在华尔街经济学(xué)家和(hé)央行官员争论美国经济是否以及何(hé)时会陷入(rù)衰退之际，大型基金(jīn)经(jīng)理们并没有坐等(děng)答(dá)案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业选股人士将资金(jīn)从银(yín)行等对经济敏感(gǎn)的股票中撤出，转(zhuǎn)而(ér)投(tóu)资(zī)公用(yòng)事业和基本消费品(pǐn)等在经(jīng)济低(dī)迷时期被视为(wèi)具(jù)有弹(dàn)性的股(gǔ)票(piào)。

　　美(měi)国银(yín)行汇编的数据显示(shì)，同(tóng)时做(zuò)多和做空的对冲基金已将其周期性股票与防御性(xìng)股票的比例降至至(zhì)少(shǎo)2012年以来的最低水平。对于只做(zuò)多的基(jī)金经理来说，他们(men)对周期性公司(这些公(gōng)司的(de)命运取(qǔ)决(jué)于商业周(zhōu)期(qī)的起伏)的相(xiāng)对敞口接近2008年以来(lái)的最低水平。

　　这(zhè)一切都突显(xiǎn)了主动投资(zī)领域的(de)悲观(guān)情绪(xù)仍在加剧，尽(jǐn)管(guǎn)美股从(cóng)去年10月低点反(fǎn)弹(dàn)，增加了5万亿美元的市(shì)值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银(yín)行(xíng)策略师(shī)表示，主动选股(gǔ)者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对防(fáng)御股的(de)比例(lì)降至近10年低点

　　最近对防御股(gǔ)的偏好(hǎo)与去年不(bù)同，当时对衰退的担忧蔓延(yán)，主动型基(jī)金紧紧抓住周期股。这一立场(chǎng)表明，人(rén)们相信美联储有能力通过(guò军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我)积极的抗通胀(zhàng)行动实(shí)现软着陆。现在，这种乐观情绪已(yǐ)经(jīng)消散。

　　行业(yè)仓位数据进一步证(zhèng)明，专(zhuān)业人士持续(xù)看空股市。在美国(guó)银行4月(yuè)份对基金经理(lǐ)的最新调(diào)查(chá)中，现(xiàn)金持有(yǒu)量保持在较高(gāo)水(shuǐ)平，相对于股票，债券(quàn)比2009年以来的任何(hé)时候都更受青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市(shì)场(chǎng)开(kāi)始逃(táo)离时，只做多的基金被迫(pò)成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注(zhù)意的是，选股者的谨慎态度与基于图(tú)表信号配置(zhì)资产的计算机驱动策略形成了(le)鲜(xiān)明对比。由于(yú)股市稳步上涨和市(shì)场(chǎng)波动性下降，趋势追踪基金(jīn)和波动性目标基金等系统(tǒng)性资(zī)金管理公司近几个(gè)月(yuè)增(zēng)加了股票持有量。

　　德意志银行(xíng)的投资者仓位模型最能说明这种分(fēn)歧(qí)立场(chǎng)。德(dé)意志银行称，量化基金继续抢购股票，而自由裁量投资者(zhě)的(de)敞(chǎng)口已降至(zhì)一年区间的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市(shì)反弹(dàn)的很大一部分(fēn)归军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我因于那些对价格不敏感的量化投资(zī)者，他们别无选择，只能在股(gǔ)价上(shàng)涨(zhǎng)时买(mǎi)入(rù)股票。看(kàn)空者还(hái)警(jǐng)告称，持续数月的股市反弹(dàn)是不可持续的。由于标(biāo)普500指数几次突破4军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我200点(diǎn)的尝试都以失败告终，缺乏动(dòng)能可能会(huì)限制量化基金(jīn)的需求。另一(yī)方(fāng)面，新一轮(lún)的(de)抛售可能会(huì)促使(shǐ)量化基金改变路线，并退出股市。

　　好于预(yù)期的经济数据和企(qǐ)业财(cái)报(bào)也提振股市。尽管(guǎn)各(gè)公司在(zài)本财报(bào)季的(de)业绩超出预期，但目前(qián)来看，这还不(bù)足以让美国企业(yè)重回(huí)增长轨道(dào)。就连美联储官员也预测今年(nián)晚(wǎn)些(xiē)时(shí)候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国(guó)银行的(de)Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过(guò)早(zǎo)地为经济(jì)衰退做准备而采取(qǔ)防御措施，最终可能会付出高昂的代(dài)价(jià)。

　　Subramanian发现(xiàn)10个(gè)最具周期性的行业往往(wǎng)在(zài)衰退前的6个月(yuè)内表(biǎo)现优异。直到(dào)真正的经济衰退到(dào)来(lái)，防御性股票才开始大放异彩，尽管它们的领先地位通常会在下行周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国(guó)银行的经济学家预计，美国(guó)经济衰退将从第三季(jì)度开始。

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