一度(dù)被称为“机构投资(zī)者风向(xiàng)标”的(de)股票ETF市(shì)场(chǎng)，迎来重(zhòng)大变局(jú)，个人(rén)投资者不仅在新发基金(jīn)中(zhōng)占据主流，存(cún)量产品也超过(guò)了机构投(tóu)资者占(zhàn)比(bǐ)。

　　多位业内人士(shì)对此表示(shì)，在基金(jīn)行业ETF投教工作(zuò)成(chéng)效显著，ETF交易工具优势被投(tóu)资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国(guó)内资本市场正在经(jīng)历股民转(zhuǎn)基民，由“投(tóu)个股”到(dào)“投ETF”的转变(biàn)。长期来(lái)看，个人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投(tóu)资者(zhě)分散(sàn)风(fēng)险，提高市(shì)场交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的(de)个(gè)人(rén)投资(zī)者平(píng)均占比83.9％，个(gè)人(rén)投资者(zhě)俨然(rán)成为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数据看(kàn)，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个百(bǎi)分点，但仍(réng)然在股(gǔ)票(piào)ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者(zhě)占比的变化(huà)，华泰柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数投资部总(zǒng)监助(zhù)理、基(jī)金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前(qián)，权(quán)益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投资(zī)者做(zuò)配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠(dié)加全行业指数相关业务同(tóng)仁在ETF投教(jiào)工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越(yuè)被普通个人投资者认知，从而(ér)使(shǐ)个人(rén)股(gǔ)票(piào)占比的(de)大幅提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个(gè)人(rén)占比较高的现象，国泰基(jī白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因)金也分析，今年以(yǐ)来A股(gǔ)市(shì)场持续回暖(nuǎn)，投(tóu)资者情绪比(bǐ)较积极，新发产(chǎn)品募(mù)资环(huán)境比较好，也越来越(yuè)受到(dào)个人投(tóu)资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大(dà)部分由股民(mín)转(zhuǎn)化而来(lái)，这些个(gè)人投(tóu)资者也认识(shí)到ETF持(chí)有一篮子股票，胜(shèng)率大(dà)概率更(gèng)高(gāo)，相(xiāng)对于(yú)个股(gǔ)来说，也能更(gèng)好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投资(zī)者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根较(jiào)深，更倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对于(yú)时间成本的把(bǎ)控较严格，在看准投资机会后，更倾(qīng)向(xiàng)于去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升势(shì)头(tóu)

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构(gòu)增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数(shù)据看(kàn)，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈现明显的(de)震(zhèn)荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平均占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人持(chí)有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达(dá)到54.52％的高(gāo)点，超过(guò)了机构资(zī)金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成(chéng)为(wèi)过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落(luò)近(jìn)5％，达到50.85％，但仍(réng)然超(chāo)过了机构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点(diǎn)；而(ér)个人投资(zī)者占比较高的行业或主题(tí)ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人投资者在行业或(huò)主(zhǔ)题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在增长的，这一数据更代表了机构投资者对行(xíng)业或主题(tí)ETF的(de)认可度也在不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工(gōng)作在发(fā)挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下(xià)沉调研的过(guò)程中(zhōng)，我们发现大部分投(tóu)资者都会将较为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中(zhōng)的一个重要(yào)的(de)台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行(xíng)业(yè)轮动(dòng)加(jiā)快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把握(wò)比较均衡的投资机(jī)会，受到资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者的风险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会(huì)比(bǐ)较受欢迎；而在市场上行(xíng)时(shí)，行(xíng)业和主题(tí)异彩纷呈，机会(huì)又(yòu)多上涨(zhǎng)空间又(yòu)大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以行业和主题(tí)ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也(yě)表(biǎo)示，近五年(nián)市场成交热情的提升(shēng)带来了A股市场(chǎng)的大幅(fú)发展，个人投资者(zhě)入市规(guī)模(mó)激增，而(ér)在经(jīng)历了多种行情风(fēng)格(gé)的锤炼后(hòu)，尤其是操(cāo)作难度较(jiào)高的2022年之后，投资者(zhě)们(men)对于跑赢基(jī)准的难度(dù)有了(le)更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效(xiào)的跟上基(jī)准的步伐；另一方面，近(jìn)几年投资(zī)热点轮动较快，新的(de)投资领域带来(lái)了大量(liàng)的学习成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明度(dù)较高，因(yīn)而逐步获得个人(rén)投资者(zhě)的认可(kě)。

　　具体来看，基(jī)煜研究(jiū)分析，一是(shì)随(suí)着A股市场愈(yù)发成熟(shú)、有效性(xìng)提(tí)升，个(gè)人(rén)投资(zī)者(zhě)对于β收益的(de)认(rèn)知将越来越深(shēn)入(rù)，近几年(nián)可(kě)以(yǐ)看到更多投(tóu)资(zī)者(zhě)会(huì)基于大势选择宽基投(tóu)资工具；另(lìng)一方面，2019年(nián)至2021年(nián)，市场的投资主线较(jiào)为清(qīng)晰，如消费(fèi)、新能(néng)源、医药白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交(jiāo)易(yì)活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场的稳定性(xìng)

　　随着(zhe)个(gè)人(rén)占比的(de)抬(tái)升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度(dù)也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成(chéng)交额(é)12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期(qī)来(lái)看(kàn)，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构，有(yǒu)利于(yú)股民转为基民(mín)，为投资者分散风险，提升交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个(gè)人投资(zī)者大(dà)都由股民转化而(ér)来，个(gè)人投资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相(xiāng)比个股可以更好地平滑风险，也能够获得交(jiāo)易(yì)的参与感(gǎn)，于是更多选择通过(guò)ETF来参与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的(de)风险(xiǎn)更分散波(bō)动(dòng)也更小，因此(cǐ)个人投(tóu)资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上(shàng)可能交易频率更(gèng)高，也更容易受到市场消息的影响，这对于我们(men)基金管(guǎn)理人的持续(xù)运营和投资(zī)者陪伴都提出了(le)更高(gāo)的(de)要(yào)求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会带(dài)来更活跃的交易(yì)，并(bìng)带来更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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