔn)或需求明(míng)显增(zēng)加的情(qíng)况下，焦(jiāo)价提涨难度较大。

　　记(jì)者了解到(dào)，5月下半月以(yǐ)来(lái)钢厂检修减(jiǎn)产节奏放(fàng)缓，个别地区钢(gāng)厂(chǎng)计划复产，日均铁(tiě)水产量尚保持在偏高(gāo)水平，这意味(wèi)着(zhe)煤焦(jiāo)刚性需求(qiú)较好(hǎo)，但钢厂持续采取低原料库存策(cè)略，致使目前煤(méi)矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以及焦(jiāo)企(qǐ)端焦炭库存均处于(yú)往年同期高位(wèi)，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭(tàn)库存则处(chù)于较低水平，煤焦(jiāo)近(jìn)期供应也(yě)有(yǒu)适当的减(jiǎn)量，以缓解自身高库存的压力。基于此种库存(cún)格局，煤(méi)焦(jiāo)的议价主(zhǔ)动权仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期货(huò)为何反而(ér)大(dà)跌呢？阮俊涛认(rèn)为，近期由于国内外焦煤价格(gé)倒挂，贸易商进口积极性(xìng)较低，导致(zhì)焦煤供(gōng)应短期内有收缩(suō)趋势，不过焦企也(yě)处于主(zhǔ)动限产(chǎn)状态，焦(jiāo)煤供(gōng)需矛盾并不突出(chū)。焦炭本周供减需(xū)增，基本面边际改(gǎi)善，但钢联公布的铁(tiě)水日产量依然维(wéi)持接近(jìn)240万吨(dūn)的水平，在终端需求表现(xiàn)一般的背景下，焦炭需求仍(réng)有转弱预(yù)期。中长期来看，考(kǎo)虑粗钢(gāng)平(píng)控要求，今年全年焦煤(méi)供需格局大概率仍将明显宽(kuān)松，且(qiě)蒙煤实际生产成(chéng)本较(jiào)低，三季度(dù)蒙煤中长协重新定价后(hòu)，预(yù)计进口(kǒu)量(liàng)会得到改善。因此，虽然焦(jiāo)煤现货价格(gé)因蒙煤减(jiǎn)量而有所企(qǐ)稳，但(dàn)期货市场氛围(wéi)仍难言乐观，导致期货和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从(cóng)价(jià)格表现上看(kàn)，前(qián)期煤焦(jiāo)跌幅明显大(dà)于板块内其他品种，估值相对偏低，这也使得继续(xù)杀估值的驱动明(míng)显减弱，而估值修复(fù)配合近期焦煤进口减量、钢(gāng)厂复(fù)产(chǎn)等消息，刺激(jī)煤(méi)焦价格出现(xiàn)反弹，但考(kǎo)虑到目前钢(gāng)材需求依然乏力，钢(gāng)厂复产将会再(zài)次加重其供需压(yā)力，需求负反馈仍将会(huì)向原(yuán)材料端传导，对煤焦价格(gé)形成(chéng)压力。”冯艳成(chéng)说，短期煤焦(jiāo)交易逻(luó)辑(jí)变化较快，价(jià)格波动剧(jù)烈，预计(jì)仍将以底部区(qū)间振荡走势为主；中(zhōng)长(zhǎng)期来看，煤焦供需(xū)趋于宽松的预期未变，在估值回升后仍(réng)将是板块(kuài)内空(kōng)配最佳品种。

　　对(duì)于煤焦后市(shì)，阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，目前煤焦有三条主线(xiàn)：一(yī)是焦煤供应(yīng)宽松(sōng)，并给焦炭带(dài)来成(chéng)本端(duān)压(yā)力；二是终端(duān)需求(qiú)存疑(yí)，负反馈风险(xiǎn)并未化解；三是(shì)海外衰退预期如何演(yǎn)绎。目(mù)前来看(kàn)，焦煤供应宽松是大概(gài)率(lǜ)事件，且4月地产(chǎn)数据表现依然(rán)一(yī)般，负反馈以(yǐ)及粗钢平控(kòng)都(dōu)是(shì)压低铁水(shuǐ)产(chǎn)量(liàng)的可能因(yīn)素(sù)，因(yīn)此(cǐ)煤(méi)焦即便出现超跌反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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