昨天深夜，美国债务上限谈判突(tū)然中止！

　　当地(dì)时(shí)间周五上午(wǔ)，美(měi)国(guó)共和党债务上(shàng)限谈判代表格雷夫斯与白宫代(dài)表(biǎo)举行(xíng)闭门(mén)会(huì)议，但会议开始后不久(jiǔ)就突然(rán)离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在不(bù)可理喻(yù)，目前谈判(pàn)处(chù)于(yú)“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强调(diào)，他(tā)不知道双方是否会在(zài)周五或(huò)周末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后，三大(dà)美股指集体转跌。

　　不过(guò)，美联储(chǔ)主席(xí)鲍(bào)威尔传出了(le)有望暂(zàn)停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力(lì)可能影响(xiǎng)联储的(de)利率路径(jìng)，若源于银(yín)行业危机的信贷环境收(shōu)紧(jǐn)导(dǎo)致经济放缓，美联(lián)储可(kě)能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目(mù)前预计，美(měi)联储6月份加息25个(gè)基点的可能(néng)性(xìng)为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计美联储下(xià)月将利率维(wéi)持(chí)在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔的(de)讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更受债务上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股(gǔ)跌(diē)幅收(shōu)窄；美债(zhài)价格跳(tiào)涨、收益率跳(tiào)水，对利率前景敏感(gǎn)的两年期美债收益率迅速远离他(tā)讲话前(qián)所创的两(liǎng)个(gè)月来高位，一度较高位回(huí)落超过10个基点；美元指(zhǐ)数刷新日低，加速(sù)跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束(shù)后，美债收益(yì)率逐(zhú)步回升，全(quán)天攀升收(shōu)官(guān)，美股和美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周(zhōu)五高开低走，受债务上(shàng)限谈(tán)判暂(zàn)停(tíng)拖累三大股指盘中(zhōng)转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指(zhǐ)收跌(diē)0.24％，标普500指数收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行(xíng)指数收跌近1％，热(rè)门中(zhōng)概股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京(jīng)东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多上(shàng)涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦(lún)锡连涨三日(rì)。本周基本(běn)金属涨(zhǎng)跌各(gè)异。伦镍跌(diē)超(chāo)4％，在上(shàng)周跌超(chāo)9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦(lún)铅(qiān)涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周(zhōu)前水平，都止住(zhù)四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本(běn)周累(lèi)计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周跌幅(fú)，在连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特7月(yuè)原油期(qī)货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今(jīn)晨六(liù)点(diǎn)，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会(huì)场，准备(bèi)继续(xù)进行债(zhài)务上限(xiàn)谈判。

　　美国(guó)国会众(zhòng)议院(yuàn)议长麦卡(kǎ)锡表示(shì)，共和(hé)党(dǎng)人将于北京时间今天(tiān)上午重(zhòng)返谈判桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解(jiě)决(jué)不(bù)了任(rèn)何(hé)问(wèn)题(tí)，将阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美(měi)国财(cái)政(zhèng)部现金余额截至(zhì)5月18日(rì)进一步降至(zhì)573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财政部(bù)财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远(yuǎn)高于(yú)2％目标，鉴于(yú)信贷压(yā)力(lì)可能无需(xū)继(jì)续加息

　　当地(dì)时间周五（北京时间今天凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔出席(xí)名为“货币政(zhèng)策观点”的小组讨论。市(shì)场关注(zhù)他提供的利(lì)率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强(qiáng)调，“美(měi)国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于我们2％的(de)目标”，若抗通胀失(shī)败，将造成(chéng)漫(màn)长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力(lì)于(yú)”让通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派(pài)信号称，自己(jǐ)倾向于(yú)支持(chí)6月(yuè)会议暂不(bù)加息(xī)，而且(qiě)银行业危(wēi)机导致(zhì)的(de)信贷条(tiáo)件收紧(jǐn)，可(kě)能意味着美(měi)联储峰(fēng)值(zhí)利率将低于(yú)预期：“鉴于信贷压(yā)力(lì)可能对经(jīng)济增长(zhǎng)、就业和通胀(zhàng)造成的负面影响，可能无(wú)需（继续）加息(xī)至那么高的水平(píng)就能成功打压通胀(zhàng)。美(měi)联储在收紧(jǐn)货币政(zhèng)策方(fāng)面(miàn)已取(qǔ)得长足进步，政(zhèng)策(cè)立场现在(zài)是(shì)对经济增长具有(yǒu)限制性的。做太(tài)多与(yǔ)做太(tài)少(shǎo)的风险正变得更加平衡。我(wǒ)们面临着迄今(jīn)为止收紧政策的效应(yīng)滞后(hòu)，以及近期银行(xíng)业压力导致(zhì)的信(xìn)贷(dài)收紧(jǐn)程(chéng)度(dù)等多重不确(qu韩国为何全民疯狂炒股，韩国为什么这么多人炒股è)定性。有鉴(jiàn)于此，美(měi)联储有能力观察更多数(shù)据和未来前景的演变，然后再决定可(kě)能需要提(tí)高多少利(lì)率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调(diào)季度经济预测(cè)的准确度通常存在挑战，他上(shàng)述(shù)提到的观点及其能实(shí)现(xiàn)的(de)程度也都存在不(bù)确定性，理由是“未来前(qián)景面临着历史性(xìng)高企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就(jiù)货(huò)币政策(cè)应进(jìn)一(yī)步收紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路(lù)径(jìng)信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力将(jiāng)影响货币决(jué)策。

　　产业供需(xū)结构预期转(zhuǎn)弱(ruò)，纯碱、玻(bō)璃连续(xù)下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持(chí)续走弱，昨日纯(chún)碱和玻(bō)璃期货继续(xù)深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布公告，自(zì)2023年(nián)5月23日(rì)当晚(wǎn)夜盘交易(yì)时起，纯(chún)碱(jiǎn)期货2309合约(yuē)的(de)日内平(píng)今仓交易手(shǒu)续费(fèi)标准调(diào)整为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究所负责人闾振(zhèn)兴表示，主要有(yǒu)三(sān)方面：一是产(chǎn)业供(gōng)需(xū)结构预(yù)期转弱；二是(shì)宏观环境不乐(lè)观；三是(shì)交易(yì)者在(zài)对冲操作中将纯碱玻璃(lí)作为空头(tóu)配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究(jiū)院能化分析师李嘉豪(háo)认为，各自的原因并(bìng)不相同。纯碱(jiǎn)周(zhōu)五跌幅较大的主要原因在于远兴投产的消(xiāo)息面(miàn)刺激(jī)，使得盘面出(chū)现较大跌(diē)幅。除此之(zhī)外，本周检修量增加，库存依旧(jiù)累库，可见(jiàn)下(xià)游的持货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周(zhōu)到港(gǎng)5万(wàn)吨，对供需关系也存在一定的影响。在现货松动(dòng)、投(tóu)产预期(qī)、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在于前期(qī)（3月和(hé)4月）需求较旺(wàng)，下游补库(kù)至(zhì)环比高(gāo)位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪出现一(yī)定的谨慎或(huò)者恐高的情形，因此产销出现了较为(wèi)明显的(de)下滑。在现货(huò)松动、产销较弱(ruò)的(de)局面下，玻(bō)璃(lí)的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业(yè)供需结构看，浙商期(qī)货分析师江文(wén)敏具(jù)体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近(jìn)期主(zhǔ)要(yào)市场交易点是远(yuǎn)兴(xīng)能源新增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号(hào)线正式(shì)点火，新(xīn)增天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计(jì)划于(yú)9月份出(chū)产品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于(yú)9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能源(yuán)的天(tiān)然(rán)碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面在大(dà)量(liàng)新增(zēng)产能和低成本纯碱的(de)叠加作用(yòng)下(xià)持(chí)续走低，周五又逢(féng)远兴能源(yuán)点火的(de)信息落(luò)地(dì)，市(shì)场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发(fā)生变化，这(zhè)是市(shì)场早已预期的，市场也已充分计价，这一(yī)点从9月合约的深贴水可以得到验证。在这个供需(xū)转宽松的预期(qī)下(xià)，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格(gé)也出现崩(bēng)塌(tā)，这一点从近月合约(yuē)的跌(diē)幅和现货向期货回(huí)归的方式(shì)收敛基差(chà)上(shàng)可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交(jiāo)易点是需求转弱，供应上升。因为玻(bō)璃深加工厂(chǎng)缺乏强有力的(de)订单支(zhī)撑，5月中(zhōng)旬订单(dān)天数为(wèi)16.4天(tiān)，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片(piàn)库(kù)存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少(shǎo)1.73天。从历史数据来看，原(yuán)片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数据(jù)来看，5月沙河地(dì)区产销(xiāo)数据平均(jūn)为(wèi)65％，湖北地(dì)区产销数据平均为73％，华(huá)东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数据，5月份(fèn)产销数(shù)据大幅(fú)下滑(huá)。5月(yuè)还(hái)要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量(liàng)400吨，9月新(xīn)增(zēng)日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高(gāo)库存和低(dī)需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中(zhōng)下旬玻(bō)璃价格(gé)在去(qù)库逻辑(jí)下出现过(guò)反弹，但反弹(dàn)后利润改善很多，加之终(zhōng)端(duā韩国为何全民疯狂炒股，韩国为什么这么多人炒股n)表现并(bìng)不乐观，因此又(yòu)出现(xiàn)大幅(fú)回(huí)落。

　　从宏观因素(sù)看，闾(lǘ)振兴介绍，在(zài)欧美经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退预期、国内经(jīng)济复(fù)苏(sū)不及预期的背(bèi)景下，整个工业品价格承(chéng)压(yā)，纯(chún)碱此前强势(shì)的中观逻辑(jí)终敌不过疲弱的(de)宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部分(fēn)市场资(zī)金(jīn)在做强弱(ruò)对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头配(pèi)置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表(biǎo)示，纯(chún)碱主要关(guān)注检修是否(fǒu)能带来现货价格短(duǎn)期的(de)企稳，但中(zhōng)长期价格下跌至成(chéng)本线为大概率事件。“从(cóng)商品格局看(kàn)，纯(chún)碱(jiǎn)投产后必(bì)然走向过剩，而(ér)短期检修(xiū)的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为(wèi)长(zhǎng)期趋势下的扰动(dòng)，商品从偏(piān)紧到过剩的周期(qī)中，价格趋(qū)势(shì)预(yù)计继续向下(xià)。”他说(shuō)，对于玻璃，需要(yào)等待的则是(shì)中下游的(de)备货意愿何时能(néng)够起来(lái)：一是(shì)等(děng)待下游的(de)原料库存消耗(hào)，二是对未来的需(xū)求是否存在(zài)旺季的预期(qī)。短期来(lái)看，下游以消(xiāo)耗前期库存为(wèi)主，需求缺乏弹(dàn)性(xìng)，价格(gé)预期(qī)偏弱。后(hòu)市(shì)关注在(zài)需(xū)求(qiú)存在(zài)缺口(kǒu)的情形下，7月(yuè)订单是(shì)否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中(zhōng)期来(lái)看，闾振兴认(rèn)为，除非价格开始(shǐ)冲击成本，或(huò)是(shì)供需上有重大(dà)改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线(xiàn)资金(jīn)离(lí)场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关(guān)注两个指(zhǐ)标：一(yī)是(shì)基差不再是以现货(huò)下跌方式来修复；二是月供(gōng)需(xū)预期博(bó)弈相(xiāng)对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后(hòu)市仍(réng)将维(wéi)持(chí)弱势(shì)，可(kě)重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)远(yuǎn)兴能(néng)源的(de)后续投产(chǎn)进展、碱价降价幅(fú)度。若远(yuǎn)兴能(néng)源后续投产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则(zé)盘(pán)面(miàn)也(yě)或(huò)将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为(wèi)，后市弱(ruò)势也将继续保持(chí)，中长期则视终端需(xū)求(qiú)变(biàn)动来判断是(shì)否维(wéi)持弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)下游(yóu)深加工(gōng)订单(dān)情况、地(dì)产施工(gōng)端情况。若后(hòu)期地产施工端主体封(fēng)顶数(shù)量(liàng)较(jiào)多，那么玻璃(lí)的(de)需求量(liàng)将抬升，下游深加工订单数(shù)量也将因此抬升，盘面(miàn)或维(wéi)稳。

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