一度(dù)被(bèi)称(chēng)为“机构投资者(zhě)风(fēng)向(xiàng)标”的(de)股票ETF市场(chǎng)，迎来重(zhòng)大变局，个(gè)人(rén)投资者不(bù)仅在新发基金中占据(jù)主流，存量产品(pǐn)也超(chāo)过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业(yè)内人士对此表示(shì)，在基金行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优势被投资(zī)者逐渐认(rèn)知，以及投(tóu)资热点轮动加(jiā)快、主(zhǔ)题和行业(yè)ETF跟踪(zōng)效率较高等背(bèi)景下，国内(nèi)资本市场正在经(jīng)历股民转基民，由(yóu)“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在(zài)股票ETF占比抬(tái)升，有利于投资者分散风(fēng)险，提高市场(chǎng)交易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权益(yì)ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日(rì)，今(jīn)年(nián)新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）上(shàng)市前(qián)一(yī)周披露的个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为(wèi)新发权益(yì)ETF的主(zhǔ)力军(jūn)。

　　而从全市场(chǎng)数据看(kàn)，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百(bǎi)分点，但仍(réng)然(rá一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不n)在(zài)股票ETF市(shì)场占(zhàn)比(bǐ)超过了机构资金(jīn)。

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　　针对个(gè)人投资者占比的变(biàn)化(huà)，华(huá)泰柏瑞(ruì)指数投资部(bù)总(zǒng)监助理、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要(yào)集中(zhōng)在几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现(xiàn)，叠加全行(xíng)业指数相关业(yè)务(wù)同仁在ETF投教工(gōng)作上的(de)共同努力(lì)，ETF作为交易工具的优势，越来(lái)越被(bèi)普通(tōng)个人投资者认知，从而(ér)使个人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金(jīn)也分析(xī)，今年以来A股市场持(chí)续回暖，投资者情绪(xù)比较(jiào)积极，新发产品募资(zī)环境比较好，也(yě)越来越(yuè)受到个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股民转化而来，这些(xiē)个人投资(zī)者也认识(shí)到ETF持有一(yī)篮子(zi)股(gǔ)票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能更好地(dì)分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投(tóu)资(zī)者“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较深(shēn)，更倾向于交易新上(shàng)市的ETF，而机(jī)构投资(zī)者对于时间成本的(de)把(bǎ)控较严格，在看准投(tóu)资(zī)机会后，更倾向(xiàng)于去申购(gòu)老产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀(pān)升势头

　　个(gè)人(rén)增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡(dàng)攀升势(shì)头。

　　在(zài)2018年，个人在(zài)股票ETF产品(pǐn)中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个人持有(yǒu)比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占比(bǐ)达到(dào)54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为(wèi)“机(jī)构(gòu)投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分(fēn)点(diǎn)；而个人投资者占比较高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下(xià)降5.38个百(bǎi)分点。

　　但(dàn)由(yóu)于(yú)国内ETF整体仍在(zài)扩(kuò)张(zhāng)态势中(zhōng)，个人投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)占比(bǐ)下降，但绝对(duì)份额也(yě)是在(zài)增长(zhǎng)的，这一(yī)数据更代表了机构投资者对行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF的认(rèn)可度也在(zài)不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的过(guò)程中，我们发现大(dà)部分投资者都会将较(jiào)为低风险的宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如(rú)沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默(mò)化(huà)中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮演了资产组(zǔ)合配置(zhì)中的(de)一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由(yóu)于(yú)近年(nián)来行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资(zī)者把(bǎ)握比较均衡的投资机会(huì)，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好(hǎo)有所降低，宽基(jī)ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市场上行时(shí)，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空(kōng)间又大，风险偏好(hǎo)也随之上升，所以行(xíng)业(yè)和(hé)主题ETF占(zhàn)比(bǐ)则会提升。

　　基煜(yù)研(yán)究也表示，近(jìn)五年市场成(chéng)交热(rè)情(qíng)的提(tí)升带来了A股市(shì)场的大幅发展，个人投资者入市规模(mó)激增，而(ér)在经历了多种行情风(fēng)格的(de)锤炼后，尤(yóu)其是操(cāo)作(zuò)难度(dù)较高(gāo)的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢(yíng)基(jī)准(zhǔn)的难度有了更(gèng)清(qīng)晰(xī)的认知(zhī)，而ETF能够(gòu)有效(xiào)的跟上基准的步伐；另(lìng)一方面，近几年投资热点轮动较快，新的投(tóu)资领域带来了大量的学习成本，而ETF的(de)投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得(dé)个人投资(zī)者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分(fēn)析(xī)，一(yī)是(shì)随着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性提升(shēng)，个人投资者(zhě)对(duì)于(yú)β收(shōu)益的认知将越(yuè)来(lái)越深入，近几(jǐ)年可以(yǐ)看到更多投(一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不tóu)资者(zhě)会基(jī)于大(dà)势(shì)选(xuǎn)择(zé)宽基投资工具；另一方面(miàn)，2019年至(zhì)2021年，市场(chǎng)的投资主线(xiàn)较为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因(yīn)此(cǐ)行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提(tí)升(shēng)交易(yì)活(huó)跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票ETF市(shì)场的交(jiāo)投(tóu)活(huó)跃(yuè)度也呈现明(míng)显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增(zēng)长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示，长期(qī)来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超(chāo)过机构(gòu)，有利于股民(mín)转(zhuǎn)为基民，为投资者分散风(fēng)险，提(tí)升交易(yì)活(huó)跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的(de)个人投(tóu)资者大都由股民(mín)转化而来(lái)，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且(qiě)相比(bǐ)个股可(kě)以(yǐ)更(gèng)好地(dì)平滑风险(xiǎn)，也能够获得交易的参与感(gǎn)，于是更多选择(zé)通过ETF来(lái)参(cān)与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的(de)风险更分散波动也更小，因此(cǐ)个(gè)人投资者选择ETF而(ér)非股(gǔ)票，长远(yuǎn)来(lái)看可提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投(tóu)资者(zhě)在ETF投资(zī)上可(kě)能(néng)交易(yì)频(pín)率(lǜ)更高，也更容(róng)易受到市场消息的影响(xiǎng)，这对(duì)于(yú)我(wǒ)们基金管理人的持续运营和投资者陪伴都提出了(le)更高(gāo)的要求。”国泰基金相关人士(shì)称。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带来更活跃的交易，并带(dài)来更有(yǒu)吸引力的市(shì)场。”李(lǐ)沐阳(yáng)也称(chēng)。

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